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Announcement:

Moody's : Perspective révisée à stable, en France, pour l'assurance dommage mais maintien de la perspective négative dans la branche vie

31 Jan 2012

London, 31 January 2012 -- Dans une nouvelle étude sectorielle sur le marché français de l'assurance publiée ce jour, Moody's Investors Service annonce avoir révisé de négative à stable sa perspective pour la branche dommage, en reconnaissance de la gestion efficace et sans heurts du cycle tarifaire par les assureurs. La perspective pour le secteur de l'assurance-vie demeure, quant à elle, négative en raison de la persistance, dans cette branche, de tensions sur la rentabilité des assureurs et du difficile équilibre à trouver entre la préservation de leur solvabilité d'une part et le maintien de l'attractivité de leurs produits d'autre part, dans un contexte marqué par un risque accru pour toutes les classes d'actifs.

Les notations Moody's actuellement attribuées aux sociétés d'assurance dommage et vie intègrent déjà les anticipations qui sous-tendent ces perspectives.

En France, à l'instar d'un grand nombre de pays européens, l'activité économique devrait, selon l'agence, demeurer atone et le taux de chômage élevé. Sans pourtant avoir une incidence directe significative sur la qualité de crédit des professionnels de l'assurance, ce contexte pèse néanmoins sur l'activité dans les branches vie et non-vie, ainsi que sur la capacité des ménages français à épargner.

BRANCHE DOMMAGE

En dommage, Moody's s'attend, après deux années difficiles, à une amélioration des résultats techniques des assureurs pour 2011, amélioration essentiellement attribuable aux hausses tarifaires décidées depuis 2010 et progressivement appliquées à l'ensemble des assurés. Même si les résultats 2011 pourraient être quelque peu flatteurs compte tenu de l'absence d'événements climatiques majeurs l'an dernier, l'agence s'attend à ce que les assureurs poursuivent leurs ajustements tarifaires et continuent à appliquer des règles rigoureuses en matière de souscription des risques. Ceci devrait permettre une stabilisation des résultats à des niveaux satisfaisants, justifiant la perspective stable pour la branche dommage.

BRANCHE VIE

S'agissant de la branche vie, l'année 2011 a été marquée par une baisse significative de la collecte par rapport à l'année 2010. Moody's prévoit une année 2012 encore difficile pour le marché français de l'assurance-vie, invoquant d'une part la concurrence âpre que se livrent assureurs et établissements bancaires, et des taux de rendement servis encore orientés à la baisse qui limitent l'attractivité des produits d'assurance. Ce manque d'attractivité est par ailleurs perçu par Moody's comme de nature à durablement affecter cette branche.

La baisse de la collecte n'a, jusqu'ici, que peu d'incidence sur la rentabilité des assureurs. Néanmoins, la plus faible rentabilité récurrente des actifs sera également source de tensions, de même que les dépréciations d'actifs. A terme, explique Moody's, la moindre attractivité de l'assurance-épargne incitera les assureurs à recentrer leurs priorités sur leur cœur de métier, à savoir la couverture des risques assurantiels. Toutefois, la conjoncture macroéconomique n'est, selon l'agence, pas propice à l'émergence de nouvelles opportunités en termes de revenus et profits. L'accentuation de la pression fiscale et la crise économique actuelle rendent en effet moins accessibles certains produits qui présentent un potentiel de développement élevé comme les produits d'assurance santé, alors que les réformes qui permettraient de favoriser la croissance d'autres produits - notamment en matière d'assurance dépendance - ont été différées.

Par ailleurs, si l'augmentation des rachats et des prestations à laquelle les professionnels de l'assurance-vie ont été confrontés en 2011 pourrait également être en partie de nature structurelle, Moody's estime qu'elle ne constitue pas, à ce stade, une menace pour la liquidité des assureurs français. Néanmoins, les assureurs subissant une dégradation de la qualité des actifs susceptible de les exposer à de nouvelles pertes, ils pourraient décider de faire partiellement supporter ces pertes aux assurés. L'agence estime que le principal défi pour les acteurs de l'assurance-vie réside dans leur capacité à concilier préservation de la solvabilité et maintien de l'attractivité de leurs produits. Les assureurs disposent actuellement de différents moyens pour y parvenir, mais leurs marges de manœuvre tendent à se réduire.

Intitulée « French Insurance: Turnaround of P&C results, continued pressures for the life sector », cette publication de Moody's est disponible sur www.moodys.com.

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Moody's : Perspective révisée à stable, en France, pour l'assurance dommage mais maintien de la perspective négative dans la branche vie
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