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MOODY'S ASSIGNA A CHUBB DE CHILE COMPAÑÍA DE SEGUROS GENERALES S.A. LA CALIFICACIÓN Baa1 PARA SU FORTALEZA FINANCIERA

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24 Feb 2006
MOODY'S ASSIGNA A CHUBB DE CHILE COMPAÑÍA DE SEGUROS GENERALES S.A. LA CALIFICACIÓN Baa1 PARA SU FORTALEZA FINANCIERA

Calificación inicial de Fortaleza Financiera.

New York, February 24, 2006 -- Moody's Investors Service asignó la calificación Baa1 a la fortaleza financiera de Chubb de Chile Compania de Seguros Generales S.A. (Chubb de Chile) tanto en moneda local como en moneda extranjera. La perspectiva de ambas calificaciones es estable.

Moody´s informa que la calificación asignada a Chubb de Chile refleja la fortaleza y el apoyo explicito de su grupo accionista, la Corporación Chubb. El alto grado de apoyo explicito es provisto bajo la forma de contratos de reaseguros de cuotaparte entre Chubb de Chile y Federal Insurance Company -- la principal aseguradora operativa subsidiaria de la Corporación Chubb. Federal Insurance Company esta calificada actualmente en Aa2, para la fortaleza financiera de companias de seguro y la deuda senor de la Corporación Chubb esta calificada en A2. Las perspectivas para ambas calificaciones son estables.

Moody's hace notar que Chubb de Chile mantiene un muy bajo nivel apalancamiento o leverage neto -- igual a 0.16x al 30 de Septiembre de 2005. Este ratio se calcula como primas netas suscriptas dividido el patrimonio neto ajustado. Este bajo grado de apalancamiento es producto del significativo contrato de cesión de quotaparte con Federal Insurance Company. La calificadora espera que Chubb de Chile continuara siendo una parte integral de las operaciones internacionales de Chubb y que su programa de reaseguro con la Federal Insurance Company no se vea modificado en un futuro próximo. Moody´s tambien considera que la fuerte capitalización actual de Chubb de Chile se ha logrado a traves de la historia debido a su buena rentabilidad.

La calificadora considera que la cartera de inversión de Chubb de Chile se halla bien diversificada y posee una relativamente satisfactoria calidad crediticia. Al 30 de Septiembre de 2005, 58% de sus inversiones fueron calificadas en Baa1 para los depósitos bancarios en moneda extranjera y las restantes inversiones cumplieron con los lineamientos o pautas internas para el proceso de inversión de Chubb.

Finalmente Moody´s agrega que la composición por lineas de negocios esta bien diversificada y que la compania opera con múltiples canales comerciales o de distribución de sus seguros, incluyendo brokers internacionales, corredores locales y comercialización o distribución directa.

En contraposición a las mencionadas fortalezas crediticias, Chubb de Chile tiene una presencia relativamente pequena en el mercado local de seguros chileno, en terminos de su participación en el mercado asi como el alto y creciente nivel de primas por cobrar -- actualmente en un 39,6% del total de sus activos. Sin embargo, es importante remarcar que es una practica general en este mercado el proveer planes de pago a los asegurados. Con un market-share de aproximadamente el 1% del mercado total en terminos de producción, Chubb de Chile se ubica en la 17va. posición entre las companias de seguros generales al 30 de Septiembre de 2005.

Ademas de los factores ya mencionados, Moody´s hace notar que la calificación de fortaleza financiera para obligaciones en moneda extranjera de Chubb de Chile se halla limitada por el techo soberano de la República de Chile, actualmente en Baa1 con una perspectiva positiva.

De acuerdo con Moody´s, una mejora sostenida en la rentabilidad tecnica sumada a una significativa reducción en la participación de las primas a cobrar dentro del activo serian factores que podrian llevar a una mejora en la calificación otorgada. Contrariamente, continúa Moody´s, los factores que podrian adicionar una presión hacia una rebaja en la calificación de riesgo serian una importante caida en la rentabilidad de la compania, una suba adicional en la proporción de primas por cobrar y un valor del ratio de apalancamiento neto superior a 1,5 veces. Ademas, un menor apoyo o su retiro por parte del grupo accionista Chubb tambien podria ocasionar presión hacia una disminución en la calificación de riesgo.

Con oficinas centrales en la ciudad de Santiago, República de Chile, Chubb de Chile ofrece coberturas de seguros generales para los segmentos de clientes comerciales e industriales, incluyendo su especialización en seguros para la industria vitivinicola, responsabilidad civil general, responsabilidad civil para exportadores, pólizas para directores y gerentes, seguros de transporte maritimo y terrestre, seguros para colegios y otras coberturas especificas. Chubb de Chile opera como una compania de "nicho", pudiendo ser una de las lideres en los segmentos en los que se focaliza.

Chubb de Chile reportó una ganancia neta de Pesos Chilenos $301 millones y primas brutas emitidas por Pesos Chilenos $4.77 billones en el periodo concluido el 30 de septiembre de 2005. A esa misma fecha, su patrimonio neto es de Pesos Chilenos $5.68 billones y los activos totales alcanzaron los Pesos Chilenos $8.98 billones.

Las calificaciones de fortaleza financiera de companias aseguradoras hechas por Moody´s son opiniones acerca de la capacidad de las companias de seguros de cumplir puntualmente las obligaciones y reclamos de los asegurados. Las calificaciones globales para obligaciones en moneda local y en moneda extranjera indican el riesgo de credito de una compania de seguros dentro de una escala de comparación global para cada tipo de moneda, respectivamente. En el caso de una compania de seguros domiciliada en un pais con un techo soberano para obligaciones en moneda extranjera mas bajo que la calificación global de la aseguradora en moneda local, la calificación de la fortaleza financiera de tal compania estara normalmente limitada por dicho techo soberano.

Para mayor información, por favor visite nuestra pagina web www.moodys.com/insurance.

Buenos Aires
Alejandro Pavlov
Vice President - Senior Analyst
Financial Institutions Group

New York
Alan Murray
VP - Senior Credit Officer
Financial Institutions Group
Moody's Investors Service
JOURNALISTS: 212-553-0376
SUBSCRIBERS: 212-553-1653

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