Questa sezione contiene informazioni importanti per gli effettivi o potenziali emittenti di debito riguardo il processo di assegnazione dei rating di Moody's. Il nostro team di marketing per gli emittenti è a vostra disposizione per telefono, tramite e-mail o di persona per rispondere a tutte le vostre domande sul processo di assegnazione dei rating, come ad esempio: quanto tempo dura? Che genere di informazioni è necessario fornire? Quale livello di rating è possibile ottenere? Come viene assicurata la riservatezza?

Se desiderate chiarire alcuni aspetti delle nostre procedure o avviare il processo di assegnazione di un rating, contattate il referente più idoneo all'interno del team di marketing per gli emittenti. Per saperne di più sul processo di assegnazione dei rating di Moody's, proseguite la lettura.

Il vostro team di marketing per gli emittenti

Italia

Daniele Rossi
Assistant Vice President – Business Development
+ 39 02 914 81 137

Mauricette Salque
Senior Vice President – Business Development
+33 1 533 01000

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• Processo di assegnazione del primo rating
• La nostra metodologia di rating
• Cosa aspettarsi dal rapporto costruito con Moody's per l'assegnazione del rating
• Il valore dei rating per l'emittente

Processo di assegnazione del primo rating

L'assegnazione di un rating di Moody's consiste in un dialogo aperto e continuo tra l'emittente e i nostri analisti. In quanto emittente, svolgerete un ruolo fondamentale nel processo di assegnazione, del tutto trasparente e fondato su uno scambio aperto e costante di informazioni riguardo alle nostre opinioni, procedure e conclusioni. Una volta assegnati, tutti i rating vengono regolarmente esaminati ed aggiornati sulla base di colloqui e incontri periodici, durante i quali vi incoraggiamo ad esprimere ogni dubbio ed a presentare qualsiasi informazione che riteniate pertinente alla nostra analisi.

Se non avete avuto contatti precedenti con Moody’s, il processo di assegnazione del rating inizia con un incontro preliminare. Un membro del nostro team di marketing presenterà le procedure di Moody’s e discuterà le informazioni più utili per comprendere al meglio la vostra organizzazione. A questo stadio, il nostro obiettivo è assicurarci che abbiate chiaro il nostro approccio all'analisi del credito e il genere di dati per noi più importanti.

Moody’s si concentra su diversi elementi essenziali relativi al vostro profilo di rischio a breve e lungo termine. Generalmente questi dati sono già disponibili a livello interno e tendono a coincidere con il genere di informazioni che potreste presentare ai vostri organi direttivi.

Incontro con il management

L'incontro di analisi preliminare si tiene solitamente presso la vostra direzione, dura una giornata e comprende la visita della sede. Gli analisti di Moody’s discuteranno con voi tutte le questioni che riterrete rilevanti.

Ad esempio, nel caso di una società industriale tenderemo a concentrarci sui seguenti aspetti.

o Storia del gruppo e dell'entità che effettuerà l'emissione di debito.
o Strategia e filosofia aziendale, generalmente presentate dall'amministratore delegato, dal direttore finanziario o da entrambi.
o Analisi completa del rischio commerciale articolata su analisi settoriale, posizionamento competitivo, ciclicità e stagionalità, vulnerabilità ai cambiamenti tecnici e quadro normativo.
o Analisi approfondita del rischio finanziario dell'azienda imperniata su: 1) stabilità e prevedibilità dei flussi di cassa e capacità di rispettare gli obblighi di servizio del debito; 2) evoluzione e prospettive del margine operativo; 3) struttura dei costi e capacità di generare efficienze; e 4) analisi patrimoniale in termini di profilo, scadenza e ammontare del debito. Questa analisi prospettica comprende anche la valutazione delle proiezioni finanziarie per i 3 anni successivi.
o Analisi degli organi direttivi in termini di visione strategica per il futuro dell'azienda e di esperienza precedente e capacità comprovata di attuare tale strategia con successo.

Decisione sul rating da parte del comitato

 
Dopo l'incontro, il team di analisti completa le ulteriori procedure di due diligence, solitamente in collaborazione con il team finanziario della società, e infine propone una raccomandazione a un comitato di rating costituito appositamente per la vostra azienda. Il comitato è generalmente composto dagli specialisti del relativo settore, dal Direttore Generale e da altri esperti del credito di Moody’s.

Durata del processo di assegnazione del rating

Generalmente l'intero processo di assegnazione del rating, dall'incontro preliminare alla pubblicazione, dura circa 90 giorni. Siamo consapevoli delle vostre necessità rispetto ai tempi dell'intero processo, che possono essere accelerati per far fronte a scadenze di finanziamento più stringenti o ad altre esigenze.

Diffusione del rating

Quando il nostro comitato di rating avrà preso una decisione, vi comunicheremo il rating e vi illustreremo la nostra analisi. Se deciderete di procedere, il nuovo rating verrà distribuito simultaneamente ai principali mezzi di informazione finanziaria in tutto il mondo tramite comunicato stampa. È prassi di Moody’s annunciare la nostra cosiddetta "Rating Opinion" (tramite comunicato stampa) prima di un'emissione, per aiutare gli investitori nella decisione di acquisto. Inoltre, presenteremo sul sito Internet e in numerose pubblicazioni di Moody's una descrizione particolareggiata della vostra organizzazione, della nostra analisi e dell'emissione oggetto del rating.

I candidati europei che non sono mai stati valutati hanno la facoltà di decidere in merito all'annuncio del proprio rating. Siamo consapevoli della fiducia che gli emittenti ripongono nella natura confidenziale del nostro rapporto, elemento fondamentale del processo di assegnazione del rating. Riconosciamo e comprendiamo l'esigenza di mantenere sempre strettamente riservate le informazioni in nostro possesso e attuiamo tutte le misure necessarie perché esse rimangano tali.

La nostra metodologia di Rating

Moody's analizza tutti i fattori di rischio e gli aspetti rilevanti per la formazione di un'opinione sul rating, processo fondato su principi analitici specifici.

o Ottica di lungo termine: la nostra analisi si concentra sui fattori fondamentali che possono influenzare la capacità di un emittente di pagare il debito, quali un netto rallentamento economico, un cambiamento radicale della strategia direttiva o l'evoluzione del quadro normativo. I nostri rating non seguono gli alti e bassi legati alla natura dell'attività o al ciclo della domanda e dell'offerta o i movimenti di mercato di breve termine.
o Enfasi sulla stabilità e la prevedibilità dei flussi di cassa: fra gli elementi più importanti su cui ci concentriamo figurano i fattori che determinano la generazione dei flussi di cassa e, in particolare, la prevedibilità e la sostenibilità di tali flussi. Esamineremo in maniera approfondita le proiezioni finanziarie dell'azienda e studieremo con voi le principali ipotesi sottostanti. Se necessario, effettueremo un'analisi della sensibilità delle previsioni dell'azienda, incorporando nel modello un'ipotesi di rallentamento moderato per valutare la resistenza dei flussi di cassa.

I fattori di rischio specifici considerati per l'assegnazione del rating variano notevolmente su base settoriale. La documentazione inerente la metodologia relativa ai principali settori da noi esaminati è disponibile presso il nostro team di marketing per gli emittenti.

Cosa aspettarsi dal rapporto costruito con Moody's per l'assegnazione del rating

Siamo consapevoli che gli emittenti si aspettano di ricevere risposte chiare e tempestive ai loro dubbi e alle loro domande come parte integrante di un rapporto professionale positivo. Per questo motivo abbiamo sviluppato una guida di "best practice" per i nostri team di analisi.

o Il team di analisi di Moody’s si metterà in contatto con voi prima degli incontri per comunicarvi il nostro ordine del giorno e conoscere il vostro, farvi sapere chi parteciperà per conto di Moody's e confermare la data e il luogo dell'incontro.
o Interverremo all'incontro con una certa preparazione alle spalle, acquisita tramite la lettura di documenti recenti sulla vostra organizzazione, come il materiale di presentazione all'incontro e il bilancio trimestrale.
o Ci accerteremo che conosciate la nostra posizione nei confronti dei principali aspetti del credito relativi alla vostra organizzazione (sia positivi che negativi), le nostre prospettive di rating creditizio e i fattori più importanti per la determinazione del rating.
o Verificheremo che le nostre metodologie analitiche vi siano chiare e ascolteremo le vostre idee in proposito.
o Presteremo attenzione alla vostra opinione sulla vostra azienda e sul settore in cui opera.
o Lavoreremo apertamente.
o Risponderemo alle vostre domande nel modo più esauriente e tempestivo possibile.
o Terremo presente la vostra emissione di titoli e le relative scadenze e cercheremo di rispettarle.
o Dopo ogni incontro ci assicureremo che tutto proceda come previsto e che le domande a noi poste abbiamo ricevuto risposta.

Desideriamo conoscere il vostro grado di soddisfazione in merito alla nostra performance. Dopo la maggior parte dei nostri incontri, vi invieremo un modulo di riscontro che vi consentirà di esprimere la vostra opinione. Vi preghiamo di completarlo e restituircelo, per aiutarci a lavorare meglio per voi. La nostra porta è sempre aperta.

Il valore dei rating per l'emittente

I rating possono essere utilizzati dagli investitori in modi diversi, creando valore per gli emittenti stessi. Per molti investitori, i rating svolgono un ruolo cruciale per la valutazione dei titoli e spesso fungono da punti di riferimento per le decisioni d'investimento. I rating di Moody's rappresentano opinioni sul rischio creditizio attendibili e confrontabili a livello globale, che contribuiscono ad allargare gli orizzonti d'investimento per comprendere uno spettro più vasto di segmenti di mercato.

Accesso più ampio al capitale

Forti di una diffusione capillare, un vasto utilizzo e un'immediata comprensione da parte degli investitori istituzionali, le nostre opinioni creditizie sono in grado di esporre il debito di un emittente a un gruppo più ampio di potenziali acquirenti. Negli attuali mercati globali, il rating è di fatto un "passaporto del credito", che può offrire l'accesso a risorse internazionali di capitale di debito in mercati dove un emittente è poco conosciuto o dove gli investitori non hanno dimestichezza con la lingua, la cultura d'impresa o le convenzioni contabili dell'emittente.

Flessibilità finanziaria

L'accesso a un mercato più ampio si traduce generalmente in una riduzione dei costi di finanziamento, soprattutto per gli emittenti con rating più elevato. La credibilità dei nostri rating consente, inoltre, agli emittenti valutati di ricorrere ai mercati dei capitali con maggiore frequenza e convenienza e di lanciare offerte di dimensioni maggiori e con scadenze più lunghe.

Stabilità del mercato

I rating e i rapporti di studio alla base delle nostre opinioni possono anche contribuire ad alimentare la fiducia degli investitori, soprattutto in presenza di condizioni di mercato difficili. Infatti, mentre una determinata notizia potrebbe influenzare negativamente i prezzi delle obbligazioni di una società, anche se in realtà non va a incidere sul merito di credito del titolo nel lungo termine, la rassicurazione offerta da un rating di Moody's e da una nostra analisi della situazione può alleviare i timori degli investitori.
 

L’accesso ai rating di Moody’s e alla ricerca fondamentale  puo’ avvenire secondo due diverse modalita’:
 

1. Per accedere gratuitamente ai rating di Moody’s e visionare il calendario degli eventi, potete registrarvi direttamente sul sito www.moodys.com
Cliccate qui per seguire il semplice e gratuito processo di registrazione

2. Per ottenere l’accesso completo a tutte le ricerche e a tutti i rating di Moody’s , per avere la possibilita’ di interagire direttamente  con gli analisti  e partecipare a tutti gli eventi/teleconferenze  e’ necessario  sottoscrivere un abbonamento 
 

Moody’s Analytics offre diverse tipologie di pacchetti/sottoscrizioni ai rating e alle ricerche per rispondere alle vostre specifiche esigenze
A seconda della tipologia di asset class o del mercato d’interesse, possiamo offrivi un’accesso specifico che vi permetta di seguire e monitorare le ricerche di vostro interesse
 

Per avere accesso ai rating tramite flusso diretto (Rating Delivery Service) sia per uso interno che esterno:

Lorenzina Mura
Assistant Director – Relationship Manager  (Content Licensing)
Tel: +44 (0)20 7772 1434
Mobile: +44 (0)7800 666 860
Lorenzina.Mura@moodys.com

 
Moody’s Analytics
 

Moody’s Analytics fornisce soluzioni strategiche per la misurazione e la gestione del rischio
Mettiamo a disposizione le migliori metodologie per la gestione del rischio di credito, economico e finanziario per aiutarvi a competere in un mercato complesso ed in continua evoluzione
Oltre a distribuire i rating creditizi e la ricerca fondamentale  di Moody’s Investors  Service, offriamo sia modelli quantitativi e software per  l’enterprise risk management  sia servizi formativi e professionali calibrati sui vostri obiettivi aziendali