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Research Announcement:

Moody's - Rückläufige Mieteinnahmen und Strukturwandel sorgen für negativen Ausblick für europäischen Immobiliensektor bis 2022

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22 February 2021


Frankfurt am Main, 22 Februar 2021 --

  • Einkaufszentren mit Fokus auf Geschäften für nicht notwendige Konsumgüter sind eher anfällig für rückläufige Mieteinnahmen; allerdings:
  • Niedrige Zinssätze werden die Immobilienwerte und Liquidität des Sektors trotz wirtschaftlicher Unsicherheit stützen

Der Rückgang der aggregierten Mieteinnahmen wird in erster Linie den Einzelhandel und das Bürosegment treffen. Zusätzlich sind diese Bereiche mit einem eher restriktiven Finanzierungsumfeld konfrontiert. Dies zusammengenommen sorgt dafür, dass der Ausblick für den europäischen Immobiliensektor für die nächsten 12 - 18 Monate negativ ist. Zu dieser Einschätzung gelangt die internationale Ratingagentur Moody's Investors Service in einem heute veröffentlichten Bericht.

Auf aggregierter Basis dürften die Mieteinnahmen um 2 % sinken, da Einzelhandels- und Büroflächen aufgrund der Coronapandemie in geringerem Umfang genutzt werden. Die Vermieter im Einzelhandel werden sich weiter einem schwierigen operativen Umfeld gegenübersehen, da die Nachfrage nach Verkaufsflächen gedämpft bleibt. Der Konjunkturrückgang belastet zudem das Geschäftsklima und bremst Vermietungen im Bürosegment. Andererseits wird die Kreditqualität von Logistikunternehmen aufgrund steigender Immobilienwerte gestärkt. Zudem sorgen strukturelle Veränderungen für eine erhöhte Investorennachfrage und drücken Renditen im Premiumsegment. Wohnimmobilien bleiben ein stabiler Sektor.

Ein restriktiveres Finanzierungsumfeld und Immobilieninvestitionen unter dem vorpandemischen Niveau sind ebenfalls treibende Kräfte dieses Ausblicks, wobei eine schwache und fragile konjunkturelle Erholung ein erhebliches Risiko für das geschäftliche Umfeld darstellt. Um einen stabilen Ausblicks in Erwägung zu ziehen, müssten sich die prognostizierten aggregierten Mietsteigerungen zwischen 1 und 3 % bewegen und die erwartete Zunahme der Kapitalwerte auf aggregierter Basis zumindest stabil entwickeln oder bis zu drei Prozent betragen.

„Bei unserem negativen Ausblick sehen wir die Vermieter im Einzelhandel am stärksten unter Druck, da der pandemiebedingte Lockdown sich nachteilig auf Publikumsverkehr und Umsätze auswirkt und auch die Nachfrage nach Einzelhandelsflächen im Laufe des nächsten Jahres gedämpft bleiben dürfte. Der Konjunkturrückgang belastet zudem das Geschäftsklima und bremst Vermietungen im Bürosegment", erläutert Ana Luz Silva, Assistant Vice President - Analyst bei Moody's Investors Service. „Andererseits werden Logistikunternehmen vom E-Commerce-Boom profitieren, und auch die Mieteinnahmen aus Wohnimmobilien werden vor allem auf regulierten Märkten mit starken sozialen Sicherungssystemen, wie Deutschland oder Schweden, eher stabil bleiben."

Durch die sehr niedrigen Renditen von Staatsanleihen werden die Spreads bei Gewerbeimmobilien auf einem soliden Niveau bleiben und den Sektor für Kapitalgeber weiterhin attraktiv machen. Starke Zuflüsse werden für stabile und strukturell begünstigte Segmente wie Wohnimmobilien und Logistik erwartet, zu Lasten von Einkaufszentren, dem hochpreisigen Einzelhandel sowie Büroimmobilien in zweitklassigen Lagen.

Trotz konjunktureller Unsicherheiten werden die niedrigen Zinssätze die Immobilienwerte und Liquidität des Sektors weiter stützen. Bankfinanzierung wird zwar kräftig bleiben, in den einzelnen Assetklassen aber selektiver werden, da sich auch die Anforderungen an die Kreditvergabe strenger gestalten dürften.

Am Donnerstag, den 25. Februar, wird hierzu ein Webinar stattfinden. Zur Anmeldung gelangen Sie über folgenden Link: https://outlooks.moodys.io/european-real-estate-industry-outlook-2021

Dies ist eine deutsche Übersetzung der englischen Pressemitteilung „Moody's - Declining rental income and structural changes drive negative European real estate outlook into 2022". Bei Unstimmigkeiten zwischen der deutschen und englischen Fassung ist allein der englische Ausgangstext maßgeblich.

Abonnenten können über diesen Link auf den Bericht zugreifen: http://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_1255859

HINWEIS FÜR JOURNALISTEN: Für weitere Auskünfte wenden Sie sich bitte telefonisch an eine unserer Presse-Hotlines in London, Tel. +44-20-7772-5456; New York, Tel. +1-212-553-0376; Tokio, Tel. +813-5408-4110; Hongkong, Tel. +852-3758-1350; Sydney, Tel. +61-2-9270-8141; Mexiko-Stadt, Tel. 001-888-779-5833; São Paulo; Tel. 0800-891-2518; oder Buenos Aires, Tel. 0800-666-3506. Alternativ können Sie uns auch gerne eine E-Mail an mediarelations@moodys.com schicken oder uns im Internet unter www.moodys.com besuchen.

Die vorliegende Veröffentlichung stellt keine Ankündigung eines Ratings dar.  Für Ratings, die in dieser Publikation in Bezug genommen werden, dürfen wir auf die Rubrik "Ratings" auf den Internetseiten zu Emittenten / Unternehmen auf www.moodys.com verweisen und zwar sowohl für jüngst Ratings sowie die gesamt Ratinghistorie.

Ana Luz Silva, CFA
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© 2021: Moody's Corporation, Moody’s Investors Service, Inc., Moody's Analytics, Inc. und/oder deren Lizenzgeber und verbundene Unternehmen (im Folgenden gemeinsam als “MOODY’S“ bezeichnet). Alle Rechte vorbehalten.

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