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Global Credit Research - 26 Sep 2012
London, 26 September 2012 -- L'amélioration de la conjoncture économique en Afrique
semble appelée à se poursuivre dans les cinq prochaines
années en dépit des risques inhérents à la
crise de la dette souveraine en Europe, annonce Moody's Investors
Service dans une nouvelle étude publiée ce jour.
Dans cette publication, l'agence examine dans un premier temps
les trois principaux vecteurs de contamination - échanges
commerciaux, mouvements de capitaux et flux bancaires - à
travers lesquels le continent demeure exposé à la crise
de la dette souveraine en Europe, puis observe leur incidence région
par région. D'après ce rapport, la perspective
de croissance de l'Afrique pourrait s'affaiblir si la crise
de la dette en Europe devait s'intensifier et conduire à
une récession dans la zone euro plus prononcée que prévu
par le scénario central de l'agence de notation.
Intitulée « Africa: Despite Transmission Risks from
European Sovereign Debt Crisis, Stable Growth Likely,»
cette nouvelle étude est disponible sur www.moodys.com
(Abonnés Moody's : document consultable via le lien
indiqué à la fin de ce communiqué).
L'Europe demeurant un partenaire économique de premier plan pour
l'Afrique, le premier canal de transmission du risque se situe
donc au niveau des échanges commerciaux. C'est en
Afrique du Nord qu'une contraction plus forte qu'attendu de
l'activité en Europe aurait, estime Moody's,
l'incidence la plus forte en raison de l'importance des échanges
commerciaux - près de la moitié - réalisés
avec l'UE dans cette partie du continent. L'Afrique
de l'Est, en revanche, serait la moins touchée,
puisque moins de 15% de son volume total d'exportations est
destiné à l'Europe.
La deuxième source de contagion tient, en Afrique,
à la sensibilité des flux de capitaux au risque événementiel
(event risk) dont les 40 Milliards de USD de sorties nettes de capitaux
investis en portefeuille lors de la crise financière de 2008 ont
été un exemple tout à fait représentatif.
Selon Moody's, les risques associés à une intensification
de la crise de la dette en Europe seraient susceptibles d'engendrer
un phénomène comparable qui lui-même serait
probablement suivi d'une augmentation de la volatilité du
marché des changes remettant en cause les politiques de gestion
monétaire. Néanmoins, si un scénario
financier aussi extrême devait se reproduire, poursuit l'agence,
on pourrait alors s'attendre à une intervention de la Banque
africaine de développement ou d'autres institutions multilatérales
pour tempérer les effets pervers des mouvements de capitaux.
Troisièmement, une nouvelle intensification de la crise en
Europe aurait vraisemblablement en Afrique des conséquences en
termes d'accès aux sources de liquidité externes,
le système bancaire africain étant principalement alimenté
sur ce plan par les banques européennes. L'Afrique
subsaharienne et l'Afrique du Nord sont, comparativement à
d'autres marchés émergents, davantage soumises
à l'instabilité financière qui règne
en Europe en raison de la part importante de leurs expositions à
travers les engagements étrangers des banques européennes.
Moody's penche en dépit de ces risques pour un scénario
de croissance soutenue en Afrique et s'attend d'une manière
générale à une amélioration durable de la
conjoncture économique. L'agence table d'ailleurs
sur une prévision de croissance pour les cinq prochaines années
de l'ordre de 6% dans la région. En outre,
les Etats disposent d'une marge de manœuvre budgétaire
plus importante pour se montrer suffisamment réactifs face aux
conditions macroéconomiques, et les flux d'investissements
étrangers directs (IED) continuent d'autre part à
augmenter. Il demeure que, même si le continent semble
capable de résister au scénario de base retenu par Moody's
- une reprise timide en Europe dans un contexte de croissance faible
de 0% à 2% pour l'ensemble de la zone -
un scénario plus défavorable, s'il venait à
se réaliser, affecterait plus profondément l'Afrique.
Cette étude est disponible aux abonnés en cliquant sur ce
lien http://www.moodys.com/research/Africa-Despite-Transmission-Risks-from-European-Sovereign-Debt-Crisis-Stable--PBC_145253
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Moody's : Perspective de croissance stable pour l'Afrique malgré des risques de contagion de la crise de la dette en Europe
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