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I AGREE
Rating Action:

Moody's afirma las calificaciones de Banco de Bogotá y BAC a la luz de su anuncio de adquisición de BBVA Panamá; la perspectiva es estable

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26 Jul 2013

NOTE: On December 14, 2014, the press release was revised as follows: in the REGULATORY DISCLOSURES section, removed Quality of Information, MIS Ratings Definitions, Rating History and Ratings Opinion and Disclaimer Regarding Liability regulatory disclosure items; corrected releasing office information to Moody's Investors Service, Inc. from Moody's de Mexico S.A. de C.V. Revised release follows.

New York, July 26, 2013 -- El día de hoy, Moody's Investors Service afirmó todas las calificaciones de Banco de Bogotá S.A. Esto incluye la calificación de solidez financiera de bancos sin apoyo (BFSR por sus siglas en inglés) de C- que mapea a una evaluación del riesgo crediticio base intrínseca (BCA por sus siglas en inglés) de baa2, así como las calificaciones de depósitos de largo y corto plazo en moneda local del banco de Baa1/Prime-2; calificaciones de depósitos de largo y corto plazo en moneda extranjera de Baa3/Prime-3; y calificaciones de deuda sénior y subordinada en moneda extranjera de Baa2 y Baa3.

Moody's también afirmó las calificaciones de BAC International Bank, Inc. (BAC) incluyendo la BFSR sin apoyo de D+ y la BCA intrínseca de baa3, así como las calificaciones de depósitos de largo y corto plazo en moneda local y extranjera del banco de Baa3 y Prime-3.

Las acciones de calificación surgen del anuncio del pasado 19 de julio sobre que Banco de Bogotá adquiriría 98,92% del capital social de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (Panamá), S.A. (BBVA Panamá, no calificado) a través de su filial de leasing basada en Panamá, Leasing Bogotá S.A. Panamá (Leasing Bogotá). Con las aprobaciones regulatorias aún pendientes, se espera que la adquisición concluya durante el cuarto trimestre de 2013. El banco planea finalmente fusionar las operaciones de BBVA Panamá con las de BAC a mediados de 2014. BAC es una filial 100% propiedad de Banco de Bogotá.

El 24 de julio, Grupo Aval Acciones y Valores S.A. (Grupo Aval, Baa3 negativa), grupo financiero tenedor del 66,5% de Banco de Bogotá, anunció que pretende capitalizar al banco con $500 millones de dólares estadounidenses para apoyar el precio de la adquisición de BBVA Panamá por $490 millones de dólares estadounidenses, pendiente de aprobación de los accionistas del banco.

Las siguientes calificaciones de Banco de Bogotá fueron afirmadas con perspectiva estable:

Calificación de solidez financiera de bancos de C-

Calificación de depósitos de largo plazo en moneda local de Baa1

Calificación de depósitos de corto plazo en moneda local de Prime-2

Calificación de depósitos de largo plazo en moneda extranjera de Baa3

Calificación de depósitos de corto plazo en moneda extranjera de Prime-3

Calificación de deuda sénior de largo plazo en moneda extranjera de Baa2

Calificación de deuda subordinada de largo plazo en moneda extranjera de Baa3

Las siguientes calificaciones de BAC fueron afirmadas con perspectiva estable:

Calificación de solidez financiera de bancos de D+

Calificaciones de depósitos de largo plazo en moneda local y extranjera de Baa3

Calificaciones de depósitos de corto plazo en moneda local y extranjera de Prime-3

FUNDAMENTO DE LAS CALIFICACIONES

Al afirmar las calificaciones de Banco de Bogotá y BAC, Moody's mencionó que espera que la capitalización por $500 millones de dólares estadounidenses, anunciada el 24 de julio por parte de Grupo Aval, contrarreste las presiones negativas en el capital tangible, originadas a partir del segundo anuncio de adquisición en menos de un mes. Moody's añadió que cualquier retraso o incumplimiento en la capitalización de Banco de Bogotá o BAC para apoyar la nueva adquisición podría ocasionar una futura acción de calificación negativa para los bancos. La agencia calificadora dijo que el anuncio de otras adquisiciones o eventos que afecten los indicadores de capital tangible, podrían también ocasionar acciones de calificación negativas.

Aun cuando la acción de calificación toma en cuenta los beneficios para la franquicia de Banco de Bogotá al contar con mayor presencia en un mercado de rápido crecimiento como el panameño, la adquisición genera crédito mercantil adicional que podría debilitar los indicadores de capital de los bancos sin la inyección de capital, a la luz del anunció de adquisición de Grupo Financiero Reformador (Reformador, no calificado) de Guatemala a través de la subsidiaria de BAC, Credomatic International Corporation (no calificada) del 27 de junio (ver comunicado de prensa titulado "Moody's: stable outlook on BAC's ratings following Grupo Reformador acquisition announcement" y fechado 28 de junio de 2013).

Moody's señaló que la adquisición de BBVA Panamá generará un monto considerable de crédito mercantil para Banco de Bogotá, por encima del crédito mercantil relativo a la adquisición de BAC en 2010 y más recientemente de Reformador, lo cual la agencia calificadora considera que debilita la calidad del capital tangible del banco, ya que disminuye la capacidad para absorber pérdidas crediticias potenciales. Bajo el análisis de escenarios de Moody's y ajustando los indicadores de capital para efectos del crédito mercantil y las exposiciones relativas a riesgos gubernamentales, los indicadores de capital tangible de Banco de Bogotá se reducirían aún más a partir de sus niveles ya de por sí bajos, sin el compromiso de capitalizar el banco por su accionista principal, Grupo Aval, una vez que BBVA Panamá haya sido absorbido por Leasing Bogotá al cierre de la transacción.

En caso que Banco de Bogotá lleve a cabo sus planes de fusionar a BBVA Panamá con BAC Panamá, Moody's señaló que el crédito mercantil resultante de la adquisición de BBVA Panamá no pondrá más presión en los indicadores de capital de BAC porque será compensado por un traspaso de capital indirecto por parte de Leasing Bogotá a través de la fusión con BBVA Panamá. La calificadora también indicó que la adquisición de BBVA Panamá probablemente no aumentará los ingresos de BAC durante el primer año dada la limitada generación de utilidades del banco. Costos crediticios y de integración superiores a los esperados, incluyendo aquéllos relacionados con la adquisición y fusión de dos nuevos bancos de considerable tamaño y en diferentes países, también pudieran diluir el crecimiento de los ingresos en el corto plazo. Estos efectos serán mitigados parcialmente por el históricamente fuerte nivel de patrimonio básico de BAC y su sólida calidad de activos y generación de utilidades.

Moody's destacó que la adquisición de BBVA Panamá por parte de BAC Panamá estratégicamente hace sentido ya que está diseñada para consolidar su presencia en uno de los mercados objetivo clave para el crecimiento y que es un centro de negocios para sus operaciones en América Central. Se espera que se duplique la participación de mercado en crédito de BAC, mientras el banco complementa su base de clientes existente con la de BBVA Panamá.

La principal metodología utilizada en estas calificaciones fue la "Moody's Consolidated Global Bank Rating Methodology" publicada en mayo de 2013. Favor de entrar a la página de "Credit Policy" en www.moodys.com para obtener una copia de esta metodología.

La última acción de calificación de Banco de Bogotá fue el 7 de febrero de 2013, cuando Moody's asignó una calificación de deuda subordinada de Baa3 al banco. La última acción de calificación de BAC fue el 28 de junio de 2013, cuando Moody's afirmó todas las calificaciones del banco con perspectiva estable.

Con sede en Bogotá, Colombia, Banco de Bogotá es el segundo mayor banco del país. A diciembre de 2012, el banco reportó activos consolidados totales por 45.529 millones de dólares estadounidenses, créditos por 25.673 millones de dólares estadounidenses, depósitos por 28.855 millones de dólares estadounidenses y capital contable por 4.412 millones de dólares estadounidenses.

Constituido en Panamá, BAC es uno de los mayores grupos bancarios de Centroamérica. También es el mayor emisor y procesador de tarjetas de crédito de la región. A diciembre de 2012, el banco reportó activos totales por 10.681 millones de dólares estadounidenses, créditos por 7.100 millones de dólares estadounidenses, depósitos por 7.270 millones de dólares estadounidenses y capital contable por 1.216 millones de dólares estadounidenses. La casa matriz de BAC, BAC Credomatic, Inc., es controlada por Grupo Aval de Colombia a través de su subsidiaria al 66,5%, Banco de Bogotá.

Grupo Aval es el mayor grupo financiero de Colombia, en donde a diciembre de 2012 tiene una participación combinada de 28,4% de los créditos del sistema bancario a través de su participación mayoritaria en Banco de Bogotá, Banco de Occidente S.A., Banco Popular S.A. y Banco AV Villas S.A. Grupo Aval también es propietario del mayor administrador de fondos pensiones y cesantías de Colombia, Sociedad Administradora de Fondos de Pensiones y Cesantías Porvenir, S.A. (AFP Porvenir, no calificado) y a través de Banco de Bogotá, de la mayor corporación financiera del país, Corficolombiana S.A. (no calificada).

REVELACIONES REGULATORIAS

Con respecto a las calificaciones emitidas en un programa, serie o categoría/ tipo de deuda, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación a cada calificación de un bono o nota de la misma serie o categoría/clase de deuda emitida con posterioridad o conforme a un programa para el cual las calificaciones son derivadas exclusivamente de calificaciones existentes, de acuerdo con las prácticas de calificación de Moody's. Con respecto a las calificaciones emitidas sobre una entidad proveedora de soporte, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación a la acción de calificación referente al proveedor de soporte y en relación a cada acción de calificación particular de instrumentos cuyas calificaciones derivan de las calificaciones crediticias de la entidad proveedora de soporte. Con respecto a calificaciones provisionales, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes con relación a la calificación provisional asignada y en relación a la calificación definitiva que podría ser asignada con posterioridad a la emisión final de deuda, en cada caso en el que la estructura y términos de la transacción no hayan cambiado antes de la asignación de la calificación definitiva de manera tal que hubieran afectado la calificación. Para mayor información, favor de consultar la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad correspondiente en www.moodys.com .

Con respecto a cualquier entidad y/o instrumento calificado afectado que reciba apoyo crediticio directo de la(s) principal(es) entidad(es) a que se refiere esta acción de calificación, y cuyas calificaciones pudieran cambiar como resultado de esta acción de calificación, las revelaciones regulatorias serán aquellas asociadas con la entidad garante. Existen excepciones a este enfoque para efectos de las siguientes revelaciones, en caso de ser aplicables en la jurisdicción: Servicios Auxiliares, Revelación a la entidad calificada, Revelación de la entidad calificada.

La información de contacto a continuación se extiende para efectos informativos únicamente. Favor de entrar a la pestaña de calificaciones en la página del emisor en www.moodys.com para consultar las calificaciones cubiertas, las revelaciones de Moody's acerca del analista líder y la entidad legal de Moody's que emitió las calificaciones.

Las revelaciones regulatorias contenidas en este comunicado de prensa aplican a la calificación crediticia y, de ser aplicable, a la perspectiva de la calificación o revisión de calificación respectiva.

Favor de entrar a www.moodys.com para actualización de cambios del analista líder de calificación y de la entidad legal de Moody's que emitió la calificación.

Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad en www.moodys.com para consultar las revelaciones regulatorias adicionales de cada calificación crediticia.

Felipe Carvallo
Vice President - Senior Analyst
Financial Institutions Group
Moody's de Mexico S.A. de C.V
Ave. Paseo de las Palmas
No. 405 - 502
Col. Lomas de Chapultepec
Mexico, DF 11000
Mexico
JOURNALISTS: 001-888-779-5833
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Maria Celina Vansetti-Hutchins
MD - Banking
Financial Institutions Group
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Releasing Office:
Moody's Investors Service, Inc.
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New York, NY 10007
U.S.A.
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Asimismo, MJKK y MSFJ disponen de políticas y procedimientos para garantizar los requisitos regulatorios japoneses.