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Moody's: Reformas a la Ley del INFONAVIT y Escrutinio del Buró de Crédito son Factores Crediticios Positivos para la Industria de la Vivienda en México

Global Credit Research - 17 Jan 2012

Mexico, January 17, 2012 -- Moody's de México S.A. de C.V. ("Moody's") señala en un nuevo Comentario Especial publicado el día de hoy que las recientes reformas a la Ley del INFONAVIT serán positivas para el INFONAVIT ya que propiciarán una mejor calidad de activos en nuevos créditos hipotecarios que pueden ser elegibles para futura bursatilización. Uno de los puntos más importantes, desde un punto de vista crediticio, es que el INFONAVIT podrá originar créditos hipotecarios denominados en pesos.

Los créditos hipotecarios denominados en pesos dan mayor certidumbre de pago para los deudores en comparación con los créditos indexados debido a que el saldo insoluto de los préstamos en pesos no se incrementa automáticamente (cada mes o cada año) como sucede con los créditos indexados. Esta es una poderosa característica que mejorará la voluntad y capacidad de pago de los acreditados, especialmente cuando un deudor pierde su empleo y el INFONAVIT no puede continuar realizando descuentos sobre nómina para el pago del crédito respectivo. Adicionalmente, los créditos en pesos pueden minimizar el riesgo estructural en futuras bursatilizaciones de créditos hipotecarios del INFONAVIT ya que no se presentarían diferencias de moneda entre la cartera de activos y los certificados si dichos certificados bursátiles también se emiten en pesos. Todas las bursatilizaciones de hipotecas del INFONAVIT a la fecha están sujetas a diferencias de moneda debido a que los créditos están denominados en Veces Salario Mínimo (VSM), que es actualizado una vez al año, mientras que los bonos se denominan en Unidades de Inversión (UDIs) que es una unidad ligada a la inflación que se actualiza diariamente.

Por otro lado, INFONAVIT también anunció que incluirá información del Buró de Crédito como parte de su Índice de Riesgos en su modelo de suscripción de créditos hipotecarios. En opinión de Moody's, esta iniciativa es positiva en sus procedimientos de originación y futuras bursatilizaciones de cartera. Esta mejora también ayudará a que el Instituto diseñe sus campañas de cobranza y estrategias de servicio al cliente.

INFONAVIT es el principal proveedor de créditos hipotecarios en México. Al cierre de septiembre de 2011, tenía una participación de mercado de aproximadamente 52% de los nuevos créditos hipotecarios originados en México. Todas las bursatilizaciones de hipotecas de INFONAVIT actualmente calificadas por Moody's tienen calificación en escala nacional de México de Aaa.mx y tenemos asignada una calificación de SQ1- a sus capacidades de administrador primario.También calificamos sus habilidades de originación como Arriba del Promedio.

Las Calificaciones en Escala Nacional de Moody's (NSRs por sus siglas en inglés) son medidas relativas de la calidad crediticia entre emisiones y emisores de deuda dentro de un país determinado, lo que permite que los participantes del mercado hagan una mejor diferenciación entre riesgos relativos. Las NSRs difieren de las calificaciones en la escala global en el sentido de que no son globalmente comparables contra el universo de entidades calificadas por Moody's, sino únicamente contra otras NSRs asignadas a otras emisiones y emisores de deuda dentro del mismo país. Las NSRs están identificadas por un modificador de país ".nn" que indica el país al que se refieren, como ".mx" en el caso de México. Para mayor información sobre el enfoque de Moody's respecto de las calificaciones en escala nacional, favor de consultar la guía de implementación de calificaciones de Moody's publicada en marzo de 2011 y titulada "Mapeo de las Calificaciones en Escala Nacional a las Calificaciones en Escala Global de Moody's."

El Comentario Especial de Moody's titulado, "Reform of INFONAVIT Law and Scrutiny of Credit Bureau are Credit Positive for Mexico Housing Industry" se encuentra disponible en www.moodys.com.

Rene Ibarra
Vice President - Senior Analyst
Structured Finance Group
Moody's de Mexico S.A. de C.V
Ave. Paseo de las Palmas
No. 405 - 502
Col. Lomas de Chapultepec
Mexico, DF 11000
Mexico
JOURNALISTS: 001-888-779-5833
SUBSCRIBERS:52-55-1253-5700

Joel Sanchez
Analyst
Structured Finance Group
Moody's de Mexico S.A. de C.V
JOURNALISTS: 001-888-779-5833
SUBSCRIBERS:52-55-1253-5700

Maria Muller
Senior Vice President
Structured Finance Group
JOURNALISTS: 212-553-0376
SUBSCRIBERS: 212-553-1653

Releasing Office:
Moody's de Mexico S.A. de C.V
Ave. Paseo de las Palmas
No. 405 - 502
Col. Lomas de Chapultepec
Mexico, DF 11000
Mexico
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SUBSCRIBERS:52-55-1253-5700

Moody's: Reformas a la Ley del INFONAVIT y Escrutinio del Buró de Crédito son Factores Crediticios Positivos para la Industria de la Vivienda en México
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Únicamente aplicable a Australia: La publicación en Australia de este documento es conforme a la Licencia de Servicios Financieros en Australia de la filial de MOODY's, Moody's Investors Service Pty Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 y/o Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (según corresponda). Este documento está destinado únicamente a "clientes mayoristas" según lo dispuesto en el artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Al acceder a este documento desde cualquier lugar dentro de Australia, usted declara ante MOODY'S ser un "cliente mayorista" o estar accediendo al mismo como un representante de aquél, así como que ni usted ni la entidad a la que representa divulgarán, directa o indirectamente, este documento ni su contenido a "clientes minoristas" según se desprende del artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Las calificaciones crediticias de MOODY'S son opiniones sobre la calidad crediticia de un compromiso de crédito del emisor y no sobre los valores de capital del emisor ni ninguna otra forma de instrumento a disposición de clientes minoristas. Sería peligroso que los inversores minoristas tomaran decisiones de inversión basadas en calificaciones crediticias de MOODY'S. En caso de duda, deberá ponerse en contacto con su asesor financiero u otro asesor profesional.

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