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Moody's -- La perspectiva para los países de América Latina es de cambios de calificación positivos

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Global Credit Research - 20 Jan 2011

New York, January 20, 2011 -- Con el apoyo de los importantes logros de 2010, las calificaciones soberanas de los países de América Latina y el Caribe se encuentran listas para seguir avanzando en 2011, señala un reporte de perspectiva para la región emitido por Moody's Investors Service.

"El panorama crediticio que se presenta de estable a positivo para América Latina, ha estado fuertemente apoyado por el crecimiento económico de la región, la cual se ha mantenido resistente aún cuando las regiones más desarrolladas del mundo han experimentado una contracción económica o un lánguido crecimiento", indicó Patrick Esteruelas, Vice President de Moody's y coautor del reporte. "Aunque todavía están presentes varios riesgos externos, también vemos mejoras crediticias debido a las políticas menos expansionistas de los gobiernos y a la estabilización de los indicadores de deuda de los gobiernos".

El impulso al alza del que goza la región en 2011 está soportado por los importantes logros a lo largo de 2010. Un total de 10 países vieron sus calificaciones elevarse en el último año, y otros tres, Brasil, Colombia y Bolivia, recibieron perspectivas positivas.

El reporte presenta un desglose país por país que presenta los acontecimientos clave del último año y un panorama de lo que Moody's considera serán los aspectos más relevantes para 2011. "Si bien es cierto que las subidas de calificaciones en 2010 sugieren un potencial de mayores mejoras de calificaciones en este nuevo año, éstas serán más selectivas debido a que muchas de las mejoras crediticias de años recientes ya se encuentran incorporadas en las calificaciones" comentó Esteruelas.

Se espera que América Latina continúe creciendo a un ritmo saludable durante 2011, después de registrar un sólido desempeño en 2010 sustentado por una fuerte demanda local, condiciones externas favorables, precios fuertes de las materias primas y constantes y abundantes flujos de capital.

"Se espera que los países de Sudamérica experimenten un crecimiento más lento que en 2010, mientras que los países de Centroamérica y el Caribe registrarán mayores tasas de crecimiento que reducirán la brecha que existe con sus vecinos del sur", continuó Esteruelas.

En el frente politico, Esteruelas ve positivamente que algunos países de la región, especialmente Chile y Perú, establecieron políticas macroeconómicas más rigurosas en el segundo semestre de 2010 después de haber mantenido políticas fiscales y monetarias de carácter expansionista durante 2009 y 2010.

"Se espera que continúe la moderación de políticas en 2011, lo que también ayudará a evitar un sobrecalentamiento y detener las presiones inflacionarias", señaló Esteruelas, quien agregó que la carga de deuda de la región muy probablemente se estabilice después de registrar mejoras significativas en los últimos años.

"La gradual reducción de la porción de deuda denominada en moneda extranjera, la continua acumulación de reservas en moneda extranjera y los esfuerzos por alargar los vencimientos de deuda, dejarán a América Latina mejor equipada para soportar los choques de mercado" dijo el analista.

El reporte de Moody's advierte que los principales riesgos para la perspectiva crediticia de América Latina radican fuera de la región en la forma de un menor crecimiento potencial de China que reduciría la demanda de productos de Latinoamérica, una lenta recuperación de Estados Unidos y una mayor aversión al riesgo por parte del mercado en general como resultado de las crecientes preocupaciones en la Eurozona.

"Aun cuando Brasil podría salir afectado por estos factores, especialmente una caída en la demanda china, lo más probable es que continuará mostrando un crecimiento económico por arriba de la tendencia debido a que el impulso positivo de años recientes se extiende hacia el 2011," comentó Esteruelas. "Con el sustento de la demanda local y la recepción de flujos de capital, el reto clave para Brasil en cuestión de política será poder manejar una transición hacia un menor y más sostenido crecimiento, lo cual requerirá políticas monetarias y fiscales contra-cíclicas".

Es probable que durante el segundo trimestre de 2011 se lleve a cabo una evaluación de las calificaciones de Baa3 de Brasil, que actualmente tienen una perspectiva positiva.

"No se espera la presencia de cambios a la baja en las calificaciones de Baa1 de México ya que seguramente continuará el manejo responsable de sus políticas", comentó Esteruelas. "Después de que la crisis económica de 2009 confirmara la resistencia crediticia de México, el año pasado las condiciones económicas tomaron un giro para mejor, considerando que los indicadores reportaron tendencias de mejoría en general".

Aun cuando ciertos factores estructurales continuarán restringiendo las perspectivas de crecimiento de mediano plazo para México, Esteruelas explicó que no se espera que los problemas de seguridad tengan un efecto inmediato en las calificaciones, ya que Moody's espera que su impacto esté relacionado más con las perspectivas de crecimiento e inversión de mediano plazo.

* * * * *

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Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda) por sus servicios de valoración y calificación unos honorarios que oscilan entre los JPY200.000 y los JPY350.000.000, aproximadamente.

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