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Rating Action:

Moody's afirma os ratings do Banco BTG Pactual; perspectiva estável

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18 Jul 2014

New York, July 18, 2014 -- A Moody's Investors Service afirmou hoje o rating intrínseco de força financeira de bancos (BFSR) de D+ do Banco BTG Pactual S.A. (BTG Pactual), o que equivale a baa3 na escala global. Em adição, a Moody's afirmou os ratings de depósito de longo prazo na escala global em moedas local e estrangeira de Baa3, assim como o rating de depósito Aaa.br na escala nacional brasileira. Ao mesmo tempo, a Moody's afirmou os ratings Baa3 e Ba1, respectivamente, para as dívidas sênior e subordinada de longo prazo em moeda estrangeira emitidas pelo Banco BTG Pactual -- Agência de Cayman, . Os ratings de curto prazo permaneceram inalterados. A perspectiva de todos os ratings é estável.

A ação de rating segue o anúncio de que o BTG Pactual entrou em um acordo vinculante para adquirir 100% das ações do BSI Group SA (sem rating), incluindo do private banking BSI AG (BSI, Baa1 estável; C-/baa1 estável), controlado por Assicurazioni Generali S.p.A. (Baa1 estável). O anúncio foi feito em 14 de julho de 2014, e a operação está sujeita à aprovação final das autoridades reguladoras no Brasil e na Suíça.

Os seguintes ratings atribuídos ao Banco BTG Pactual S.A. foram afirmados:

- Rating de força financeira de bancos - D+, perspectiva estável

- Rating de depósito de longo prazo na escala global em moeda local de Baa3, perspectiva estável

- Rating de depósito de longo prazo em moeda estrangeira de Baa3, perspectiva estável

- Rating de dívida sênior de longo prazo em moeda estrangeira atribuído ao programa MTN de (P)Baa3, perspectiva estável

- Rating de depósito de longo prazo na escala nacional brasileira de Aaa.br

Os seguintes ratings atribuídos ao Banco BTG Pactual S.A., agência Grand Cayman, foram afirmados:

- Rating da dívida sênior de longo prazo em moeda estrangeira atribuído ao programa MTN de (P)Baa3, perspectiva estável

- Rating da dívida sênior de longo prazo em moeda estrangeira , de Baa3, perspectiva estável

- Rating da dívida subordinada em moeda estrangeira de Ba1, perspectiva estável

FUNDAMENTOS DOS RATINGS

Ao afirmar o rating Baa3 do BTG Pactual com uma perspectiva estável, a Moody's reconhece os benefícios que a aquisição do BSI irá trazer às receitas provenientes de futuras sinergias, estabilidade de lucros e diversificação de negócios, embora irá consumir capital que precisará ser recomposto. A aquisição está em linha com a estratégia de expansão internacional do BTG Pactual e irá fornecer oportunidades para fortalecer a contribuição de produtos geradores de receitas de serviços, que respondeu por 276% da receita total no 1T14. O BSI irá aumentar em US$ 100 bilhões de ativos sob gestão para o BTG Pactual, que estavam em US$ 115 bilhões no primeiro trimestre de 2014, e adicionará uma ampla base de clientes, assim como capacidade de distribuição europeia, complementar à a forte plataforma de originação de ativos do BTG Pactual. Assim que a aquisição se completar, o montante de ativos consolidados do BTG Pactual irá aumentar em aproximadamente US$ 28 bilhões.

A Moody's disse que a combinação com o BSI oferece ao BTG Pactual poucas sinergias de custos, dadosios elevados custos regulatórios no mercado suíço e altas despesas fixas do BSI, principalmente na forma de gastos de pessoal. A rentabilidade mais baixa do BSI, ajustada ao risco, comparada à do BTG Pactual deverá reduzir os indicadores de desempenho consolidado do banco brasileiro quando a operação estiver finalizada. O BTG Pactual também deverá ser enfrentar concorrência crescente de bancos globais na indústria de private banking suíça, o que irá demandar evolução rápida no aprofundamento da gestão da operação suíça e em relação à governança corporativa internacional . No entanto, a rentabilidade futura do banco suíço deverá se beneficiar de custos de crédito menores e investimentos em tecnologia, diante da recente arrancada para atualizar seus sistemas. A operação também está protegida, porém, de potenciais multas derivadas do resultado da participação do BSI no programa tributário EUA-Suíça.

A Moody's observou que a aquisição no valor de 1,5 bilhão de francos suíços é o maior investimento do BTG Pactual até agora e deverá reduzir seu índice de capitalização em mais de 250 pontos base, de acordo com as estimativas da Moody's, dos 17,1% reportados no 1T14. O BTG Pactual irá pagar 1,2 bilhão de francos suíços ou 80% do preço da compra com caixa e irá emitir 'units' do BGT Pactual para os remanescentes 300 milhões de francos suíços. A forte capacidade de geração interna de capital do banco brasileiro deverá ajudar a cobrir os custos desta aquisição, uma vez que BTG Pactual consiga manter um nível elevado de resultado. Na ausência de capital adicional, no entanto, o crescimento orgânico e os planos de expansão internacional do BTG Pactual poderiam ser encurtados. A perspectiva estável dos ratings, porém, incorpora a expectativa da Moody's de que o capital será restaurado para níveis atuais dentro do horizonte de tempo da perspectiva.

A Moody's observa que o rating de depósito na escala global em moeda local Baa3 atribuído ao Banco BTG Pactual deriva do perfil de crédito intrínseco de baa3 (com correspondência a partir do BFSR de D+), e, portanto, não se beneficia de uma elevação derivada de suporte sistêmico.

A metodologia principal usada neste rating foi "Global Banks", publicada em julho de 2014. Consulte a página de Política de Crédito do www.moodys.com para uma cópia desta metodologia.

Os ratings em escala nacional da Moody's (NSRs) pretendem ser medidas relativas de idoneidade creditícia entre emissões e emissores de dívida dentro de um país, possibilitando aos participantes do mercado uma melhor diferenciação dos riscos relativos. OS NSRs são diferentes dos ratings da escala global no sentido de que não são globalmente comparáveis ao universo completo das entidades classificadas pela Moody's, mas apenas com outras entidades classificadas dentro do mesmo país. Os NSRs são designados por um modificador ".nn" que indica o país relevante, como ".mx" no caso do México. Para mais informações sobre a abordagem da Moody's para ratings na escala nacional, consulte a Metodologia de Ratings da Moody's publicada em junho de 2014 sob o título "Equivalência entre os Ratings na Escala Nacional e os Ratings na Escala Global da Moody's" ("Mapping Moody's National Scale Ratings to Global Scale Ratings").

A última ação de rating para o Banco BTG Pactual foi em 28 de março de 2013, quando a Moody's afirmou todos os ratings atribuídos ao BTG Pactual e agência BTG Pactual Cayman. A perspectiva de todos os ratings permaneceu estável.

O Banco BTG Pactual S.A. é sediado em São Paulo, Brasil, e tinha ativos totais consolidados de R$ 133,6 bilhões (US$ 58,9 bilhões) e patrimônio líquido de R$ 13,1 bilhões (US$ 5,8 bilhões) em 31 de março de 2014 (BR GAAP).

DIVULGAÇÕES REGULATÓRIAS

Para ratings atribuídos a um programa, série ou categoria/classe de dívida, este anúncio fornece divulgações regulatórias pertinentes a cada um dos ratings de títulos ou notas emitidas subsequentemente da mesma série ou categoria/classe de dívida ou de um programa no qual os ratings sejam derivados exclusivamente dos ratings existentes, de acordo com as práticas de rating da Moody's. Para os ratings atribuídos a um provedor de suporte, este anúncio fornece divulgações regulatórias pertinentes à ação de rating do provedor de suporte e referentes a cada uma das ações de rating dos títulos que derivam seus ratings do rating do provedor de suporte. Para ratings provisórios, este anúncio fornece divulgações regulatórias pertinentes ao rating provisório atribuído, e em relação ao rating definitivo que pode ser atribuído após a emissão final da dívida, em cada caso em que a estrutura e os termos da transação não tiverem sido alterados antes da atribuição do rating definitivo de maneira que pudesse ter afetado o rating. Para maiores informações, consulte a aba de ratings na página do respectivo emissor/entidade disponível no www.moodys.com.

Para quaisquer títulos afetados ou entidades classificadas que recebam suporte de crédito direto da(s) entidade(s) primária(s) desta ação de rating, e cujos ratings possam mudar como resultado dessa ação, as divulgações regulatórias associadas serão aquelas da entidade fiadora. Exceções desta abordagem existem para as seguintes divulgações: Serviços Acessórios, Divulgação para a entidade classificada e Divulgação da entidade classificada.

Consulte o www.moodys.com para atualizações e alterações relacionadas ao analista líder e à entidade legal da Moody's que atribuiu o rating.

Consulte a aba de ratings do emissor/entidade disponível no www.moodys.com para divulgações regulatórias adicionais para cada rating.

Consulte o www.moodys.com para atualizações e alterações relacionadas ao analista líder e à entidade legal da Moody's que atribuiu o rating.

Consulte a aba de ratings do emissor/entidade disponível no www.moodys.com para divulgações regulatórias adicionais de cada rating.

Ceres Zanardo Lisboa
VP - Senior Credit Officer
Financial Institutions Group
Moody's America Latina Ltda.
Avenida Nacoes Unidas, 12.551
16th Floor, Room 1601
Sao Paulo, SP 04578-903
Brazil
JOURNALISTS: 800-891-2518
SUBSCRIBERS: 55-11-3043-7300

Maria Celina Vansetti-Hutchins
MD - Banking
Financial Institutions Group
JOURNALISTS: 212-553-0376
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Releasing Office:
Moody's Investors Service, Inc.
250 Greenwich Street
New York, NY 10007
U.S.A.
JOURNALISTS: 212-553-0376
SUBSCRIBERS: 212-553-1653

Moody's afirma os ratings do Banco BTG Pactual; perspectiva estável
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Toda a informação contida neste documento foi obtida pela MOODY'S junto de fontes que esta considera precisas e confiáveis. Contudo, devido à possibilidade de erro humano ou mecânico, bem como outros fatores, a informação contida neste documento é fornecida no estado em que se encontra ("AS IS"), sem qualquer tipo de garantia, seja de que espécie for. A MOODY'S adota todas as medidas necessárias para que a informação utilizada para a atribuição de ratings de crédito seja de suficiente qualidade e provenha de fontes que a MOODY'S considera confiáveis, incluindo, quando apropriado, terceiros independentes. Contudo, a MOODY'S não presta serviços de auditoria e não pode, em todos os casos, verificar ou confirmar, de forma independente, as informações recebidas nos processos de ratings de crédito ou na preparação de suas publicações. 

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A Moody's Investors Service, Inc., uma agência de rating de crédito, subsidiária integral da Moody's Corporation ("MCO"), pelo presente, divulga que a maioria dos emissores de títulos de dívida (incluindo obrigações emitidas por entidades privadas e por entidades públicas locais, outros títulos de dívida, notas promissórias e papel comercial) e de ações preferenciais classificadas pela Moody's Investors Service, Inc., acordaram, antes da atribuição de qualquer rating de crédito, pagar à Moody's Investors Service, Inc., para fins de avaliação de ratings de crédito e serviços prestados por esta agência, honorários que poderão ir desde US$1.000 até, aproximadamente, US$2.700,000. A MCO e a Moody's Invertors Sevices também mantêm políticas e procedimentos destinados a preservar a independência dos ratings de crédito da M Moody's Invertors Sevices  e de seus processos de ratings de crédito. São incluídas anualmente no website www.moodys.com, sob o título "Investor Relations — Corporate Governance — Director and Shareholder Affiliation Policy" informações acerca de certas relações que possam existir entre administradores da MCO e as entidades classificadas com ratings de crédito e entre as entidades que possuem ratings da  Moody's Invertors Sevices e que também  informaram publicamente à SEC (Security and Exchange Commission – EUA) que detêm participação societária maior que 5% na MCO.

Termos adicionais apenas para a Austrália: qualquer publicação deste documento na Austrália será feita nos termos da Licença para Serviços Financeiros Australiana da afiliada da MOODY's, a Moody's Investors Service Pty Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 e/ou pela Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (conforme aplicável). Este documento deve ser fornecido apenas a distribuidores ("wholesale clients"), de acordo com o estabelecido pelo artigo 761G da Lei Societária Australiana de 2001. Ao continuar a acessar esse documento a partir da Austrália, o usuário declara e garante à MOODY'S que é um distribuidor ou um representante de um distribuidor, e que não irá, nem a entidade que representa irá, direta ou indiretamente, divulgar este documento ou o seu conteúdo a clientes de varejo, de acordo com o significado estabelecido pelo artigo 761G da Lei Societária Australiana de 2001. O rating de crédito da Moody's é uma opinião em relação à idoneidade creditícia de uma obrigação de dívida do emissor e não diz respeito às ações do emissor ou qualquer outro tipo de valores mobiliários disponíveis para investidores de varejo.

Termos adicionais apenas para o Japão: A Moody's Japan K.K. ("MJKK") é agência de rating de crédito e subsidiária integral da Moody's Group Japan G.K., que por sua vez é integralmente detida pela Moody's Overseas Holdings Inc., uma subsidiária integral da MCO. A Moody's SF Japan K.K. ("MSFJ") é uma agência de rating de crédito e subsidiária integral da MJKK. A MSFJ não é uma Organização de Rating Estatístico Nacionalmente Reconhecida ("NRSRO"). Nessa medida, os ratings de crédito atribuídos pela MSFJ são Ratings de Crédito Não-NRSRO. Os Ratings de Crédito Não-NRSRO são atribuídos por uma entidade que não é uma NRSRO e, consequentemente, a obrigação sujeita aos ratings de crédito não será elegível para certos tipos de tratamento nos termos das leis dos E.U.A. A MJKK e a MSFJ são agências de rating de crédito registadas junto a Agência de Serviços Financeiros do Japão ("Japan Financial Services Agency") e os seus números de registo são "FSA Commissioner (Ratings) n° 2 e 3, respectivamente.

A MJKK ou a MSFJ (conforme aplicável) divulgam, pelo presente, que a maioria dos emitentes de títulos de dívida (incluindo obrigações emitidas por entidades privadas e entidades públicas locais, outros títulos de dívida, notas promissórias e papel comercial) e de ações preferenciais classificadas pela MJKK ou MSFJ (conforme aplicável) acordaram, com antecedência à atribuição de qualquer rating de crédito, pagar à MJKK ou MSFJ (conforme aplicável), para fins de avaliação de ratings de crédito e serviços prestados pela agência, honorários que poderão ir desde JPY125.000 até, aproximadamente, JPY250.000,000.

A MJKK e a MSFJ também mantêm políticas e procedimentos destinados a cumprir com os requisitos regulatórios japoneses.