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Announcement:

Moody's afirmó las calificaciones de ACE Seguros en Aa2.ar y Ba3

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01 Dec 2008
Moody's afirmó las calificaciones de ACE Seguros en Aa2.ar y Ba3

Buenos Aires, December 01, 2008 -- Moody's anunció hoy que afirmó las calificaciones Ba3 de fortaleza financiera en escala global para obligaciones en moneda local y Aa2.ar en la escala nacional de Argentina, correspondientes a ACE Seguros S.A. ("ACE Seguros"). La perspectiva de ambas calificaciones es estable.

De acuerdo con Moody's, las calificaciones de ACE Seguros reflejan en primer lugar la alta calidad crediticia de sus inversiones, con una relativamente baja exposición a los bonos soberanos de Argentina y el satisfactorio riesgo de sus productos de seguros. Su afiliación con ACE Limited (NYSE: ACE; calificación de su deuda senior no garantizada en A3) es otra consideración positiva, dado que la compañía se beneficia tanto del apoyo implícito y del control de las operaciones locales ejercicio por parte de su accionista principal así como del apoyo explícito brindado por sus compañías afiliadas bajo la forma de contratos de reaseguros (es decir ACE Tempest Reinsurance Ltd.: Aa3, calificación de fortaleza financiera). Moody's agregó que no obstante la relativamente baja participación de mercado de ACE Seguros a nivel local, la compañía presenta posiciones de liderazgo en sus principales segmentos de operaciones, en especial en accidentes personales (algo más del 10% de market-share), en responsabilidad civil y en los seguros de propiedad o daños.

Estas importantes fortalezas crediticias están contrarrestadas por la mayor volatilidad en los resultados de ACE Seguros y por la reducción en su capitalización. Los históricamente altos dividendos abonados a sus accionistas, han reducido su adecuación de capital en alguna medida, la cual debería disminuir aún más en función de la mayor transferencia de primas y resultados al grupo. Moody's también agregó que el riesgo soberano de Argentina y débil ambiente operativo son también limitaciones al perfil crediticio de ACE Seguros.

La agencia calificadora señaló que las calificaciones de ACE Seguros podrían mejorar si pudiera sostener sus ganancias operativas, con rendimientos sobre el patrimonio neto superiores al 15% en conjunto con ratios combinados inferiores al 100%, y si mantuviera su grado de apalancamiento bruto por debajo de 5 veces su patrimonio neto. Una mejora significativa en el ambiente operativo de Argentina, así como una suba en la calificación de riesgo de ACE Ltd., podrían también contribuir a la suba en las calificaciones de ACE Seguros.

Por el contrario, los siguientes factores podrían conllevar a una rebaja de las calificaciones de ACE Seguros: a) sostenidos rendimientos sobre el patrimonio neto inferiores al 5%, b) un indicador de apalancamiento operativo bruto superior a 9 veces, c) el deterioro de la calidad crediticia de las inversiones; o d) un menor grado de apoyo por parte de sus accionistas principales y afiliadas.

Con Casa Central en Buenos Aires, ACE Seguros es una subsidiaria indirecta totalmente propiedad de ACE Limited. Al 30 de Junio de 2008, los activos totales de ACE Seguros fueron por AR$137.2 millones y su patrimonio neto fue de AR$42.2 millones. En el ejercicio económico 2007/08, concluido el 30 de Junio de 2008, la compañía registró primas emitidas brutas por AR$209.2million y una pérdida neta por AR$1.8 millones.

Nota: Las calificaciones de fortaleza financiera de compañías de seguros en la Escala Nacional de Moody's son un ordenamiento relativo de la fortaleza financiera de dichas compañías en una base de comparación relativa a otras compañías dentro de un país determinado. Las calificaciones dentro de esta escala no son globalmente comparables sino que reflejan el riesgo crediticio relativo dentro de un país específico (uso doméstico). Para las compañías argentinas, las calificaciones en escala nacional llevan el identificador ".ar".

Contrariamente, las calificaciones globales de fortaleza financiera de compañías de seguros para obligaciones en moneda local indican el riesgo crediticio relativo en una escala global comparable. En el caso de una compañía de seguros domiciliada en un país con una calificación de riesgo soberano en grado especulativo, estas calificaciones son el resultado -- entre otros factores-- del riesgo político, el riesgo de imposición de una moratoria generalizada en los pagos de deudas, la debilidad del sistema judicial y por el riesgo de interrupción o interferencia del Estado en el funcionamiento del sistema financiero. Tomadas en conjunto, las calificaciones en la escala nacional de un país y las calificaciones en la escala global proveen una más detallada opinión acerca del riesgo crediticio de una compañía. Las calificaciones globales de fortaleza financiera de compañías de seguros para obligaciones en moneda local hechas por Moody's son opiniones acerca de la capacidad de dichas compañías de cumplir puntualmente con las obligaciones y reclamos de los asegurados sobre una base de comparación global.

Para mayor información, por favor visite nuestra página www.moodys.com.ar.

Buenos Aires
Alejandro Pavlov
Vice President - Senior Analyst
Financial Institutions Group

Sao Paulo
Rodolfo Nobrega
Asst Vice President - Analyst
Financial Institutions Group
Moody's America Latina Ltda.
55-11-3043-7300

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Únicamente aplicable a Australia: La publicación en Australia de este documento es conforme a la Licencia de Servicios Financieros en Australia de la filial de MOODY's, Moody's Investors Service Pty Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 y/o Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (según corresponda). Este documento está destinado únicamente a “clientes mayoristas” según lo dispuesto en el artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Al acceder a este documento desde cualquier lugar dentro de Australia, usted declara ante MOODY'S ser un "cliente mayorista" o estar accediendo al mismo como un representante de aquél, así como que ni usted ni la entidad a la que representa divulgarán, directa o indirectamente, este documento ni su contenido a “clientes minoristas” según se desprende del artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Las calificaciones crediticias de MOODY'S son opiniones sobre la calidad crediticia de un compromiso de crédito del emisor y no sobre los valores de capital del emisor ni ninguna otra forma de instrumento a disposición de clientes minoristas.

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Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación crediticias, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda) por sus servicios de opinión y calificación crediticia por unos honorarios que oscilan entre los JPY100.000 y los JPY550.000.000, aproximadamente.

Asimismo, MJKK y MSFJ disponen de políticas y procedimientos para garantizar los requisitos regulatorios japoneses.