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Announcement:

Moody's afirma la evaluación de calidad de fiduciario (TQ) de Nacional Financiera S.N.C., fiduciario en México

07 Feb 2013

Mexico, February 07, 2013 -- Moody's de México S.A. de C.V. afirma la evaluación de calidad de fiduciario (TQ) a nivel de TQ1.mx de la Dirección Fiduciaria de Nacional Financiera S.N.C. (Nafin). Esta es la evaluación más alta que puede alcanzar un fiduciario en México.

CRITERIO DE EVALUACIÓN

La evaluación global asignada por Moody's se sustenta en la valoración de cuatro componentes de las operaciones como fiduciario: (i) una valoración de Fuerte para la estructura organizacional y estrategia de negocios; (ii) una valoración de Fuerte- (Fuerte menos) para la capacidad para desempeñar su papel; iii) una valoración de Fuerte para la estabilidad operativa y iv) una valoración de Fuerte para la estabilidad financiera.

ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL Y ESTRATEGIA DE NEGOCIOS

Moody's eleva la evaluación de la estructura organizacional y la estrategia de negocios de Nafin a Fuerte desde Fuerte- (Fuerte menos).

Esta evaluación se sustenta en: 1) el fortalecimiento de los procesos operativos y la mayor especialización al interior de Nafin y 2) en su bien definido segmento de mercado. La estructura organizacional de Nafin está subdividida en Front, Middle y Back Office. El área de Atención a Clientes a su vez se ha subdividido en fideicomisos privados y fideicomisos públicos. Las áreas y departamentos de Nafin tienen procesos operativos bien definidos y un mayor grado de especialización.

La estrategia de negocios continúa enfocada en la incorporación de fideicomisos de entidades del gobierno federal, de gobiernos locales y empresas privadas de carácter corporativo, los cuales deben representar un volumen significativo de activos bajo administración. Nafin también aplica una política conservadora de riesgos operativos y reputacionales.

Moody´s ve como positivo que las áreas de Servicio al Cliente, Legal y de Servicios Fiduciarios mantienen su independencia durante los procesos de evaluación de nuevos clientes así como a lo largo del manejo de las operaciones diarias de los fideicomisos.

CAPACIDAD PARA DESEMPEÑAR SU PAPEL

Moody´s evalúa la habilidad de Nafin para desempeñar su papel a nivel de Fuerte - (Fuerte menos).

Moody´s considera que Nafin mantiene sólidas capacidades para manejar cuentas separadas. Desde nuestra última revisión Nafin ha introducido un sistema nuevo; el cual contribuye a un mejor control de los flujos de efectivo así como a generar estados de cuenta más precisos y consistentes.

En la opinión de Moody´s Nafin es capaz de reportar en tiempo y forma los eventos relevantes de las transacciones de finanzas estructuradas. A la fecha de esta revisión Nafin ha cumplido con sus obligaciones de reportar de manera precisa; como se especifica en los documentos y las regulaciones aplicables a los fideicomisos o en los tipos de activos fideicomitidos.

Moody´s considera positivo el hecho de que Nafin calcula de manera independiente los pagos correspondientes a cada periodo de distribución. Nafin se concentra en las excepciones al momento de comparar sus cálculos contra los reportes de distribución entregados por el representante común. Esta práctica también contribuye al establecimiento de buenos canales de comunicación con el representante común, lo cual tiene por objeto detectar y resolver oportunamente cualquier discrepancia en los montos a distribuir.

ESTABILIDAD OPERATIVA Y FINANCIERA

Moody´s evalúa la estabilidad operativa y financiera de Nafin como Fuerte.

Desde la última revisión de Moody´s, Nafin ha reforzado sus controles y procedimientos de monitoreo. Ello a través de reestructurar sus funciones operativas, introducir un nuevo sistema transaccional y actualizar sus manuales operativos. Actualmente todas las nuevas transacciones tienen que ser evaluadas y aprobadas por un Comité de Nuevos Negocios a través del cual se evalúan los posibles riesgos operativos y reputacionales.

Nafin se beneficia del soporte implícito del Gobierno de México sobre todas las operaciones de Nacional Financiera S.N.C. y a la fecha de esta revisión Nafin presentaba resultados financieros positivos.

La última acción de evaluación sobre Nafin como fiduciario ocurrió el 11 de Febrero del 2010. En esa fecha Moody´s afirmó la evaluación de TQ1.mx para Nafin como fiduciario en México.

EVALUACIONES DE MOODY'S

Las evaluaciones de Calidad de Fiduciario (TQ) representan la opinión de Moody's de la capacidad de un fiduciario para administrar los activos de una transacción de finanzas estructuradas para beneficio de los inversionistas. Las evaluaciones TQ de Moody's incorporan principalmente valoraciones cualitativas de las operaciones y estabilidad financiera de un fiduciario.

En donde corresponde, se agregará un modificador "+" o "-" a las categorías de evaluación TQ2, TQ3 y TQ4 y un modificador "-" a la categoría de evaluación TQ1 (es decir, TQ1-.mx). El modificador "+" indica que el fiduciario se encuentra en el extremo superior de la categoría de evaluación designada. El modificador "-" indica que el fiduciario se ubica en el extremo inferior de la categoría de evaluación designada.

Las evaluaciones TQ de Moody's difieren de las calificaciones de deuda tradicionales, las cuales son opiniones de la pérdida esperada asociada con un instrumento de deuda en particular. Las evaluaciones TQ no evalúan la capacidad de un fiduciario de pagar sus obligaciones de deuda, sino su capacidad para administrar los activos que tiene en fideicomiso y cumplir con sus obligaciones bajo los términos de la documentación de la transacción.

Las metodologías utilizadas en esta evaluación fueron: "Metodología de Moody´s para Calificar la Calidad de Fiduciario en Latinoamérica", publicada en agosto del 2006, y "Metodología de Calificación de Fiduciario", publicada en agosto del 2009. Por favor dirigirse a la página de Credit Policy en www.moodys.com.mx para obtener una copia de estas metodologías.

Publicaremos más información sobre esta calificación en nuestro próximo reporte de calidad de fiduciario, el cual estará disponible en www.moodys.com.

Las Calificaciones en Escala Nacional de Moody's (NSRs por sus siglas en inglés) son medidas relativas de la calidad crediticia entre emisiones y emisores de deuda dentro de un país determinado, lo que permite que los participantes del mercado hagan una mejor diferenciación entre riesgos relativos. Las NSRs difieren de las calificaciones en la escala global en el sentido de que no son globalmente comparables contra el universo de entidades calificadas por Moody's, sino únicamente contra otras NSRs asignadas a otras emisiones y emisores de deuda dentro del mismo país. Las NSRs están identificadas por un modificador de país ".nn" que indica el país al que se refieren, como ".mx" en el caso de México. Para mayor información sobre el enfoque de Moody's respecto de las calificaciones en escala nacional, favor de consultar la Metodología de Calificación de Moody's publicada en octubre de 2012 y titulada "Correspondencia de las Calificaciones en Escala Nacional a las Calificaciones en Escala Global de Moody's".

REVELACIONES REGULATORIAS

Las fuentes de información utilizadas para determinar esta evaluación son las siguientes: partes involucradas en la evaluación, partes no involucradas en esta evaluación, información pública, e información confidencial y que pertenece a Moody´s Investors Service.

Esta evaluación fue revelada a la entidad evaluada antes de ser diseminada públicamente.

Para consultar la lista general de fuentes de información utilizadas en el proceso de evaluación y la estructura y proceso de votación de los comités de evaluación responsables de asignar y monitorear calificaciones o evaluaciones, favor de entrar a la pestaña de Revelaciones en www.moodys.com.mx.

Con respecto a cualquier entidad y/o instrumento calificado afectado que reciba apoyo crediticio directo de la(s) principal(es) entidad(es) a que se refiere esta acción de evaluación, y cuyas calificaciones pudieran cambiar como resultado de esta acción de evaluación, las revelaciones regulatorias serán aquellas asociadas con la entidad garante. Existen excepciones a este enfoque para efectos de las siguientes revelaciones, en caso de ser aplicables en la jurisdicción: Servicios Auxiliares, Revelación a la entidad evaluada o calificada, Revelación de la entidad evaluada o calificada.

Esta evaluación está sujeta a ser modificada al alza/baja con base en cambios futuros en la situación operativa, financiera u otra condición de la entidad evaluada, y cualquier modificación se hará sin que Moody's de México, S.A. de C.V. acepte responsabilidad alguna en consecuencia.

Moody's considera que la calidad de la información disponible sobre la entidad evaluada es satisfactoria para efectos de emitir una evaluación.

Moody's adopta todas las medidas necesarias para que la información que utiliza para asignar una evaluación sea de suficiente calidad y de fuentes que Moody's considera confiables, incluyendo, cuando corresponde, terceros independientes. Sin embargo, Moody's no es una firma de auditoría y no puede, en toda ocasión, verificar o validar de manera independiente la información que recibe en su proceso de evaluación.

Favor de consultar "Moody's Rating Symbols and Definitions" en la Página "Rating Process" en www.moodys.com.mx para mayor información sobre el significado de cada categoría de evaluación, de calificación y la definición de incumplimiento y recuperación.

Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página de la entidad evaluada en www.moodys.com.mx para consultar la última acción de evaluación y el historial de evaluaciones y calificaciones. La fecha en que fueron publicadas por primera vez algunas evaluaciones y calificaciones data de tiempos antes de que las calificaciones de Moody's fueran totalmente digitalizadas y es posible que no exista información exacta. Consecuentemente, Moody's proporciona una fecha que considera que es la más confiable y exacta con base en la información que tiene disponible. Para mayor información, visite nuestra página de "ratings disclosure" en nuestro portal www.moodys.com.mx.

Favor de entrar a www.moodys.com.mx para una actualización de cambios del analista líder y de la entidad legal de Moody's que emitió la evaluación.

Las evaluaciones emitidas por Moody's de México son opiniones de la calidad de operaciones y no son una recomendación para invertir en dichos instrumentos y/o emisor.

Joel Sanchez
Analyst
Structured Finance Group
Moody's de Mexico S.A. de C.V
Ave. Paseo de las Palmas
No. 405 - 502
Col. Lomas de Chapultepec
Mexico, DF 11000
Mexico
JOURNALISTS: 001-888-779-5833
SUBSCRIBERS:52-55-1253-5700

Maria Ines Muller
Senior Vice President
Structured Finance Group
JOURNALISTS: 212-553-0376
SUBSCRIBERS: 212-553-1653

Releasing Office:
Moody's de Mexico S.A. de C.V
Ave. Paseo de las Palmas
No. 405 - 502
Col. Lomas de Chapultepec
Mexico, DF 11000
Mexico
JOURNALISTS: 001-888-779-5833
SUBSCRIBERS:52-55-1253-5700

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Moody's Investors Service, Inc., agencia de calificación crediticia, filial al 100% de Moody's Corporation ("MCO"), informa por la presente que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, notas y pagarés) y acciones preferentes calificados por Moody's Investors Service, Inc. han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a Moody's Investors Service, Inc. por sus servicios de opinión y calificación por unos honorarios que oscilan entre los $1.000 dólares y aproximadamente a los 2.700.000 dólares. MCO y Moody's Investors Service tambiénmantienen asimismo políticas y procedimientos para garantizar la independencia de las calificaciones y los procesos de asignación de calificaciones crediticias de Moody's Inverstors Service . La información relativa a ciertas relaciones que pudieran existir entre consejeros de MCO y entidades calificadas, y entre entidades que tienen asignadas calificaciones crediticias de Moody's Inverstors Service y asimismo han notificado públicamente a la SEC que poseen una participación en MCO superior al 5%, se publica anualmente en www.moodys.com, bajo el capítulo de "Investorr Relations – Corporate Governance – Director and Shareholder Affiliation Policy" ["Relaciones del Accionariado - Gestión Corporativa - Política sobre Relaciones entre Consejeros y Accionistas" ].

Únicamente aplicable a Australia: La publicación en Australia de este documento es conforme a la Licencia de Servicios Financieros en Australia de la filial de MOODY's, Moody's Investors Service Pty Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 y/o Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (según corresponda). Este documento está destinado únicamente a "clientes mayoristas" según lo dispuesto en el artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Al acceder a este documento desde cualquier lugar dentro de Australia, usted declara ante MOODY'S ser un "cliente mayorista" o estar accediendo al mismo como un representante de aquél, así como que ni usted ni la entidad a la que representa divulgarán, directa o indirectamente, este documento ni su contenido a "clientes minoristas" según se desprende del artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Las calificaciones crediticias de MOODY'S son opiniones sobre la calidad crediticia de un compromiso de crédito del emisor y no sobre los valores de capital del emisor ni ninguna otra forma de instrumento a disposición de clientes minoristas.

Únicamente aplicable a Japón: Moody's Japan K.K. ("MJKK") es una agencia de calificación crediticia, filial de Moody's Group Japan G.K., propiedad en su totalidad de Moody's Overseas Holdings Inc., subsidiaria en su totalidad de MCO. Moody's SF Japan K.K. ("MSFJ") es una agencia subsidiaria de calificación crediticia propiedad en su totalidad de MJKK. MSFJ no es una Organización de Calificación Estadística Reconocida Nacionalmente (en inglés, "NRSRO"). Por tanto, las calificaciones crediticias asignadas por MSFJ son no-NRSRO. Las calificaciones crediticias son asignadas por una entidad que no es una NRSRO y, consecuentemente, la obligación calificada no será apta para ciertos tipos de tratamiento en virtud de las leyes de EE.UU. MJKK y MSFJ son agencias de calificación crediticia registradas con la Agencia de Servicios Financieros de Japón y sus números de registro son los números 2 y 3 del Comisionado FSA (Calificaciones), respectivamente.

Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación crediticias, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda) por sus servicios de opinión y calificación crediticia por unos honorarios que oscilan entre los JPY125.000 y los JPY250.000.000, aproximadamente.

Asimismo, MJKK y MSFJ disponen de políticas y procedimientos para garantizar los requisitos regulatorios japoneses.

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