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Moody's : La perspective pour les producteurs européens de matériaux de construction demeure négative

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Global Credit Research - 07 Oct 2010

Frankfurt am Main, October 07, 2010 -- Même si l'érosion des volumes s'est, dans le secteur, stabilisée dans la plupart des pays européens, l'industrie des matériaux de construction demeure, en Europe, en proie à des tensions, annonce Moody's Investors Service dans sa dernière étude sur ce secteur. L'agence de notation n'anticipe plus une reprise des volumes de matériaux de construction au second semestre 2010 par rapport aux niveaux enregistrés au second semestre 2009, la raison invoquée étant la fragilité persistante des marchés de la construction, notamment en Espagne et Italie. La perspective de Moody's demeure en conséquence négative.

« Moody's pourrait envisager de réviser à stable cette perspective dans les tout prochains mois s'il devait y avoir de nouveaux signes indiquant que le secteur a globalement atteint le creux de la vague en termes de baisse des volumes et si les tensions sur les prix s'apaisaient dans plusieurs marchés. Ceci n'a, selon nous, pas encore été le cas à suffisamment grande échelle pour qu'une stabilisation de la perspective soit justifiée » souligne Matthias Hellstern, Senior VP chez Moody's qui signe cette étude.

Dans ce document intitulé « Mixed Signals on Recovery for European Building Materials Companies », Moody's observe qu'en substance, les volumes de ciment dans la plupart des pays européens matures étaient au premier semestre 2010 inférieurs aux volumes déjà faibles transportés au premier semestre 2009. Moody's ne table pas sur une franche reprise au second semestre 2010, comparativement à la même période en 2009. Par ailleurs, les volumes de matériaux de construction dans quelques marchés d'Europe occidentale, tels que l'Espagne et l'Italie, continuent fortement à régresser. Une croissance positive des volumes - qui ne serait que limitée - est anticipée au R-U et en Allemagne. L'agence de notation s'attend à ce que les marchés d'Europe orientale évoluent, quant à eux, différemment. « Dans l'ensemble des marchés d'Europe centrale, notamment en Hongrie et Roumanie, l'industrie des matériaux de construction restera fragilisée, à l'exception de la Pologne » précise M. Hellstern. « En Pologne, les volumes ont, au premier semestre 2010, été plus faibles qu'à la même période en 2009, phénomène attribuable à la grande rigueur de l'hiver et à de graves inondations en mai. Après une régression, on devrait assister dans ce pays à une amélioration des volumes au second semestre 2010 ».

Moody's observe par ailleurs des signes qui laissent présager d'ici la fin de l'année une orientation favorable des activités de construction en Russie, et dans une moindre mesure, en Ukraine. « La demande pour les matériaux de construction en Russie est stimulée par la poursuite des dépenses publiques dans les infrastructures et par une construction résidentielle qui a repris quelques couleurs, sous l'impulsion, là encore, des subventions de l'Etat accordées aux prêteurs hypothécaires », explique M. Hellstern.

Plusieurs marchés connaissent des tensions sur les prix, lesquelles sont nourries par des problèmes de surcapacité et une régression des volumes. C'est ce scénario que l'on retrouve en Italie, Espagne, Europe centrale et dans plusieurs régions des Etats-Unis. Ce phénomène concerne différentes catégories de produits de construction, notamment les matériaux lourds tels que le ciment et les granulats, mais aussi des matériaux plus légers comme le gypse ou les briques.

Selon Moody's, l'année à venir s'annonce éprouvante pour le secteur en raison des mesures d'austérité prises par les gouvernements et des coupes opérées dans les budgets consacrés aux projets d'infrastructure « Pour que les producteurs européens de matériaux de construction continuent à afficher de meilleurs résultats, il faudra que le volume d'affaires généré par les programmes de relance économique soit relayé par une reprise de la construction dans l'immobilier résidentiel et commercial », conclut Matthias Hellstern.

Cette publication est disponible sur www.moodys.com

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