Moodys.com
Close
Please Note
We brought you to this page based on your search query. If this isn't what you are looking for, you can continue to Search Results for ""
The maximum number of items you can export is 3,000. Please reduce your list by using the filtering tool to the left.
Close
Close
Email Research
Recipient email addresses will not be used in mailing lists or redistributed.
Recipient's
Email

Use semicolon to separate each address, limit to 20 addresses.
Enter the
characters you see
Close
Email Research
Thank you for your interest in sharing Moody's Research. You have reached the daily limit of Research email sharings.
Close
Thank you!
You have successfully sent the research.
Please note: some research requires a paid subscription in order to access.
Already a customer?
LOG IN
Don't want to see this again?
REGISTER
OR
Accept our Terms of Use to continue to Moodys.com:

PLEASE READ AND SCROLL DOWN!

By clicking “I AGREE” [at the end of this document], you indicate that you understand and intend these terms and conditions to be the legal equivalent of a signed, written contract and equally binding, and that you accept such terms and conditions as a condition of viewing any and all Moody’s inform​ation that becomes accessible to you [after clicking “I AGREE”] (the “Information”).   References herein to “Moody’s” include Moody’s Corporation, Inc. and each of its subsidiaries and affiliates.

Terms of One-Time Website Use

1.            Unless you have entered into an express written contract with Moody’s to the contrary, you agree that you have no right to use the Information in a commercial or public setting and no right to copy it, save it, print it, sell it, or publish or distribute any portion of it in any form.               

2.            You acknowledge and agree that Moody’s credit ratings: (i) are current opinions of the future relative creditworthiness of securities and address no other risk; and (ii) are not statements of current or historical fact or recommendations to purchase, hold or sell particular securities.  Moody’s credit ratings and publications are not intended for retail investors, and it would be reckless and inappropriate for retail investors to use Moody’s credit ratings and publications when making an investment decision.  No warranty, express or implied, as the accuracy, timeliness, completeness, merchantability or fitness for any particular purpose of any Moody’s credit rating is given or made by Moody’s in any form whatsoever.          

3.            To the extent permitted by law, Moody’s and its directors, officers, employees, representatives, licensors and suppliers disclaim liability for: (i) any indirect, special, consequential, or incidental losses or damages whatsoever arising from or in connection with use of the Information; and (ii) any direct or compensatory damages caused to any person or entity, including but not limited to by any negligence (but excluding fraud or any other type of liability that by law cannot be excluded) on the part of Moody’s or any of its directors, officers, employees, agents, representatives, licensors or suppliers, arising from or in connection with use of the Information.

4.            You agree to read [and be bound by] the more detailed disclosures regarding Moody’s ratings and the limitations of Moody’s liability included in the Information.     

5.            You agree that any disputes relating to this agreement or your use of the Information, whether sounding in contract, tort, statute or otherwise, shall be governed by the laws of the State of New York and shall be subject to the exclusive jurisdiction of the courts of the State of New York located in the City and County of New York, Borough of Manhattan.​​​

I AGREE
Rating Action:

MOODY'S STUFT ERSTRANGIGE VERBINDLICHKEITEN DER CONTINENTAL AG AUF Baa2 HERAB UND BESTÄTIGT PRIME-2-KURZFRISTRATING; EMTN-PROGRAMM ERSTMALS BEWERTET; NEGATIVER AUSBLICK

05 Nov 2001
MOODY'S STUFT ERSTRANGIGE VERBINDLICHKEITEN DER CONTINENTAL AG AUF Baa2 HERAB UND BESTÄTIGT PRIME-2-KURZFRISTRATING; EMTN-PROGRAMM ERSTMALS BEWERTET; NEGATIVER AUSBLICK Moody´s Investors Service hat heute das langfristige Emittenten-Rating der Continental AG von Baa1 auf Baa2 herabgesetzt und das Prime-2-Rating für die kurzfristigen Verbindlichkeiten des Konzerns bestätigt. Anschließend wurden für das 1 Mrd. Euro umfassende EMTN-Programm des Unternehmens ein langfristiges Baa2- sowie ein kurzfristiges Prime-2-Rating erteilt und die Emittenten-Ratings zurückgezogen. Der Ausblick für die Ratings ist negativ.


Die Herabstufung erfolgt aufgrund der sich verschlechternden Entwicklung des operativen Geschäfts in einem schwierigen Marktumfeld zu einer Zeit, da die finanzielle Flexibilität des Unternehmens infolge fremdfinanzierter Übernahmen (Temic) und der Streichung geplanter Veräußerungen eingeschränkt ist. Zusätzlich könnten die sinkenden Produktionszahlen in der Automobilbranche, der hohe Wettbewerbsdruck, die umfangreichen Forschungs- und Entwicklungsaufwendungen und der wachsende Preisdruck seitens einiger mächtiger Automobilhersteller zumindest kurzfristig zu einer weiteren Reduzierung der Margen führen. Die strategische Neuausrichtung des Konzerns mit einem stärkeren Schwerpunkt auf Kosteneffizienz sowie das im Fertigungsbereich begonnene Umstrukturierungsprogramm und der Schuldenabbau dürften die Ertragsentwicklung während der derzeitigen konjunkturellen Abschwungphase jedoch stützen. Daneben profitiert das Unternehmen von seinen langjährigen Kundenbeziehungen und einem breiter gefächerten Produktangebot mit einer ausgewogenen Mischung aus Engagement sowohl am zyklischen Automobilzulieferermarkt als auch am üblicherweise stabileren Markt für Reifen-Zweitausstattung. Darüber hinaus könnte das innovative Produktportfolio des Konzerns dazu beitragen, den Rückgang des Geschäftsvolumens durch verstärkte Produktplatzierung (z. B. des Sicherheitssystems ESP) in neuen Modellen auszugleichen.


Die Finanzlage des Konzerns ist durch die jüngste fremdfinanzierte Übernahme von Temic (Erwerb einer 60%igen Beteiligung für 398 Mio. Euro im laufenden Jahr; mit dem Erwerb der restlichen 40 % für bis zu 235 Mio. Euro wird 2002 gerechnet) sowie den abgesagten Verkauf der ContiTech-Sparte und das schwächere operative Ergebnis, zu dem auch die Verluste am US-amerikanischen Markt und im gewerblichen Reifengeschäft beitragen, geschwächt. Zum Stichtag im September 2001 betrug die Nettoverschuldung unter Einbeziehung von Forderungsverkäufen in Höhe von etwa 490 Mio. Euro insgesamt 3,4 Mrd. Euro zuzüglich verschiedener Leasing-Programme, aus denen sich nach Einschätzung von Moody's vergleichbare Verbindlichkeiten in der Größenordnung von rund 800 -1000 Mio. Euro ergeben. Die gesteigerten Anstrengungen und die zunehmende Konzentration der Unternehmensleitung auf Kosteneinsparungen, die Kontrolle des Betriebsmittelbedarfs sowie die Steigerung der Effizienz und Rentabilität dürften die Ertragsentwicklung stabilisieren. Auf der anderen Seite dürften der anhaltende Umstrukturierungsbedarf und der Erwerb der verbleibenden 40-Prozent-Beteiligung an Temic jeden größeren Schuldenabbau bis ins Jahr 2003 und womöglich noch darüber hinaus verzögern. Continental profitiert von langfristigen, garantierten Finanzierungsvereinbarungen, die das Unternehmen auch während der derzeitigen konjunkturellen Abschwungphase stützen. Dennoch wird damit gerechnet, dass trotz des nur mäßigen Refinanzierungsbedarfs in diesem und im kommenden Jahr eine zusätzliche langfristige Finanzierung vereinbart wird, um die Temic-Akquisition zu refinanzieren und um zusätzliche Flexibilität und finanziellen Spielraum zu schaffen.


Moody's rechnet damit, dass der neue Firmenchef entschlossen neue Strategien zur Verbesserung der Marktposition des Unternehmens in den Kernwachstumsbereichen und zur stärkeren Betonung der Rentabilität und Erwirtschaftung von Cashflows im gesamten Konzern, einschließlich der neu hinzugekommenen Temic-Bereiche, umsetzen wird. Größere Firmenübernahmen dürften kurz- bis mittelfristig nicht Bestandteil der weiteren Unternehmensentwicklung sein. Im Rahmen der strategischen Neuordnung des Portfolios könnten kleinere, selektiv vorgenommene Akquisitionen, Kooperationen oder strategische Partnerschaften allerdings durchaus eine Rolle spielen. Moody's erachtet die Abkehr von einer aggressiven Wachstumsorientierung hin zu einer eher konservativen, auf Schuldenabbau und Cashflows ausgerichteten Strategie als positiv für die Stellung der Anleihe-Inhaber.


Mittelfristig dürfte sich die Continental AG nach Ansicht von Moody's einigen strategischen Herausforderungen im Reifen- wie im Automobilteilegeschäft gegenübersehen. Neben der Optimierung der Erträge und des Wertes der cashflowintensiven und vielschichtigen ContiTech-Sparte nach dem gescheiterten Verkauf wird das Unternehmen auch seine Position bzw. sein Engagement auf dem US-amerikanischen Reifenmarkt und im gewerblichen Reifengeschäft in Europa stärken müssen, um die Rentabilität dieser Bereiche dauerhaft zu sichern. Im europäischen Pkw-Segment ist die Continental AG weiterhin gut positioniert, vor allem auf dem deutschen Markt. Wetterbedingte Schwankungen im starken Winterreifengeschäft und der schärfere Wettbewerb im attraktiven oberen Marktsegment, das von hohen Margen und großer Kundenloyalität geprägt ist, könnten sich jedoch negativ auf die Rentabilität auswirken.


In der Automobiltechniksparte dürften nachhaltige Zuwächse beim Absatz des elektronischen Stabilisationssystems ESP dazu beitragen, die negativen Folgen der aktuell rückläufigen Automobilproduktion zu mildern. Dennoch wird sich die Continental AG bei der Entwicklung innovativer Fahrwerkstechnologien und der besseren Ausnutzung von Synergien in den sich ergänzenden Reifen- und Elektroniksparten an vorderster Front platzieren müssen, um künftigen Erfolg und Wachstum sicherzustellen. Trotz der einzigartigen Stellung des Unternehmens mit seiner Kombination aus firmeneigener Reifen- und Bremsen/Elektronikkompetenz sind aus den jüngsten strategischen Allianzen zwischen Bosch/Michelin und Siemens/Goodyear zwei große und finanzstarke Gruppierungen entstanden, was den Konkurrenzdruck erhöhen und vermutlich auch die Ausgaben für Forschung und Entwicklung in die Höhe treiben dürfte. Der zunehmende Wettbewerb in diesem Bereich könnte letztlich auch dazu führen, dass die Automobilzulieferer, die ihre Forschungs- und Entwicklungsaufwendungen in der Regel auf ihre Lieferanten abzuwälzen versuchen, größeren Einfluss bei der Preisfestsetzung erlangen. Einführungspreise unter den Herstellungskosten und verkürzte Produktzyklen aufgrund des steigenden Innovationstempos und standardisierter Massenfertigung haben die Margen für die Automobilzulieferer mit eigener Forschungs- und Entwicklungsabteilung nach unten gedrückt. In dem gleichen Maße wurden Zunahmen des Geschäftsvolumens, Größenvorteile und Kostensenkungen durch den einsetzenden Preisverfall rasch wieder zunichte gemacht, worin sich die starke Verhandlungsposition der Automobilhersteller zeigt.


In dem negativen Ratingausblick kommen die Herausforderungen zum tragen, die sich für den Konzern in Bezug auf die tatsächliche Verbesserung des operativen Geschäfts, die effektive Senkung der Kosten, die eventuelle Notwendigkeit weiterer Umstrukturierungsmaßnahmen sowie die Möglichkeit eines ausgeprägteren und dramatischeren Konjunkturrückgangs als gewöhnlich ergeben. All dies könnte die Rückkehr des Unternehmens in den Bereich eher konservativer Kennzahlen für die Schuldendienstfähigkeit weiter verzögern. Auch in den Bereichen technologische Innovationen und Forschung & Entwicklung wird der Konzern künftig noch einige Herausforderungen zu meistern haben. Zugleich wird das Unternehmen gezwungen sein, seine Produktpalette angesichts des Wettbewerbes von Seiten finanziell stärkerer oder strategisch günstiger positionierter Unternehmen durch Kreditaufnahme in den Kerngeschäftsfeldern (Reifen, Fahrwerkstechnologie und Elektronik) erfolgreich auszubauen und zu integrieren.


Die Continental-Gruppe mit Hauptsitz in Hannover (Deutschland) ist einer der führenden Zulieferer der Automobilindustrie in der Brems- und Fahrwerkstechnologie und zugleich der viertgrößte Reifenhersteller der Welt mit einer starken Wettbewerbsposition auf dem heimischen deutschen Markt und in Europa. Im Jahr 2000 hat der Konzern einen Gesamtumsatz von rund 10,1 Mrd. Euro erzielt.

No Related Data.
© 2019 Moody’s Corporation, Moody’s Investors Service, Inc., Moody’s Analytics, Inc. and/or their licensors and affiliates (collectively, “MOODY’S”). All rights reserved.

CREDIT RATINGS ISSUED BY MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC. AND ITS RATINGS AFFILIATES (“MIS”) ARE MOODY’S CURRENT OPINIONS OF THE RELATIVE FUTURE CREDIT RISK OF ENTITIES, CREDIT COMMITMENTS, OR DEBT OR DEBT-LIKE SECURITIES, AND MOODY’S PUBLICATIONS MAY INCLUDE MOODY’S CURRENT OPINIONS OF THE RELATIVE FUTURE CREDIT RISK OF ENTITIES, CREDIT COMMITMENTS, OR DEBT OR DEBT-LIKE SECURITIES. MOODY’S DEFINES CREDIT RISK AS THE RISK THAT AN ENTITY MAY NOT MEET ITS CONTRACTUAL FINANCIAL OBLIGATIONS AS THEY COME DUE AND ANY ESTIMATED FINANCIAL LOSS IN THE EVENT OF DEFAULT OR IMPAIRMENT. SEE MOODY’S RATING SYMBOLS AND DEFINITIONS PUBLICATION FOR INFORMATION ON THE TYPES OF CONTRACTUAL FINANCIAL OBLIGATIONS ADDRESSED BY MOODY’S RATINGS. CREDIT RATINGS DO NOT ADDRESS ANY OTHER RISK, INCLUDING BUT NOT LIMITED TO: LIQUIDITY RISK, MARKET VALUE RISK, OR PRICE VOLATILITY. CREDIT RATINGS AND MOODY’S OPINIONS INCLUDED IN MOODY’S PUBLICATIONS ARE NOT STATEMENTS OF CURRENT OR HISTORICAL FACT. MOODY’S PUBLICATIONS MAY ALSO INCLUDE QUANTITATIVE MODEL-BASED ESTIMATES OF CREDIT RISK AND RELATED OPINIONS OR COMMENTARY PUBLISHED BY MOODY’S ANALYTICS, INC. CREDIT RATINGS AND MOODY’S PUBLICATIONS DO NOT CONSTITUTE OR PROVIDE INVESTMENT OR FINANCIAL ADVICE, AND CREDIT RATINGS AND MOODY’S PUBLICATIONS ARE NOT AND DO NOT PROVIDE RECOMMENDATIONS TO PURCHASE, SELL, OR HOLD PARTICULAR SECURITIES. NEITHER CREDIT RATINGS NOR MOODY’S PUBLICATIONS COMMENT ON THE SUITABILITY OF AN INVESTMENT FOR ANY PARTICULAR INVESTOR. MOODY’S ISSUES ITS CREDIT RATINGS AND PUBLISHES MOODY’S PUBLICATIONS WITH THE EXPECTATION AND UNDERSTANDING THAT EACH INVESTOR WILL, WITH DUE CARE, MAKE ITS OWN STUDY AND EVALUATION OF EACH SECURITY THAT IS UNDER CONSIDERATION FOR PURCHASE, HOLDING, OR SALE.

MOODY’S CREDIT RATINGS AND MOODY’S PUBLICATIONS ARE NOT INTENDED FOR USE BY RETAIL INVESTORS AND IT WOULD BE RECKLESS AND INAPPROPRIATE FOR RETAIL INVESTORS TO USE MOODY’S CREDIT RATINGS OR MOODY’S PUBLICATIONS WHEN MAKING AN INVESTMENT DECISION. IF IN DOUBT YOU SHOULD CONTACT YOUR FINANCIAL OR OTHER PROFESSIONAL ADVISER.

ALL INFORMATION CONTAINED HEREIN IS PROTECTED BY LAW, INCLUDING BUT NOT LIMITED TO, COPYRIGHT LAW, AND NONE OF SUCH INFORMATION MAY BE COPIED OR OTHERWISE REPRODUCED, REPACKAGED, FURTHER TRANSMITTED, TRANSFERRED, DISSEMINATED, REDISTRIBUTED OR RESOLD, OR STORED FOR SUBSEQUENT USE FOR ANY SUCH PURPOSE, IN WHOLE OR IN PART, IN ANY FORM OR MANNER OR BY ANY MEANS WHATSOEVER, BY ANY PERSON WITHOUT MOODY’S PRIOR WRITTEN CONSENT.

CREDIT RATINGS AND MOODY’S PUBLICATIONS ARE NOT INTENDED FOR USE BY ANY PERSON AS A BENCHMARK AS THAT TERM IS DEFINED FOR REGULATORY PURPOSES AND MUST NOT BE USED IN ANY WAY THAT COULD RESULT IN THEM BEING CONSIDERED A BENCHMARK.

All information contained herein is obtained by MOODY’S from sources believed by it to be accurate and reliable. Because of the possibility of human or mechanical error as well as other factors, however, all information contained herein is provided “AS IS” without warranty of any kind. MOODY'S adopts all necessary measures so that the information it uses in assigning a credit rating is of sufficient quality and from sources MOODY'S considers to be reliable including, when appropriate, independent third-party sources. However, MOODY’S is not an auditor and cannot in every instance independently verify or validate information received in the rating process or in preparing the Moody’s publications.

To the extent permitted by law, MOODY’S and its directors, officers, employees, agents, representatives, licensors and suppliers disclaim liability to any person or entity for any indirect, special, consequential, or incidental losses or damages whatsoever arising from or in connection with the information contained herein or the use of or inability to use any such information, even if MOODY’S or any of its directors, officers, employees, agents, representatives, licensors or suppliers is advised in advance of the possibility of such losses or damages, including but not limited to: (a) any loss of present or prospective profits or (b) any loss or damage arising where the relevant financial instrument is not the subject of a particular credit rating assigned by MOODY’S.

To the extent permitted by law, MOODY’S and its directors, officers, employees, agents, representatives, licensors and suppliers disclaim liability for any direct or compensatory losses or damages caused to any person or entity, including but not limited to by any negligence (but excluding fraud, willful misconduct or any other type of liability that, for the avoidance of doubt, by law cannot be excluded) on the part of, or any contingency within or beyond the control of, MOODY’S or any of its directors, officers, employees, agents, representatives, licensors or suppliers, arising from or in connection with the information contained herein or the use of or inability to use any such information.

NO WARRANTY, EXPRESS OR IMPLIED, AS TO THE ACCURACY, TIMELINESS, COMPLETENESS, MERCHANTABILITY OR FITNESS FOR ANY PARTICULAR PURPOSE OF ANY CREDIT RATING OR OTHER OPINION OR INFORMATION IS GIVEN OR MADE BY MOODY’S IN ANY FORM OR MANNER WHATSOEVER.

Moody’s Investors Service, Inc., a wholly-owned credit rating agency subsidiary of Moody’s Corporation (“MCO”), hereby discloses that most issuers of debt securities (including corporate and municipal bonds, debentures, notes and commercial paper) and preferred stock rated by Moody’s Investors Service, Inc. have, prior to assignment of any rating, agreed to pay to Moody’s Investors Service, Inc. for ratings opinions and services rendered by it fees ranging from $1,000 to approximately $2,700,000. MCO and MIS also maintain policies and procedures to address the independence of MIS’s ratings and rating processes. Information regarding certain affiliations that may exist between directors of MCO and rated entities, and between entities who hold ratings from MIS and have also publicly reported to the SEC an ownership interest in MCO of more than 5%, is posted annually at www.moodys.com under the heading “Investor Relations — Corporate Governance — Director and Shareholder Affiliation Policy.”

Additional terms for Australia only: Any publication into Australia of this document is pursuant to the Australian Financial Services License of MOODY’S affiliate, Moody’s Investors Service Pty Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 and/or Moody’s Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (as applicable). This document is intended to be provided only to “wholesale clients” within the meaning of section 761G of the Corporations Act 2001. By continuing to access this document from within Australia, you represent to MOODY’S that you are, or are accessing the document as a representative of, a “wholesale client” and that neither you nor the entity you represent will directly or indirectly disseminate this document or its contents to “retail clients” within the meaning of section 761G of the Corporations Act 2001. MOODY’S credit rating is an opinion as to the creditworthiness of a debt obligation of the issuer, not on the equity securities of the issuer or any form of security that is available to retail investors.

Additional terms for Japan only: Moody's Japan K.K. (“MJKK”) is a wholly-owned credit rating agency subsidiary of Moody's Group Japan G.K., which is wholly-owned by Moody’s Overseas Holdings Inc., a wholly-owned subsidiary of MCO. Moody’s SF Japan K.K. (“MSFJ”) is a wholly-owned credit rating agency subsidiary of MJKK. MSFJ is not a Nationally Recognized Statistical Rating Organization (“NRSRO”). Therefore, credit ratings assigned by MSFJ are Non-NRSRO Credit Ratings. Non-NRSRO Credit Ratings are assigned by an entity that is not a NRSRO and, consequently, the rated obligation will not qualify for certain types of treatment under U.S. laws. MJKK and MSFJ are credit rating agencies registered with the Japan Financial Services Agency and their registration numbers are FSA Commissioner (Ratings) No. 2 and 3 respectively.

MJKK or MSFJ (as applicable) hereby disclose that most issuers of debt securities (including corporate and municipal bonds, debentures, notes and commercial paper) and preferred stock rated by MJKK or MSFJ (as applicable) have, prior to assignment of any rating, agreed to pay to MJKK or MSFJ (as applicable) for ratings opinions and services rendered by it fees ranging from JPY125,000 to approximately JPY250,000,000.

MJKK and MSFJ also maintain policies and procedures to address Japanese regulatory requirements.

​​​​​​
Moodys.com