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Announcement:

Moody's afirma las calificaciones de fortaleza financiera Ba3/Aa2.ar de HSBC-La Buenos Aires y de HSBC-New York Life Seguros de Vida

12 Sep 2011

Buenos Aires, September 12, 2011 -- Moody's Latin America afirmó las calificaciones de fortaleza financiera Ba3 --calificación global en moneda local—y de Aa2.ar dentro de la escala nacional de Argentina correspondientes a HSBC-La Buenos Aires Seguros ("HSBC-La Buenos Aires") y a HSBC-New York Life Seguros de Vida (Argentina) ("HSBC-NYL Vida"). La perspectiva de ambas calificaciones es estable.

HSBC-La Buenos Aires es una aseguradora líder en el segmento de seguros generales de Argentina, totalmente propiedad del grupo internacional HSBC. Por su parte, HSBC-NYL Vida brinda coberturas de seguros de vida y la tercer aseguradora de este grupo, es HSBC-New York Life Seguros de Retiro (no calificada), la cual opera en la industria de retiro. La propiedad de estas dos últimas aseguradoras es conjunta entre el Grupo HSBC (con un 60% de propiedad) y New York Life Insurance Company (con el 40%) pero HSBC anunció el mes pasado la firma de un acuerdo para comprar la participación de New York Life en HSBC-NYL Vida.

Estas tres aseguradoras se hallan muy integradas con el Banco HSBC Bank Argentina S.A., una importante entidad financiera local propiedad del Grupo HSBC. El fuerte grado de integración entre las aseguradoras y el banco, se manifiesta con algunos gerentes y miembros del directorio, clientes minoristas y corporativos en común. También se observa en la estrategia de bancaseguros articulada entre todas estas empresas.

FUNDAMENTOS DE LAS CALIFICACIONES

HSBC-La Buenos Aires

"La afirmación de las calificaciones de Moody's a HSBC-La Buenos Aires refleja el sólido perfil financiero y de negocios intrínseco de esta aseguradora, así como la importancia de la propiedad y el apoyo implícito provisto por el Grupo HSBC", señala el analista senior Alejandro Pavlov. Con una participación de mercado aproximada del 7% (basada en la producción emitida bruta durante el ejercicio al 30 de Junio de 2011), HSBC-La Buenos Aires es una de la aseguradoras principales del mercado de seguros generales. Presenta también un fuerte posicionamiento en el ramo de seguros de automotores (con el 6.4%), en incendio (un 5.4%) y en los seguros combinados (5%) y opera con canales de comercialización diversificados.

Moody's continúa diciendo que la diversificación y el riesgo de los ramos de HSBC-La Buenos Aires es adecuado y que su rentabilidad general está mejorando. El rendimiento sobre su patrimonio neto promedio para los últimos cinco ejercicios fue del 30% (al 30 de Junio de 2011) y también generó utilidades técnicas con un índice combinado del 98.4% promedio también para los últimos cinco ejercicios.

Sin embargo, estas fortalezas crediticias se encuentran contrarrestadas por el deterioro en la capitalización general de la compañía y por la relativamente baja calidad de sus activos. Con relación a su adecuación de capital, el apalancamiento técnico bruto de HSBC-La Buenos Aires creció desde un nivel de 12.4 veces al 30 de Junio de 2010 a 14.6 veces y su superávit de capitales mínimos regulatorios disminuyó al 21% al 30 de Junio de 2011 desde un nivel del 51% en el ejercicio anterior. La relativamente baja calidad de sus activos se explica por la baja calidad crediticia promedio de su cartera de inversiones --dado el grado especulativo de las calificaciones de riesgo de los bonos soberanos de Argentina, cuotas de fondos comunes de inversión y depósitos en bancos locales—y por el aumento en el indicador de activos de alto riesgo con relación a su patrimonio neto desde 280% a un 339% al 30 de Junio último --en gran medida como producto de la disminución de su patrimonio neto debido al pago de dividendos-.

HSBC-NYL Vida

La afirmación de las calificaciones de HSBC-NYL Vida reflejan las fortalezas intrínsecas de la compañía, en especial el control y diversificación de sus canales comerciales, y su continua rentabilidad y adecuada capitalización. HSBC-NYL Vida emplea diversos canales de comercialización, siendo el más importante el de agentes de carrera, pero también opera con las agencias de HSBC-La Buenos Aires y con el HSBC Bank Argentina, así como a través de productores independientes locales.

Moody's señala que la consistente rentabilidad de HSBC-NYL Vida se nota en el promedio de los últimos cinco años de su rendimiento sobre el patrimonio neto igual al 33%, el cual fue generado por inversiones de altos retornos. El indicador de patrimonio neto frente a activos totales ha estado normalmente encima del 20% en los últimos cuatro años y adicionalmente la compañía registra un superávit de capitales mínimos regulatorios del 208% --nivel mayor al de muchas de sus compañías comparables en el mercado-.

Sin embargo, estas fortalezas crediticias de HSBC-NYL Vida se hallan contrarrestadas por los riesgos relacionados con la alta exposición a instrumentos de inversión por debajo de grado de inversión a nivel global, los cuales constituyen más del 60% del total invertido, y por la alta concentración de sus primas y reservas en un único ramo, el de vida individual, el cual concentró el 55% de las primas netas totales durante el ejercicio 2011 pero más del 90% de sus reservas con asegurados.

Tanto las calificaciones de HSBC-La Buenos Aires como de HSBC-NYL Vida reciben un nivel de suba o mejora desde sus niveles de perfiles crediticios intrínsecos, debido al apoyo implícito brindado por el Grupo HSBC debido a su alta integración con el banco, por su contribución a las utilidades generales del grupo en Argentina y por la creciente importancia de los negocios asegurador y de pensiones dentro de las actividades generales del grupo en América Latina. El reciente acuerdo para la adquisición del 40% en HSBC-NYL Vida y en HSBC-New York Life Retiro perteneciente a New York Life por parte de HSBC y pasar a detentar casi el 100% de tenencia en ambas aseguradoras, refleja el fuerte interés de dicho grupo en el mercado asegurador local. Esta transacción ayudará a facilitar el establecimiento de prioridades estratégicas y la toma de decisiones en las compañías, así como presenta una oportunidad para reducir gastos operativos y mejorar la eficiencia mediante una mayor escala de operaciones y una mejor integración. Adicionalmente, existen posibles ventajas en téminos de un mayor apalancamiento de los canales comerciales (la bancaseguros es uno de sus principales) y la comercialización cruzada de productos a distintos clientes.

Sin embargo, el alto riesgo sistémico específico de Argentina ejerce una influencia negativa en las calificaciones de ambas compañías.

Con casa central en Buenos Aires, durante el ejercicio 2010/11, concluido el 30 de Junio de 2011, HSBC-La Buenos Aires, registró una utilidad neta por casi AR$85 millones, mayores en un 37% a las del ejercicio anterior. Las primas emitidas brutas fueron de AR$1.721 millones, un 35% de crecimiento con respecto a las del ejercicio pasado. El patrimonio neto de HSBC-La Buenos Aires totalizó unos AR$263 millones, mostrando una suba del 21% comparado con su nivel al 30 de Junio de 2010 y abonó en el ejercicio dividendos por AR$40 millones. También con casa central en Buenos Aires, en el ejercicio finalizado el 30 de Junio de 2011, HSBC-NYL Vida presentó una ganancia final por AR$36.7 millones, un 33% superior a la del ejercicio anterior. Su producción total creció en un 37% y su patrimonio neto lo hizo en un 22%, hasta los AR$202 millones, desde los AR$165 reportados al 30 de Junio de 2010.

NOTA: las calificaciones de fortaleza financiera de compañías de seguros en la Escala Nacional de Moody´s son un ordenamiento relativo de la fortaleza financiera de dichas compañías en una base de comparación relativa a otras compañías dentro de un país determinado. Las calificaciones dentro de esta escala no son globalmente comparables sino que reflejan el riesgo crediticio relativo dentro de un país especifico (uso doméstico). Para las compañías argentinas, las calificaciones en escala nacional llevan el identificador ".ar". Para mayor información sobre el enfoque de Moody's respecto de las calificaciones en escala nacional, favor de consultar la guía de implementación de calificaciones de Moody's titulada "Mapeo de las Calificaciones en Escala Nacional a las Calificaciones en Escala Global de Moody's" publicada en agosto de 2010.

DIVULGACIONES REGULATORIAS

Para las calificaciones emitidas en un programa, series de deuda, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación con cada calificación de un bono o nota de la misma serie o categoría/clase de deuda emitida con posterioridad o conforme a un programa para el cual las calificaciones son derivadas exclusivamente de calificaciones existentes, de acuerdo con las prácticas de calificación de Moody's. Para las calificaciones emitidas sobre una entidad proveedora de respaldo, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación con la acción de calificación asignada al proveedor de respaldo y en relación con cada acción de calificación particular para títulos cuyas calificaciones derivan de las calificaciones crediticias de la entidad proveedora de respaldo. Para calificaciones provisionales, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes con relación a la calificación provisional asignada y con relación a la calificación definitiva que podría ser asignada con posterioridad a la emisión final de deuda, en cada caso siempre que la estructura de la transacción y los términos no hayan cambiado antes de la asignación de la calificación definitiva de manera tal que hubieran afectado la calificación. Para mayor información, favor de consultar la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad para el respectivo emisor en www.moodys.com.

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Moody's adopta todas las medidas necesarias para que la información que utiliza para determinar una calificación sea de calidad suficiente y de fuentes que Moody's considera confiables, incluyendo, cuando corresponde, fuentes de terceros independientes. Sin embargo, Moody's no es una firma de auditoría y no puede en cada ocasión, verificar o validar de manera independiente la información que recibe en su proceso de calificación.

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Buenos Aires
Alejandro Pavlov
Vice President - Senior Analyst
Financial Institutions Group
Moody's Latin America, Calificadora de Riesgo
JOURNALISTS: (800) 666 -3506
SUBSCRIBERS: (5411) 3752 2000

Buenos Aires
Diego Nemirovsky
Vice President - Senior Analyst
Financial Institutions Group
Moody's Latin America, Calificadora de Riesgo
JOURNALISTS: (800) 666 -3506
SUBSCRIBERS: (5411) 3752 2000

Moody's Latin America, Calificadora de Riesgo
Cerrito 1186, 11th fl
Buenos Aires C1010AAX
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Únicamente aplicable a Australia: La publicación en Australia de este documento es conforme a la Licencia de Servicios Financieros en Australia de la filial de MOODY's, Moody's Investors Service Pty Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 y/o Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (según corresponda). Este documento está destinado únicamente a "clientes mayoristas" según lo dispuesto en el artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Al acceder a este documento desde cualquier lugar dentro de Australia, usted declara ante MOODY'S ser un "cliente mayorista" o estar accediendo al mismo como un representante de aquél, así como que ni usted ni la entidad a la que representa divulgarán, directa o indirectamente, este documento ni su contenido a "clientes minoristas" según se desprende del artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Las calificaciones crediticias de MOODY'S son opiniones sobre la calidad crediticia de un compromiso de crédito del emisor y no sobre los valores de capital del emisor ni ninguna otra forma de instrumento a disposición de clientes minoristas.

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Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación crediticias, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda) por sus servicios de opinión y calificación crediticia por unos honorarios que oscilan entre los JPY125.000 y los JPY250.000.000, aproximadamente.

Asimismo, MJKK y MSFJ disponen de políticas y procedimientos para garantizar los requisitos regulatorios japoneses.

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