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Moody's afirma la calificación IFS de Seguros Sura en Baa3 a partir del anuncio de reorganización; perspectiva estable

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22 October 2019

Mexico , October 22, 2019 – Moody's de México (Moody's) afirmó la calificación de fortaleza financiera de seguros (IFS, por sus siglas en inglés) en escala global, moneda local (GLC, por sus siglas en inglés) de Seguros Sura, S.A. de C.V. (Seguros Sura) en Baa3, y su calificación en la Escala Nacional de México de Aa3.mx. La perspectiva de las calificaciones se mantiene estable. La acción de calificación surge a partir de la fusión de Seguros de Vida Sura México, S.A de C.V. (Sura Vida, no calificada) con Seguros Sura.

FUNDAMENTO DE LAS CALIFICACIONES

La afirmación que hizo Moody's de las calificaciones de Seguros Sura, refleja las mejoras en la visibilidad de mercado y diversificación de productos como resultado de la cartera de negocios que absorbe de Sura Vida. Adicionalmente, el perfil de riesgo de producto de esos negocios se considera relativamente bajo, debido a que se componen principalmente de pólizas de seguro de vida grupal de corto plazo, y tan solo una pequeña porción de pólizas de vida individual de largo plazo con garantías establecidas. Además, este incremento en el volumen de negocio de la compañía fortalecerá su presencia en el mercado mexicano y la posicionará entre las 20 aseguradoras más grandes del país. La agencia calificadora también indicó que Seguros Sura se beneficia por ser propiedad y estar integrada con Grupo de Inversiones Suramericana (Grupo SURA, no calificado), con sede en Colombia, que es un conglomerado líder financiero e industrial con importantes recursos financieros y una fuerte presencia de mercado en la región de América Latina.

Estas consideraciones positivas se neutralizan por el perfil financiero más débil de Sura Vida en relación a Seguros Sura, que ha registrado antecedentes más débiles y de mayor volatilidad de la rentabilidad, así como una suficiencia de capital también más débil. Como resultado, el apalancamiento bruto de suscripción de Seguros Sura será un tanto más elevado después de la fusión. Dicho lo anterior, el deterioro de la rentabilidad será limitado dado las sinergias de la fusión, las cuales generarán reducciones de costos y mayores eficiencias.

Moody's indica que los factores que pudieran generar un alza de las calificaciones de Seguros Sura incluyen: 1) una mejora sostenida del desempeño de suscripción de la compañía y el mantenimiento de su participación de mercado; 2) mantenimiento de sus niveles de capitalización (ej.: apalancamiento bruto de suscripción por debajo de 4x) o 3) un alza de la calificación soberana de México. Inversamente, los factores que pudieran ocasionar una baja de las calificaciones son: 1) un severo debilitamiento de los indicadores de capital; 2) un registro sostenido de pérdidas netas; 3) una baja de la calificación soberana de México o un deterioro en el entorno operativo de seguros en el país.

A junio de 2019, Seguros Sura reportó primas brutas por MXN2,176 millones de pesos y una utilidad neta de MXN34 millones. A esa fecha, la compañía reportó activos totales por MXN6,921 millones y un capital contable de MXN1,644 millones.

La principal metodología utilizada en estas calificaciones fue Compañías de Seguros Generales, publicada en mayo de 2018. Favor de entrar a la pestaña de Metodologías en www.moodys.com.mx para obtener una copia de esta metodología. 

El periodo de tiempo que abarca la información financiera utilizada para determinar las calificaciones de Seguros Sura es del 1 de enero de 2014 al 31 de diciembre de 2018 (fuente: estados financieros auditados).

Las Calificaciones en Escala Nacional de Moody's (NSR por sus siglas en inglés) son medidas relativas de la calidad crediticia entre emisiones y emisores de deuda dentro de un país determinado, lo que permite que los participantes del mercado hagan una mejor diferenciación entre riesgos relativos. Las NSR difieren de las calificaciones en la escala global en el sentido de que no son globalmente comparables contra el universo de entidades calificadas por Moody's, sino únicamente contra otras NSR asignadas a otras emisiones y emisores de deuda dentro del mismo país. Las NSR están identificadas por un modificador de país ".nn" que indica el país al que se refieren, como ".za" en el caso de Sudáfrica. Para mayor información sobre el enfoque de Moody's respecto de las calificaciones en escala nacional, favor de consultar la Metodología de Calificación de Moody's publicada en mayo de 2016 y titulada "Correspondencia entre calificaciones en escala nacional y calificaciones en escala global". Aunque las calificaciones en escala nacional (NSR, por sus siglas en inglés) no tienen un significado inherente absoluto en términos de riesgo de incumplimiento o pérdida esperada, se puede inferir una probabilidad histórica de incumplimiento consistente con una NSR determinada, considerando la calificación en escala global (GSR, por sus siglas en inglés) a la que corresponde en ese momento específico. Para obtener información sobre las tasas de incumplimiento histórico asociadas con las distintas categorías de calificación en escala global a lo largo de distintos horizontes de inversión, favor de consultar http://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_1175032 .

REVELACIONES REGULATORIAS

Las fuentes de información utilizadas para esta calificación son las siguientes: partes involucradas en la calificación, información pública, e información confidencial propiedad de Moody's.

Las calificaciones fueron reveladas a las entidades calificadas antes de su publicación.

Para consultar la lista general de fuentes de información utilizadas en el proceso de calificación y la estructura y proceso de votación de los comités de calificación responsables de asignar y monitorear calificaciones, favor de entrar a la pestaña de Revelaciones en www.moodys.com.mx.

La fecha de la última calificación es 06/06/2019.

Con respecto a las calificaciones emitidas en un programa, serie, categoría/clase de deuda o instrumento, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación a cada calificación de un bono o nota de la misma serie, categoría/clase de deuda o instrumento emitida con posterioridad o conforme a un programa para el cual las calificaciones son derivadas exclusivamente de calificaciones existentes, de acuerdo con las prácticas de calificación de Moody's. Con respecto a las calificaciones emitidas sobre una entidad proveedora de soporte, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación a la acción de calificación referente al proveedor de soporte y en relación a cada acción de calificación particular de instrumentos cuyas calificaciones derivan de las calificaciones crediticias de la entidad proveedora de soporte. Para mayor información, favor de consultar la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad correspondiente en www.moodys.com.mx.

Con respecto a cualquier entidad y/o instrumento calificado afectado que reciba apoyo crediticio directo de la(s) principal(es) entidad(es) a que se refiere esta acción de calificación, y cuyas calificaciones pudieran cambiar como resultado de esta acción de calificación, las revelaciones regulatorias serán aquellas asociadas con la entidad garante. Existen excepciones a este enfoque para efectos de las siguientes revelaciones, en caso de ser aplicables en la jurisdicción: Servicios Auxiliares, Revelación a la entidad calificada, Revelación de la entidad calificada.

Esta calificación crediticia puede ser modificada al alza/baja con base en cambios futuros en la situación financiera del Emisor/Instrumento, y cualquier modificación se hará sin que Moody's de México, S.A. de C.V. sea responsable en consecuencia.

Las revelaciones regulatorias contenidas en este comunicado de prensa aplican a la calificación crediticia y, de ser aplicable, a la perspectiva de la calificación o revisión de calificación respectiva.

Moody's considera que la calidad de la información disponible sobre la entidad, obligación o crédito calificado es satisfactoria para efectos de emitir una calificación.

Moody's adopta todas las medidas necesarias para que la información que utiliza para asignar una calificación sea de suficiente calidad y de fuentes que Moody's considera confiables, incluyendo, cuando corresponde, la de terceros independientes. Sin embargo, Moody's no es una firma de auditoría y no puede, en toda ocasión, verificar o validar de manera independiente la información que recibe en su proceso de calificación.

Favor de entrar a Símbolos y Definiciones de Calificaciones de Moody's en www.moodys.com.mx para mayor información sobre el significado de cada categoría de calificación y la definición de incumplimiento y recuperación.

Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad en www.moodys.com.mx para consultar la última acción de calificación y el historial de calificación. La fecha en que fueron publicadas por primera vez algunas calificaciones data de tiempos antes de que las calificaciones de Moody's fueran totalmente digitalizadas y es posible que no exista información exacta. Consecuentemente, Moody's proporciona una fecha que considera que es la más confiable y exacta con base en la información que tiene disponible. Para mayor información, visite nuestro portal www.moodys.com.mx.

Favor de entrar a www.moodys.com.mx para actualización de cambios del analista líder de calificación y de la entidad legal de Moody's que emitió la calificación.

Las calificaciones emitidas por Moody's de México son opiniones de la calidad crediticia de valores y/o sus emisores y no son una recomendación para invertir en dichos instrumentos y/o emisor.

Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad en www.moodys.com.mx para consultar las revelaciones regulatorias adicionales de cada calificación crediticia.

Francisco Uriostegui
Analyst
Financial Institutions Group
Moody's de Mexico S.A. de C.V
Ave. Paseo de las Palmas
No. 405 - 502
Col. Lomas de Chapultepec
Mexico, DF 11000
Mexico
JOURNALISTS : 1 888 779 5833
Client Service : 1 212 553 1653

Marc R. Pinto, CFA
MD-Financial Institutions
Financial Institutions Group
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Releasing Office :
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Únicamente aplicable a Australia: La publicación en Australia de este documento es conforme a la Licencia de Servicios Financieros en Australia de la filial de MOODY's, Moody's Investors Service Pty Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 y/o Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (según corresponda). Este documento está destinado únicamente a “clientes mayoristas” según lo dispuesto en el artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Al acceder a este documento desde cualquier lugar dentro de Australia, usted declara ante MOODY'S ser un “cliente mayorista” o estar accediendo al mismo como un representante de aquél, así como que ni usted ni la entidad a la que representa divulgarán, directa o indirectamente, este documento ni su contenido a “clientes minoristas” según se desprende del artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Las calificaciones crediticias de MOODY'S son opiniones sobre la calidad crediticia de un compromiso de crédito del emisor y no sobre los valores de capital del emisor ni ninguna otra forma de instrumento a disposición de clientes minoristas.

Únicamente aplicable a Japón: Moody's Japan K.K. (“MJKK”) es una agencia de calificación crediticia, filial de Moody's Group Japan G.K., propiedad en su totalidad de Moody’s Overseas Holdings Inc., subsidiaria en su totalidad de MCO. Moody’s SF Japan K.K. (“MSFJ”) es una agencia subsidiaria de calificación crediticia propiedad en su totalidad de MJKK. MSFJ no es una Organización de Calificación Estadística Reconocida Nacionalmente (en inglés, “NRSRO”). Por tanto, las calificaciones crediticias asignadas por MSFJ son no-NRSRO. Las calificaciones crediticias son asignadas por una entidad que no es una NRSRO y, consecuentemente, la obligación calificada no será apta para ciertos tipos de tratamiento en virtud de las leyes de EE.UU. MJKK y MSFJ son agencias de calificación crediticia registradas con la Agencia de Servicios Financieros de Japón y sus números de registro son los números 2 y 3 del Comisionado FSA (Calificaciones), respectivamente.

Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda) por sus servicios de opinión y calificación por unos honorarios que oscilan entre los JPY125.000 y los JPY250.000.000, aproximadamente.

Asimismo, MJKK y MSFJ disponen de políticas y procedimientos para garantizar los requisitos regulatorios japoneses.

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