Mexico, May 08, 2018 -- Moody's de México (Moody's) ha afirmado las calificaciones
de fortaleza financiera de seguros (IFS por sus siglas en inglés)
de Plan Seguro, S.A. de C.V.,
Compañía de Seguros (Plan Seguro) en Baa3 en escala global,
moneda local, y en Aa3.mx en la escala nacional de México.
La perspectiva de las calificaciones fue cambiada a estable de negativa.
FUNDAMENTO DE LAS CALIFICACIONES
De acuerdo con Moody's, el cambio de perspectiva de las calificaciones
de Plan Seguro refleja que durante 2017 la compañía ha logrado
restaurar sus métricas de rentabilidad y capitalización,
las cuales habían empeorado durante 2016. Al cierre de ese
año, Plan Seguro incrementó significativamente su
reserva de riesgos en curso para estar en cumplimiento con los nuevos
requerimientos regulatorios, generando un deterioro en su grado
de apalancamiento operativo bruto (GUL por sus siglas en inglés)
a 7.2x desde 4.6x un año anterior. Moody's
comentó que a futuro la rentabilidad y capitalización estarán
en línea con el desempeño observado en el periodo 2011-2015
y durante 2017. Además, Plan Seguro ha modificado
su programa de reaseguro hacia cesiones más altas, con el
fin de reducir sus exposiciones de riesgo neto. En 2017,
el retorno sobre capital (ROC, por sus siglas en inglés)
fue de 24.0%, el cual está en línea
con un promedio de 21.8% para el periodo 2011-2015
y significativamente más alto que el -16.5%
obtenido en 2016.
Moody's comentó que la afirmación de las calificaciones
de Plan Seguro reflejan su posición como líder de nicho
en el mercado de seguro de salud privado, su sólida calidad
de activos y el buen historial en crecimiento y rentabilidad. Estas
consideraciones positivas son mitigadas por la modesta escala de la compañía
comparada con la industria aseguradora mexicana, así como
una limitada diversificación de producto y geográfica,
y la alta dependencia a un sólo canal de distribución.
Entre los factores que podrían detonar un incremento en las calificaciones
de las compañía, están los siguientes:
1) Una mejora en la capitalización de la compañía
(medida por un grado de apalancamiento operativo bruto por debajo de 5x
sobre una base consistente); 2) un incremento sostenido en la escala
de negocios de la compañía; 3) un incremento en la
diversificación geográfica y de producto que reduzca la
volatilidad en utilidades; o 4) una mejora en su rentabilidad,
la cual reduzca su índice combinado por debajo de 90%.
Asimismo, los factores que podrían detonar una rebaja en
las calificaciones de la compañía, se encuentran las
siguientes: 1) deterioro en los niveles de capitalización
con un grado de apalancamiento operativo bruto consistentemente por arriba
de 7.5x, o una falta en el cumplimiento a la cobertura del
requerimiento de capital de solvencia regulatorio; 2) debilitamiento
de la tendencia de rentabilidad, con un ROC consistentemente por
debajo de 15%; o 3) rebaja en la calificación del bono
soberano del gobierno mexicano, aunado con un deterioro en el ambiente
operativo del país.
Basada en la Ciudad de México, Plan Seguro es una institución
de seguros especializada en seguro de salud, líder en México
con un 48% del mercado de seguros de salud en 2017. Al cierre
de Marzo 2018, su activo total ascendía a MXN1.8 miles
de millones con un capital social de MXN350 millones, primas emitidas
brutas por MXN551 millones y una utilidad de MXN22 millones.
La principal metodología utilizada en estas calificaciones fue
Compañías de Seguros Generales Globales publicada en mayo
2017. Por favor entrar a la página de Metodologías
en www.moodys.com.mx para obtener una copia de esta
metodología.
El periodo de tiempo que abarca la información financiera utilizada
para determinar la calificación de Plan Seguro, S.A.
de C.V., Co. de Seguros es del 01 enero 2013
al 31 diciembre 2017 (fuente: Moody's, así como estados
financieros anuales auditados y trimestrales no auditados del emisor).
Las Calificaciones en Escala Nacional de Moody's (NSR por sus siglas en
inglés) son medidas relativas de la calidad crediticia entre emisiones
y emisores de deuda dentro de un país determinado, lo que
permite que los participantes del mercado hagan una mejor diferenciación
entre riesgos relativos. Las NSR difieren de las calificaciones
en la escala global en el sentido de que no son globalmente comparables
contra el universo de entidades calificadas por Moody's, sino únicamente
contra otras NSR asignadas a otras emisiones y emisores de deuda dentro
del mismo país. Las NSR están identificadas por un
modificador de país ".nn" que indica el país al que
se refieren, como ".za" en el caso de Sudáfrica.
Para mayor información sobre el enfoque de Moody's respecto de
las calificaciones en escala nacional, favor de consultar la Metodología
de Calificación de Moody's publicada en mayo de 2016 y titulada
"Correspondencia entre calificaciones en escala nacional y calificaciones
en escala global". Aunque las calificaciones en escala nacional
(NSR, por sus siglas en inglés) no tienen un significado
inherente absoluto en términos de riesgo de incumplimiento o pérdida
esperada, se puede inferir una probabilidad histórica de
incumplimiento consistente con una NSR determinada, considerando
la calificación en escala global (GSR, por sus siglas en
inglés) a la que corresponde en ese momento específico.
Para obtener información sobre las tasas de incumplimiento histórico
asociadas con las distintas categorías de calificación en
escala global a lo largo de distintos horizontes de inversión,
favor de consultar http://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_1114501.
REVELACIONES REGULATORIAS
Las fuentes de información utilizadas para esta calificación
son las siguientes: partes involucradas en la calificación,
información pública, e información confidencial
propiedad de Moody's.
Las calificaciones fueron reveladas a la entidad calificada antes de su
publicación.
Para consultar la lista general de fuentes de información utilizadas
en el proceso de calificación y la estructura y proceso de votación
de los comités de calificación responsables de asignar y
monitorear calificaciones, favor de entrar a la pestaña de
Revelaciones en www.moodys.com.mx.
La fecha de la última calificación es 14 octubre 2016.
Con respecto a las calificaciones emitidas en un programa, serie
o categoría/ tipo de deuda, este anuncio proporciona aclaraciones
regulatorias relevantes en relación a cada calificación
de un bono o nota de la misma serie o categoría/clase de deuda
emitida con posterioridad o conforme a un programa para el cual las calificaciones
son derivadas exclusivamente de calificaciones existentes, de acuerdo
con las prácticas de calificación de Moody's. Con
respecto a las calificaciones emitidas sobre una entidad proveedora de
soporte, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes
en relación a la acción de calificación referente
al proveedor de soporte y en relación a cada acción de calificación
particular de instrumentos cuyas calificaciones derivan de las calificaciones
crediticias de la entidad proveedora de soporte. Para mayor información,
favor de consultar la pestaña de calificaciones en la página
del emisor/entidad correspondiente en www.moodys.com.mx.
Con respecto a cualquier entidad y/o instrumento calificado afectado que
reciba apoyo crediticio directo de la(s) principal(es) entidad(es) a que
se refiere esta acción de calificación, y cuyas calificaciones
pudieran cambiar como resultado de esta acción de calificación,
las revelaciones regulatorias serán aquellas asociadas con la entidad
garante. Existen excepciones a este enfoque para efectos de las
siguientes revelaciones, en caso de ser aplicables en la jurisdicción:
Servicios Auxiliares, Revelación a la entidad calificada,
Revelación de la entidad calificada.
Esta calificación crediticia puede ser modificada al alza/baja
con base en cambios futuros en la situación financiera del Emisor/Instrumento,
y cualquier modificación se hará sin que Moody's de México,
S.A. de C.V. sea responsable en consecuencia.
Las revelaciones regulatorias contenidas en este comunicado de prensa
aplican a la calificación crediticia y, de ser aplicable,
a la perspectiva de la calificación o revisión de calificación
respectiva.
Moody's considera que la calidad de la información disponible sobre
la entidad, obligación o crédito calificado es satisfactoria
para efectos de emitir una calificación.
Moody's adopta todas las medidas necesarias para que la información
que utiliza para asignar una calificación sea de suficiente calidad
y de fuentes que Moody's considera confiables, incluyendo,
cuando corresponde, terceros independientes. Sin embargo,
Moody's no es una firma de auditoría y no puede, en toda
ocasión, verificar o validar de manera independiente la información
que recibe en su proceso de calificación.
Favor de entrar a Símbolos y Definiciones de Calificaciones de
Moody's en www.moodys.com.mx para mayor información
sobre el significado de cada categoría de calificación y
la definición de incumplimiento y recuperación.
Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página
del emisor/entidad en www.moodys.com.mx para consultar
la última acción de calificación y el historial de
calificación. La fecha en que fueron publicadas por primera
vez algunas calificaciones data de tiempos antes de que las calificaciones
de Moody's fueran totalmente digitalizadas y es posible que no exista
información exacta. Consecuentemente, Moody's proporciona
una fecha que considera que es la más confiable y exacta con base
en la información que tiene disponible. Para mayor información,
visite nuestro portal www.moodys.com.mx.
Favor de entrar a www.moodys.com.mx para actualización
de cambios del analista líder de calificación y de la entidad
legal de Moody's que emitió la calificación.
Las calificaciones emitidas por Moody's de México son opiniones
de la calidad crediticia de instrumentos y/o sus emisores y no son una
recomendación para invertir en dichos instrumentos y/o emisor.
Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página
del emisor/entidad en www.moodys.com.mx para consultar
las revelaciones regulatorias adicionales de cada calificación
crediticia.
Francisco Uriostegui
Analyst
Financial Institutions Group
Moody's de Mexico S.A. de C.V
Ave. Paseo de las Palmas
No. 405 - 502
Col. Lomas de Chapultepec
Mexico, DF 11000
Mexico
JOURNALISTS: 1 888 779 5833
Client Service: 1 212 553 1653
Marc R. Pinto, CFA
MD - Financial Institutions
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Releasing Office:
Moody's de Mexico S.A. de C.V
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Col. Lomas de Chapultepec
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