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Global Credit Research - 10 Dec 2012
Milan, December 10, 2012 -- Die Kreditqualität europäischer ABS- und RMBS-Neuemissionen
wird 2013 höher sein als die Kreditqualität bestehender Transaktionen.
Zu dieser Einschätzung gelangt die internationale Ratingagentur Moody's
Investors Service in einem heute veröffentlichten Bericht.
Die Performance bestehender ABS- und RMBS-Transaktionen
wird eng mit der Finanzkraft der betreffenden Staaten korrelieren:
In Ländern mit einer hohen Ratingeinstufung werden diese Transaktionen
2013 eine stabile Asset-Performance aufweisen; in niedriger
eingestuften Ländern wird sie sich hingegen verschlechtern.
Die Neuemissionsvolumina werden 2013 hinter den Werten von 2012 zurückbleiben.
Die Transaktionen, die 2013 auf den Markt kommen,
werden zwar Kontrahenten mit niedrigeren Ratings und auch geographisch
weniger diversifizierte Portfolios als in der Vergangenheit aufweisen.
Die Kreditqualität der zugrunde liegenden Darlehen wird sich jedoch
insbesondere in den Bereichen RMBS und KMU-ABS erhöhen als
Folge der strengeren Kreditvergaberichtlinien für Darlehen,
die seit 2011 ausgereicht werden", erläutert David Bergman,
Vice President -- Senior Analyst bei Moody's und Autor des Berichts.
Nach Einschätzung von Moody's werden niederländische,
französische, deutsche und britische ABS und RMBS unter minimal
stärkeren Druck geraten -- zurückzuführen auf die
Ratingaktionen bei Banken und die aktuell beabsichtigten Änderungen
bei den methodischen Ratinggrundlagen für strukturierte Finanzierungen.
Moody's geht davon aus, dass weniger als 10 % der Transaktionen
in diesen Regionen von Ratingänderungen um nicht einmal zwei Ratingstufen
betroffen wären; der Rest wäre überhaupt nicht betroffen.
Für 2013 geht Moody's von einer stabilen Asset-Performance
bei ABS und RMBS in hoch eingestuften Ländern aus. Hintergrund
sind die weniger ungünstigen makroökonomischen Rahmenbedingungen
und die strengeren Kreditvergabekriterien. Für 2013/14 prognostiziert
die Ratingagentur ein unverändertes bzw. nach wie vor schwaches
BIP-Wachstum im Euroraum insgesamt. Das Niedrigzinsumfeld
und die stabile bzw. sinkende Arbeitslosigkeit in vielen Ländern
erhöhen die Kapitaldienstfähigkeit von Schuldnern und die Performance-Stabilität.
Allerdings geht Moody's auch davon aus, dass sich die Performance
irischer RMBS sowie italienischer, portugiesischer und spanischer
ABS und RMBS im Jahr 2013 moderat bis deutlich verschlechtern wird.
Zurückzuführen ist diese rückläufige Entwicklung in
erster Linie auf die abnehmende Bonität der Transaktionsparteien,
die anhaltende Verschlechterung der Performance der verbrieften Vermögensgegenstände
sowie die von Moody's vorgesehenen Methodikänderungen.
Angesichts des schwachen makroökonomischen Umfelds wird sich die
derzeitige Inaktivität auf den meisten Wohnimmobilienmärkten
im Euroraum auch 2013 fortsetzen. Die steigende Illiquidität
auf den Wohnimmobilienmärkten wird zu einem Rückgang der Verwertungserlöse
und zu einer Verlängerung der Verwertungsprozesse führen.
Für 2013 geht die Ratingagentur davon aus, dass die Kreditgeber
in Irland und Spanien ihre Kredite weiter modifizieren werden, wodurch
Zahlungsrückstände bei bestehenden Transaktionen zum Teil aufgefangen
werden. Mit zunehmender Fortdauer der Krise ergeben sich unter
Umständen auch Risiken bezüglich der Durchgriffsmöglichkeiten
bei Hypothekendarlehen.
Alles in allem, so Moody's, werden sich die Neuemissionsvolumina
bei ABS und RMBS in Europa 2013 auf einem niedrigeren Niveau bewegen als
2012. Aufsichtsrechtliche Unsicherheiten, weniger verbriefungsfähige
Forderungen sowie die Nutzung von Covered Bonds (Pfandbriefen) als Sicherheiten
für Repogeschäfte werden die Emissionstätigkeit beeinträchtigen.
Zwar wird die Anzahl der Verbriefungstransaktionen 2013 gleich bleiben;
das Gesamtemissionsvolumen wird jedoch geringer ausfallen, da strukturierte
Anleihen durch zahlenmäßig mehr, dafür aber kleinere
Portfolios besichert werden.
Der aktuelle Bericht mit dem Titel European ABS & RMBS:
2013 Outlook" ist im Internet unter www.moodys.com
verfügbar. Abonnenten von Moody's können über
den Link am Ende dieser Pressemitteilung direkt auf den Bericht zugreifen.
Abonnenten können über diesen Link auf den Bericht zugreifen:
http://www.moodys.com/research/European-ABS-RMBS-2013-Outlook--PBS_SF309566.
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David Bergman
Vice President - Senior Analyst
Structured Finance Group
Moody's Italia S.r.l
Corso di Porta Romana 68
Milan 20122
Italy
Telephone:+39-02-9148-1100
Jean P Dornhofer
Senior Vice President
Structured Finance Group
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SUBSCRIBERS: 44 20 7772 5454
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Corso di Porta Romana 68
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Moody's rechnet für 2013 mit höherer Kreditqualität von europäischen ABS- und RMBS-Neuemissionen
No Related Data.
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