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Announcement:

Moody's: La actualización del valor de las propiedades añade transparencia al análisis de las carteras de las cédulas hipotecarias españolas

16 Oct 2013

Madrid, October 16, 2013 -- Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA; Baa3 negative, D+/baa3 negative) es la primera entidad conocida que ha empezado a actualizar en España el valor de las propiedades que sirven de garantía a los préstamos hipotecarios de su cartera de cédulas para reflejar la caída del precio de la vivienda durante los últimos años, dice Moody's en un informe publicado hoy, mejorando así la transparencia de los activos que respaldan las cédulas hipotecarias (CHs).

Moody's dice que una actualización en los loan-to-values (LTVs) para las CHs conllevará una drástica reducción del tamaño de la cartera elegible, lo cual es positivo para los inversores ya que mejora la calidad de los activos elegibles sin que la protección total sobre las CHs se vea reducida.

El nuevo informe, llamado "Spanish Mortgage Covered Bonds: Update of Property Values Adds Transparency to the Cover Pool Analysis", está disponible en www.moodys.com. Los suscriptores de Moody's pueden acceder a este informe a través del link que aparece al final de esta nota de prensa.

Actualmente, los emisores de CHs reportan los LTVs basados en las tasaciones originales de los valores de propiedad, porque la Ley (RD 716/2009) no les obliga a actualizarlos. Por tanto, estos valores no reflejan la fuerte caída del precio de la vivienda en España desde el año 2008. Moody's dice que si los emisores empiezan a actualizar el valor de las propiedades, y por ende los LTVs, ofrecerán una información que permitirá un análisis más preciso de la cartera que sirve de colateral para las cédulas. Esta actualización no afectará a las calificaciones que Moody's asigna a las CHs porque la agencia ya actualiza el valor de las propiedades en sus modelos y utiliza ajustes para reflejar la volatilidad en el precio de la vivienda.

Moody's espera que las carteras elegibles se reduzcan porque algunos de los préstamos actualmente considerados como elegibles dejarán de serlo, y eso mejorará la calidad de las carteras. Algunos de estos préstamos no cumplirán con el criterio de elegibilidad acerca del LTV máximo que exige la Ley para considerarlos elegibles, toda vez los emisores utilicen LTVs actualizados en vez de LTVs basados en tasaciones originales como hasta ahora. Las CHs están garantizadas por todos los préstamos hipotecarios que tiene el emisor en su balance, independientemente de si estos son elegibles o no. Debido a que las entidades solo pueden emitir CHs hasta el 80% de la cartera elegible, una reducción de ésta limitará la capacidad de emisión de las CHs. Sin embargo, esta reducción no afectará al volumen total de los préstamos hipotecarios que sirven de protección a las CHs.

Moody's señala que en un escenario alcista de precios de la vivienda, este sistema de actualizaciones periódicas llevaría a un incremento en la cartera elegible y, por tanto, un incremento en la capacidad de emisión. Sin embargo, las carteras elegibles serían de peor calidad ya que los préstamos con LTVs altos volverían a ser elegibles de nuevo.

Los suscriptores pueden acceder al informe a través del siguiente link: https://www.moodys.com/research/Spanish-Mortgage-Covered-Bonds-Update-of-Property-Values-Adds-Transparency--PBS_SF344813

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