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Moody's Latin America cambia a positiva desde estable la perspectiva de las calificaciones de múltiples bancos e instituciones financieras de Argentina, MATba y Grupo Supervielle

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Global Credit Research - 07 Mar 2017

NOTA: El 21 de marzo de 2017, la lista de calificaciones crediticias afectadas accesibles a través del hipervínculo de este comunicado de prensa fue corregida de la siguiente manera: Las subpartidas de la Calificación de Emisor LT (Nacional), NSR LT Clasificación (Doméstica) Y NSR LT Corporate Corporate Ratings (Domestic) "y" NSR LT Corporate Corporate Ratings (Domestic) "y" NSR LT Corporate Ratings (Domestic) ), "Respectivamente.

Buenos Aires City, March 07, 2017 -- Moody's Latin America (MLA) afirmó las calificaciones y evaluaciones de 15 bancos y compañías financieras nacionales de Argentina, y las calificaciones asignadas a Mercado a Término de Buenos Aires S.A. (MATba) y Grupo Supervielle. Al mismo tiempo, Moody's ha cambiado la perspectiva de todas las calificaciones es escala global (GSR por sus siglas en inglés) a positiva desde estable, con la excepción de Banco del Chubut, cuya perspectiva se mantiene estable. La perspectiva de las calificaciones en escala nacional (NSR por sus siglas en ingles) de todos los emisores afectados y mencionados se mantienen estables.

Al mismo tiempo, Moody's afirmo las calificaciones y evaluaciones de 10 instituciones financieras extranjeras de la Argentina. La perspectiva de las calificaciones de depósito en moneda extranjera de estos emisores fue cambiada a positiva, así como las perspectivas de las calificaciones globales de B1 en moneda local de deuda, depósito y de familia corporativa de Rombo Compañía Financiera y de PSA Finance Argentina Compañía Financiera. Sin embargo, las perspectivas de las calificaciones de deuda y depósitos en moneda local y de deuda en moneda extranjera de las demás entidades extranjeras, todas las cuales se encuentran limitadas por el techo soberano para Argentina de deuda y depósitos en moneda local de Ba3 y/o deuda en moneda extranjera de B2, se mantienen estables.

Las calificaciones en escala global y nacional de depósitos en moneda extranjera y su evaluaciones de riesgo crediticio base (BCA por sus siglas en inglés) de Banco Patagonia S.A. también fueron afirmadas y la perspectiva de las calificaciones en escala global fueron cambiadas a positiva de estable. El BCA ajustado y las calificaciones de depósitos y deuda en moneda local, tanto en escala global como nacional, así como las calificaciones asignadas a su subsidiaria GPAT Compañía Financiera S.A. y a Deutsche Bank Argentina S.A. no fueron afectadas por la acción de calificación del día de hoy, y se mantienen en revisión para una baja. Las calificaciones de Banco Finansur, John Deere Credit Compañía Financiera, y Balanz Capital Valores tampoco fueron afectadas por la acción de calificación de hoy.

Estas acciones de calificación siguen el anuncio por parte de Moody's Investors Service del cambio de la perspectiva de calificación de B3 de los bonos del gobierno de Argentina a positiva desde estable. Para información adicional, consultar el anuncio relacionado: "Moody's cambia la perspectiva de la calificación de B3 del gobierno de Argentina a positiva desde estable; afirmación de calificaciones".

Por favor, ingresar al siguiente enlace http://www.moodys.com/viewresearchdoc.aspx?docid=PBC_194709 consultar la Lista de Calificaciones Afectadas. Esta lista forma parte integral de este Comunicado de Prensa e identifica a cada uno de los emisores afectados. Para información adicional sobre las calificaciones de bancos, consultar el sitio web que contiene los anuncios de Moody's.

FUNDAMENTO DE LAS CALIFICACIONES

Estas acciones de calificación sobre bancos argentinos fueron impulsadas por el cambio de perspectiva de la calificación de bonos de Argentina.

Moody's Investors Service cambió la perspectiva de la calificación del Gobierno de Argentina a positiva desde estable y afirmó la calificación de emisor en B3. Dicha acción de calificación deriva de la mejora de la orientación de políticas de Argentina, lo cual apoya el retorno al crecimiento económico en 2017, y de la expectativa de Moody's de que un crecimiento económico más rápido permitirá que el gobierno de Argentina comience a reducir su elevado déficit fiscal en 2018.

En los últimos catorce meses, se establecieron una serie de políticas que han sentado las bases para futuras mejoras a la fortaleza económica y fiscal de Argentina, y para una reducción de su exposición a shocks. La perspectiva positiva refleja una mayor probabilidad de que esas políticas, y las mejoras en la fortaleza institucional de Argentina que reflejan, sean sostenidas e impulsen mejoras duraderas en el perfil crediticio de Argentina.

AFIRMACIÓN DE LAS CALIFICACIONES DE BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS Y ASIGNACIÓN DE PERSPECTIVA POSITIVA

Las afirmaciones reflejan los fundamentos crediticios relativamente sólidos de las instituciones financieras argentinas afectadas, cuyas calificaciones, sin embargo, siguen estando limitadas por su fuerte interrelación con el gobierno soberano de Argentina. Si bien el entorno operativo del país sigue presentando desafíos, la perspectiva positiva refleja el impacto esperado que tendrán las reformas de políticas más favorables pro-mercado implementadas por el nuevo gobierno, que se espera que resulten en un retorno al crecimiento económico y una sostenida caída del índice de inflación para este año. Tras un período de recesión el año pasado, Moody's proyecta que la economía crecerá un 3% este año y que la inflación baje al 20% anual.

A su vez, esto creará nuevas oportunidades de negocio para los bancos que facilitarán la transición hacia un entorno operativo más competitivo impulsado por el mercado y ayudará a mitigar una esperada compresión de márgenes , menores rendimientos derivados de inversiones en títulos valores, y costos de crédito crecientes. Si bien la rentabilidad del sistema va a disminuir desde un nivel actual muy elevado en términos nominales (retorno sobre activos promedio de 3.5% en 2016), ajustado por inflación es probable que mejore. A medida que la intermediación financiera se expanda, la morosidad se incrementara modestamente de los nivel actuales promedios de un promedio de sólo 1.6% a septiembre 2016, pero los riesgos de los activos se mantendrán moderados. Al mismo tiempo, los niveles de capital ajustados de Moody's, los cuales actualmente promedian un robusto 12.4% de los activos ponderados por riesgo, se mantendrán relativamente solidos a pesar de una leve disminución en línea con la reducción de la rentabilidad y el rápido crecimiento de los prestamos nominales.

Además, a pesar que las emisiones de deuda cross-border continúen incrementándose y la liquidez sufra un deterioro dado el aceleramiento de las actividades de préstamo en términos reales, la exposición de los bancos al riesgo de refinanciamiento, de tasa de interés y de moneda extranjera se mantendrán limitados gracias a una base de depósitos en moneda local estable y de bajo costo, y además crecientes depósitos en dólares. A pesar de la perspectiva positiva de algunas de las calificaciones en escala global, las perspectivas de sus correspondientes calificaciones en escala nacional se mantienen estables para reflejar la probabilidad que la correspondencia entre las escalas nacionales de la Argentina y las calificaciones en escala global sea recalibrada, siempre y cuando la calificación del soberano sea mejorada de tal manera que la mayoría de las calificaciones en escala global corresponderán a las calificaciones a escala nacional argentinas más bajas que las actuales. En consecuencia, aun si las calificaciones en escala global son mejoradas, es probable que las calificaciones en escala nacional no se vean afectadas.

LAS CALIFICACIONES DE BANCO DEL CHUBUT FUERON AFIRMADAS CON PERSPECTIVA ESTABLE

La perspectiva de las calificaciones del Banco del Chubut se mantiene estables en línea con la perspectiva estable de las calificaciones de la Provincia de Chubut, accionista del banco. La perspectiva estable del banco refleja las limitaciones de las calificaciones relacionadas con las interconexiones crediticias entre el banco y la administración provincial, el cual es el mayor depositante del banco.

BANCO PATAGONIA, GPAT COMPAÑÍA FINANCIERA Y DEUTSCHE BANK (ARGENTINA) MANTIENEN SUS CALIFICACIONES EN REVISIÓN A LA BAJA

Las calificaciones en moneda local asignadas a Banco Patagonia S.A. y a su subsidiaria GPAT Compañía Financiera S.A. se mantiene en revisión para baja, en línea con el anuncio de parte de la casa matriz de Banco Patagonia, Banco do Brasil S.A. (BB, calificación de depósitos en moneda local de Ba2 negativa, ba2), que BB y los demás accionistas se encontraban considerando una oferta pública de su participación accionario en el banco. Las actuales negociaciones continúan entre los accionistas. Actualmente, la calificación de Ba3 de Patagonia incorpora 3 escalones de mejora de su evaluación de riesgo crediticio base de b3, reflejando la alta probabilidad de suporte por parte de BB, quien tiene una participación del 58,9633% del paquete accionario del banco. Moody's espera concluir la revisión de las calificaciones de Patagonia una vez que haya mayor visibilidad sobre los cambios potenciales a la estructura de propiedad y sobre el alcance de la voluntad y la capacidad de cualquier nuevo accionista de dar apoyo al banco, de ser necesario.

A pesar de la revisión, el BCA de b3 de Patagonia y su calificación de depósitos en moneda extranjera fueron afirmadas (y la perspectiva de las calificaciones de depósitos fueron cambiadas a positivas), ya que están limitadas por la calificación de deuda soberana de la Argentina y por el techo país para depósitos en moneda extranjera, respectivamente, y es improbable que sean afectadas por la venta de la participación en el banco de BB.

Las calificaciones de Deutsche Bank (Argentina) también se mantienen bajo revisión a la baja, a la espera de la aprobación del Banco Central de Argentina de la venta de sus operaciones a Banco Comafi S.A., que está prevista para el primer semestre de 2017. Actualmente la calificación de Deutsche Bank Argentina es encuentra 2 escalones por encima de la calificación soberana (lo cual limita generalmente la calificación de riesgo base de los bancos argentinos), para reflejar la alta probabilidad de soporte por parte de su casa matriz alemana. Como la calificación global del Banco Comafi de B3 se encuentra siete escalones por debajo que las de Deutsche AG y al mismo nivel que la del soberano, es improbable que Deutsche Argentina reciba una mejora por soporte de su nuevo dueño una vez que la transacción se complete.

FACTORES QUE PODRÍAN PROVOCAR UNA SUBA/BAJA DE LAS CALIFICACIONES

Una mejora en las calificaciones soberanas de la Argentina y una mejora correspondiente a los techos de deuda y depósitos de argentina pondría presión a la alza a la mayoras de las calificaciones de los bancos argentinos, siempre y cuando los bancos continúen demostrando un buen desempeño operacional y cualquier deterioro de los fundamentos financieros de los bancos es limitado. Si bien ninguna de estas calificaciones afectadas por la acción enfrenta presiones a la baja, aquellas con perspectiva positiva podrían ver sus perspectivas volver a estables si las entidades sufren un deterioro significativo en su calidad de activos, y/o su capitalización, o si el entorno operativo de la argentina no mejora como se espera.

INSTITUCIONES FINANCIERAS AFECTADAS

1. Banco de Galicia y Buenos Aires S.A.

2. Banco Santander Río S.A.

3. Banco Macro S.A.

4. Banco de la Ciudad de Buenos Aires

5. Banco Hipotecario S.A.

6. HSBC Bank Argentina S.A.

7. Banco Supervielle S.A.

8. Grupo Supervielle S.A. (Argentina)

9. ICBC (Argentina) S.A.

10. Banco de Valores S.A.

11. Banco Itaú Argentina S.A.

12. Banco Piano S.A.

13. Banco Comafi S.A.

14. BNP Paribas (Argentina)

15. Nuevo Banco de La Rioja S.A.

16. Banco de la Provincia de Córdoba S.A.

17. Banco de Servicios y Transacciones S.A.

18. Banco Cetelem Argentina S.A.

19. Banco del Chubut S.A.

20. Banco del Tucumán S.A.

21. Toyota Compañía Financiera de Argentina S.A.

22. PSA Finance Argentina Comp.Fin.S.A.

23. Rombo Compañía Financiera S.A.

24. Mercado a Término de Buenos Aires S.A.

25. Banco Patagonia S.A.

PRINCIPALES METODOLOGÍAS

La principal metodología utilizada para calificar a ICBC (Argentina) S.A.; Banco de Valores S.A.; Banco Comafi S.A.; HSBC Bank Argentina S.A.; Banco Macro S.A.; Banco Santander Río S.A.; Banco de la Ciudad de Buenos Aires; Banco Hipotecario S.A.; Banco Patagonia S.A.; Nuevo Banco de La Rioja S.A.; Banco Piano S.A.; Banco de la Provincia de Córdoba S.A.; Banco de Servicios y Transacciones S.A.; Banco Supervielle S.A.; Grupo Supervielle S.A. (Argentina); Banco de Galicia y Buenos Aires S.A.; Banco Itaú Argentina S.A.; Banco Cetelem Argentina S.A.; Banco del Chubut S.A.; BNP Paribas (Argentina); Banco del Tucumán S.A., Toyota Compañía Financiera de Argentina S.A.; PSA Finance Argentina Comp.Fin.S.A. se titula "Bancos", y fue publicada en enero de 2016.

La principal metodología utilizada para calificar a Rombo Compañía Financiera S.A. se titula "Compañías Financieras", y fue publicada en diciembre de 2016.

La principal metodología utilizada para calificar a Mercado a Término de Buenos Aires S.A. se titula "Securities Industry Service Providers", publicada en febrero de 2017. Favor de entrar a la página de Metodologías en www.moodys.com.ar para obtener una copia de las mismas.

Las Calificaciones en Escala Nacional de Moody's (NSR por sus siglas en inglés) son medidas relativas de la calidad crediticia entre emisiones y emisores de deuda dentro de un país determinado, lo que permite que los participantes del mercado hagan una mejor diferenciación entre riesgos relativos. Las NSR difieren de las calificaciones en la escala global en el sentido de que no son globalmente comparables contra el universo de entidades calificadas por Moody's, sino únicamente contra otras NSR asignadas a otras emisiones y emisores de deuda dentro del mismo país. Las NSR están identificadas por un modificador de país ".nn" que indica el país al que se refieren, como ".za" en el caso de Sudáfrica. Para mayor información sobre el enfoque de Moody's respecto de las calificaciones en escala nacional, favor de consultar la Metodología de Calificación de Moody's publicada en mayo de 2016 y titulada "Correspondencia entre calificaciones en escala nacional y calificaciones en escala global". Aunque las calificaciones en escala nacional (NSR, por sus siglas en inglés) no tienen un significado inherente absoluto en términos de riesgo de incumplimiento o pérdida esperada, se puede inferir una probabilidad histórica de incumplimiento consistente con una NSR determinada, considerando la calificación en escala global (GSR, por sus siglas en inglés) a la que corresponde en ese momento específico. Para obtener información sobre las tasas de incumplimiento histórico asociadas con las distintas categorías de calificación en escala global a lo largo de distintos horizontes de inversión, favor de consultar esta https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_1060333.

ACLARACIONES REGULATORIAS

Favor de hacer clic en esta liga [http://www.moodys.com/viewresearchdoc.aspx?docid=PBC_194709] para consultar la Lista de Calificaciones Afectadas. Esta lista forma parte integral de este Comunicado de Prensa e incluye las siguientes divulgaciones de Moody's para cada una de las calificaciones cubiertas:

• [Analista Principal]

Con respecto a las calificaciones emitidas en un programa, serie o categoría/ tipo de deuda, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación a cada calificación de un bono o nota de la misma serie o categoría/clase de deuda emitida con posterioridad o conforme a un programa para el cual las calificaciones son derivadas exclusivamente de calificaciones existentes, de acuerdo con las prácticas de calificación de Moody's. Con respecto a las calificaciones emitidas sobre una entidad proveedora de soporte, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación a la acción de calificación referente al proveedor de soporte y en relación a cada acción de calificación particular de instrumentos cuyas calificaciones derivan de las calificaciones crediticias de la entidad proveedora de soporte. Con respecto a calificaciones provisionales, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes con relación a la calificación provisional asignada y en relación a la calificación definitiva que podría ser asignada con posterioridad a la emisión final de deuda, en cada caso en el que la estructura y términos de la transacción no hayan cambiado antes de la asignación de la calificación definitiva de manera tal que hubieran afectado la calificación. Para mayor información, favor de consultar la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad correspondiente en www.moodys.com.ar.

Con respecto a cualquier entidad y/o instrumento calificado afectado que reciba apoyo crediticio directo de la(s) principal(es) entidad(es) a que se refiere esta acción de calificación, y cuyas calificaciones pudieran cambiar como resultado de esta acción de calificación, las aclaraciones regulatorias serán aquellas asociadas con la entidad garante. Existen excepciones a este enfoque para efectos de las siguientes aclaraciones, en caso de ser aplicables en la jurisdicción: Servicios Auxiliares, Revelación a la entidad calificada, Revelación de la entidad calificada.

Las aclaraciones regulatorias contenidas en este comunicado de prensa aplican a la calificación crediticia y, de ser aplicable, a la perspectiva de la calificación o revisión de calificación respectiva.

La siguiente información de contacto se proporciona sólo con fines informativos. Consulte la pestaña de calificaciones de la página del emisor en www.moodys.com, para cada una de las calificaciones cubiertas, las revelaciones de Moody's sobre el analista líder y la entidad legal de Moody's que emitió las calificaciones.

Para emisores domiciliados en Argentina, el informe regulatorio relacionado con esta acción de calificación se encuentra disponible en www.moodys.com.ar.

Favor de entrar a www.moodys.com.ar para actualización de cambios del analista líder de calificación y de la entidad legal de Moody's que emitió la calificación.

Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad en www.moodys.com.ar para obtener las aclaraciones regulatorias adicionales de cada calificación crediticia.

Maria Valeria Azconegui
Vice President - Senior Analyst
Financial Institutions Group
Moody's Latin America ACR
Ing. Butty 240
16th Floor
Buenos Aires City C1001AFB
Argentina
JOURNALISTS: (800) 666 -3506
SUBSCRIBERS: (5411) 5129 2600

M. Celina Vansetti
MD - Banking
Financial Institutions Group
JOURNALISTS: 212-553-0376
SUBSCRIBERS: 212-553-1653

Releasing Office:
Moody's Latin America ACR
Ing. Butty 240
16th Floor
Buenos Aires City C1001AFB
Argentina
JOURNALISTS: (800) 666 -3506
SUBSCRIBERS: (5411) 5129 2600

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Únicamente aplicable a Japón: Moody's Japan K.K. (“MJKK”) es una agencia de calificación crediticia, filial de Moody's Group Japan G.K., propiedad en su totalidad de Moody’s Overseas Holdings Inc., subsidiaria en su totalidad de MCO. Moody’s SF Japan K.K. (“MSFJ”) es una agencia subsidiaria de calificación crediticia propiedad en su totalidad de MJKK. MSFJ no es una Organización de Calificación Estadística Reconocida Nacionalmente (en inglés, "NRSRO"). Por tanto, las calificaciones crediticias asignadas por MSFJ son no-NRSRO. Las calificaciones crediticias son asignadas por una entidad que no es una NRSRO y, consecuentemente, la obligación calificada no será apta para ciertos tipos de tratamiento en virtud de las leyes de EE.UU. MJKK y MSFJ son agencias de calificación crediticia registradas con la Agencia de Servicios Financieros de Japón y sus números de registro son los números 2 y 3 del Comisionado FSA (Calificaciones), respectivamente.

Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda) por sus servicios de valoración y calificación unos honorarios que oscilan entre los JPY200.000 y los JPY350.000.000, aproximadamente.

Asimismo, MJKK y MSFJ disponen de políticas y procedimientos para garantizar los requisitos regulatorios japoneses