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Announcement:

Moody's: Klimaschutzmaßnahmen bergen Risiken, aber auch Chancen für unregulierte Versorger weltweit

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19 Oct 2016

London, 19 October 2016 -- Als die größten Verursacher von Kohlenstoffemissionen in den meisten entwickelten Volkswirtschaften der Welt werden die global tätigen unregulierten Versorger und Stromerzeuger auch zu einem Großteil der nach dem Pariser Klimaschutzabkommen vereinbarten Reduzierung des Schadstoffausstoßes beitragen müssen. Zu dieser Einschätzung gelangt die internationale Ratingagentur Moody's Investors Service in einem heute veröffentlichten Bericht. Für Stromerzeuger mit dem richtigen Geschäftsmix könnten sich hieraus jedoch auch Chancen ergeben, während ein günstiges regulatorisches und politisches Umfeld auf manchen Märkten den Übergang für negativ betroffene Konzerne durchaus erleichtern könnte.

Der Moody's-Bericht mit dem Titel "Global Unregulated Utilities and Power Companies: Carbon Transition Brings Risks and Opportunities" steht im Internet unter www.moodys.com zur Verfügung. Moody’s-Abonnenten können hier auf den Bericht zugreifen.

"Wir gehen von einem anhaltenden Wachstum bei den erneuerbaren Energien und einer höheren Rate von Stromerzeugung, welche direkt ins Verteilernetz eingespeist wird, aus. Insgesamt aber dürfte der Energiebedarf aufgrund von Effizienzsteigerungen langsamer zunehmen. Zusätzlich könnten neue Technologien, etwa zur Energiespeicherung, die Wirtschaftlichkeit des Stromerzeugungsgeschäfts beeinträchtigen", so Graham Taylor, Vice President -- Senior Analyst bei Moody's und Koautor des Berichts.

"Diese Entwicklungen haben bereits deutliche Spuren bei der Kreditqualität einiger Versorger, insbesondere in Europa, hinterlassen und werden für Versorger mit umfassenden Engagements bei Stromerzeugern mit hoher Kostenbasis in zunehmendem Maße eine Herausforderung darstellen.

Versorger mit flexibler Stromerzeugung, mit Wettbewerbsvorteilen bei der Weiterentwicklung erneuerbarer Energien oder mit innovativen Service-Angeboten könnten allerdings besser positioniert sein, um die Veränderungen in diesem Sektor zu meistern.

Bei der Beurteilung der Kreditqualität von Versorgern berücksichtigt Moody's deren Anpassungsfähigkeit an ein sich veränderndes politisches- und Marktumfeld. Den Ausgangspunkt bildet ein zentrales Szenario, das mit den nationalen Klimaschutzzielen (NDCs) in Einklang steht, die auf der UNO-Klimakonferenz in Paris vereinbart wurden. Aus qualitativer Sicht bezieht Moody's in seine Analyse aber ein breiteres Spektrum an möglichen Ergebnissen ein - je nachdem, ob die Klimaschutzmaßnahmen rascher oder langsamer erfolgen.

In seinem Basisszenario rechnet Moody's mit einem Umsatzrückgang bei denjenigen Stromerzeugern, die aktuell beträchtliche Gewinne aus dem Stromabsatz zu Marktpreisen erwirtschaften, da die Zunahme kostengünstiger oder subventionierter Stromerzeugung aus erneuerbaren Energien auf die Großhandelspreise drückt. Kraftwerke mit vergleichsweise hohem Kohlenstoffausstoß könnten zudem nicht in der Lage sein, die höheren Kosten aus der CO2-Steuer und ähnlichen Klimaschutzmaßnahmen zu kompensieren. Da aber selbst Kraftwerke mit hohen variablen Kosten profitabel laufen können, wenn auch nur für immer kürzere Zeiträume, könnten effiziente und flexible Kraftwerke von erneuerbaren Energien profitieren, die für einen Ausgleich sorgen.

"Wir berücksichtigen auch regionale Unterschiede in der Rentabilität verschiedener Brennstoffe. So werden die niedrigen Preise in den USA in den nächsten zehn Jahren für eine hohe Nachfrage nach Erdgas sorgen, obwohl es sich hierbei um einen fossilen Energieträger handelt. Gas wird als weniger kohlenstoffintensive Brücke in eine sauberere Energiezukunft angesehen", so Swami Venkataraman, Senior Vice-President bei Moody's und ebenfalls einer der Autoren des Berichts.

Laut Moody's dürften technologische Weiterentwicklungen den gesamten Strommarkt im Laufe der Zeit revolutionieren. Die weitere Verbreitung erneuerbarer Energien sowie intelligente Zähler- und Gerätetechnologien, eine höhere Rate von Stromerzeugung, die direkt ins Verteilernetz eingespeist wird, neuartige Energiespeicherung und intelligente Stromnetze werden für diejenigen Konzerne eine Herausforderung darstellen, die sich auf eine zentralisierte Stromerzeugung konzentrieren.

Versorger mit regulierten Übertragungs- und Vertriebsnetzen sowie anderen, hochgradig berechenbaren Ertragsquellen sind u. U. widerstandsfähiger. Im Laufe der Zeit könnte dies aber auch riskanter werden, da eine höhere Rate von Stromerzeugung, die direkt ins Verteilernetz eingespeist wird, die Belastung aus den Netzkosten verlagert.

Dieser Bericht ist Teil einer Serie, die die Bonitätsauswirkungen des Pariser Klimaschutzabkommens auf diejenigen Sektoren untersucht, die nach Einschätzung von Moody's am stärksten hiervon betroffen sind. Nähere Einzelheiten zu den übrigen Sektoren, für die sich Risiken ergeben, finden sich hier: https://www.moodys.com/newsandevents/topics/environmental-risks-and-developments/-/00702C/-/-/-1/0/-/0/-/-/-/-/-/-/-/en/global/pdf/-/rra

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Die vorliegende Veröffentlichung stellt keine Ankündigung einer Ratingaktion dar. Nähere Informationen zu den jüngsten Ratingaktionen sowie zur gesamten Ratinghistorie hinsichtlich der Bonitätsbeurteilungen, auf die hierin Bezug genommen wird, finden sich unter www.moodys.com auf den Internetseiten zu diesem Emittenten/Unternehmen unter der Rubrik Ratings".

Graham Taylor
Vice President - Senior Analyst
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Weitere, ausschließlich für Japan geltende Bestimmungen: Moody's Japan K.K. (“MJKK”) ist eine als Kreditratingagentur tätige, hundertprozentige Tochtergesellschaft der Moody's Group Japan G.K, die eine hundertprozentige Tochtergesellschaft der Moody’s Overseas Holdings Inc. ist, die wiederum eine hundertprozentige Tochtergesellschaft der MCO ist. Moody’s SF Japan K.K. (“MSFJ”) ist eine als Kreditratingagentur tätige, hundertprozentige Tochtergesellschaft der MJKK. MSFJ ist keine Nationally Recognized Statistical Rating Organization (“NRSRO”). Daher handelt es sich bei den von MSFJ erteilten Kreditratings um Nicht-NRSRO Ratings. Nicht-NRSRO Kreditratings sind Ratings, die von juristischen Personen erteilt werden, die keine NRSRO sind und dementsprechend qualifiziert sich die geratete Verbindlichkeit nicht für bestimmte Behadlungsweisen nach U.S. Recht. MJKK und MSFJ sind als Kreditratingagenturen bei der japanische Finanzaufsichtsbehörde (Japan Financial Services Agency) registriert und ihre FSA Registrierungsnummern (FSA Commissioner (Ratings)) sind Nummer 2 bzw. Nummer 3.

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MJKK und MSFJ haben darüber hinaus Richtlinien erlassen und Prozesse etabliert zur Beachtung der japanischen regulatorischen Vorgaben.