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Moody's: Flucht" der Investoren in hochwertige Anlageformen dürfte auch weiterhin für hohe Emissionsvolumina bei deutschen Unternehmensanleihen sorgen

Global Credit Research - 15 Nov 2012

Frankfurt am Main, November 15, 2012 -- Die Emissionstätigkeit deutscher Industrieunternehmen hat 2012 deutlich zugenommen und dürfte auch 2013 hoch bleiben. Den Firmen insbesondere im Investmentbereich kommt dabei zugute, dass sich die Investoren in qualitativ hochwertige Anlageinstrumente flüchten. Zu dieser Einschätzung gelangt die internationale Ratingagentur Moody's Investors Service in einem heute veröffentlichten Special Comment.

Der Bericht trägt den Titel Investment-Grade German Corporates Benefit From Investor Flight To Quality" und ist im Internet auf der Moody's-Website unter www.moodys.com verfügbar. Abonnenten von Moody's können über den Link am Ende dieser Pressemitteilung direkt auf den Bericht zugreifen.

Die deutsche Industrie hat auch in diesem Jahr wieder mehr Anleihen begeben, um ihre Verbindlichkeiten zu refinanzieren. In den ersten neun Monaten ist das Emissionsvolumen um 45 % auf 56,6 Mrd. Euro gestiegen. Im gesamten Jahr 2011 waren es dagegen nur 39,2 Mrd. Euro", so Matthias Hellstern, Managing Director in der Corporate Finance Group bei Moody's und einer der Autoren des Berichts. Darin zeigt sich zum einen die starke Nachfrage der Investoren, die auf höhere Renditen aus sind. Zum anderen sieht man daran, wie die Unternehmen die Laufzeit ihrer Verbindlichkeiten verlängern und wie sehr sich die Konditionen für langfristige Bankkredite verschärft haben."

Moody's geht davon aus, dass die deutschen Unternehmen auch weiterhin einen hohen Bedarf an Anleihe-Emissionen haben werden. Zurückzuführen ist dies auf das beträchtliche Volumen fälliger Verbindlichkeiten der von Moody's gerateten deutschen Firmen, die zwischen 2013 und 2016 Schulden in Höhe von insgesamt 202 Mrd. Euro werden zurückzahlen müssen. Hinzu kommt der erhöhte Refinanzierungsbedarf infolge der geringeren Cashflows, die von den Unternehmen in einem Umfeld erwirtschaftet werden, das von langsamerem Wirtschaftswachstum und vermehrter Unsicherheit an den Märkten geprägt ist. Zudem erwartet Moody's, dass sich die Kreditkonditionen für Bankkredite mit einer Laufzeit von mehr als fünf Jahren weiter verschärfen werden.

Die im Investmentbereich angesiedelten Unternehmen haben von der Flucht" der Investoren in hochwertige Anlagen profitiert. Sie konnten große Mengen an Fremdkapital einsammeln. Gleichzeitig sanken die Kreditkosten für die Unternehmen aufgrund der Nachfrage nach sicheren Anlageformen auf Rekordtiefstände. Moody's rechnet damit, dass vor allem Emittenten, die sich häufig am Kapitalmarkt engagieren oder in Wirtschaftszweigen tätig sind, die stabile Trends und solide Bilanzen aufweisen, auch in Zukunft bei den Investoren auf Interesse stoßen werden.

Dagegen leiden die im spekulativen Bereich angesiedelten oder ungerateten Unternehmen aufgrund der zunehmenden Risikoscheu der Investoren unter der sich verschärfenden Staatsschuldenkrise im Euroraum. Infolgedessen hat sich die Emissionstätigkeit bei kleineren Emissionen und kürzer laufenden Anleihen in den ersten neuen Monaten des Jahres 2012 mehr als halbiert. Damit hat sich der Trend der vergangenen zwei Jahre, in denen die Emissionstätigkeit kontinuierlich zugenommen hat, umgekehrt.

Moody's geht davon aus, dass es kleineren Emittenten, die sich weniger häufig am Kapitalmarkt engagieren, auch in den nächsten sechs bis zwölf Monaten schwer fallen wird, sich zu refinanzieren. Sie werden weiter darauf angewiesen sein, dass es kurze Zeitfenster gibt, innerhalb derer sie Zugang zu den Kapitalmärkten haben. Wann sich allerdings diese Zeitfenster öffnen, ist nicht vorhersehbar. Für Unternehmen mit eher schwacher Bonität und/oder aus zyklischen Branchen könnten sich Anleihe-Emissionen zusehends als schwierig und kostspielig erweisen.

Abonnenten können über diesen Link auf den Bericht zugreifen: http://www.moodys.com/research/Investment-Grade-German-Corporates-Benefit-From-Investor-Flight-To-Quality--PBC_146813

HINWEIS FÜR JOURNALISTEN: Für weitere Auskünfte wenden Sie sich bitte telefonisch an eine unserer Presse-Hotlines in London, Tel. +44 20 7772-5456; New York, Tel. +1 212 553-0376; Tokio, Tel. +813 5408-4110; Hongkong, Tel. +852 3758-1350; Sydney, Tel. +61 2 9270-8141; Mexiko-Stadt, Tel. +1 888 779-5833; São Paulo, Tel. +1 0800 891-2518; oder Buenos Aires, Tel. +1 0800 666-3506. Alternativ können Sie uns auch gerne eine E-Mail an mediarelations@moodys.com schicken oder uns im Internet unter www.moodys.com besuchen.

Matthias Hellstern
Managing Director
Corporate Finance Group
Moody's Deutschland GmbH
An der Welle 5
Frankfurt am Main 60322
Germany
JOURNALISTS: 44 20 7772 5456
SUBSCRIBERS: 44 20 7772 5454

Wen Li
Associate Analyst
Corporate Finance Group
JOURNALISTS: 44 20 7772 5456
SUBSCRIBERS: 44 20 7772 5454

Releasing Office:
Moody's Deutschland GmbH
An der Welle 5
Frankfurt am Main 60322
Germany
JOURNALISTS: 44 20 7772 5456
SUBSCRIBERS: 44 20 7772 5454

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