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Announcement:

Moody's afirma las calificaciones Baa1/Aa1.mx de Chubb de México

30 Sep 2011

Sao Paulo, September 30, 2011 -- Moody's Investors Service afirmó las calificaciones de fortaleza financiera (IFS, por sus siglas en inglés) Baa1, calificación global para obligaciones en moneda local, y de Aa1.mx en la escala nacional de México, correspondiente a Chubb de México Compañía de Seguros S.A. de C.V. ("Chubb de México"). La perspectiva de estas calificaciones es estable.

FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN

Moody's explicó que las calificaciones de Chubb de México reflejan la capacidad de la compañía de sostener sólidos niveles de capitalización a través del tiempo, su amplio y diversificado portafolio de ramos y la buena calidad crediticia de su portafolio de inversiones. Otra de las principales fortalezas que explican las calificaciones otorgadas es el fuerte apoyo que recibe desde su accionista final, The Chubb Corporation (NYSE: CB; calificación de A2 para su deuda senior) y también desde su accionista, Federal Insurance Company --cuya fortaleza financiera es calificada en Aa2.

El analista líder Rodolfo Nobrega señaló que "Si bien Chubb de México opera en un ambiente propenso a catástrofes naturales, la compañía ha sido capaz de mitigar, hasta un cierto punto, su exposición a grandes siniestros catastróficos mediante acuerdos de reaseguros bien diseñados, así como también por un creciente foco en los segmentos del mercado no afectados por catástrofes". Recientemente, la compañía ha expandido su portafolio de productos, aumentando la participación del ramo accidentes personales hasta un 22% de las primas actuales, en comparación con el 8% registrado en 2009 y sólo por encima del 1% registrado en 2008. Según Rodolfo Nobrega "el aumento de la diversificación de productos en segmentos más granulares y no correlacionados, mejora la capacidad de ingresos y ganancias y debería beneficiar a la compañía en el mediano a largo plazo". Moody's agregó que la sólida calidad de activos de Chubb de México, con la tenencia de inversiones en bonos del gobierno mexicano (calificados en Baa1) y con depósitos bancarios de alta calidad, así como también sus fuertes niveles de capitalización con un apalancamiento técnico bruto -- primas y reservas de siniestros brutas con relación a su patrimonio neto -- consistentemente por debajo de 3 veces, también son consideraciones crediticias positivas para Chubb de México.

Estas fortalezas crediticias de Chubb de México están fundamentalmente contrarrestadas por su muy modesta escala de operaciones y su baja participación en el mercado local de seguros generales -- con menos del 1% de cuota de mercado -- así como también por la volatilidad de sus resultados. Mientras los resultados brutos de la compañía -- es decir, sin considerar el alto nivel de sesiones de reaseguros a Federal Insurance Company -- son sólidos, con indicadores combinados consistentemente por debajo del 100%, la exposición a activos denominados en dólares estadounidenses expone a la compañía a fluctuaciones en tipo de cambio en moneda extranjera y ha sido el principal factor que impulsó la volatilidad de sus ganancias.

Comentando acerca de los factores que podrían provocar una suba en la calificación de Chubb de México, Moody's mencionó los siguientes: 1) sostenidos retornos sobre el patrimonio neto superiores al 15%, combinados con una mayor estabilidad en los resultados, 2) un aumento importante en su participación de mercado, con posiciones de liderazgo en los principales segmentos de operación; y/o 3) respaldo explícito por parte de la compañía matriz. Por el contrario, una baja en sus calificaciones podría ocurrir por: 1) una reducción en la propiedad y/o en el grado de apoyo desde The Chubb Corporation, 2) por un deterioro importante en el nivel de apalancamiento operativo de Chubb de México (por ejemplo, 5 veces por encima de su patrimonio neto), 3) por una rebaja en la calificación de The Chubb Corporation o de Federal Insurance Company y/o por 4) un empeoramiento del riesgo soberano de México (ya sea por un mayor riesgo en su ambiente operativo o por una disminución en las calificaciones de sus Bonos soberanos).

Con casa central en Ciudad de México, Chubb de México es una subsidiaria totalmente propiedad de The Chubb Corporation. Al 30 de junio de 2011, esta compañía registró activos totales por MXN 1.500 millones y un patrimonio neto de MXN 421.4 mil millones. En el primer semestre del año, las primas brutas de Chubb de México sumaron MXN 432 millones y su ganancia neta fue de MXN 63 millones.

La principal metodología de calificación empleada en la calificación de fortaleza financiera de la compañía de seguros de Chubb de México fue la Metodología Global de Calificación de Compañías de Seguros Generales, publicada en mayo de 2010. Visite nuestro directorio Credit Policy en www.moodys.com para una copia de esta metodología.

Las calificaciones de fortaleza financiera de Moody's son opiniones acerca de la capacidad de dichas compañías de cumplir puntualmente con las obligaciones y reclamos de los asegurados sobre una base de comparación global.

Las Calificaciones en Escala Nacional de Moody's (NSRs, por sus siglas en inglés) son medidas relativas de la calidad crediticia entre emisiones y emisores de deuda dentro de un país determinado, lo que permite que los participantes del mercado hagan una mejor diferenciación entre riesgos relativos. Las NSRs difieren de las calificaciones en la escala global en el sentido de que no son globalmente comparables contra el universo de entidades calificadas por Moody's, sino únicamente contra otras NSRs asignadas a otras emisiones y emisores de deuda dentro del mismo país. Las NSRs están identificadas por un modificador de país ".nn" que indica el país al que se refieren, como ".mx" en el caso de México. Para mayor información sobre el enfoque de Moody's respecto de las calificaciones en escala nacional, favor de consultar la guía de implementación de calificaciones de Moody's titulada "Mapeo de las Calificaciones en Escala Nacional a las Calificaciones en Escala Global de Moody's" publicada en agosto de 2010.

DIVULGACIONES REGULATORIAS

Para las calificaciones emitidas en un programa, series de deuda, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación con cada calificación de un bono o nota de la misma serie o categoría/clase de deuda emitida con posterioridad o conforme a un programa para el cual las calificaciones son derivadas exclusivamente de calificaciones existentes, de acuerdo con las prácticas de calificación de Moody's. Para las calificaciones emitidas sobre una entidad proveedora de respaldo, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación con la acción de calificación asignada al proveedor de respaldo y en relación con cada acción de calificación particular para títulos cuyas calificaciones derivan de las calificaciones crediticias de la entidad proveedora de respaldo. Para calificaciones provisionales, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes con relación a la calificación provisional asignada y con relación a la calificación definitiva que podría ser asignada con posterioridad a la emisión final de deuda, en cada caso siempre que la estructura de la transacción y los términos no hayan cambiado antes de la asignación de la calificación definitiva de manera tal que hubieran afectado la calificación. Para mayor información, favor de consultar la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad para el respectivo emisor en www.moodys.com.

Moody's Investors Service considera que la calidad de la información disponible sobre el emisor u obligación es satisfactoria para efectos de mantener una calificación crediticia.

Moody's adopta todas las medidas necesarias para que la información que utiliza para determinar una calificación crediticia sea de suficiente calidad y de fuentes que Moody's considera confiables, incluyendo, cuando corresponde, terceros independientes. Sin embargo, Moody's no es una firma de auditoría y no puede en toda ocasión, verificar o validar de manera independiente la información que recibe en su proceso de calificación.

Favor de consultar los Símbolos de Calificación y Definiciones de Moody's en la Página Rating Process en www.moodys.com para mayor información sobre el significado de cada categoría de calificación y la definición de incumplimiento y recuperación.

Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad en Moodys.com para consultar la última acción de calificación y el historial de calificación.

La fecha en que fueron publicadas por primera vez algunas Calificaciones Crediticias data de tiempos antes de que las Calificaciones Crediticias de Moody's Investors Service fueran totalmente digitalizadas y es posible que no exista información exacta. Consecuentemente, Moody's Investors Service proporciona una fecha que considera que es la más confiable y exacta con base en la información que tiene disponible. Para mayor información, visite nuestra página de revelación de calificaciones en nuestro portal www.moodys.com.

Favor de visitar nuestro portal www.moodys.com para consultar las actualizaciones sobre cambios del analista líder de calificación y de la entidad legal de Moody's que haya emitido la calificación.

Rodolfo Nobrega
Vice President - Senior Analyst
Financial Institutions Group
Moody's America Latina Ltda.
Avenida Nacoes Unidas, 12.551
16th Floor, Room 1601
Sao Paulo, SP 04578-903
Brazil
JOURNALISTS: 800-891-2518
SUBSCRIBERS: 55-11-3043-7300

Robert Riegel
MD - Insurance
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Únicamente aplicable a Australia: La publicación en Australia de este documento es conforme a la Licencia de Servicios Financieros en Australia de la filial de MOODY's, Moody's Investors Service Pty Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 y/o Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (según corresponda). Este documento está destinado únicamente a "clientes mayoristas" según lo dispuesto en el artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Al acceder a este documento desde cualquier lugar dentro de Australia, usted declara ante MOODY'S ser un "cliente mayorista" o estar accediendo al mismo como un representante de aquél, así como que ni usted ni la entidad a la que representa divulgarán, directa o indirectamente, este documento ni su contenido a "clientes minoristas" según se desprende del artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Las calificaciones crediticias de MOODY'S son opiniones sobre la calidad crediticia de un compromiso de crédito del emisor y no sobre los valores de capital del emisor ni ninguna otra forma de instrumento a disposición de clientes minoristas.

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Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación crediticias, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda) por sus servicios de opinión y calificación crediticia por unos honorarios que oscilan entre los JPY125.000 y los JPY250.000.000, aproximadamente.

Asimismo, MJKK y MSFJ disponen de políticas y procedimientos para garantizar los requisitos regulatorios japoneses.

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