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Rating Action:

MOODY’S ERTEILT AA3-EMITTENTENRATING FÜR WESTFÄLISCH-LIPPISCHEN SPARKASSEN- UND GIROVERBAND (WLSGV) SOWIE AA3-RATING FÜR BEVORSTEHENDE ANLEIHE-EMISSION; AUSBLICK STABIL

19 Aug 2004
MOODY’S ERTEILT AA3-EMITTENTENRATING FÜR WESTFÄLISCH-LIPPISCHEN SPARKASSEN- UND GIROVERBAND (WLSGV) SOWIE AA3-RATING FÜR BEVORSTEHENDE ANLEIHE-EMISSION; AUSBLICK STABIL

Erstmalige Ratingerteilung

London, 19 August 2004 -- Moody's Investors Service hat für den Westfälisch-Lippischen Sparkassen- und Giroverband (WLSGV) ein Emittentenrating von Aa3 erteilt. Die Agentur deutete an, dass das Aa3-Langfristrating voraussichtlich auch für die Anleihe gelten wird, die der WLSGV in Kürze begeben will. Der WLSGV mit Sitz in Münster ist der regionale Verband für die 77 unabhängigen westfälisch-lippischen Sparkassen. Diese im nördlichen und östlichen Nordrhein-Westfalen angesiedelten Sparkassen wiesen zum Jahresende 2003 zusammen eine Bilanzsumme von 105,6 Mrd. Euro und ein Eigenkapital von 5,2 Mrd. Euro auf. Der Ausblick für die Ratings ist stabil.

Laut Moody's basiert das Rating auf dem günstigen Risikoprofil und der konservativen Finanzstruktur des Verbandes, den starken gesetzlichen und satzungsmäßigen Beziehungen zwischen dem WLSGV und den Sparkassen sowie dem günstigen Geschäfts- und Finanzprofil der Sparkassen in der Region. Moody's rechnet außerdem nicht damit, dass der Wegfall von Anstaltslast und Gewährträgerhaftung im Juli 2005 einen negativen Einfluss auf die Bonität der Sparkassen und das Rating für die geplante Anleihe-Emission des Verbandes haben wird.

Beim WLSGV handelt es sich um eine Körperschaft des öffentlichen Rechts. Die Mitgliedschaft ist für alle Sparkassen und ihre Gewährträger verbindlich, was die wichtige Funktion des Verbandes für die Sparkassen belegt. Zu den Hauptaufgaben des Verbandes gehören die Vertretung der Sparkasseninteressen gegenüber dem Gesetzgeber, den Aufsichts- und anderen Behörden, das Erbringen von Beratungsleistungen für die Sparkassenmitglieder sowie die Handhabung der regionalen Stützungsmechanismen des Sparkassensektors, welche darauf abzielen, die Liquidität und Solvenz aller Mitglieder zu gewährleisten. Der Verband hält außerdem die Anteile der Sparkassen an verbundenen Unternehmen, die als strategisch für den Sparkassensektor erachtet werden, wie z. B. der WestLB AG, der Versicherungsgesellschaft Westfälische Provinzial, der Bausparkasse LBS West und der Fondsmanagers DekaBank. Schließlich ist der Verband zuständig für die Prüfung der Jahresabschlüsse seiner Mitglieder. Moody's weist darauf hin, dass der WLSGV keine Bank oder Finanzholding ist und damit nicht unter die deutsche Bankenaufsicht fällt. Allerdings unterliegt der Verband wie seine Mitglieder einer formellen Aufsicht durch das Finanzministerium und das Innenministerium des Landes Nordrhein-Westfalen.

Nach Ansicht der Ratingagentur verfügt der WLSGV über solide finanzielle Verhältnisse. Insbesondere weist er eine nur äußerst geringe externe Verschuldung auf, da Kapitalbeteiligungen in der Regel durch Einlagen der Mitglieder finanziert werden und Fremdkapital nur in sehr seltenen Fällen aufgenommen wird. Allerdings ist seine finanzielle Flexibilität aufgrund der strategischen Beschaffenheit eines Großteils der Beteiligungen und der begrenzten eigenen Finanzmittel eingeschränkt.

Laut Moody's gestattet es der im nordrhein-westfälischen Sparkassengesetz und in der WLSGV-Satzung festgelegte Rahmen dem WLSGV, sich letztendlich auf die gemeinsame Finanzkraft und Kreditwürdigkeit der Sparkassen zu stützen. So ist es dem WLSGV-Verbandsvorstand gesetzlich und satzungsmäßig gestattet, von den Sparkassen Umlagen zu erheben, um seine Aufwendungen und sonstigen finanziellen Verpflichtungen fristgerecht zu erfüllen. Gesetz und Satzung legen fest, dass die Sparkassen uneingeschränkt und gemeinschaftlich für die Verbindlichkeiten des WLSGV haften und sämtliche Ausfälle decken müssen. Ungeachtet dieses bewährten Rahmens, auf den der bevorstehende Wegfall von Anstaltslast und Gewährträgerhaftung keinerlei Auswirkungen haben wird, weist Moody's darauf hin, dass die Gläubiger des WLSGV kein direktes Rückgriffsrecht auf die Sparkassen haben.

Mit Blick auf die gemeinsame Stellung der 77 Sparkassen hebt Moody's die Stärke ihres attraktiven Geschäftsmodells, ihre stabile und dominierende Position im Privatkunden- und Mittelstandsgeschäft, ihr insgesamt günstiges Risikoprofil und ihre soliden fundamentalen Finanzdaten positiv hervor. Gestützt auf solide und kontinuierlich steigende Margen sowie einen zufrieden stellenden Effizienzgrad im operativen Geschäft weisen die Sparkassen eine robuste und berechenbare regelmäßige Ertragskraft auf. Die hohe Asset-Qualität hat zu einem insgesamt beherrschbaren Wertberichtigungsbedarf geführt, der das gute und weiter steigende Ergebnis vor Bewertung nicht übermäßig belastet. Moody's merkt hierzu außerdem an, dass die niedrigen und im Vergleich zu den übrigen europäischen Wettbewerbern ungünstig erscheinenden aggregierten Rentabilitätskennzahlen die Zuführungen zu Rückstellungen für allgemeine Bankenrisiken bereits beinhalten. Sie tragen so zur soliden Gesamtausstattung der Sparkassen mit wirtschaftlichem und haftendem Eigenkapital bei, zeichnen dadurch aber ein schwächeres Bild von der eigenen Ertragskraft der einzelnen Sparkassen. Bezüglich der finanziellen Risiken, die sich aus den indirekt über den WLSGV gehaltenen, beträchtlichen Beteiligungen der Sparkassen ergeben könnten, geht Moody's davon aus, dass die gemeinsamen Mittel der Sparkassen auch in ungünstigen Situationen ausreichen dürften, um größere Verluste aufzufangen, und dass die Gesamtauswirkungen auf die Rentabilität und Kapitalkraft der Sparkassen in einem vertretbaren Rahmen bleiben dürften.

Abschließend weist Moody's darauf hin, dass das Aa3-Rating für die WLSGV-Anleihe letztlich auf der zusammengefassten Stärke aller Sparkassen beruht und nicht als Hinweis auf die jeweilige Stärke der einzelnen Institute oder der Kombination aus all diesen Instituten gewertet werden sollte, da wesentliche Unterschiede in den Rechtsbeziehungen der einzelnen Sparkassen untereinander sowie gegenüber dem WLSGV bestehen.

London
Samuel S. Theodore
Managing Director
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Moody's Investors Service Ltd.
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SUBSCRIBERS: 44 20 7772 5454

London
Guido Versondert
Vice President - Senior Analyst
Financial Institutions Group
Moody's Investors Service Ltd.
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