中国经济增长与信用状况
贸易政策的不确定性、新冠肺炎疫情爆发等不可预期事件及长期结构性挑战对中国构成信用风险,加剧了国内各地区和行业间的信用质量分化
  • 摘要
  • 报告

  • 全新解决方案
    11 Nov 2021|Moody's Corporation
    提供值得信赖的洞察,帮助您对中资债券发行人进行信用评估及全球同业比较的卓越解决方案。

    SECTOR IN-DEPTH
    25 Nov 2021|Moody's Investors Service
    本报告探讨了中国房地产市场下滑如何影响不同市场领域的常见问题。房地产相关行业分别占中国GDP和城镇就 业的28%和26%左右。因此房地产市场的损失和违约会对房地产开发商、债权人、银 行、地方政府和居民构成风险。

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    17 Nov 2021|Moody's Investors Service
    企业融资部董庆雯认为以下因素导致债券违约增加:房地产等行业融资渠道收紧;投资者避险意识上升,尤其是在房地产开发商恒大集团出现财务危机之后;政府对国企的支持更有选择性。但相对整体境内外债券市场,违约发行人数量和违约金额仍将较低。若有迹象表明债券违约可能大幅上升或将触发系统性风险,中国政府将会出手干预。Related report: Nonfinancial Companies - China: Corporate bond defaults will continue rising in 2022; restructuring process is evolving

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    16 Nov 2021|Moody's Investors Service
    央行数字人民币的正式发行和使用要求银行加大科技投入并提高网络安全和风险管理水平;同时,由于数字人民币支付即结算的特性,也将部分改变现有支付结算体系和货币供应结构。Related report: Banks – China: Design of e-CNY will minimize risk of bank disintermediation in its initial phase
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    研究报告 2022
    11 Nov 2021|Moody's Investors Service
    鉴于土地出让金收入将下滑,以及至少短期内政策重新转向举债刺激经济增长的预期,我们对2022年中国地方政府的展望为负面。

    SECTOR IN-DEPTH
    28 Oct 2021|Moody's Investors Service
    Tightened funding access has reduced liquidity. Developers have reduced spending on land and construction. Sales have declined. Risk aversion has increased, exacerbated by Evergrande’s credit distress and defaults by a few financially weak developers. Refinancing risk is rising as a result, especially for weak developers with significant near-term maturities.

    SECTOR IN-DEPTH
    21 Oct 2021|Moody's Investors Service
    The tight credit environment continues to suppress onshore and offshore bond issuance for China’s property sector, slowing overall Asian high-yield bond issuance further. Rated issuance in Q3 ($4.6 billion) was much lower than in Q2 and Q1. And issuance for the first nine months of 2021 ($25.6 billion) was lower than during the same periods in 2020 and 2019.

    行业评论
    22 Oct 2021|Moody's Investors Service
    中国政府再次强调了国家实现“共同富裕”的必要性,目标是减少收入不平等和完善社会保障体系,从而实现经济的长期可持续发展。实现这一目标的政策将对中国的经济增长前景和许多类型债务发行人都产生深远影响。

    行业评论
    12 Oct 2021|Moody's Investors Service
    恒大财务危机升级可能引发房地产市场调整,这对中国金融机构具有负面信用影响。由于中国金融机构的资产规模较大并有良好的损失消化缓冲能力,因此恒大危机产生的潜在直接损失处于可控范围之内。

    行业深度研究
    28 Sep 2021|Moody's Investors Service
    中国政府将设法避免因中国恒大集团债务危机处置而引发的社会和金融不稳定,不过整体经济将可能承担重大成本。

    行业深度研究
    27 Sep 2021|Moody's Investors Service
    今明两年杠杆率仍将较高。我们预计,受评中国建筑企业2021和2022年以调整后债务/EBITDA比率衡量的杠杆率将处于6.1-6.2倍的平均水平,与2020年6.2倍的历史高点基本持平。这一高比率反映出举债支持下的持续扩张,以及尽管新订单推动收入迅速增长,但EBITDA利润率的下降将削弱EBITDA的增长。
    地区及地方政府
    行业深度研究
    23 Sep 2021|Moody's Investors Service
    政府监管政策收紧将推动城投公司融资能力进一步分化。
    行业深度研究
    20 Jul 2021|Moody's Investors Service
    中国已承诺2030年前实现碳达峰,2060年前实现碳中和。这将促使中国在未来十年提高全国能源效率,但各省份实施碳转型的速度将不均衡。虽然大部分省级地方政府已将碳减排纳入工作计划和2021-25年五年规划,但很多地方尚未制定具体的目标。我们认为,原有高碳行业或煤炭开采业务规模较大,且财政和国企实力较弱的省份将最难承担碳转型的成本。
    行业深度研究
    23 Mar 2021|Moody's Investors Service
    湖南省的信用风险中等;经济发展主要集中在省会城市长沙。湖南省城投公司众多,其中以省政府和长沙市政府下属城投为主。湖南省控制城投债务的政策和措施对该省城投公司具有正面信用影响。

    行业深度研究
    08 Sep 2021|Moody's Investors Service
    中国下调存款准备金率将增加境内债券市场的流动性,但对企业融资渠道的影响不一。

    展望
    07 Sep 2021|Moody's Investors Service
    中国房地产开发商的国内银行和信托贷款融资以及境内外债券市场融资渠道已收紧,我们预计未来 6-12 个月融资环境依然维持紧张。
    跨行业研究
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    31 Aug 2021|Moody's Investors Service
    政府可能支持具有战略重要性、与政府联系密切、居行业领先地位的受困国企,例如大城市的地铁公司。但如违约不可能引致系统性风险,政府将更倾向让战略重要性较低的国企违约或进行债务重组。
    行业资料
    19 Aug 2021|Moody's Investors Service
    This report provides a summary of recent rating actions, bond issuance and updates on government policies affecting rated Chinese state-owned enterprises (SOEs). 
    行业深度研究
    11 Jun 2021|Moody's Investors Service
    经济增长复苏基础更为广泛,并将在2021年持续。政策重点逐渐从支持增长转向遏制系统性风险。疫情导致杠杆率上升和资本生产效率下降。

    主要联系人
    李秀军
    副总裁 - 高级信用评级主任
    [email protected]