Buenos Aires City, May 06, 2013 -- Moody's Latin America bajó las calificaciones de fortaleza financiera
a B1 desde Ba3 --calificación global para obligaciones en
moneda local- y a Aa3.ar desde Aa2.ar -dentro
de la escala nacional de Argentina- correspondientes a HSBC Seguros
de Vida (Argentina). La perspectiva de ambas calificaciones continúa
negativa.
FUNDAMENTOS DE LAS CALIFICACIONES
HSBC Seguros de Vida brinda coberturas de seguros en el Mercado asegurador
Argentino en el cual presenta un 4% de participación de
mercado. En conjunto con HSBC Seguros de Retiro (Argentina),
esta aseguradora es una parte integral de las operaciones del Grupo HSBC
en Argentina, las cuales también incluyen un banco comercial
líder. El fuerte grado de integración entre las compañías
de seguros y el banco, queda reflejado en factores tales como algunos
gerentes en común, miembros del directorio, así
como en la existencia de algunos clientes individuales y corporativos
compartidos.
Moody's informa que la baja en las calificaciones de HSBC Seguros
de Vida reflejan el deterioro en su perfil crediticio intrínseco,
fundamentalmente observado en una menor calidad de sus activos y una más
baja adecuación de su capital. Como resultado de cambios
regulatorios ocurridos en el mercado asegurador local, esta compañía
debió desprenderse de instrumentos de inversión del exterior
con grado de inversión global y adquirir inversiones locales de
grado especulativo especialmente bonos soberanos de Argentina y otro tipo
de instrumentos. Consecuentemente, se observó una
aguda disminución en la calidad de su activo, como lo indica
el ratio de activos de alto riesgo sobre su patrimonio neto el cual creció
hasta representar un 391% al 31/12/2012, tras haber alcanzado
su máximo al 30/06/2012 de un 490%. Aunque la satisfactoria
rentabilidad de HSBC Seguros de Vida y el crecimiento de su capital podrían
reducir su exposición a activos de alto riesgo --mientras
dicho capital se mantenga en la compañía-,
la agencia de calificación dijo que tomaría algún
tiempo disminuir este último indicador al nivel que estaba hace
unos pocos años atrás (aproximadamente en un 200%
de su patrimonio neto).
Alejandro Pavlov, analista senior de Moody, agregó,
"la adecuación del capital de HSBC Seguros Vida descendió
significativamente respecto al año pasado debido a un gran dividendo
abonado durante el año 2012, así como la calidad de
los activos de la compañía". El indicador que
relaciona el patrimonio neto ajustado con los activos totales de HSBC
Seguros de Vida se redujo al 14% al 31 de Diciembre de 2012,
después de haber promediado un 26% en el período
2008-2011. Además, el margen o superávit
de solvencia regulatoria local de la empresa cayó a un 20%
al 31 de Diciembre pasado, tras haber presentado un nivel promedio
anterior de alrededor del 180%.
Con respecto a las calificaciones públicas de HSBC Seguros de Vida,
Moody's comentó que la calificación B1 de la empresa
recibe dos escalones de mejora desde su perfil crediticio individual debido
al apoyo implícito brindado por el Grupo HSBC, dada la fuerte
integración con el banco y la importante contribución de
la aseguradora a los resultados totales de este grupo de bancaseguros
en Argentina.
Moody's agregó que la perspectiva de las calificaciones de
HSBC Seguros de Vida continúa siendo negativa debido a la actual
perspectiva negativa que presentan la calificación de los bonos
soberanos de Argentina y la de la mayoría de las calificaciones
de depósitos de los bancos locales, dada su alta exposición
a este tipo de instrumentos de inversión.
Dada la perspectiva negativa, una suba en las calificaciones de
HSBC Seguros de Vida no es probable, sin embargo, los siguientes
factores podrían restablecer la perspectiva de las mismas de nuevo
en estable: 1) perspectiva estable para la calificación de
los bonos soberanos de Argentina, 2) mejora significativa de la
capitalización de la compañía hasta niveles similares
observados en el pasado (por ejemplo, con un nivel del 25%
para el indicador de patrimonio neto sobre activos totales y de alrededor
del 200% para el nivel de superávit local, 3) una
fuerte mejora en el entorno operativo de Argentina, 4) una composición
más equilibrada de sus negocios, con al menos tres líneas
de negocios que representa el 25% -30% de las reservas
o de las primas, y 5) un apoyo adicional explícito por parte
de sus accionistas del grupo HSBC (por ejemplo, una garantía
o acuerdo keepwell).
Los siguientes factores podrían conducir a una nueva baja de la
calificación: 1) una baja en la calificación de riesgo
de los bonos soberanos de Argentina y/o un deterioro en dicho ambiente
operativo, 2) una disminución significativa en la participación
de mercado de la compañía, por ejemplo inferior al
2%, 3) la desmejora de su rentabilidad, 4) un empeoramiento
de los perfiles de negocios a nivel combinado entre las dos aseguradoras
de HSBC en Argentina, 5) La venta de la compañía por
parte del Grupo HSBC y/o por una reducción en la propiedad y en
el apoyo por parte de HSBC.
La metodología principal utilizada en esta calificación
fue la Metodología Global de Calificación de Aseguradoras
Generales publicada en Mayo de 2010. Por favor ver la página
de Credit Policy en www.moodys.com para obtener copias de
dicha metodología.
Con casa central en Buenos Aires, Argentina, HSBC Seguros
de Vida (Argentina) registró una ganancia final por ARS47 millones
y primas emitidas brutas de ARS255 millones al cabo del primer semestre
del ejercicio en curso concluido el 31 de Diciembre de 2102. Sus
activos totalizaron ARS861 millones y su patrimonio neto alcanzó
los ARS178 millones a ésa misma fecha.
Las calificaciones de fortaleza financiera de seguros de Moody's son opiniones
de la capacidad que tienen las compañías de seguros de cumplir
en tiempo y forma con las obligaciones con sus asegurados. Para
mayor información, visite nuestro sitio web www.moodys.com/insurance.
Las Calificaciones en Escala Nacional de Moody's (NSRs, por sus
siglas en inglés) son medidas relativas de la calidad crediticia
entre emisiones y emisores de deuda dentro de un país determinado,
lo que permite que los participantes del mercado hagan una mejor diferenciación
entre riesgos relativos. Las NSRs difieren de las calificaciones
en la escala global en el sentido de que no son globalmente comparables
contra el universo de entidades calificadas por Moody's, sino únicamente
contra otras NSRs asignadas a otras emisiones y emisores de deuda dentro
del mismo país. Las NSRs están identificadas por
un modificador de país ".nn" que indica el país al
que se refieren, como ".mx" en el caso de México.
Para mayor información sobre el enfoque de Moody's respecto de
las calificaciones en escala nacional, favor de consultar la Metodología
de Calificación de Moody's publicada en octubre de 2012 y titulada
"Correspondencia de las Calificaciones en Escala Nacional a las Calificaciones
en Escala Global de Moody's".
REVELACIONES REGULATORIAS
Con respecto a las calificaciones emitidas en un programa, serie
o categoría/ tipo de deuda, este anuncio proporciona aclaraciones
regulatorias relevantes en relación a cada calificación
de un bono o nota de la misma serie o categoría/clase de deuda
emitida con posterioridad o conforme a un programa para el cual las calificaciones
son derivadas exclusivamente de calificaciones existentes, de acuerdo
con las prácticas de calificación de Moody's. Con
respecto a las calificaciones emitidas sobre una entidad proveedora de
soporte, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes
en relación a la acción de calificación referente
al proveedor de soporte y en relación a cada acción de calificación
particular de instrumentos cuyas calificaciones derivan de las calificaciones
crediticias de la entidad proveedora de soporte. Con respecto a
calificaciones provisionales, este anuncio proporciona aclaraciones
regulatorias relevantes con relación a la calificación provisional
asignada y en relación a la calificación definitiva que
podría ser asignada con posterioridad a la emisión final
de deuda, en cada caso en el que la estructura y términos
de la transacción no hayan cambiado antes de la asignación
de la calificación definitiva de manera tal que hubieran afectado
la calificación. Para mayor información, favor
de consultar la pestaña de calificaciones en la página del
emisor/entidad correspondiente en www.moodys.com.
Con respecto a cualquier entidad y/o instrumento calificado afectado que
reciba apoyo crediticio directo de la(s) principal(es) entidad(es) a que
se refiere esta acción de calificación, y cuyas calificaciones
pudieran cambiar como resultado de esta acción de calificación,
las revelaciones regulatorias serán aquellas asociadas con la entidad
garante. Existen excepciones a este enfoque para efectos de las
siguientes revelaciones, en caso de ser aplicables en la jurisdicción:
Servicios Auxiliares, Revelación a la entidad calificada,
Revelación de la entidad calificada.
Favor de entrar a www.moodys.com para actualización
de cambios del analista líder de calificación y de la entidad
legal de Moody's que emitió la calificación.
Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página
del emisor/entidad en www.moodys.com para obtener las revelaciones
regulatorias adicionales de cada calificación crediticia.
Alejandro Pavlov
Vice President - Senior Analyst
Financial Institutions Group
Moody's Latin America
Ing. Butty 240
16th Floor
Buenos Aires City C1001AFB
Argentina
JOURNALISTS: (800) 666 -3506
SUBSCRIBERS: (5411) 5129 2600
Robert Riegel
MD - Insurance
Financial Institutions Group
JOURNALISTS: 212-553-0376
SUBSCRIBERS: 212-553-1653
Releasing Office:
Moody's Latin America
Ing. Butty 240
16th Floor
Buenos Aires City C1001AFB
Argentina
JOURNALISTS: (800) 666 -3506
SUBSCRIBERS: (5411) 5129 2600
Moody's bajó las calificaciones de fortaleza financiera de HSBC Seguros de Vida (Argentina) a B1/Aa3.ar; perspectiva negativa
