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Moody's afirma la solidez financiera de seguros de Grupo Aserta en Baa3/Aa3.mx; perspectiva estable

21 Jun 2013

Grupo Afianzador Líder en México

Mexico, June 21, 2013 -- Moody's Investors Service afirmó las calificaciones de solidez financiera de seguros (IFS, por sus siglas en inglés) en escala global, moneda local, de Baa3 correspondientes a dos compañías afianzadoras subsidiarias de Grupo Financiero Aserta, S.A. de C.V. (Aserta) -- Afianzadora Aserta y Afianzadora Insurgentes. Adicionalmente, Moody's de México afirmó las calificaciones IFS en escala nacional de México de Aa3.mx de estas compañías. La perspectiva de todas estas calificaciones es estable.

FUNDAMENTO DE LAS CALIFICACIONES

"Nuestra afirmación de las calificaciones IFS Baa3 de Aserta está basada principalmente en la posición líder sostenida del grupo dentro de la industria afianzadora Mexicana, y en sus operaciones rentables y bien capitalizadas, pero también considera su cartera de inversiones concentrada en bonos del gobierno de México de calidad de grado de inversión y su adecuado programa de reaseguros", señaló José Ángel Montaño, analista de Moody's. Aserta mantiene un control aceptable a sus canales de distribución. Además, desde una perspectiva crediticia, consideramos como factores positivos las mejoras en sus políticas de control interno y en sus procesos de gobierno corporativo. Estas consideraciones positivas están contrarrestadas por la falta de diversificación de producto y de negocio de Aserta, dada la naturaleza mono-línea de la industria afianzadora y por la rentabilidad un tanto volátil del grupo con relación a sus pares, así como también por el tamaño modesto de la industria afianzadora en el país y en la región. Adicionalmente, las calificaciones consideran la opinión de Moody's con relación al entorno operativo de México, especialmente la evaluación de la agencia sobre la fortaleza económica e institucional del país, el riesgo de algún evento específico, así como el desarrollo del sector asegurador de México en relación con otros países del mundo.

Aserta es propietaria de dos de las principales compañías afianzadoras en México, las cuales en conjunto representan el 26% de las primas totales emitidas en 2012 en la industria afianzadora de México. Aserta es el único grupo financiero formado principalmente por empresas afianzadoras en el país. Sus dos principales subsidiarias tienen operaciones totalmente integradas, comparten las mismas políticas de suscripción, el mismo equipo gerencial, gobierno corporativo, prácticas contables y plataforma de sistemas de información. Consecuentemente, aunque Moody's considera los perfiles crediticios individuales de cada compañía, nuestras calificaciones también tienen en cuenta el perfil crediticio conjunto de las compañías, así como también la versatilidad de la gerencia para administrar el riesgo y el capital a nivel institucional, y el hecho de que son supervisadas por el organismo regulador de las compañías de seguros y de fianzas de México.

Las calificaciones de solidez financiera de seguros en escala nacional de Aa3.mx de Afianzadora Aserta y Afianzadora Insurgentes se basan en la aplicación de los criterios de correspondencia o mapeo de Moody's de la calificación de Baa3 en escala global, moneda local, a la escala nacional de México. La calificación de Aa3.mx en escala nacional se posiciona en el extremo inferior de dos resultados posibles en la escala nacional de México para una calificación de Baa3 en escala global, moneda local.

Los factores que podrían contribuir a un alza de la calificación de Aserta incluyen los siguientes: 1) una mejora de la diversificación de negocios del grupo (especialmente dados los cambios recientes en el marco regulatorio de México para el sector de fianzas y seguros); 2) una mejora sostenida de la rentabilidad de la compañía (p. ej., indicadores combinados del grupo en 70% o menos); 3) un menor apalancamiento operativo bruto (p. ej., 1.5x o menos de manera sostenida); y 4) un alza de la calificación soberana de México o una mejora en el ambiente operativo del país. Por otro lado, los factores que podrían provocar una baja de la calificación incluyen los siguientes: 1) un deterioro sostenido de la participación de mercado de la compañía; 2) un debilitamiento del desempeño de suscripción (p. ej., un indicador combinado por arriba de 90% de forma consistente) o del apalancamiento bruto de suscripción (p. ej., a 2.5x o mayor); 3) una baja de la calificación crediticia de bonos soberanos de México o un deterioro del entorno operativo del país.

Con sede en la Ciudad de México, Grupo Aserta reportó una utilidad neta de MXN 218 millones y primas emitidas por aproximadamente MXN 2,000 millones durante el 2012. La compañía reportó activos totales por aproximadamente MXN 4,500 millones y un capital contable de aproximadamente MXN 1,500 millones al 31 de diciembre de 2012 (fuente: Comisión Nacional de Seguros y Fianzas).

La última acción de calificación de Afianzadora Aserta y Afianzadora Insurgentes fue el 22 de septiembre de 2010, cuando se asignaron estas calificaciones por primera vez.

La principal metodología usada en el calificación de Afianzadora Aserta y de Afianzadora Insurgentes se titula "Metodología Global de Moody's para Compañías de Seguros Generales", publicada en mayo de 2010. Otras metodologías y factores que pudieron haber sido considerados en el proceso para calificar a estas compañías también se encuentran disponibles en el sitio web www.moodys.com.mx.

Las Calificaciones en Escala Nacional de Moody's (NSRs, por sus siglas en inglés) son medidas relativas de la calidad crediticia entre emisiones y emisores de deuda dentro de un país determinado, lo que permite que los participantes del mercado hagan una mejor diferenciación entre riesgos relativos. Las NSRs difieren de las calificaciones en la escala global en el sentido de que no son globalmente comparables contra el universo de entidades calificadas por Moody's, sino únicamente contra otras NSRs asignadas a otras emisiones y emisores de deuda dentro del mismo país. Las NSRs están identificadas por un modificador de país ".nn" que indica el país al que se refieren, como ".mx" en el caso de México. Para mayor información sobre el enfoque de Moody's respecto de las calificaciones en escala nacional, favor de consultar la Metodología de Calificación de Moody's publicada en octubre de 2012 y titulada "Correspondencia de las Calificaciones en Escala Nacional a las Calificaciones en Escala Global de Moody's".

El período que abarca la información financiera utilizada para determinar la calificación es del 31 de diciembre de 2008 al 31 de diciembre de 2012 (fuente: Moody's, estados financieros del Emisor, CNSF).

Las fuentes y partidas de información utilizadas para determinar la calificación de Afianzadora Aserta y Afianzadora Insurgentes incluyen los estados financieros auditados al cierre de los ejercicios 2011 y 2012 (fuente: Afianzadora Aserta y Afianzadora Insurgentes auditados por Deloitte Touche Tohmatsu Limited); estados financieros e información de participación de mercado (fuente: CNSF).

REVELACIONES REGULATORIAS

Con respecto a las calificaciones emitidas en un programa, serie o categoría/ tipo de deuda, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación a cada calificación de un bono o nota de la misma serie o categoría/clase de deuda emitida con posterioridad o conforme a un programa para el cual las calificaciones son derivadas exclusivamente de calificaciones existentes, de acuerdo con las prácticas de calificación de Moody's. Con respecto a las calificaciones emitidas sobre una entidad proveedora de soporte, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación a la acción de calificación referente al proveedor de soporte y en relación a cada acción de calificación particular de instrumentos cuyas calificaciones derivan de las calificaciones crediticias de la entidad proveedora de soporte. Con respecto a calificaciones provisionales, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes con relación a la calificación provisional asignada y en relación a la calificación definitiva que podría ser asignada con posterioridad a la emisión final de deuda, en cada caso en el que la estructura y términos de la transacción no hayan cambiado antes de la asignación de la calificación definitiva de manera tal que hubieran afectado la calificación. Para mayor información, favor de consultar la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad correspondiente en www.moodys.com.mx.

Las fuentes de información utilizadas para determinar la calificación crediticia son las siguientes: partes involucradas en las calificaciones, partes no involucradas en las calificaciones, información pública, información confidencial propiedad de Moody's Investors Service e información confidencial propiedad de Moody's Analytics.

La calificación fue revelada a la entidad calificada antes de su publicación.

Para consultar la lista general de fuentes de información utilizadas en el proceso de calificación y la estructura y proceso de votación de los comités de calificación responsables de asignar y monitorear calificaciones, favor de entrar a la pestaña de Revelaciones en www.moodys.com.mx.

Con respecto a cualquier entidad y/o instrumento calificado afectado que reciba apoyo crediticio directo de la(s) principal(es) entidad(es) a que se refiere esta acción de calificación, y cuyas calificaciones pudieran cambiar como resultado de esta acción de calificación, las revelaciones regulatorias serán aquellas asociadas con la entidad garante. Existen excepciones a este enfoque para efectos de las siguientes revelaciones, en caso de ser aplicables en la jurisdicción: Servicios Auxiliares, Revelación a la entidad calificada, Revelación de la entidad calificada.

Esta Calificación está sujeta a ser modificada al alza/baja con base en cambios futuros en la situación financiera del Emisor/Instrumento, y cualquier modificación se hará sin que Moody's de México, S.A. de C.V. acepte responsabilidad alguna en consecuencia.

Las aclaraciones regulatorias contenidas en este comunicado de prensa aplican a la calificación crediticia y, de ser aplicable, a la respectiva perspectiva de la calificación o revisión de calificación.

Moody's considera que la calidad de la información disponible sobre la entidad, obligación o crédito calificado es satisfactoria para efectos de emitir una calificación.

Moody's adopta todas las medidas necesarias para que la información que utiliza para asignar una calificación sea de suficiente calidad y de fuentes que Moody's considera confiables, incluyendo, cuando corresponde, terceros independientes. Sin embargo, Moody's no es una firma de auditoría y no puede, en toda ocasión, verificar o validar de manera independiente la información que recibe en su proceso de calificación.

Favor de consultar "Moody's Rating Symbols and Definitions" en la Página "Rating Process" en www.moodys.com.mx para mayor información sobre el significado de cada categoría de calificación y la definición de incumplimiento y recuperación.

Favor de consultar "Moody's Rating Symbols and Definitions" en la Página "Rating Process" en www.moodys.com.mx para mayor información sobre el horizonte de tiempo en el cual puede darse una acción de calificación crediticia después de una revisión o de una acción sobre una perspectiva de calificación.

Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad en www.moodys.com.mx para consultar la última acción de calificación y el historial de calificación. La fecha en que fueron publicadas por primera vez algunas calificaciones data de tiempos antes de que las calificaciones de Moody's fueran totalmente digitalizadas y es posible que no exista información exacta. Consecuentemente, Moody's proporciona una fecha que considera que es la más confiable y exacta con base en la información que tiene disponible. Para mayor información, visite nuestra página de "ratings disclosure" en nuestro portal www.moodys.com.mx.

Para mayor información, visite nuestra página de "ratings disclosure" en nuestro portal www.moodys.com/disclosures para aclaraciones sobre accionistas relevantes de Moody's y sobre determinadas relaciones entre Moody's, sus accionistas y/o emisores calificados.

Favor de visitar nuestro portal www.moodys.com.mx para consultar las actualizaciones sobre cambios del analista líder de calificación y de la entidad legal de Moody's que haya emitido la calificación.

Las calificaciones emitidas por Moody's de México son opiniones de la calidad crediticia de instrumentos y/o sus emisores y no son una recomendación para invertir en dichos instrumentos y/o emisor.

Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad en www.moodys.com.mx para consultar las revelaciones regulatorias adicionales de cada calificación crediticia.

Moody's considera que la calidad de la información disponible sobre la entidad, obligación o crédito calificado es satisfactoria para efectos de emitir una calificación.

Moody's adopta todas las medidas necesarias para que la información que utiliza para asignar una calificación sea de suficiente calidad y de fuentes que Moody's considera confiables, incluyendo, cuando corresponde, terceros independientes. Sin embargo, Moody's no es una firma de auditoría y no puede, en toda ocasión, verificar o validar de manera independiente la información que recibe en su proceso de calificación.

Favor de consultar "Moody's Rating Symbols and Definitions" en la Página "Rating Process" en www.moodys.com para mayor información sobre el significado de cada categoría de calificación y la definición de incumplimiento y recuperación.

Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad en www.moodys.com para consultar la última acción de calificación y el historial de calificación. La fecha en que fueron publicadas por primera vez algunas calificaciones data de tiempos antes de que las calificaciones de Moody's fueran totalmente digitalizadas y es posible que no exista información exacta. Consecuentemente, Moody's proporciona una fecha que considera que es la más confiable y exacta con base en la información que tiene disponible. Para mayor información, visite nuestra página de "ratings disclosure" en nuestro portal www.moodys.com.

Favor de entrar a www.moodys.com para actualización de cambios del analista líder de calificación y de la entidad legal de Moody's que emitió la calificación.

Las calificaciones emitidas por Moody's de México son opiniones de la calidad crediticia de instrumentos y/o sus emisores y no son una recomendación para invertir en dichos instrumentos y/o emisor.

Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad en www.moodys.com para consultar las revelaciones regulatorias adicionales de cada calificación crediticia.

Jose Angel Montano
Asst Vice President - Analyst
Financial Institutions Group
Moody's de Mexico S.A. de C.V
Ave. Paseo de las Palmas
No. 405 - 502
Col. Lomas de Chapultepec
Mexico, DF 11000
Mexico
JOURNALISTS: 001-888-779-5833
SUBSCRIBERS:52-55-1253-5700

Alan Murray
Senior Vice President
Financial Institutions Group
JOURNALISTS: 212-553-0376
SUBSCRIBERS: 212-553-1653

Releasing Office:
Moody's de Mexico S.A. de C.V
Ave. Paseo de las Palmas
No. 405 - 502
Col. Lomas de Chapultepec
Mexico, DF 11000
Mexico
JOURNALISTS: 001-888-779-5833
SUBSCRIBERS:52-55-1253-5700

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Moody's Investors Service, Inc., agencia de calificación crediticia, filial al 100% de Moody's Corporation (“MCO”), informa por la presente que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, notas y pagarés) y acciones preferentes calificados por Moody's Investors Service, Inc. han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a Moody's Investors Service, Inc. por sus servicios de opinión y calificación por unos honorarios que oscilan entre los $1.000 dólares y aproximadamente a los 2.700.000 dólares. MCO y MIS mantienen asimismo políticas y procedimientos para garantizar la independencia de las calificaciones y los procesos de asignación de calificaciones de MIS. La información relativa a ciertas relaciones que pudieran existir entre consejeros de MCO y entidades calificadas, y entre entidades que tienen asignadas calificaciones de MIS y asimismo han notificado públicamente a la SEC que poseen una participación en MCO superior al 5%, se publica anualmente en www.moodys.com, bajo el capítulo de “Investorr Relations – Corporate Governance – Director and Shareholder Affiliation Policy” ["Relaciones del Accionariado - Gestión Corporativa - Política sobre Relaciones entre Consejeros y Accionistas” ].

Únicamente aplicable a Australia: La publicación en Australia de este documento es conforme a la Licencia de Servicios Financieros en Australia de la filial de MOODY's, Moody's Investors Service Pty Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 y/o Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (según corresponda). Este documento está destinado únicamente a “clientes mayoristas” según lo dispuesto en el artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Al acceder a este documento desde cualquier lugar dentro de Australia, usted declara ante MOODY'S ser un "cliente mayorista" o estar accediendo al mismo como un representante de aquél, así como que ni usted ni la entidad a la que representa divulgarán, directa o indirectamente, este documento ni su contenido a “clientes minoristas” según se desprende del artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Las calificaciones crediticias de MOODY'S son opiniones sobre la calidad crediticia de un compromiso de crédito del emisor y no sobre los valores de capital del emisor ni ninguna otra forma de instrumento a disposición de clientes minoristas.

Únicamente aplicable a Japón: Moody's Japan K.K. (“MJKK”) es una agencia de calificación crediticia, filial de Moody's Group Japan G.K., propiedad en su totalidad de Moody’s Overseas Holdings Inc., subsidiaria en su totalidad de MCO. Moody’s SF Japan K.K. (“MSFJ”) es una agencia subsidiaria de calificación crediticia propiedad en su totalidad de MJKK. MSFJ no es una Organización de Calificación Estadística Reconocida Nacionalmente (en inglés, "NRSRO"). Por tanto, las calificaciones crediticias asignadas por MSFJ son no-NRSRO. Las calificaciones crediticias son asignadas por una entidad que no es una NRSRO y, consecuentemente, la obligación calificada no será apta para ciertos tipos de tratamiento en virtud de las leyes de EE.UU. MJKK y MSFJ son agencias de calificación crediticia registradas con la Agencia de Servicios Financieros de Japón y sus números de registro son los números 2 y 3 del Comisionado FSA (Calificaciones), respectivamente.

Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda) por sus servicios de opinión y calificación por unos honorarios que oscilan entre los JPY125.000 y los JPY250.000.000, aproximadamente.

Asimismo, MJKK y MSFJ disponen de políticas y procedimientos para garantizar los requisitos regulatorios japoneses.

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