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Global Credit Research - 15 Nov 2012
Frankfurt am Main, November 15, 2012 -- Die Emissionstätigkeit deutscher Industrieunternehmen hat 2012 deutlich
zugenommen und dürfte auch 2013 hoch bleiben. Den Firmen insbesondere
im Investmentbereich kommt dabei zugute, dass sich die Investoren
in qualitativ hochwertige Anlageinstrumente flüchten. Zu dieser
Einschätzung gelangt die internationale Ratingagentur Moody's
Investors Service in einem heute veröffentlichten Special Comment.
Der Bericht trägt den Titel Investment-Grade German
Corporates Benefit From Investor Flight To Quality" und ist im Internet
auf der Moody's-Website unter www.moodys.com
verfügbar. Abonnenten von Moody's können über
den Link am Ende dieser Pressemitteilung direkt auf den Bericht zugreifen.
Die deutsche Industrie hat auch in diesem Jahr wieder mehr Anleihen
begeben, um ihre Verbindlichkeiten zu refinanzieren. In den
ersten neun Monaten ist das Emissionsvolumen um 45 % auf 56,6
Mrd. Euro gestiegen. Im gesamten Jahr 2011 waren es dagegen
nur 39,2 Mrd. Euro", so Matthias Hellstern, Managing
Director in der Corporate Finance Group bei Moody's und einer der
Autoren des Berichts. Darin zeigt sich zum einen die starke
Nachfrage der Investoren, die auf höhere Renditen aus sind.
Zum anderen sieht man daran, wie die Unternehmen die Laufzeit ihrer
Verbindlichkeiten verlängern und wie sehr sich die Konditionen für
langfristige Bankkredite verschärft haben."
Moody's geht davon aus, dass die deutschen Unternehmen auch
weiterhin einen hohen Bedarf an Anleihe-Emissionen haben werden.
Zurückzuführen ist dies auf das beträchtliche Volumen fälliger
Verbindlichkeiten der von Moody's gerateten deutschen Firmen, die
zwischen 2013 und 2016 Schulden in Höhe von insgesamt 202 Mrd.
Euro werden zurückzahlen müssen. Hinzu kommt der erhöhte
Refinanzierungsbedarf infolge der geringeren Cashflows, die von
den Unternehmen in einem Umfeld erwirtschaftet werden, das von langsamerem
Wirtschaftswachstum und vermehrter Unsicherheit an den Märkten geprägt
ist. Zudem erwartet Moody's, dass sich die Kreditkonditionen
für Bankkredite mit einer Laufzeit von mehr als fünf Jahren
weiter verschärfen werden.
Die im Investmentbereich angesiedelten Unternehmen haben von der Flucht"
der Investoren in hochwertige Anlagen profitiert. Sie konnten große
Mengen an Fremdkapital einsammeln. Gleichzeitig sanken die Kreditkosten
für die Unternehmen aufgrund der Nachfrage nach sicheren Anlageformen
auf Rekordtiefstände. Moody's rechnet damit, dass
vor allem Emittenten, die sich häufig am Kapitalmarkt engagieren
oder in Wirtschaftszweigen tätig sind, die stabile Trends und
solide Bilanzen aufweisen, auch in Zukunft bei den Investoren auf
Interesse stoßen werden.
Dagegen leiden die im spekulativen Bereich angesiedelten oder ungerateten
Unternehmen aufgrund der zunehmenden Risikoscheu der Investoren unter
der sich verschärfenden Staatsschuldenkrise im Euroraum. Infolgedessen
hat sich die Emissionstätigkeit bei kleineren Emissionen und kürzer
laufenden Anleihen in den ersten neuen Monaten des Jahres 2012 mehr als
halbiert. Damit hat sich der Trend der vergangenen zwei Jahre,
in denen die Emissionstätigkeit kontinuierlich zugenommen hat,
umgekehrt.
Moody's geht davon aus, dass es kleineren Emittenten,
die sich weniger häufig am Kapitalmarkt engagieren, auch in
den nächsten sechs bis zwölf Monaten schwer fallen wird,
sich zu refinanzieren. Sie werden weiter darauf angewiesen sein,
dass es kurze Zeitfenster gibt, innerhalb derer sie Zugang zu den
Kapitalmärkten haben. Wann sich allerdings diese Zeitfenster
öffnen, ist nicht vorhersehbar. Für Unternehmen
mit eher schwacher Bonität und/oder aus zyklischen Branchen könnten
sich Anleihe-Emissionen zusehends als schwierig und kostspielig
erweisen.
Abonnenten können über diesen Link auf den Bericht zugreifen:
http://www.moodys.com/research/Investment-Grade-German-Corporates-Benefit-From-Investor-Flight-To-Quality--PBC_146813
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Sie sich bitte telefonisch an eine unserer Presse-Hotlines in London,
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schicken oder uns im Internet unter www.moodys.com besuchen.
Matthias Hellstern
Managing Director
Corporate Finance Group
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Moody's: Flucht" der Investoren in hochwertige Anlageformen dürfte auch weiterhin für hohe Emissionsvolumina bei deutschen Unternehmensanleihen sorgen
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