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Announcement:

Moody's afirmó las calificaciones de fortaleza financiera de HSBC-La Buenos Aires y de HSBC-NYL Vida Argentina; perspectivas negativas

29 Nov 2011

Buenos Aires, November 29, 2011 -- Moody's Latin América afirmó las calificaciones de fortaleza financiera Ba3 --escala global para obligaciones en moneda local—y de Aa2.ar --dentro de la escala nacional de Argentina—tanto de HSBC-La Buenos Aires Seguros ("HSBC-La Buenos Aires") como de HSBC-New York Life Seguros de Vida (Argentina) ("HSBC-NYL Vida") y cambió sus perspectivas a negativas desde estables. Estas acciones se derivan de la resolución emitida por la Superintendencia de Seguros de la Nación el 26 de Octubre, requiriendo a las aseguradoras Argentinas la repatriación de sus inversiones en el exterior dentro de los cincuenta días subsiguientes.

HSBC-La Buenos Aires es una aseguradora líder en el segmento de seguros generales de Argentina, totalmente propiedad del grupo internacional HSBC. Por su parte, HSBC-NYL Vida brinda coberturas de seguros de vida y la tercer aseguradora de este grupo, es HSBC-New York Life Seguros de Retiro (no calificada), la cual opera en la industria de retiro. La propiedad de estas dos últimas aseguradoras es conjunta entre el Grupo HSBC (con un 60% de propiedad) y New York Life Insurance Company (con el 40%) pero HSBC anunció el mes de Agosto pasado la firma de un acuerdo para comprar la participación de New York Lide en ambas compañías, transacción cuyo cierre se espera para los próximos meses.

Estas tres aseguradoras se hallan muy integradas con el Banco HSBC Bank Argentina S.A. (Calificaciones global/escala nacional de Ba1/Aaa.ar respectivamente, para sus depósitos en moneda local), una importante entidad financiera local propiedad del Grupo HSBC. El fuerte grado de integración entre las aseguradoras y el banco, se manifiesta con algunos gerentes y miembros del directorio, clientes minoristas y corporativos en común. También se observa en la estrategia de bancaseguros articulada entre todas estas empresas.

FUNDAMENTOS DE LAS CALIFICACIONES

Moody's dijo que la afirmación de las calificaciones de estas aseguradoras se debe a la expectativa de que sus actuales perfiles crediticios no serán fuertemente afectados por la nueva obligación de repatriar las inversiones en el exterior dada su baja concentración de inversiones en dichos instrumentos con respecto a otros grupos comparables del mercado (un 15% en forma conjunta) y también por el apoyo implícito recibido por parte de su principal accionista: el grupo HSBC-. Las calificaciones de HSBC-La Buenos Aires y de HSBC-NYL Vida se hallan alineadas en un mismo nivel en función de la gran integración entre ambas, caracterizada por su management en común, canales de distribución y pronto también su misma estructura accionaria y marca. La agencia de calificación espera que la evolución combinada de estas aseguradoras se mantenga consistente con sus niveles actuales de perfiles crediticios intrínsecos en B1 y Ba3 (para sus calificaciones públicas).

Las calificaciones de Moody's correspondientes a HSBC-La Buenos Aires y a HSBC-NYL Vida reciben ambas un nivel o escalón de suba desde sus niveles de perfiles crediticios intrínsecos, debido al apoyo implícito por parte del Grupo HSBC en razón de su fuerte integración con el Banco; su contribución a las utilidades combinadas del grupo en Argentina; y por la creciente importancia del negocio asegurador y de pensiones del grupo en las operaciones generales en Latinoamérica. El reciente acuerdo --en el pasado mes de Agosto—para adquirir la participación de New York Life en las aseguradoras HSBC-NYL Vida y en HSBC-NYL Retiro y pasar a detentar el 100% de la propiedad de las aseguradoras demuestra un fuerte interés en el sector asegurador local.

HSBC-NYL Vida:

Sin embargo, la calificadora dijo que el cambio en la perspectiva de la calificación de esta compañía a negativa desde estable, se debe a que actualmente presenta más del 30% del total de disponibilidades e inversiones fuera de Argentina, en bonos de alta calidad crediticia y cuotapartes de fondos comunes de inversión. Alejandro Pavlov, analista líder de Moody's para HSBC-NYL Vida, afirma "aunque no afecte significativamente el perfil crediticio de HSBC-NYL Vida, la venta de dichos instrumentos externos y su re-inversión en instrumentos locales --los que no cuentan con calificaciones en grado de inversión-- deterioraría marginalmente la calidad de sus activos y adecuación del capital". Moody's también agregó que las posibles dificultades para el calce de algunos productos o planes de seguros con instrumentos de alta calidad crediticia y liquidez global --hacia futuro--, podría deteriorar el calce de activos y pasivos de esta aseguradora.

HSBC-La Buenos Aires:

Aunque HSBC-La Buenos Aires posee una exposición muy baja a instrumentos de inversión externos (0.4% del total al 30 de Septiembre de 2011), los riesgos relacionados con la calidad de los activos y de la adecuación del capital de HSBC-NYL Vida influyen también en su cambio de perspectiva dada la posible desmejora en el perfil crediticio combinado de todo este grupo asegurador. Adicionalmente, Moody's explicó que la perspectiva negativa también es motivada por el sostenido crecimiento en su apalancamiento técnico bruto --a unas 15.2 veces, anualizado al 30 de Septiembre de 2011 desde casi 11 veces al 30 de Junio de 2009—y por menores niveles de superávit de capitales regulatorios junto con perspectivas de menor rentabilidad general hacia el futuro.

Moody's informó que los factores que podrían restablecer la perspectiva estables son los siguientes: una mejora en los rendimientos de las inversiones en conjunto con una reducción en su indicador combinado y con una mejora general en sus indicadores de capitalización --ya sea a nivel individual o en conjunto con otra de las aseguradoras del grupo HSBC-NYL Vida--. Contrariamente, los factores que podrían motivar una baja en sus calificaciones incluyen los siguientes: la venta de la compañía por parte del grupo, un desmejorado perfil crediticio combinado para las aseguradoras del grupo, un deterioro en su rentabilidad con rendimientos sobre su patrimonio neto inferiores al 5% y/o un nivel de apalancamiento técnico bruto constantemente superior a 13 veces.

Con casa central en Buenos Aires, durante el primer trimestre del ejercicio 2011/12, concluido el 30 de Septiembre de 2011, HSBC-La Buenos Aires reportó una producción total de AR$503 millones, una ganancia neta por AR$10.3 millones y un patrimonio neto de AR$273.5 millones.

También con casa central en Buenos Aires, Argentina, HSBC-New York Life Seguros de Vida, registró una ganancia neta de AR$9.3 millones en el primer trimestre del ejercicio 2011/12 concluido el 30 de Septiembre de 2011, una producción total bruta de AR$99 millones y un patrimonio neto de AR$211.5 millones.

NOTA: las calificaciones de fortaleza financiera de compañías de seguros en la Escala Nacional de Moody´s son un ordenamiento relativo de la fortaleza financiera de dichas compañías en una base de comparación relativa a otras compañías dentro de un país determinado. Las calificaciones dentro de esta escala no son globalmente comparables sino que reflejan el riesgo crediticio relativo dentro de un país específico (uso doméstico). Para las compañías argentinas, las calificaciones en escala nacional llevan el identificador ".ar". Para mayor información sobre el enfoque de Moody's respecto de las calificaciones en escala nacional, favor de consultar la guía de implementación de calificaciones de Moody's titulada "Mapeo de las Calificaciones en Escala Nacional a las Calificaciones en Escala Global de Moody's" publicada en agosto de 2010.

DIVULGACIONES REGULATORIAS

La calificación en escala global a la que se hace referencia en el presente comunicado y que es utilizado por una de las afiliadas de Moody's fuera de la Unión Europea (UE) es considerada calificada para la UE por extensión y por lo tanto disponible para su uso regulatorio en la UE. Para mayor información en relación al status de aprobación de la UE y sobre la oficina de Moody's que haya emitido cierta calificación crediticia, puede visitar nuestra página www.moodys.com.

Para las calificaciones emitidas en un programa, series de deuda, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación con cada calificación de un bono o nota de la misma serie o categoría/clase de deuda emitida con posterioridad o conforme a un programa para el cual las calificaciones son derivadas exclusivamente de calificaciones existentes, de acuerdo con las prácticas de calificación de Moody's. Para las calificaciones emitidas sobre una entidad proveedora de respaldo, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación con la acción de calificación asignada al proveedor de respaldo y en relación con cada acción de calificación particular para títulos cuyas calificaciones derivan de las calificaciones crediticias de la entidad proveedora de respaldo. Para calificaciones provisionales, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes con relación a la calificación provisional asignada y con relación a la calificación definitiva que podría ser asignada con posterioridad a la emisión final de deuda, en cada caso siempre que la estructura de la transacción y los términos no hayan cambiado antes de la asignación de la calificación definitiva de manera tal que hubieran afectado la calificación. Para mayor información, favor de consultar la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad para el respectivo emisor en www.moodys.com.

Las fuentes de información utilizadas para la determinación de la calificación crediticia fueron: partes involucradas en la calificación e información pública.

Moody's considera que la calidad de la información disponible sobre el emisor u obligación es satisfactoria para efectos de mantener una calificación crediticia.

Moody's adopta todas las medidas necesarias para que la información que utiliza para determinar una calificación sea de calidad suficiente y de fuentes que Moody's considera confiables, incluyendo, cuando corresponde, fuentes de terceros independientes. Sin embargo, Moody's no es una firma de auditoría y no puede en cada ocasión, verificar o validar de manera independiente la información que recibe en su proceso de calificación.

Favor de consultar los Símbolos de Calificación y Definiciones de Moody's en la Página Rating Process en www.moodys.com para mayor información sobre el significado de cada categoría de calificación y la definición de incumplimiento y recuperación.

Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad en www.moodys.com para consultar la última acción de calificación y el historial de calificación.

La fecha en que fueron publicadas por primera vez algunas calificaciones data de tiempos antes de que las calificaciones de Moody's fueran totalmente digitalizadas y es posible que no exista información exacta. Consecuentemente, Moody's proporciona una fecha que considera que es la más confiable y exacta con base en la información que tiene disponible. Para mayor información, visite nuestra página de revelación de calificaciones en nuestro portal www.moodys.com.

Favor de visitar nuestro portal www.moodys.com para consultar las actualizaciones sobre cambios del analista líder de calificación y de la entidad legal de Moody's que haya emitido la calificación.

Alejandro Pavlov
Vice President - Senior Analyst
Financial Institutions Group
Moody's Latin America, Calificadora de Riesgo
Cerrito 1186, 11th fl
Buenos Aires C1010AAX
Argentina
JOURNALISTS: (800) 666 -3506
SUBSCRIBERS: (5411) 3752 2000

Robert Riegel
MD - Insurance
Financial Institutions Group
JOURNALISTS: 212-553-0376
SUBSCRIBERS: 212-553-1653

Releasing Office:
Moody's Latin America, Calificadora de Riesgo
Cerrito 1186, 11th fl
Buenos Aires C1010AAX
Argentina
JOURNALISTS: (800) 666 -3506
SUBSCRIBERS: (5411) 3752 2000

Moody's afirmó las calificaciones de fortaleza financiera de HSBC-La Buenos Aires y de HSBC-NYL Vida Argentina; perspectivas negativas
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Únicamente aplicable a Australia: La publicación en Australia de este documento es conforme a la Licencia de Servicios Financieros en Australia de la filial de MOODY's, Moody's Investors Service Pty Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 y/o Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (según corresponda). Este documento está destinado únicamente a "clientes mayoristas" según lo dispuesto en el artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Al acceder a este documento desde cualquier lugar dentro de Australia, usted declara ante MOODY'S ser un "cliente mayorista" o estar accediendo al mismo como un representante de aquél, así como que ni usted ni la entidad a la que representa divulgarán, directa o indirectamente, este documento ni su contenido a "clientes minoristas" según se desprende del artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Las calificaciones crediticias de MOODY'S son opiniones sobre la calidad crediticia de un compromiso de crédito del emisor y no sobre los valores de capital del emisor ni ninguna otra forma de instrumento a disposición de clientes minoristas.

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Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación crediticias, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda) por sus servicios de opinión y calificación crediticia por unos honorarios que oscilan entre los JPY125.000 y los JPY250.000.000, aproximadamente.

Asimismo, MJKK y MSFJ disponen de políticas y procedimientos para garantizar los requisitos regulatorios japoneses.

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