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Global Credit Research - 18 Apr 2013
Frankfurt am Main, April 18, 2013 -- Moody's hat den Jahresbonitätsbericht für Deutschland
veröffentlicht. Das Aaa-Rating mit negativem Ausblick
für die Bundesrepublik Deutschland stützt sich auf die entwickelte,
diversifizierte und hochgradig wettbewerbsfähige Volkswirtschaft
des Landes sowie die seit jeher stabilitätsorientierte makroökonomische
Politik der Regierung. Zu dieser Einschätzung gelangt die
internationale Ratingagentur Moody's Investors Service in ihrer neuesten
Bonitätsanalyse zu Deutschland. Darüber hinaus erfreut
sich Deutschland eines hohen Maßes an Vertrauen seitens der Investoren,
was sich in sehr niedrigen Fremdkapitalkosten äußert.
Der Bonitätsbericht der Ratingagentur ist eine jährliche Aktualisierung
für die Märkte und stellt keine Ratingaktion dar.
Moody's ermittelt das Länderrating eines Staates durch die
Beurteilung vier zentraler Einflussfaktoren - der Wirtschaftskraft,
der institutionellen Stärke, der Finanzkraft des Staates und
seiner Anfälligkeit für Ereignisrisiken - sowie deren
Zusammenspiel.
Laut Moody's sorgen hohe Produktivitätszuwächse,
Lohnzurückhaltung und eine weltweit hohe Nachfrage nach deutschen
Erzeugnissen für eine breite Wirtschaftsbasis, deren Widerstandskraft
durch den Leistungsbilanzüberschuss zusätzlich gestärkt
wird. Die Ratingagentur weist ferner darauf hin, dass Deutschland
bei der Haushaltskonsolidierung beträchtliche Fortschritte gemacht
hat: 2012 wurde erstmals seit 2007 wieder ein Haushaltsüberschuss
ausgewiesen. Zudem geht Moody's davon aus, dass Deutschland
auch in Zukunft ausgeglichene Haushalte vorlegen wird und dadurch im Vergleich
mit anderen Aaa- oder Aa-gerateten Staaten günstig
abschneidet.
Zwar bewegt sich die Verschuldung in Prozent des BIP mit rund 80 %
noch immer auf einem hohen Niveau; der Anstieg während der globalen
Finanz- und Euro-Schuldenkrise fiel jedoch geringer aus
als bei vielen anderen großen und hoch eingestuften Staaten,
und im Laufe der nächsten fünf Jahre dürfte der Wert wieder
auf rund 70 % des BIP zurückgehen. Die niedrigen Finanzierungskosten
sorgen außerdem dafür, dass der hohe Schuldenstand und
der damit verbundene Zinsaufwand für Deutschland verkraftbar bleiben.
Im Jahr 2012 verlangsamte sich das BIP-Wachstum in Deutschland.
Moody's rechnet damit, dass sich dieser Trend auch 2013 fortsetzen
und das BIP nur um 0,4 % wachsen wird - zurückzuführen
auf einen geringeren Nettobeitrag der Exportwirtschaft angesichts des
schwachen Ausblicks für den Euroraum, steigender Importe und
einer nur moderaten Erholung der Investitionstätigkeit. Dies
dürfte zum Teil jedoch ausgeglichen werden durch einen kräftigen
privaten Konsum vor dem Hintergrund starker Beschäftigungszahlen.
Die Ratingagentur rechnet für 2014 mit einer Rückkehr zu etwas
höherem Wachstum von 1,5 %. Da es kurzfristig
nicht zu einem kräftigen Anstieg des BIP kommen wird, gewinnt
die finanzielle Anpassungsfähigkeit der Bundesrepublik, insbesondere
durch Ausgabenkontrolle, zusehends an Bedeutung.
Laut Moody's wird die Fähigkeit der Regierung, sich auf
die Herausforderungen einzustellen, die sich in den kommenden Jahren
für die öffentlichen Finanzen ergeben, durch folgende
Faktoren zusätzlich auf die Probe gestellt: 1. durch
den nach wie vor erhöhten Schuldenstand, 2. durch den
schwachen Ausblick für das Wirtschaftswachstum in Europa sowie 3.
durch die wachsenden demographischen Herausforderungen, wie z.
B. die abnehmende Zahl der Erwerbstätigen und die alternde
Bevölkerung, was Auswirkungen auf das Wachstumspotenzial des
Landes und die Tragfähigkeit der sozialen Sicherungssysteme hat.
In dem negativen Ausblick für die bundesdeutschen Staatsanleihen
äußert sich in erster Linie die Unsicherheit, die mit
den Folgen der anhaltenden Schuldenkrise im Euroraum einhergeht,
speziell mit den Risiken, die sich für Deutschland und den
Euroraum insgesamt aus dem potenziellen Austritt eines Mitgliedslandes
ergeben. Des Weiteren ist er Ausdruck der steigenden Eventualverbindlichkeiten,
die die Bundesregierung im Zuge der globalen Finanzkrise bereits eingegangen
ist und künftig u. U. noch eingehen wird infolge der
reaktiven Politik und der nur schrittweisen Reaktion der politischen Entscheidungsträger
auf die europäische Staatsschuldenkrise.
Der jährliche Bonitätsbericht von Moody's für die
Bundesrepublik Deutschland steht im Internet unter www.moodys.com
zur Verfügung.
Abonnenten können über diesen Link auf den Bericht zugreifen:
http://www.moodys.com/research/Germany-Government-of-Analysis--PBC_152291
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Moody's veröffentlicht Jahresbonitätsbericht für Deutschland
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