Mexico, October 10, 2019 -- Moody's de México S.A. de C.V ("Moody's")
afirmó todas las calificaciones de Arrendadora y Factor Banorte,
S.A. de C.V., SOFOM, E.R.,
Grupo Financiero Banorte (AyF Banorte), incluidas sus calificaciones
de emisor de largo y corto plazo en moneda local, escala global,
de Baa2/Prime-2 y en escala nacional de México de Aa2.mx/MX-1.
Moody's también afirmó las calificaciones del programa de
deuda sénior quirografaria de corto plazo en moneda local,
escala global, y en escala nacional de México de P-2
y MX-1. La perspectiva de la calificación de emisor
en moneda local, escala global, de Baa2 permanece estable.
Se afirmaron las siguientes calificaciones de Arrendadora y Factor Banorte.,
S.A. de C.V. (806979176):
- Calificación de emisor de largo plazo en moneda local,
escala global, de Baa2; perspectiva estable.
- Calificación de emisor de corto plazo en moneda local,
escala global, de Prime-2.
- Calificación de emisor de largo plazo en escala nacional
de México de Aa2.mx.
- Calificación de emisor de corto plazo en escala nacional
de México de MX-1.
- Calificación de corto plazo del programa de deuda MTN
sénior quirografaria en moneda local, escala global,
de Prime-2.
- Calificación de corto plazo del programa de deuda MTN
sénior quirografaria en escala nacional de México de MX-1.
- Perspectiva, se mantiene estable
FUNDAMENTO DE LAS CALIFICACIONES
La calificación de emisor de largo plazo de Baa2 de AyF Banorte
incorpora dos escalones de apoyo desde su evaluación intrínseca
de ba1, según el supuesto de Moody's de una muy alta probabilidad
de apoyo de su banco hermano, Banco Mercantil del Norte, S.A.
(A3, baa2, negativa, Banorte). Las calificaciones
de AyF Banorte están alineadas con la evaluación del riesgo
crediticio base ajustado de baa2 de Banorte, dado que (i) AyF Banorte
es parte integral de Banorte y opera como una línea de negocio
centrada principalmente en factoraje, y arrendamientos financieros
y puros, y (ii) en virtud de la ley mexicana, se exige que
Banorte, como principal entidad de crédito de la sociedad
controladora regulada Grupo Financiero Banorte, S.A.B.
de C.V. (no calificada), brinde apoyo a AyF Banorte.
Los activos de la arrendadora representaban tan solo el 3.2%
de los activos de Banorte a junio de 2019, y la mayoría de
sus negocios provienen de la base de clientes de Banorte, siendo
solo el 15% exlusivos de AyF Banorte.
La evaluación intrínseca de ba1 de AyF Banorte incorpora
la buena calidad de sus activos, en línea con un enfoque
en deudores corporativos de bajo riesgo, y una alta capitalización
que se beneficia de la amplia capacidad de generación de ingresos
de la compañía financiera.
La exposición predominante de la compañía a clientes
corporativos bien conocidos de Banorte asegura que la cartera vencida
sea consistentemente baja, con un 1% de la cartera bruta
a junio de 2019. La calidad de los activos también está
respaldada por una amplia cobertura de reservas para pérdidas crediticias
de 1.2 veces de la cartera vencida y por garantías que cubren
alrededor del 20% de la cartera total. Sin embargo,
las concentraciones son altas y podrían exponer a la empresa a
un rápido deterioro de la calidad de los activos, como sucedió
en 2018, cuando un único deudor en mora añadió
40 puntos base al índice de morosidad de AyF Banorte.
Los niveles de capital son amplios y resistentes, lo que refleja
los constantes altos ingresos de AyF Banorte, que son suficientes
para reponer el consumo de capital orgánicamente. La retención
de capital también favorecerá un crecimiento más
lento de los préstamos, en línea con la expectativa
de menor crecimiento del PIB de Moody's de 0.5% en 2019
y de 1.5% en 2020, por debajo del 2% en 2018.
El índice de capitalización de la compañía,
que medimos como capital común tangible en relación con
los activos administrados tangibles, fue de 15.3%
a junio de 2019.
La rentabilidad de AyF Banorte es alta y por encima de la de sus pares,
como los bancos comerciales pequeños y medianos en México,
lo que refleja los beneficios que la compañía obtiene de
las sinergias comerciales con su banco hermano y que son evidentes por
sus bajos costos operativos y de fondeo. Además, su
concentración en exposiciones corporativas da lugar a bajos costos
crediticios, lo cual aumenta la rentabilidad, a pesar de que
los márgenes de interés neto son relativamente estrechos
en comparación con los de sus pares. En el segundo trimestre
de 2019, AyF Banorte reportó un retorno sobre los activos
de 2.6%, gracias a bajos costos de provisiones y operativos,
y por encima del 1.8% de los bancos comerciales medianos.
La perspectiva estable de las calificaciones de AyF Banorte refleja la
expectativa de Moody's de apoyo continuo por parte de Banorte, a
la luz de las interrelaciones comerciales con la compañía
financiera, así como la fortaleza financiera estable de Banorte,
que incorpora una calidad adecuada de los activos y una rentabilidad sólida
que impulsa la capitalización. Las calificaciones de deuda
y depósitos de Banorte, alineadas con la calificación
de deuda soberana de México, tienen una perspectiva negativa
en línea con la perspectiva negativa del soberano. Moody's
evalúa una baja probabilidad de apoyo a AyF Banorte por parte del
gobierno y, por lo tanto, sus calificaciones no se verían
directamente afectadas por una baja del soberano mexicano.
FACTORES QUE PODRÍAN CAMBIAR LAS CALIFICACIONES AL ALZA O A LA
BAJA
Una mejor cobertura de deuda y una mayor diversificación de las
fuentes de financiamiento serían positivas para la evaluación
intrínseca de ba1 de AyF Banorte. Sin embargo, debido
a que su calificación de emisor de Baa2 en escala global está
alineada con la evaluación del riesgo crediticio base de baa2 de
Banorte, podría haber una presión de las calificaciones
al alza en caso de mejora de la BCA de baa2 de Banorte. A su vez,
la BCA de Banorte podría modificarse al alza si la calidad de sus
activos se mantiene mientras que el banco diversifica su cartera crediticia
hacia el sector minorista en una economía en desaceleración,
mientras mantiene sus amplios niveles de capital básico y rentabilidad.
Una baja de la evaluación del riesgo crediticio base de baa2 de
Banorte podría afectar negativamente las calificaciones de AyF
Banorte. Esto podría suceder si el capital básico
de Banorte disminuye significativamente o si su expansión en préstamos
comerciales y de consumo conduce a un deterioro importante de la calidad
de los activos, en línea con el debilitamiento de las perspectivas
económicas de mediano plazo en México. Las calificaciones
de AyF Banorte también enfrentarían una presión a
la baja si la calidad de los activos se deteriora considerablemente o
con una política de capitalización más baja.
Los emisores o emisiones con calificación Aa2.mx demuestran
una calidad crediticia muy fuerte en relación con otros emisores
locales.
Los emisores con calificación MX-1 tienen mayor capacidad
para pagar las obligaciones de deuda sénior quirografaria de corto
plazo frente a otros emisores locales.
La principal metodología utilizada en estas calificaciones fue
Compañías financieras, publicada en diciembre de 2018.
Por favor entrar a la página de Metodologías en www.moodys.com.mx
para obtener una copia de esta metodología.
El período de tiempo que abarca la información financiera
utilizada para determinar la calificación de Arrendadora y Factor
Banorte, S.A. de C.V. es del 1 de enero
de 2014 al 30 de junio de 2019 (fuente: Moody's y los estados financieros
anuales auditados y trimestrales no auditados del emisor).
Las Calificaciones en Escala Nacional de Moody's (NSR por sus siglas en
inglés) son medidas relativas de la calidad crediticia entre emisiones
y emisores de deuda dentro de un país determinado, lo que
permite que los participantes del mercado hagan una mejor diferenciación
entre riesgos relativos. Las NSR difieren de las calificaciones
en la escala global en el sentido de que no son globalmente comparables
contra el universo de entidades calificadas por Moody's, sino únicamente
contra otras NSR asignadas a otras emisiones y emisores de deuda dentro
del mismo país. Las NSR están identificadas por un
modificador de país ".nn" que indica el país al que
se refieren, como ".za" en el caso de Sudáfrica.
Para mayor información sobre el enfoque de Moody's respecto de
las calificaciones en escala nacional, favor de consultar la Metodología
de Calificación de Moody's publicada en mayo de 2016 y titulada
"Correspondencia entre calificaciones en escala nacional y calificaciones
en escala global". Aunque las calificaciones en escala nacional
(NSR, por sus siglas en inglés) no tienen un significado
inherente absoluto en términos de riesgo de incumplimiento o pérdida
esperada, se puede inferir una probabilidad histórica de
incumplimiento consistente con una NSR determinada, considerando
la calificación en escala global (GSR, por sus siglas en
inglés) a la que corresponde en ese momento específico.
Para obtener información sobre las tasas de incumplimiento histórico
asociadas con las distintas categorías de calificación en
escala global a lo largo de distintos horizontes de inversión,
favor de consultar http://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_1175032.
REVELACIONES REGULATORIAS
Las fuentes de información utilizadas para esta calificación
son las siguientes: partes involucradas en la calificación,
información pública, e información confidencial
propiedad de Moody's.
Las calificaciones fueron reveladas a las entidades calificadas antes
de su publicación.
Para consultar la lista general de fuentes de información utilizadas
en el proceso de calificación y la estructura y proceso de votación
de los comités de calificación responsables de asignar y
monitorear calificaciones, favor de entrar a la pestaña de
Revelaciones en www.moodys.com.mx.
La fecha de la última calificación es 28/08/2018.
Con respecto a las calificaciones emitidas en un programa, serie,
categoría/clase de deuda o instrumento, este anuncio proporciona
aclaraciones regulatorias relevantes en relación a cada calificación
de un bono o nota de la misma serie, categoría/clase de deuda
o instrumento emitida con posterioridad o conforme a un programa para
el cual las calificaciones son derivadas exclusivamente de calificaciones
existentes, de acuerdo con las prácticas de calificación
de Moody's. Con respecto a las calificaciones emitidas sobre una
entidad proveedora de soporte, este anuncio proporciona aclaraciones
regulatorias relevantes en relación a la acción de calificación
referente al proveedor de soporte y en relación a cada acción
de calificación particular de instrumentos cuyas calificaciones
derivan de las calificaciones crediticias de la entidad proveedora de
soporte. Para mayor información, favor de consultar
la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad
correspondiente en www.moodys.com.mx.
Con respecto a cualquier entidad y/o instrumento calificado afectado que
reciba apoyo crediticio directo de la(s) principal(es) entidad(es) a que
se refiere esta acción de calificación, y cuyas calificaciones
pudieran cambiar como resultado de esta acción de calificación,
las revelaciones regulatorias serán aquellas asociadas con la entidad
garante. Existen excepciones a este enfoque para efectos de las
siguientes revelaciones, en caso de ser aplicables en la jurisdicción:
Servicios Auxiliares, Revelación a la entidad calificada,
Revelación de la entidad calificada.
Esta calificación crediticia puede ser modificada al alza/baja
con base en cambios futuros en la situación financiera del Emisor/Instrumento,
y cualquier modificación se hará sin que Moody's de México,
S.A. de C.V. sea responsable en consecuencia.
Las revelaciones regulatorias contenidas en este comunicado de prensa
aplican a la calificación crediticia y, de ser aplicable,
a la perspectiva de la calificación o revisión de calificación
respectiva.
Moody's considera que la calidad de la información disponible sobre
la entidad, obligación o crédito calificado es satisfactoria
para efectos de emitir una calificación.
Moody's adopta todas las medidas necesarias para que la información
que utiliza para asignar una calificación sea de suficiente calidad
y de fuentes que Moody's considera confiables, incluyendo,
cuando corresponde, terceros independientes. Sin embargo,
Moody's no es una firma de auditoría y no puede, en toda
ocasión, verificar o validar de manera independiente la información
que recibe en su proceso de calificación.
Favor de entrar a Símbolos y Definiciones de Calificaciones de
Moody's en www.moodys.com.mx para mayor información
sobre el significado de cada categoría de calificación y
la definición de incumplimiento y recuperación.
Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página
del emisor/entidad en www.moodys.com.mx para consultar
la última acción de calificación y el historial de
calificación. La fecha en que fueron publicadas por primera
vez algunas calificaciones data de tiempos antes de que las calificaciones
de Moody's fueran totalmente digitalizadas y es posible que no exista
información exacta. Consecuentemente, Moody's proporciona
una fecha que considera que es la más confiable y exacta con base
en la información que tiene disponible. Para mayor información,
visite nuestro portal www.moodys.com.mx.
Favor de entrar a www.moodys.com.mx para actualización
de cambios del analista líder de calificación y de la entidad
legal de Moody's que emitió la calificación.
Las calificaciones emitidas por Moody's de México son opiniones
de la calidad crediticia de valores y/o sus emisores y no son una recomendación
para invertir en dichos instrumentos y/o emisor.
Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página
del emisor/entidad en www.moodys.com.mx para consultar
las revelaciones regulatorias adicionales de cada calificación
crediticia.
Felipe Carvallo
VP - Senior Credit Officer
Financial Institutions Group
Moody's de Mexico S.A. de C.V
Ave. Paseo de las Palmas
No. 405 - 502
Col. Lomas de Chapultepec
Mexico, DF 11000
Mexico
JOURNALISTS: 1 888 779 5833
Client Service: 1 212 553 1653
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MD - Banking
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