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Announcement:

Moody's coloca las calificaciones de Controladora Comercial Mexicana en revisión para posible alza

Global Credit Research - 15 Jun 2012

Mexico, June 15, 2012 -- Moody's de México, S.A. de C.V. (Moody's) colocó las calificaciones de familia corporativa de Ba3 y Baa1.mx de Controladora Comercial Mexicana, S.A.B. de C.V. (Comerci) en revisión para posible alza. Moody's también colocó las calificaciones preferentes garantizadas de Ba3 asignadas a varios bonos y créditos de Comerci en revisión al alza.

Calificaciones afectadas:

- Calificación de Familia Corporativa (CFR por sus siglas en inglés): calificaciones de Ba3 y Baa1.mx (Escala Nacional de México) colocadas en revisión a la alza

- Calificación de Ba3 de los créditos preferentes garantizados y reestructurados con primera prelación por $5,255 millones de pesos (Serie 1), colocada en revisión a la alza

- Calificación de Ba3 de los créditos preferentes garantizados y reestructurados con primera prelación por $3,408 millones de pesos (Serie 2), colocada en revisión a la alza

- Calificación de Ba3 de la Línea con Respaldo de Activos (ALF por sus siglas en inglés) Serie A1 por $4,151 millones de pesos colocada en revisión a la alza

- Calificación de Ba3 de la ALF Serie A2 por $1,616 millones de pesos colocada en revisión a la alza

- Calificación de Ba3 de los bonos globales preferentes garantizados y reestructurados por $1,951 millones de pesos con vencimiento en 2018, colocada en revisión a la alza

- Calificación de Ba3 de los bonos globales preferentes garantizados y reestructurados por 224 millones de dólares estadounidenses con vencimiento en 2018, colocada en revisión a la alza

- La perspectiva cambió a calificación en revisión a la alza, de estable

La revisión surgió por el anuncio de Comerci el 14 de junio de 2012, de que llegó a un acuerdo con Costco Wholesale Corporation para vender su participación de 50% en Costco de México, S.A. de C.V. (Costco) por $10,650 millones de pesos. La transacción también contempla un dividendo extraordinario en efectivo de Costco de aproximadamente $2,400 millones de pesos relacionado con los ingresos acumulados de Costco. Comerci planea utilizar los recursos de los dividendos y la venta de su participación en Costco, por un total de alrededor de $13,050 millones de pesos para prepagar deuda existente. La transacción fue aprobada por el consejo de Comerci pero todavía requiere la aprobación de las autoridades antimonopolio, la Cofeco, y pasará a votación en la junta de accionistas de Comerci el 29 de junio de 2012. Comerci estima que se lleve a cabo el prepago de la deuda en julio y agosto de 2012 y después refinanciar deuda por aproximadamente $3,563 millones de pesos (los certificados bursátiles por $1,457 millones de pesos con vencimiento en 2016 no serían refinanciados) en septiembre de 2012.

Esta transacción reducirá sustancialmente la deuda de Comerci y mejorará su flexibilidad financiera e indicadores crediticios. Al 31 de marzo de 2012, Comerci reportó deuda total por $18,079 millones de pesos que se traduce en un indicador ajustado de deuda/EBITDA de 5.25x. Moody's estima que, pro-forma después del prepago de la deuda, la deuda total de Comerci será de alrededor de $5,020 millones de pesos. De manera similar, estimamos que los indicadores pro-forma ajustados por Moody's de deuda/EBITDA será de 2.18x y el de EBIT/gasto por intereses será de 3.80x.

Durante la revisión, Moody's evaluará la probable consumación de la transacción propuesta y el exitoso prepago de la deuda como fue anunciado. Moody's también evaluará el desempeño y perfil crediticio esperados de Comerci sin la operación de Costco, incluyendo cualquier cambio potencial en su panorama competitivo.

La metodología principal utilizada para calificar a Controladora Comercial Mexicana, S.A.B. de C.V. fue la "Industria Global Minorista" publicada en junio de 2011. Favor de entrar a la página de "Credit Policy" en www.moodys.com.mx para obtener una copia de esta metodología.

Las Calificaciones en Escala Nacional de Moody's (NSRs por sus siglas en inglés) son medidas relativas de la calidad crediticia entre emisiones y emisores de deuda dentro de un país determinado, lo que permite que los participantes del mercado hagan una mejor diferenciación entre riesgos relativos. Las NSRs difieren de las calificaciones en la escala global en el sentido de que no son globalmente comparables contra el universo de entidades calificadas por Moody's, sino únicamente contra otras NSRs asignadas a otras emisiones y emisores de deuda dentro del mismo país. Las NSRs están identificadas por un modificador de país ".nn" que indica el país al que se refieren, como ".mx" en el caso de México. Para mayor información sobre el enfoque de Moody's respecto de las calificaciones en escala nacional, favor de consultar la guía de implementación de calificaciones de Moody's publicada en marzo de 2011 y titulada "Correspondencia de las Calificaciones en Escala Nacional a las Calificaciones en Escala Global de Moody's".

Controladora Comercial Mexicana, S.A.B. de C.V., con sede en la Ciudad de México, es el tercer detallista más grande de alimentos y mercancía en general de México con ingresos de $44,100 millones de pesos por los últimos doce meses terminados al 31 de marzo de 2012. Comerci opera 199 tiendas bajo siete formatos diferentes con un área de ventas total de 1.3 millones de pies cuadrados. Comerci tiene presencia nacional con alrededor de 70% de su espacio de ventas concentrado en el área metropolitana de la Ciudad de México y la región central del país. La compañía también tiene presencia en el segmento de restaurante familiar de conveniencia en México con sus restaurantes "California" y "Beer Factory" en todo el país. Comerci tiene control familiar por parte de la familia González Nova, con aproximadamente 36% de sus acciones cotizadas en la Bolsa Mexicana de Valores.

REVELACIONES REGULATORIAS

Las Calificaciones Crediticias en Escala Global contenidas en este comunicado de prensa, las cuales son emitidas por una afiliada de Moody's fuera de la Unión Europea, están endosadas por Moody's Investors Service Ltd., One Canada Square, Canary Wharf, London E 14 5FA, UK, de acuerdo con el párrafo 3 del Artículo 4 de la Regulación (CE) No 1060/2009 relativa a Agencias Calificadoras de Crédito. Favor de consultar información adicional sobre la condición de endoso para la Unión Europea y la oficina de Moody's que emitió cada Calificación Crediticia en particular en www.moodys.com.

Con respecto a las calificaciones emitidas en un programa, serie o categoría/ tipo de deuda, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación a cada calificación de un bono o nota de la misma serie o categoría/clase de deuda emitida con posterioridad o conforme a un programa para el cual las calificaciones son derivadas exclusivamente de calificaciones existentes, de acuerdo con las prácticas de calificación de Moody's. Con respecto a las calificaciones emitidas sobre una entidad proveedora de soporte, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación a la acción de calificación referente al proveedor de soporte y en relación a cada acción de calificación particular de instrumentos cuyas calificaciones derivan de las calificaciones crediticias de la entidad proveedora de soporte. Con respecto a calificaciones provisionales, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes con relación a la calificación provisional asignada y en relación a la calificación definitiva que podría ser asignada con posterioridad a la emisión final de deuda, en cada caso en el que la estructura y términos de la transacción no hayan cambiado antes de la asignación de la calificación definitiva de manera tal que hubieran afectado la calificación. Para mayor información, favor de consultar la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad correspondiente en www.moodys.com.

La calificación fue revelada a la entidad calificada antes de su publicación

Las fuentes de información utilizadas para determinar la calificación crediticia son las siguientes: partes involucradas en las calificaciones, información pública, e información confidencial propiedad de Moody's Investors Service.

Moody's considera que la calidad de la información disponible sobre la entidad, obligación o crédito calificado es satisfactoria para efectos de emitir una calificación.Moody's adopta todas las medidas necesarias para que la información que utiliza para asignar una calificación sea de suficiente calidad y de fuentes que Moody's considera confiables, incluyendo, cuando corresponde, terceros independientes. Sin embargo, Moody's no es una firma de auditoría y no puede, en toda ocasión, verificar o validar de manera independiente la información que recibe en su proceso de calificación.

En cumplimiento con los requerimientos regulatorios, Moody's de México fue informada de que durante el período de dos meses previo a la celebración del contrato de calificación que rige esta asignación de calificación, ninguna otra agencia calificadora ha asignado una calificación al mismo emisor/mismos instrumentos a que se refiere el presente comunicado de prensa.

Las calificaciones asignadas por Moody's de México son opiniones respecto de la calidad crediticia de los instrumentos y/o sus emisores y no son una recomendación para invertir en dichos instrumentos y/o emisor. Favor de consultar "Moody's Rating Symbols and Definitions" en la Página "Rating Process" en www.moodys.com para mayor información sobre el significado de cada categoría de calificación y la definición de incumplimiento y recuperación.

Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad en www.moodys.com para consultar la última acción de calificación y el historial de calificación. La fecha en que fueron publicadas por primera vez algunas calificaciones data de tiempos antes de que las calificaciones de Moody's fueran totalmente digitalizadas y es posible que no exista información exacta. Consecuentemente, Moody's proporciona una fecha que considera que es la más confiable y exacta con base en la información que tiene disponible. Para mayor información, visite nuestra página de "ratings disclosure" en nuestro portal www.moodys.com.

Alonso Sanchez
Asst Vice President - Analyst
Corporate Finance Group
Moody's de Mexico S.A. de C.V
Ave. Paseo de las Palmas
No. 405 - 502
Col. Lomas de Chapultepec
Mexico, DF 11000
Mexico
JOURNALISTS: 001-888-779-5833
SUBSCRIBERS:52-55-1253-5700

Brian Oak
MD - Corporate Finance
Corporate Finance Group
JOURNALISTS: 212-553-0376
SUBSCRIBERS: 212-553-1653

Releasing Office:
Moody's de Mexico S.A. de C.V
Ave. Paseo de las Palmas
No. 405 - 502
Col. Lomas de Chapultepec
Mexico, DF 11000
Mexico
JOURNALISTS: 001-888-779-5833
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