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Informe de Moody's: El crecimiento económico sostiene las securitizaciones Argentinas, la inflación un riesgo

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Global Credit Research - 09 Dec 2010

Buenos Aires, December 09, 2010 -- El crecimiento del PBI y el bajo desempleo deberían continuar sosteniendo el desempeño de las carteras de préstamos de los bancos, de las compañías financieras y de las securitizaciones, dice Moody's Investors Service en un informe sobre securitizaciones en Argentina. Sin embargo, Moody's menciona que una alta inflación persistente podría debilitar el desempeño crediticio de los deudores argentinos y resultar en una mayor mora en 2011.

"Hasta el momento la inflación no ha tenido un impacto en el desempeño de las carteras de los bancos; sin embargo anticipamos mayores niveles de morosidad y pérdidas en las cartera de los bancos en general y en las securitizaciones en particular si los incrementos salariales son insuficientes para hacer frente a otro año de alta inflación", dice Martín Fernández Romero, el autor del informe, vicepresidente y analista senior de Moody's.

Moody's reporta que el fuerte crecimiento del PBI y la caída en el desempleo potenciaron un robusto desempeño en 2010 en todas las securitizaciones calificadas por Moody's. Las transacciones Argentinas continúan beneficiándose de fuertes niveles de soporte crediticio y diferencial de tasas.

Moody's comenta que las securitizaciones respaldadas por préstamos personales con mecanismos de débito automático tuvieron un desempeño muy sólido en comparación con las de préstamos que no se benefician de tal característica.

Durante 2010, la securitización en Argentina presentó un año de fuerte crecimiento en los volúmenes totales emitidos, que llegaron al equivalente de USD 4.270 millones durante los primeros 11 meses del año, un incremento de 86,28% en comparación con los montos totales emitidos hasta el mismo momento del año pasado.

Para el año 2011, Moody's espera que los volúmenes de emisiones continúen incrementándose, con una mayor participación del gobierno. Específicamente, Moody's espera nuevas transacciones de infraestructura, principalmente impulsadas por las inversiones de ANSES, la Administración Nacional de la Seguridad Social del Gobierno Argentino. Sin embargo, Moody's comenta que la complejidad de las transacciones de infraestructura puede disuadir a los inversores privados.

Moody's también nota que las regulaciones propuestas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) para atender las preocupaciones del mercado acerca del riesgo de administración no son suficientes para mitigar el riesgo que surge cuando los deudores realizan pagos en los locales de fiduciantes/administradores financieramente débiles. Por lo tanto, Moody's continua incorporando dicho riesgo en sus calificaciones de transacciones que cuentan con este tipo de pagos.

El título completo del informe especial de Moody's es "Perspectivas 2011 y Revisión 2010: Securitizaciones en Argentina."

***

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Informe de Moody's: El crecimiento económico sostiene las securitizaciones Argentinas, la inflación un riesgo
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