Mexico, March 13, 2013 -- El día de hoy, Moody's de México afirmó
todas las calificaciones de Banco Mercantil del Norte, S.A.
(Banorte) y mantuvo la perspectiva negativa. Las siguientes calificaciones
de Banorte fueron afirmadas: calificación de fortaleza financiera
de bancos (BFSR por sus siglas en inglés) sin apoyo de C-
y calificación de depósitos de largo plazo en escala global,
moneda local de A3. La calificación de fortaleza financiera
de bancos sin apoyo de C- de Banorte mapea a una evaluación
del riesgo crediticio base (BCA por sus siglas en inglés) sin apoyo
de baa2. Moody's también afirmó la calificación
de deuda subordinada de largo plazo de Baa3 y la calificación de
deuda subordinada junior de Ba1. La perspectiva de todas estas
calificaciones permanece negativa.
Al mismo tiempo, Moody's afirmó las calificaciones de emisor
en escala global, moneda local de A3 de Arrendadora y Factor Banorte,
S.A. así como la calificación de emisor de
A3 de Casa de Bolsa Banorte, S.A. La perspectiva de
estas calificaciones es negativa.
Las calificaciones en Escala Nacional de México de todos estos
emisores relacionados no fueron afectadas por esta acción.
Las calificaciones de Ixe Banco, S.A. y Casa de Bolsa
Banorte Ixe, S.A. tampoco fueron afectadas por esta
acción.
LISTA DE ACCIONES AFECTADAS
Las siguientes calificaciones fueron afirmadas con perspectiva negativa
Banco Mercantil del Norte, S.A.
- Calificación de solidez financiera de bancos (BFSR) de
C-, perspectiva negativa
- Calificación de depósitos de largo plazo en escala
global, moneda local de A3, perspectiva negativa
- Calificación de deuda subordinada en escala global,
moneda local de Baa3, perspectiva negativa
- Calificación del programa de deuda subordinada en escala
global, moneda local de (P) Baa3
- Calificación de deuda subordinada junior en escala global,
moneda local de Ba1 (hyb), perspectiva negativa
- Calificación del programa de deuda subordinada junior
en escala global, moneda local de (P) Ba1
- Calificación de deuda subordinada en Escala Nacional de
México de Aa2.mx, perspectiva negativa
- Calificación del programa de deuda subordinada en Escala
Nacional de México de Aa2.mx
- Calificación de deuda subordinada junior en Escala Nacional
de México de Aa3.mx (hyb), perspectiva negativa
Arrendadora y Factor Banorte, S.A.
- Calificación de emisor en escala global, moneda
local de A3, perspectiva negativa
- Calificación del programa de deuda senior en escala global,
moneda local de (P) A3
Casa de Bolsa Banorte, S.A.
- Calificación de emisor en escala global, moneda
local de A3, perspectiva negativa
FUNDAMENTO DE LAS CALIFICACIONES
La continuidad de la perspectiva negativa que mantiene Moody's con
respecto a las calificaciones de Banorte refleja la actual incertidumbre
en torno al desempeño financiero del banco al solicitársele
al banco dar soporte para el servicio del crédito puente de su
compañía tenedora Grupo Financiero Banorte, S.A.B.
(GFNorte), el cual fue contratado para financiar la adquisición
de Administradora de Fondos para el Retiro Bancomer, S.A.
de C.V. (Afore Bancomer) por parte del banco. Todavía
no está claro cómo o cuándo pagará la tenedora
la nueva deuda contratada por un considerable monto de $800 millones
de dólares.
Moody's toma en consideración que el flujo de recursos de
GFNorte hacia el banco para restituir su capital soporta los $700
millones de dólares de crédito mercantil que generó
la adquisición de Afore Bancomer.
Sin embargo, debido a que la deuda permanece en el balance general
del grupo y debido a que Banorte es el generador más grande de
utilidades y efectivo del grupo, esto representa un potencial consumo
de los recursos de capital del banco, especialmente si el grupo
requiriera que el banco pague dividendos adicionales o mayores a su tenedora
para servicio de la deuda. Moody's también indicó
que aun cuando puede existir una serie de alternativas para que GFNorte
pague su deuda y fortalezca la suficiencia de su capital, es decir,
como por ejemplo a través de futuras ofertas públicas de
acciones, dichos ofrecimientos están expuestos a las condiciones
del mercado y están sujetos a decisiones estratégicas que
no se han tomado o revelado aún, lo cual suma incertidumbre
adicional a la suficiencia de capital y flujo de efectivo futuros del
grupo.
Históricamente, Banorte ha presentado un perfil de capital
más débil en relación a sus bancos pares mexicanos
más grandes, como lo sugiere su menor proporción de
capital básico de alta calidad (Tier-1 capital).
En este contexto, a pesar de los recursos del credito puente proporcionados
por GFNorte al banco, la adquisición de Afore Bancomer y
las altas concentraciones del banco por deudor individual y por industria,
suman presión adicional en la suficiencia de capital de Banorte
y pueden poner a prueba la estrategia de crecimiento del banco conforme
se extienda hacia activos de mayor consumo de capital tales como los créditos
al consumo.
EXPOSICIÓN AL SECTOR SUBSOBERANO
La perspectiva negativa de las calificaciones de Banorte también
refleja la gran y creciente exposición del banco al sector subsoberano
de México y especialmente sus altas concentraciones de crédito
por deudor individual con gobiernos locales en relación a su capital
y utilidades. La mayor parte de la exposición del banco
con sus 20 deudores más importantes está compuesta de grandes
créditos otorgados a estados mexicanos, los cuales representan
más de 1.3 veces su capital básico y 3.4 veces
los ingresos de actividades principales, según las estimaciones
de Moody's. Adicionalmente, los cinco créditos
individuales más importantes otorgados a gobiernos locales representan
82% del capital básico del banco. Estas elevadas
concentraciones de crédito con un solo sector apuntan a una débil
granularidad de crédito y riesgo de diversificación.
Moody's también señaló que la futura viabilidad
del negocio de Banorte con gobiernos locales, que actualmente representa
una quinta parte del total de créditos y contribuye una buena proporción
del total de ingresos por otorgamiento de créditos, se ve
amenazada por la potencial nueva legislación y cambios regulatorios
actualmente en discusión. Esto es crítico para Banorte
al grado que su negocio con gobiernos locales es uno de los pilares principales
de la estrategia de crecimiento presente y futura del banco. Los
cambios potenciales en el frente regulatorio incluyen: (i) nuevas
normas que limitan las exposiciones concentradas en entidades subsoberanas,
incluyendo aquellas respaldadas con transferencias federales; ii)
nueva legislación que contempla restringir las actividades de endeudamiento
y gasto de estados y municipios, y iii) la posibilidad de garantías
directas del gobierno federal para estados y municipios, las cuales
pudieran influir en el precio y consecuentemente las dinámicas
de utilidades de los bancos que otorgan créditos en este segmento,
incluyendo Banorte.
AFIRMACIÓN DE LAS CALIFICACIONES SIN SOPORTE Y DE DEPÓSITOS
Al afirmar las calificaciones sin soporte (standalone) en C-/baa2,
Moody's citó el fuerte valor de franquicia de Banorte soportado
por importantes participaciones de mercado y poder de utilidades recurrentes.
La calificación de depósitos de A3 de Banorte incorpora
dos escalones (notches) de mejora (uplift) a partir de la evaluación
del riesgo crediticio base sin soporte de baa2 debido a la evaluación
de Moody's de una alta probabilidad de apoyo sistémico del
gobierno mexicano en una situación de estrés debido a la
importancia del banco como depositario y acreedor líder del mercado
mexicano.
Banorte tiene su sede en la Ciudad de México. Al 31 de diciembre
de 2012, el banco reportó activos por $604,304
millones de pesos (fuente: Comisión Nacional Bancaria y de
Valores).
Las principales metodologías utilizadas en estas calificaciones
fueron "Calificaciones de Solidez Financiera de Bancos: Metodología
Global", publicada en mayo de 2007, "Incorporación
del Análisis de Incumplimiento Conjunto a las Calificaciones de
Bancos de Moody's: Metodología Global",
publicada en marzo de 2012 y "Lineamientos de Moody's para
Calificar Títulos Híbridos Bancarios y Deuda Subordinada",
publicada en noviembre de 2009. Favor de entrar a la página
de Política de Crédito en www.moodys.com.mx
para obtener una copia de estas metodologías.
Las Calificaciones en Escala Nacional de Moody's (NSRs por sus siglas
en inglés) son medidas relativas de la calidad crediticia entre
emisiones y emisores de deuda dentro de un país determinado,
lo que permite que los participantes del mercado hagan una mejor diferenciación
entre riesgos relativos. Las NSRs difieren de las calificaciones
en la escala global en el sentido de que no son globalmente comparables
contra el universo de entidades calificadas por Moody's, sino
únicamente contra otras NSRs asignadas a otras emisiones y emisores
de deuda dentro del mismo país. Las NSRs están identificadas
por un modificador de país ".nn" que indica
el país al que se refieren, como ".mx"
en el caso de México. Para mayor información sobre
el enfoque de Moody's respecto de las calificaciones en escala nacional,
favor de consultar la Metodología de Calificación de Moody's
publicada en octubre de 2012 y titulada "Correspondencia de las
Calificaciones en Escala Nacional a las Calificaciones en Escala Global
de Moody's".
La fecha de la Última Acción de Calificación de Banorte
fue el 4 de marzo de 2013, cuando Moody's concluyó
la revisión de las calificaciones de deuda subordinada de bancos
mexicanos.
El período de tiempo que abarca la información financiera
utilizada para determinar las calificaciones de Banorte fue del 31 de
diciembre de 2006 al 31 de diciembre de 2012 (fuente: Moody's,
estados financieros del Emisor, CNBV y Banxico).
Las fuentes y partidas de información utilizadas para determinar
las calificaciones de Banorte incluyen los estados financieros interinos
de 2011 y 2012 (fuente: Grupo Financiero Banorte); estados
financieros auditados al cierre de los ejercicios 2011 y 2012 (fuente:
Grupo Financiero Banorte, auditados por Deloitte Touche Tohmatsu
Limited); estados financieros e información de posición
de mercado (fuente: CNBV); información del capital regulatorio
(fuente: Banxico); circular de ofrecimiento de deuda (fuente:
Grupo Financiero Banorte).
REVELACIONES REGULATORIAS
Las fuentes de información utilizadas para determinar la calificación
son las siguientes: partes involucradas en las calificaciones,
partes no involucradas en las calificaciones, información
pública, e información confidencial propiedad de Moody's
Investors Service.
Las calificaciones fueron reveladas a la entidad calificada antes de su
publicación.
Para consultar la lista general de fuentes de información utilizadas
en el proceso de calificación y la estructura y proceso de votación
de los comités de calificación responsables de asignar y
monitorear calificaciones, favor de entrar a la pestaña de
Revelaciones en www.moodys.com.mx.
Con respecto a las calificaciones emitidas en un programa, serie
o categoría/ tipo de deuda, este anuncio proporciona aclaraciones
regulatorias relevantes en relación a cada calificación
de un bono o nota de la misma serie o categoría/clase de deuda
emitida con posterioridad o conforme a un programa para el cual las calificaciones
son derivadas exclusivamente de calificaciones existentes, de acuerdo
con las prácticas de calificación de Moody's.
Con respecto a las calificaciones emitidas sobre una entidad proveedora
de soporte, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes
en relación a la acción de calificación referente
al proveedor de soporte y en relación a cada acción de calificación
particular de instrumentos cuyas calificaciones derivan de las calificaciones
crediticias de la entidad proveedora de soporte. Con respecto a
calificaciones provisionales, este anuncio proporciona aclaraciones
regulatorias relevantes con relación a la calificación provisional
asignada y en relación a la calificación definitiva que
podría ser asignada con posterioridad a la emisión final
de deuda, en cada caso en el que la estructura y términos
de la transacción no hayan cambiado antes de la asignación
de la calificación definitiva de manera tal que hubieran afectado
la calificación. Para mayor información, favor
de consultar la pestaña de calificaciones en la página del
emisor/entidad correspondiente en www.moodys.com.
Con respecto a cualquier entidad y/o instrumento calificado afectado que
reciba apoyo crediticio directo de la(s) principal(es) entidad(es) a que
se refiere esta acción de calificación, y cuyas calificaciones
pudieran cambiar como resultado de esta acción de calificación,
las revelaciones regulatorias serán aquellas asociadas con la entidad
garante. Existen excepciones a este enfoque para efectos de las
siguientes revelaciones, en caso de ser aplicables en la jurisdicción:
Servicios Auxiliares, Revelación a la entidad calificada,
Revelación de la entidad calificada.
Esta Calificación está sujeta a ser modificada al alza/baja
con base en cambios futuros en la situación financiera del Emisor/Instrumento,
y cualquier modificación se hará sin que Moody's de
México, S.A. de C.V. acepte responsabilidad
alguna en consecuencia.
Moody's considera que la calidad de la información disponible
sobre la entidad, obligación o crédito calificado
es satisfactoria para efectos de emitir una calificación.
Moody's adopta todas las medidas necesarias para que la información
que utiliza para asignar una calificación sea de suficiente calidad
y de fuentes que Moody's considera confiables, incluyendo,
cuando corresponde, terceros independientes. Sin embargo,
Moody's no es una firma de auditoría y no puede, en
toda ocasión, verificar o validar de manera independiente
la información que recibe en su proceso de calificación.
Favor de consultar los símbolos y definiciones de calificaciones
Moody's en la pestaña de Proceso de Calificación www.moodys.com.mx
para mayor información sobre el significado de cada categoría
de calificación y la definición de incumplimiento y recuperación.
Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página
del emisor/entidad en www.moodys.com.mx para consultar
la última acción de calificación y el historial de
calificación. La fecha en que fueron publicadas por primera
vez algunas calificaciones data de tiempos antes de que las calificaciones
de Moody's fueran totalmente digitalizadas y es posible que no exista
información exacta. Consecuentemente, Moody's
proporciona una fecha que considera que es la más confiable y exacta
con base en la información que tiene disponible. Para mayor
información, visite nuestra página de "revelaciones
de calificación" en nuestro portal www.moodys.com.mx.
Favor de entrar a www.moodys.com.mx para actualización
de cambios del analista líder de calificación y de la entidad
legal de Moody's que emitió la calificación.
Las calificaciones asignadas por Moody's de México son opiniones
respecto de la calidad crediticia de los instrumentos y/o sus emisores
y no son una recomendación para invertir en dichos instrumentos
y/o emisor.
Moody's considera que la calidad de la información disponible sobre
la entidad, obligación o crédito calificado es satisfactoria
para efectos de emitir una calificación.
Moody's adopta todas las medidas necesarias para que la información
que utiliza para asignar una calificación sea de suficiente calidad
y de fuentes que Moody's considera confiables, incluyendo,
cuando corresponde, terceros independientes. Sin embargo,
Moody's no es una firma de auditoría y no puede, en toda
ocasión, verificar o validar de manera independiente la información
que recibe en su proceso de calificación.
Favor de consultar "Moody's Rating Symbols and Definitions" en la Página
"Rating Process" en www.moodys.com para mayor información
sobre el significado de cada categoría de calificación y
la definición de incumplimiento y recuperación.
Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página
del emisor/entidad en www.moodys.com para consultar la última
acción de calificación y el historial de calificación.
La fecha en que fueron publicadas por primera vez algunas calificaciones
data de tiempos antes de que las calificaciones de Moody's fueran totalmente
digitalizadas y es posible que no exista información exacta.
Consecuentemente, Moody's proporciona una fecha que considera que
es la más confiable y exacta con base en la información
que tiene disponible. Para mayor información, visite
nuestra página de "ratings disclosure" en nuestro portal www.moodys.com.
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de la calidad crediticia de instrumentos y/o sus emisores y no son una
recomendación para invertir en dichos instrumentos y/o emisor.
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revelaciones regulatorias adicionales de cada calificación crediticia.
David Olivares Villagomez
VP - Senior Credit Officer
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