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Rating Action:

Moody's afirma la calificación de depósitos de Interacciones de Ba3; baja la solidez crediticia intrínseca a b2 y la perspectiva a negativa

05 Mar 2013
NOTA: El 3 de mayo de 2013 el documento fue revisado de la siguiente manera: En el segundo párrafo, primera oración, y en la lista de calificaciones afectadas para Banco Interacciones, S.A., se sacó un indicador de híbrido (hyb) de las calificaciones de deuda subordinada. Versión corregida sigue.

Mexico, March 05, 2013 -- Moody's de México afirmó la calificación de fortaleza financiera de bancos (BFSR por sus siglas en inglés) de Banco Interacciones, S.A. (Interacciones) de E+ pero bajó la estimación de riesgo crediticio intrínseco (BCA por sus siglas en inglés) sin apoyo (standalone) a b2, de b1. Moody's también afirmó las calificaciones de depósitos de largo y corto plazo en escala global, moneda local y extranjera del banco de Ba3 y Not Prime, así como la calificación de deuda senior de largo plazo en escala global, moneda local en Ba3. También afirmó las calificaciones de largo y corto plazo en Escala Nacional de México de A3.mx y MX-3, respectivamente.

Al mismo tiempo, Moody's de México bajó las calificaciones de deuda subordinada de largo plazo en escala global, moneda local del banco a B3 de B1 y las calificaciones de deuda subordinada en Escala Nacional de México a Ba2.mx de Baa1.mx. La acción sobre la calificación de deuda subordinada concluye la revisión iniciada el 4 de diciembre de 2012. Moody's eliminó el apoyo sistémico para los instrumentos de deuda subordinada, colocando las calificaciones un escalón por debajo de la estimación de riesgo crediticio base ajustada del banco.

Moody's de México también afirmó la calificación de emisor de largo plazo en escala global, moneda local de Ba3 así como las calificacion en Escala Nacional de México de A3.mx de Interacciones Casa de Bolsa, S. A. de C.V. (CB Interacciones) y cambió la fortaleza crediticia intrínseca de CB Interacciones a b2, de b1. La calificación de corto plazo en Escala Nacional de México bajó a MX-3 de MX-2.

La perspectiva de todas estas calificaciones cambió a negativa, de estable.

LISTA DE CALIFICACIONES AFECTADAS

Banco Interacciones, S.A.

- Calificación de solidez financiera de bancos de E+: Afirmada, la perspectiva cambió a negativa, de estable

- Calificación de depósitos de largo plazo en escala global, moneda local de Ba3: Afirmada, la perspectiva cambió a negativa, de estable

- Calificación de depósitos de corto plazo en escala global, moneda local de Not-Prime: Afirmada

- Calificación de depósitos de largo plazo en escala global, moneda extranjera de Ba3: Afirmada, la perspectiva cambió a negativa, de estable

- Calificación de depósitos de corto plazo en escala global, moneda extranjera de Not-Prime: Afirmada

- Calificación de largo plazo en Escala Nacional de México de A3.mx: Afirmada, la perspectiva cambió a negativa, de estable

- Calificación de corto plazo en Escala Nacional de México de MX-3: Afirmada

- Calificación de deuda senior quirografaria (programa de deuda) de largo plazo en escala global, moneda local de (P) Ba3: Afirmada

- Calificación de deuda senior quirografaria (programa de deuda) de corto plazo en escala global, moneda local de (P) Not-Prime: Afirmada

- Calificación de deuda senior quirografaria de largo plazo en escala global, moneda local de Ba3: Afirmada, la perspectiva cambió a negativa, de estable

- Calificación de deuda senior quirografaria (programa de deuda) de largo plazo en Escala Nacional de México de A3.mx: Afirmada

- Calificación de corto plazo en Escala Nacional de México de MX-3: Afirmada

- Calificación de deuda senior quirografaria de largo plazo en Escala Nacional de México de A3.mx: Afirmada, la perspectiva cambió a negativa, de estable

- Calificación de deuda subordinada de largo plazo en escala global, moneda local: Bajó a B3 de B1, perspectiva negativa

- Calificación de deuda subordinada (programa de deuda) de largo plazo en escala global, moneda local: Bajó a (P) B3 de (P) B1

- Calificación de deuda subordinada de largo plazo en Escala Nacional de México: Bajó a Ba2.mx de Baa1.mx, perspectiva negativa

- Calificación de deuda subordinada (programa de deuda) de largo plazo en Escala Nacional de México: Bajó a Ba2.mx de Baa1.mx

Interacciones Casa de Bolsa, S.A. de C.V.

- Calificación de emisor de largo plazo en escala global, moneda local de Ba3: Afirmada, la perspectiva cambió a negativa, de estable

- Calificación de emisor de corto plazo en escala global, moneda local de Not-Prime: Afirmada

- Calificación de emisor largo plazo en Escala Nacional de México de A3.mx: Afirmada, la perspectiva cambió a negativa, de estable

- Calificación de emisor de corto plazo en Escala Nacional de México: Bajó a MX-3 de MX-2

FUNDAMENTO DE LAS CALIFICACIONES

BAJA DE LA FORTALEZA CREDITICIA INTRÍNSECA A b2 CON PERSPECTIVA NEGATIVA, DE b1

Al bajar la estimación de riesgo crediticio base intrínseco (standalone) de Interacciones a b2, de b1, Moody's señaló las elevadas y aun crecientes concentraciones de crédito con deudores individuales en relación al capital e ingresos del banco; el creciente riesgo de liquidez que surge de las diferencias estructurales (descalce) entre activos y pasivos del banco y las preocupaciones en torno a la futura viabilidad de la franquicia de negocio especializado del banco provenientes de cambios potenciales en el entorno regulatorio.

Las elevadas concentraciones del banco por industria y en términos de estados y municipios individuales en relación al capital básico (Tier 1) y los ingresos fundamentales, continúan en aumento, como lo muestra el crecimiento absoluto de 22% en el saldo combinado de los 20 deudores principales del banco entre 2011 y 2012, y que ahora representa más de siete veces el capital básico, y 19.7 veces respecto de los ingresos fundamentales del banco, de acuerdo con las estimaciones de Moody's. Adicionalmente, diez estados y municipios componen casi el 81% de la exposición de crédito total del banco a este segmento, perfil que refleja una deficiente granularidad de créditos y una débil diversificación de riesgo.

El perfil de fondeo y de liquidez del banco continúa siendo una preocupación, indicó Moody's, debido al limitado acceso que tiene Interacciones a fondeo de largo plazo para soportar los largos plazos de sus créditos, especialmente aquellos otorgados a estados y municipios, y los de financiamiento de proyectos y de infraestructura que, en su conjunto, representan más de 70% del total de créditos según los estimados de Moody's. En comparación, las fuentes de fondeo de largo plazo del banco en la forma de deuda senior y subordinada, representan un mucho más bajo 32% de los créditos de largo plazo de Interacciones, con los depósitos -de corto plazo- de clientes representando una parte significativa del total de los pasivos. En opinión de Moody's, esta diferencia estructural entre activos y pasivos expone al banco a riesgos de liquidez y de mercado, y dejan al banco vulnerable a potenciales cambios repentinos en las tasas de interés y confianza de los inversionistas.

Moody's también indicó que la baja de la calificación y la perspectiva negativa de las calificaciones de Interacciones reflejan las potenciales amenazas a la futura viabilidad del modelo de negocio de nicho del banco y a las perspectivas de crecimiento y utilidades que representan una potencial nueva legislación y cambios regulatorios. Dichos cambios potenciales incluyen: (i) nuevas normas para limitar una exposición concentrada con entidades subsoberanas, incluyendo aquellas respaldadas con transferencias fiscales federales; ii) nueva legislación que contempla restringir el endeudamiento y actividades de gasto de estados y municipios, y iii) la posibilidad del otorgamiento de garantías directas del gobierno federal a estados y municipios que pudieran influir en el precio y consecuentemente las dinámicas de rentabilidad de los bancos que otorguen créditos en este segmento.

AFIRMACIÓN DE LAS CALIFICACIONES DE DEPÓSITOS

Moody's sigue considerando una moderada probabilidad de apoyo sistémico para las calificaciones de depósitos de Interacciones en caso de necesidad. Como resultado, la calificación de depósitos en escala global, moneda local de Ba3 del banco recibe dos escalones de mejora (uplift) a partir de la evaluación del riesgo crediticio intrínseco standalone de b2.

BAJA DE LAS CALIFICACIONES DE DEUDA SUBORDINADA

Al ajustar las calificaciones de deuda subordinada a partir de la estimación de riesgo crediticio base ajustado, Moody's señaló la tendencia global de imponer pérdidas a los acreedores junior en el contexto de futuras resoluciones bancarias, lo cual reduce la predictibilidad del apoyo sistémico a ser provisto a los tenedores de deuda subordinada. La eliminación del soporte sistémico para la deuda subordinada es consistente con las acciones que Moody's ha tomado recientemente en otros países, incluyendo Colombia, Brasil, Chile, Perú, Guatemala, Canadá y varios países europeos, reflejando la opinión de Moody's de que existe una mayor probabilidad de que los tenedores de deuda subordinada queden sujetos a compartir la carga en caso que se requiera apoyo.

Moody's señala que el regulador bancario en México no tiene una capacidad legal explícita para imponer pérdidas sobre la deuda subordinada que no establece explícitamente la permisibilidad de dichas medidas en la documentación correspondiente. No obstante, las leyes bancarias establecen un claro mecanismo en el que ciertos tipos de emisiones de deuda subordinada estarían obligados a absorber pérdidas hasta por los niveles necesarios que permitan restablecer los niveles de capitalización adecuados, con base en la violación de umbrales preventivos de capitalización mínima, o de niveles de capitalización mínima.

Ahora la perspectiva de las calificaciones de deuda subordinada de Interacciones es negativa, en línea con la perspectiva negativa de las calificaciones senior y sin apoyo (standalone) del banco, a partir de las cuales se derivan las calificaciones de deuda subordinada.

INTERACCIONES CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V. (CB INTERACCIONES)

La baja de la fortaleza crediticia intrínseca de CB Interacciones a b2 de b1 considera el efecto que la debilitada fortaleza intrínseca de Interacciones pudiera tener en su compañía hermana, incluyendo mayores riesgos de marca y reputación que potencialmente podrían dañar la franquicia y potencial de negocio de la casa de bolsa.

La afirmación de la calificación de emisor en escala global, moneda local de Ba3 asignada a CB Interacciones refleja el alto nivel de integración entre la casa de bolsa e Interacciones en términos de administración de riesgos, sistemas y recursos humanos. La calificacion de corto plazo en Escala Nacional bajo a MX-3 de MX-2 y esta alineada con la calificacion de corto plazo en Escala Nacional de Interacciones. Por lo tanto, la perspectiva negativa de las calificaciones de CB Interacciones es el reflejo de la perspectiva negativa de las calificaciones de Interacciones.

EVALUACIÓN DEL RIESGO CREDITICIO BASE

Las evaluaciones del riesgo crediticio base reflejan la fortaleza financiera intrínseca de los bancos sin considerar cualquier evaluación de soporte sistémico o de casa matriz. Las evaluaciones del riesgo crediticio base ajustadas incorporan la evaluación de Moody's de la probabilidad de soporte de la casa matriz. En el caso de Interacciones, la evaluación del riesgo crediticio base es equivalente a la evaluación del riesgo crediticio base ajustado debido a que este banco no goza de apoyo de una casa matriz.

La siguiente evaluación del riesgo crediticio base/evaluación del riesgo crediticio base ajustado fue bajada:

Banco Interacciones: bajó a b2/b2, de b1/b1

Interacciones tiene su sede en la Ciudad de México. Al 31 de diciembre de 2012, el banco reportó activos por $101,805 millones de pesos (fuente: Comisión Nacional Bancaria y de Valores).

Las principales metodologías utilizadas para calificar a Moody's fueron "Calificaciones de Solidez Financiera de Bancos: Metodología Global", publicada en mayo de 2007, "Incorporación del Análisis de Incumplimiento Conjunto a las Calificaciones de Bancos de Moody's: Metodología Global", publicada en marzo de 2012 y "Lineamientos de Moody's para Calificar Títulos Híbridos Bancarios y Deuda Subordinada", publicada en noviembre de 2009. Favor de entrar a la página de Política de Crédito en www.moodys.com.mx para obtener una copia de estas metodologías.

Las Calificaciones en Escala Nacional de Moody's (NSRs por sus siglas en inglés) son medidas relativas de la calidad crediticia entre emisiones y emisores de deuda dentro de un país determinado, lo que permite que los participantes del mercado hagan una mejor diferenciación entre riesgos relativos. Las NSRs difieren de las calificaciones en la escala global en el sentido de que no son globalmente comparables contra el universo de entidades calificadas por Moody's, sino únicamente contra otras NSRs asignadas a otras emisiones y emisores de deuda dentro del mismo país. Las NSRs están identificadas por un modificador de país ".nn" que indica el país al que se refieren, como ".mx" en el caso de México. Para mayor información sobre el enfoque de Moody's respecto de las calificaciones en escala nacional, favor de consultar la Metodología de Calificación de Moody's publicada en octubre de 2012 y titulada "Correspondencia de las Calificaciones en Escala Nacional a las Calificaciones en Escala Global de Moody's".

La fecha de la Última Acción de Calificación de Interacciones fue el 4 de diciembre de 2012, cuando Moody's revisó las calificaciones de deuda subordinada de dos bancos mexicanos emisores para baja.

El período de tiempo que abarca la información financiera utilizada para determinar las calificaciones de Interacciones es del 31 de diciembre de 2006 al 31 de diciembre de 2012 (fuente: Moody's, estados financieros del Emisor, CNBV y Banxico).

Las fuentes y partidas de información utilizadas para determinar las calificaciones de Interacciones incluyen los estados financieros interinos de 2011 y 2012 (fuente: Banco Interacciones, S.A.); estados financieros auditados al cierre del ejercicio 2011 y 2012 (fuente: Banco Interacciones, S.A., auditados por Salles Sainz Grant Thornton); estados financieros e información de posición de mercado (fuente: CNBV); información del capital regulatorio (fuente: Banco de México); circular de ofrecimiento de deuda (fuente: Banco Interacciones, S.A.).

REVELACIONES REGULATORIAS

Fuentes de Información

Las fuentes de información utilizadas para determinar la calificación crediticia son las siguientes: partes involucradas en las calificaciones, partes no involucradas en las calificaciones, información pública, e información confidencial propiedad de Moody's Investors Service.

Las calificaciones fueron reveladas a la entidad calificada antes de su publicación.

Para consultar la lista general de fuentes de información utilizadas en el proceso de calificación y la estructura y proceso de votación de los comités de calificación responsables de asignar y monitorear calificaciones, favor de entrar a la pestaña de Revelaciones en www.moodys.com.mx.

Con respecto a las calificaciones emitidas en un programa, serie o categoría/ tipo de deuda, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación a cada calificación de un bono o nota de la misma serie o categoría/clase de deuda emitida con posterioridad o conforme a un programa para el cual las calificaciones son derivadas exclusivamente de calificaciones existentes, de acuerdo con las prácticas de calificación de Moody's. Con respecto a las calificaciones emitidas sobre una entidad proveedora de soporte, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación a la acción de calificación referente al proveedor de soporte y en relación a cada acción de calificación particular de instrumentos cuyas calificaciones derivan de las calificaciones crediticias de la entidad proveedora de soporte. Con respecto a calificaciones provisionales, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes con relación a la calificación provisional asignada y en relación a la calificación definitiva que podría ser asignada con posterioridad a la emisión final de deuda, en cada caso en el que la estructura y términos de la transacción no hayan cambiado antes de la asignación de la calificación definitiva de manera tal que hubieran afectado la calificación. Para mayor información, favor de consultar la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad correspondiente en www.moodys.com.

Con respecto a cualquier entidad y/o instrumento calificado afectado que reciba apoyo crediticio directo de la(s) principal(es) entidad(es) a que se refiere esta acción de calificación, y cuyas calificaciones pudieran cambiar como resultado de esta acción de calificación, las revelaciones regulatorias serán aquellas asociadas con la entidad garante. Existen excepciones a este enfoque para efectos de las siguientes revelaciones, en caso de ser aplicables en la jurisdicción: Servicios Auxiliares, Revelación a la entidad calificada, Revelación de la entidad calificada.

Esta Calificación está sujeta a ser modificada al alza/baja con base en cambios futuros en la situación financiera del Emisor/Instrumento, y cualquier modificación se hará sin que Moody's de México, S.A. de C.V. acepte responsabilidad alguna en consecuencia.

Moody's considera que la calidad de la información disponible sobre la entidad, obligación o crédito calificado es satisfactoria para efectos de emitir una calificación.

Moody's adopta todas las medidas necesarias para que la información que utiliza para asignar una calificación sea de suficiente calidad y de fuentes que Moody's considera confiables, incluyendo, cuando corresponde, terceros independientes. Sin embargo, Moody's no es una firma de auditoría y no puede, en toda ocasión, verificar o validar de manera independiente la información que recibe en su proceso de calificación.

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Las calificaciones asignadas por Moody's de México son opiniones respecto de la calidad crediticia de los instrumentos y/o sus emisores y no son una recomendación para invertir en dichos instrumentos y/o emisor.

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David Olivares Villagomez
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MOODY'S NO OTORGA NI OFRECE GARANTÍA ALGUNA, EXPRESA O IMPLÍCITA, CON RESPECTO A LA PRECISIÓN, OPORTUNIDAD, EXHAUSTIVIDAD, COMERCIABILIDAD O IDONEIDAD PARA UN FIN DETERMINADO SOBRE CALIFICACIONES CREDITICIAS, EVALUACIONES Y DEMÁS OPINIONES O INFORMACIÓN.

Moody's Investors Service, Inc., agencia de calificación crediticia, filial al 100% de Moody's Corporation ("MCO"), informa por la presente que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, notas y pagarés) y acciones preferentes calificados por Moody's Investors Service, Inc. han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a Moody's Investors Service, Inc. por sus servicios de opinión y calificación por unos honorarios que oscilan entre los $1.000 dólares y aproximadamente a los 2.700.000 dólares. MCO y Moody's Investors Service tambiénmantienen asimismo políticas y procedimientos para garantizar la independencia de las calificaciones y los procesos de asignación de calificaciones crediticias de Moody's Inverstors Service . La información relativa a ciertas relaciones que pudieran existir entre consejeros de MCO y entidades calificadas, y entre entidades que tienen asignadas calificaciones crediticias de Moody's Inverstors Service y asimismo han notificado públicamente a la SEC que poseen una participación en MCO superior al 5%, se publica anualmente en www.moodys.com, bajo el capítulo de "Investorr Relations – Corporate Governance – Director and Shareholder Affiliation Policy" ["Relaciones del Accionariado - Gestión Corporativa - Política sobre Relaciones entre Consejeros y Accionistas" ].

Únicamente aplicable a Australia: La publicación en Australia de este documento es conforme a la Licencia de Servicios Financieros en Australia de la filial de MOODY's, Moody's Investors Service Pty Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 y/o Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (según corresponda). Este documento está destinado únicamente a "clientes mayoristas" según lo dispuesto en el artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Al acceder a este documento desde cualquier lugar dentro de Australia, usted declara ante MOODY'S ser un "cliente mayorista" o estar accediendo al mismo como un representante de aquél, así como que ni usted ni la entidad a la que representa divulgarán, directa o indirectamente, este documento ni su contenido a "clientes minoristas" según se desprende del artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Las calificaciones crediticias de MOODY'S son opiniones sobre la calidad crediticia de un compromiso de crédito del emisor y no sobre los valores de capital del emisor ni ninguna otra forma de instrumento a disposición de clientes minoristas.

Únicamente aplicable a Japón: Moody's Japan K.K. ("MJKK") es una agencia de calificación crediticia, filial de Moody's Group Japan G.K., propiedad en su totalidad de Moody's Overseas Holdings Inc., subsidiaria en su totalidad de MCO. Moody's SF Japan K.K. ("MSFJ") es una agencia subsidiaria de calificación crediticia propiedad en su totalidad de MJKK. MSFJ no es una Organización de Calificación Estadística Reconocida Nacionalmente (en inglés, "NRSRO"). Por tanto, las calificaciones crediticias asignadas por MSFJ son no-NRSRO. Las calificaciones crediticias son asignadas por una entidad que no es una NRSRO y, consecuentemente, la obligación calificada no será apta para ciertos tipos de tratamiento en virtud de las leyes de EE.UU. MJKK y MSFJ son agencias de calificación crediticia registradas con la Agencia de Servicios Financieros de Japón y sus números de registro son los números 2 y 3 del Comisionado FSA (Calificaciones), respectivamente.

Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación crediticias, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda) por sus servicios de opinión y calificación crediticia por unos honorarios que oscilan entre los JPY125.000 y los JPY250.000.000, aproximadamente.

Asimismo, MJKK y MSFJ disponen de políticas y procedimientos para garantizar los requisitos regulatorios japoneses.

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