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Moody's: MiFID II wird Druck auf Assetmanagementgebühren ausüben, Wettbewerb verschärfen und Konsolidierung vorantreiben

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15 Jan 2018

London, 15 January 2018 -- Die EU-Finanzmarktrichtlinie MiFID II ist negativ für die Bonität der europäischen Assetmanagementbranche, da sie die Verschiebung zugunsten kostengünstigerer, passiv gemanagter Fonds akzentuieren, den Wettbewerb verschärfen und die branchenweite Konsolidierung vorantreiben wird. Zu dieser Einschätzung gelangt die internationale Ratingagentur Moody's Investors Service in einem heute veröffentlichten Bericht.

"Die Einführung von MiFID II wird Druck auf die Gewinne der Assetmanager ausüben, da sie die effektiven Gebührensätze senkt und gleichzeitig die Kosten erhöht", so Marina Cremonese, Vice President - Senior Analyst bei Moody's. "Sparmaßnahmen, neue Anlagelösungen und M&A-Aktivitäten dürfen die negativen Effekte jedoch zum Teil ausgleichen und dadurch die Bonitätsauswirkungen begrenzen."

Strenge Offenlegungspflichten hinsichtlich Kosten und Gebühren werden den Investoren, unabhängigen Finanzberatern und Wettbewerbern den Vergleich unterschiedlicher Anlageprodukte erleichtern. Die verbesserte Kostentransparenz sowie das Provisionsverbot für Finanzberater werden dafür sorgen, dass die Gebühren in der Branche sinken, sich die Verschiebung zugunsten passiv gemanagter Fonds beschleunigt und die Gewinne unter Druck geraten.

Da ETF-Transaktionen künftig meldepflichtig sind, stehen den Anlegern vollständige Informationen über Handelsvolumina und Liquiditätsausstattung zur Verfügung. Zudem dürfte die Richtlinie für eine weiter reichende Verbreitung von ETFs durch institutionelle Anleger, etwa zum Zwecke der Wertpapierleihe, sorgen.

Die neuen Regelungen zur Produktausgestaltung und -eignung sollen sicherstellen, dass den Investoren die richtigen Lösungen für ihre Anlageentscheidungen zur Verfügung stehen. Insofern werden die neuen Regelungen auch den Trend hin zu ergebnisorientierten Kapitalanlagen verstärken, indem die Assetmanager den Investoren bei der Erreichung ihrer finanziellen Ziele helfen - sei es in Bezug auf die Erwirtschaftung von Alterseinkünften, Schulgebühren oder der Erzielung einer bestimmten Gesamtrendite.

Die umfassenden Reformen von MiFID II hinsichtlich Handel, Produktkonzeption, Handhabung, Vertrieb und Berichtspflichten werden auch in Zukunft mit beträchtlichen laufenden Compliance-Ausgaben und Researchkosten einhergehen. Die daraus resultierende Margeneinengung wird den Konsolidierungsprozess bei kleineren Anbietern vorantreiben, die versuchen, sich Größenvorteile zu sichern, um diese Kosten aufzufangen.

Der Bericht mit dem Titel "Asset Management -- Europe; MiFID II is credit negative, intensifying fee competition, shift to passive funds " ist ab sofort auf der Moody's-Website im Internet unter www.moodys.com verfügbar. Abonnenten von Moody's können über den Link am Ende dieser Pressemitteilung direkt auf den Bericht zugreifen. Die Publikation der Ratingagentur ist eine Aktualisierung für die Märkte und stellt keine Ratingaktion dar.

Abonnenten können über diesen Link auf den Bericht zugreifen: http://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_1100327

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HINWEIS FÜR JOURNALISTEN: Für weitere Auskünfte wenden Sie sich bitte telefonisch an eine unserer Presse-Hotlines in London, Tel. +44 20 7772-5456; New York, Tel. +1 212 553-0376; Tokio, Tel. +813 5408-4110; Hongkong, Tel. +852 3758-1350; Sydney, Tel. +61 2 9270-8141; Mexiko-Stadt, Tel. +1 888 779-5833; São Paulo, Tel. +1 0800 891-2518; oder Buenos Aires, Tel. +1 0800 666-3506. Alternativ können Sie uns auch gerne eine E-Mail an mediarelations@moodys.com schicken oder uns im Internet unter www.moodys.com besuchen.

Dies ist eine deutsche Übersetzung der englischen Pressemitteilung MiFID II will pressure asset manager fees, increase competition and drive consolidation". Bei Unstimmigkeiten zwischen der deutschen und englischen Fassung ist allein der englische Ausgangstext maßgeblich.

Die vorliegende Veröffentlichung stellt keine Ankündigung einer Ratingaktion dar. Nähere Informationen zu den jüngsten Ratingaktionen sowie zur gesamten Ratinghistorie hinsichtlich der Bonitätsbeurteilungen, auf die hierin Bezug genommen wird, finden sich unter www.moodys.com auf den Internetseiten zu diesem Emittenten/Unternehmen unter der Rubrik Ratings".

Marina Cremonese
Vice President - Senior Analyst
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Marc R. Pinto, CFA
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Moody’s Investors Service, Inc., eine als Ratingagentur tätige, hundertprozentige Tochtergesellschaft der Moody’s Corporation (“MCO“), legt hiermit offen, dass sich die meisten Emittenten von Schuldverschreibungen (einschließlich Unternehmens- und Kommunalanleihen, ungesicherter Anleihen, Notes und Commercial Paper) und Vorzugsaktien, die von Moody’s Investors Service, Inc. geratet werden, vor der Erteilung des Ratings dazu bereit erklärt haben, Moody’s Investors Service, Inc. für deren Bewertung und die im Zusammenhang mit dem Rating erbrachten Leistungen Gebühren zwischen 1.500 und ungefähr 2,5 Mio. US-Dollar zu zahlen. MCO und MIS halten sich darüber hinaus an Richtlinien und Abläufe zur Wahrung der Unabhängigkeit des Ratingprozesses und der von MIS erteilten Ratings. Jährlich aktualisierte Informationen über Verbindungen zwischen Verantwortlichen von MCO und gerateten Unternehmen oder zwischen Unternehmen, die über ein Rating von MIS verfügen und gegenüber der US-Börsenaufsicht SEC eine Beteiligung von mehr als 5 % an MCO offen gelegt haben, finden sich auf der Moody’s-Website www.moodys.com unter der Rubrik “Investor Relations - Corporate Governance - Director and Shareholder Affiliation Policy“.

Weitere, auschließlich für Australien geltende Bestimmungen: Jedwede auf Australien abzielende Veröffentlichung dieses Dokuments erfolgt gemäß der australischen Zulassung als Finanzdienstleistungsunternehmen (AFSL) für das mit MOODY'S verbundene Unternehmen Moody’s Investors Service Pty Limited, ABN 61 003 399 657AFSL 336969, ggfs. und/oder Moody’s Analytics Australia Pty Ltd, ABN 94 105 136 972 AFSL 383569. Dieses Dokument ist nur zur Weitergabe an Großkunden („Wholesale Clients“) im Sinne von § 761G des Corporations Act von 2001 bestimmt. Indem Sie weiterhin von Australien aus auf dieses Dokument zugreifen, geben Sie gegenüber MOODY'S zum Ausdruck, dass Sie ein Großkunde sind bzw. als Vertreter eines Großkunden auf dieses Dokument zugreifen und dass weder Sie noch die von Ihnen vertretene juristische Person dieses Dokument oder dessen Inhalt direkt oder indirekt an Privatkunden („Retail Clients“) im Sinne von § 761G Corporations Act von 2001 weitergeben werden. Ein MOODY’S-Rating stellt eine Meinung über die Kreditqualität einer Schuldverschreibung des Emittenten dar, nicht jedoch über die Beteiligungspapiere des Emittenten oder jedwede Art von Wertpapieren, die Privatanlegern zugänglich sind. Es wäre unverantwortlich und unangemessen, wenn Privatanleger MOODY'S Ratings oder MOODY'S Publikationen bei einer Anlageentscheidungen nutzen würden. In Zweifelsfällen sollten Sie sich an Ihren Finanz- oder einen sonstigen professionellen Berater wenden.

Weitere, ausschließlich für Japan geltende Bestimmungen: Moody's Japan K.K. (“MJKK”) ist eine als Ratingagentur tätige, hundertprozentige Tochtergesellschaft der Moody's Group Japan G.K, die eine hundertprozentige Tochtergesellschaft der Moody’s Overseas Holdings Inc. ist, die wiederum eine hundertprozentige Tochtergesellschaft der MCO ist. Moody’s SF Japan K.K. (“MSFJ”) ist eine als Ratingagentur tätige, hundertprozentige Tochtergesellschaft der MJKK. MSFJ ist keine Nationally Recognized Statistical Rating Organization (“NRSRO”). Daher handelt es sich bei den von MSFJ erteilten Ratings um Nicht-NRSRO Ratings. Nicht-NRSRO Ratings sind Ratings, die von juristischen Personen erteilt werden, die keine NRSRO sind und dementsprechend qualifiziert sich die geratete Verbindlichkeit nicht für bestimmte Behadlungsweisen nach U.S. Recht. MJKK und MSFJ sind als Ratingagenturen bei der japanische Finanzaufsichtsbehörde (Japan Financial Services Agency) registriert und ihre FSA Registrierungsnummern (FSA Commissioner (Ratings)) sind Nummer 2 bzw. Nummer 3.

MJKK oder MSFJ (soweit anwendbar) legen hiermit offen, dass sich die meisten Emittenten von Schuldverschreibungen (einschließlich Unternehmens- und Kommunalanleihen, ungesicherter Anleihen, Notes und Commercial Paper) und Vorzugsaktien, die von MJKK oder MSFJ (soweit anwendbar) geratet werden, vor der Erteilung des Ratings dazu bereit erklärt haben, MJKK oder MSFJ (soweit anwendbar) für deren Bewertung und die im Zusammenhang mit dem Rating erbrachten Leistungen Gebühren zwischen JPY 200.000 und ungefähr JPY 350.000.000 zu zahlen.

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