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Rating Action:

Moody's afirma ratings de agentes financeiros de montadoras; eleva ratings com suporte do Banco GMAC e do Banco Ford

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03 Nov 2014

New York, November 03, 2014 -- A Moody's Investors Service afirmou hoje os ratings de força financeira de bancos (BFSR) do Banco GMAC S.A. e Banco Ford S.A., e manteve os respectivos perfis de risco de crédito individual (BCA) em ba3. Ao mesmo tempo, a Moody's afirmou os ratings de emissor e o rating corporativo da Companhia de Crédito, Financiamento e Investimento RCI Brasil (RCI Brasil), e manteve o seu BCA em ba3. A Moody's também elevou os ratings de depósito de longo prazo na escala global em moedas local e estrangeira do Banco GMAC para Ba2, de Ba3, e os ratings de depósito de longo prazo na escala global em moedas local e estrangeira do Banco Ford para Ba1, de Ba2. Os ratings de depósito de curto prazo na escala global em moedas local e estrangeira para os dois bancos permaneceram em Not Prime. Além disso, a Moody's elevou os ratings de depósito na escala nacional brasileira do Banco GMAC para A1.br e BR-1, de A3.br e BR-2, de longo e curto prazos, respectivamente, e o rating de depósito de longo prazo do Banco Ford na escala nacional brasileira para Aa1.br, de Aa2.br. O rating de depósito de curto prazo do Banco Ford na escala nacional brasileira permaneceu em BR-1. A Moody's também afirmou o rating de emissor na escala nacional brasileira da RCI Brasil em Aa1.br. A perspectiva para todos os ratings permanece estável.

LISTA DE RATINGS AFETADOS

Os seguintes ratings foram afirmados na ação de hoje:

Banco GMAC S.A.:

Rating de força financeira de bancos de D-, equivalente a um perfil de risco de crédito individual de ba3, com perspectiva estável

Rating de depósito de curto prazo na escala global em moeda local de Not Prime

Rating de depósito de curto prazo em moeda estrangeira de Not Prime

Banco Ford S.A.:

Rating de força financeira de bancos de D-, equivalente a um perfil de risco de crédito individual de ba3, com perspectiva estável

Rating de depósito de curto prazo na escala global em moeda local de Not Prime

Rating de depósito de curto prazo em moeda estrangeira de Not Prime

Rating de depósito de curto prazo na escala nacional brasileira de BR-1

Companhia de Crédito, Financiamento e Investimento RCI Brasil

Rating de emissor de longo prazo na escala global em moeda local de Ba1, com perspectiva estável

Rating de emissor de longo prazo na escala nacional brasileira em moeda local de Aa1.br, com perspectiva estável

Rating corporativo de longo prazo na escala global em moeda local de Ba1, com perspectiva estável

Os seguintes ratings foram elevados na ação de hoje:

Banco GMAC S.A.:

Rating de depósito de longo prazo na escala global em moeda local: para Ba2, de Ba3, com perspectiva estável

Rating de depósito de longo prazo em moeda estrangeira: para Ba2, de Ba3, com perspectiva estável

Rating de depósito de longo prazo na escala nacional brasileira: para A1.br, de A3.br, com perspectiva estável

Rating de depósito de curto prazo na escala nacional brasileira: para BR-1, de BR-2

Banco Ford S.A.:

Rating de depósito de longo prazo na escala global em moeda local: para Ba1, de Ba2, com perspectiva estável

Rating de depósito de longo prazo em moeda estrangeira: para Ba1, de Ba2, com perspectiva estável

Rating de depósito de longo prazo na escala nacional brasileira: para Aa1.br, de Aa2.br, com perspectiva estável

FUNDAMENTOS DOS RATINGS

AFIRMAÇÃO DOS RATINGS INTRÍNSECOS

Ao afirmar os ratings intrínsecos do Banco GMAC e do Banco Ford em D-/ba3 e ao manter o perfil de risco de crédito individual da RCI Brasil em ba3, a Moody's reconhece a capacidade destes agentes financeiros em manter a geração de empréstimos e os seus indicadores financeiros em níveis adequados, apesar da queda na produção e nas vendas de automóveis durante a primeira metade de 2014. Como resultado do seu papel de agentes financeiros exclusivos, o Banco GMAC e a RCI Brasil têm se beneficiado das campanhas de vendas de suas respectivas montadoras, que levaram a um aumento na originação de empréstimos. No período de 12 meses até junho de 2014, o Banco GMAC cresceu a sua carteira em 41,5%, enquanto o Banco Ford e a RCI Brasil aumentaram empréstimos em 21,5% e 16%, respectivamente, um contraste diante de uma queda de 9,1% nas vendas automóveis.

A Moody's também observa que os empréstimos em atraso dos Banco GMAC, Banco Ford e RCI Brasil permanecem confortavelmente abaixo da inadimplência média de financiamento de veículos no sistema bancário. Este desempenho reflete o conservadorismo desses agentes financeiros na originação de empréstimos, a boa qualidade dos seus clientes e o forte perfil de crédito das suas carteiras, compostas principalmente por empréstimos de baixo risco para aquisição de carros novos. A manutenção da qualidade de ativos também é obtida com a ajuda do relacionamento próximo com concessionárias autorizadas e da maior cautela nos critérios de aprovação de crédito. Outros importantes mitigantes de riscos incluem os sólidos colchões de provisão de crédito e de capital que estão disponíveis para absorver um potencial aumento de perdas.

A Moody's disse que a afirmação do rating intrínseco D- do Banco GMAC incorpora a sua posição como líder nas vendas financiadas da General Motors no Brasil e sua operação mais robusta entre os agentes financeiros de montadoras com ratings atribuídos pela Moody's no Brasil. A afirmação também reflete a estrutura de captação do banco, que inclui um alto volume de cessão de carteira para outras instituições financeiras e fundos de recebíveis (FIDCs), em decorrência da boa qualidade e do baixo risco de crédito da sua carteira. O aumento de cessão reduziu o lucro do banco na primeira metade de 2014, no entanto, este efeito foi equilibrado por uma geração de empréstimos consistente e robusta.

O Banco Ford fornece financiamento para as concessionárias autorizadas da Ford comprarem carros e caminhões novos, possuindo foco exclusivo no segmento de atacado. Devido a sua base estreita de produtos, o banco tem uma estrutura de receita menos diversificada do que outros agentes financeiros de montadoras. Contudo, sua rentabilidade tem se beneficiado de uma operação mais enxuta que a de seus pares. Sua relação próxima com as concessionárias autorizadas da Ford tem dado suporte ao baixo volume de empréstimos em atraso, e, junto com sua capitalização acima da média, também fornece suporte à afirmação do rating intrínseco D-.

A manutenção do BCA da RCI Brasil em ba3 baseia-se na boa capitalização e boa qualidade de ativos da financeira. Esse agente financeiro cativo da Renault e Nissan tem melhorado a diversificação da estrutura de captação através da emissão de letras financeiras, que possuem vencimentos mais longos do que depósitos a prazo. A rentabilidade da empresa foi reduzida no primeiro semestre do ano pelo maior volume de letras financeiras emitidas, entretanto, ela ainda permaneceu adequada diante de forte geração de créditos.

A Moody's disse que não espera mudanças no modelo de negócios dos agentes financeiros de montadoras apesar da retração atual na produção no mercado de veículos. Essas empresas continuarão a ser especializadas, focadas em um único tipo de ativo, e com atuação ligada às montadoras. Os seus ratings intrínsecos continuam limitados pela baixa diversificação de receita, devido ao reduzido número de produtos, concentrados tanto no financiamento de automóveis para pessoa física ou no financiamento de estoques de concessionárias, ou nos dois. A estrutura de captação tem participação elevada em depósitos interbancários e/ou a prazo, o que eleva os custos de captação e representa um limitante importante dos ratings intrínsecos.

ELEVAÇÃO DOS RATINGS COM SUPORTE DO BANCO GMAC E DO BANCO FORD

Ao elevar os ratings de depósito do Banco GMAC para Ba2, de Ba3, a Moody's reconhece que os recursos oferecidos pela fabricante General Motors Company (Ba1/estável) à controladora do banco, General Motors Financial Company, Inc (ba3, Ba1/estável) poderiam ser ampliados à subsidiária brasileira. Como tal, a elevação dos ratings de depósito do Banco GMAC em um nível reflete a capacidade de suporte da fabricante de automóveis que seria transmitida ao banco através da sua controladora.

A elevação dos ratings de depósito do Banco Ford para Ba1, de Ba2, também reflete a forte relação entre a sua controladora baseada nos EUA, Ford Motor Credit Company LLC (ba2, Baa3/estável), e a montadora Ford Motor Company (Baa3/estável). Este suporte é lastreado por um acordo financeiro entre as partes ("keep-well agreement"). Semelhante aos ratings do Banco GMAC, os ratings de depósito do Banco Ford se beneficiam de uma elevação de um nível que reflete a capacidade adicional de suporte disponível ao banco.

METODOLOGIA UTILIZADA E ÚLTIMAS AÇÕES DE RATING

A última ação de rating para o Banco Ford foi em 26 de junho de 2014, quando a Moody's atribuiu um BFSR de D-, equivalente a um BCA de ba3, ao Banco Ford. Ao mesmo tempo, a Moody's atribuiu ratings de depósito de longo e curto prazos na escala global em moedas local e estrangeira de Ba2 e Not-Prime, respectivamente, assim como ratings de longo e curto prazos na escala nacional de Aa2.br e BR-1, respectivamente, ao Banco Ford. A perspectiva para todos os ratings era estável.

A última ação de rating para o Banco GMAC foi em 10 de outubro de 2013, quando a Moody's afirmou o BFSR do Banco GMAC em D-, equivalente a um BCA de ba3. A Moody's também afirmou os ratings de depósito em moedas local e estrangeira em Ba3 e Not Prime, nos longo e curto prazos, respectivamente, e os ratings de depósito na escala nacional em A3.br e BR-2, nos longo e curto prazos, respectivamente. A perspectiva para todos os ratings era estável.

A última ação de rating para a RCI Brasil ocorreu em 26 de outubro de 2012, quando a Moody's afirmou o rating de emissor de longo prazo na escala global em moeda local da RCI Brasil em Ba1 e o rating de emissor em moeda local na escala nacional brasileira em Aa1.br. A Moody's atribuiu um rating corporativo de longo prazo em moeda local (CFR) de Ba1 para a RCI Brasil e também manteve o BCA da empresa em ba3. Todos os ratings tinham perspectiva estável.

A metodologia principal usada nos ratings do Banco GMAC e do Banco Ford foi Bancos Globais ("Global Banks"), publicada em julho de 2014. Consulte a página de Política de Crédito do www.moodys.com.br para uma cópia desta metodologia.

A metodologia principal usada no ratings da RCI Brasil foi "Finance Company Global Rating Methodology", publicada em março de 2012. Consulte a página de Política de Crédito do www.moodys.com.br para uma cópia desta metodologia.

Os ratings em escala nacional da Moody's (NSRs) pretendem ser medidas relativas de idoneidade creditícia entre emissões e emissores de dívida dentro de um país, possibilitando aos participantes do mercado uma melhor diferenciação dos riscos relativos. OS NSRs são diferentes dos ratings da escala global no sentido de que não são globalmente comparáveis ao universo completo das entidades classificadas pela Moody's, mas apenas com outras entidades classificadas dentro do mesmo país. Os NSRs são designados por um modificador ".nn" que indica o país relevante, como ".za" no caso da Africa do Sul. Para mais informações sobre a abordagem da Moody's para ratings na escala nacional, consulte a Metodologia de Ratings da Moody's publicada em junho de 2014 sob o título "Equivalência entre os Ratings na Escala Nacional e os Ratings na Escala Global da Moody's" ("Mapping Moody's National Scale Ratings to Global Scale Ratings").

O Banco Ford S.A. é sediado em São Bernardo do Campo, Brasil. Em 30 de junho de 2014, o Banco Ford tinha ativos totais de R$1,46 bilhão (US$661 milhões) e patrimônio líquido de R$292 milhões (US$132 milhões).

O Banco GMAC é sediado em São Paulo, Brasil. Em 30 de junho de 2014, o Banco GMAC tinha ativos totais de R$13,7 bilhões (US$6,2 bilhões) e patrimônio líquido de R$1,4 bilhão (US$657 milhões).

A RCI Brasil é sediada em Curitiba, Brasil. Em 30 de junho de 2014, a empresa financeira tinha ativos totais de aproximadamente R$8,8 bilhões (US$4,0 bilhões) e patrimônio líquido de R$1,2 bilhão (US$534 milhões).

DIVULGAÇÕES REGULATÓRIAS

Para ratings atribuídos a um programa, série ou categoria/classe de dívida, este anúncio fornece divulgações regulatórias pertinentes a cada um dos ratings de títulos ou notas emitidas subsequentemente da mesma série ou categoria/classe de dívida ou de um programa no qual os ratings sejam derivados exclusivamente dos ratings existentes, de acordo com as práticas de rating da Moody's. Para os ratings atribuídos a um provedor de suporte, este anúncio fornece divulgações regulatórias pertinentes à ação de rating do provedor de suporte e referentes a cada uma das ações de rating dos títulos que derivam seus ratings do rating do provedor de suporte. Para ratings provisórios, este anúncio fornece divulgações regulatórias pertinentes ao rating provisório atribuído, e em relação ao rating definitivo que pode ser atribuído após a emissão final da dívida, em cada caso em que a estrutura e os termos da transação não tiverem sido alterados antes da atribuição do rating definitivo de maneira que pudesse ter afetado o rating. Para maiores informações, consulte a aba de ratings na página do respectivo emissor/entidade disponível no www.moodys.com.br.

Para quaisquer títulos afetados ou entidades classificadas que recebam suporte de crédito direto da(s) entidade(s) primária(s) desta ação de rating, e cujos ratings possam mudar como resultado dessa ação, as divulgações regulatórias associadas serão aquelas da entidade fiadora. Exceções desta abordagem existem para as seguintes divulgações: Serviços Acessórios, Divulgação para a entidade classificada e Divulgação da entidade classificada.

As divulgações regulatórias contidas neste comunicado de imprensa são aplicáveis ao rating de crédito e, se aplicável, também à perspectiva ou à revisão do rating.

Consulte o www.moodys.com.br para atualizações e alterações relacionadas ao analista líder e à entidade legal da Moody's que atribuiu o rating.

Consulte a aba de ratings do emissor/entidade disponível no www.moodys.com.br para divulgações regulatórias adicionais de cada rating.

Alexandre M. Albuquerque
Asst Vice President - Analyst
Financial Institutions Group
Moody's America Latina Ltda.
Avenida Nacoes Unidas, 12.551
16th Floor, Room 1601
Sao Paulo, SP 04578-903
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JOURNALISTS: 800-891-2518
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250 Greenwich Street
New York, NY 10007
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Moody's afirma ratings de agentes financeiros de montadoras; eleva ratings com suporte do Banco GMAC e do Banco Ford
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Termos adicionais apenas para o Japão: A Moody's Japan K.K. ("MJKK") é agência de rating de crédito e subsidiária integral da Moody's Group Japan G.K., que por sua vez é integralmente detida pela Moody's Overseas Holdings Inc., uma subsidiária integral da MCO. A Moody's SF Japan K.K. ("MSFJ") é uma agência de rating de crédito e subsidiária integral da MJKK. A MSFJ não é uma Organização de Rating Estatístico Nacionalmente Reconhecida ("NRSRO"). Nessa medida, os ratings de crédito atribuídos pela MSFJ são Ratings de Crédito Não-NRSRO. Os Ratings de Crédito Não-NRSRO são atribuídos por uma entidade que não é uma NRSRO e, consequentemente, a obrigação sujeita aos ratings de crédito não será elegível para certos tipos de tratamento nos termos das leis dos E.U.A. A MJKK e a MSFJ são agências de rating de crédito registadas junto a Agência de Serviços Financeiros do Japão ("Japan Financial Services Agency") e os seus números de registo são "FSA Commissioner (Ratings) n° 2 e 3, respectivamente.

A MJKK ou a MSFJ (conforme aplicável) divulgam, pelo presente, que a maioria dos emitentes de títulos de dívida (incluindo obrigações emitidas por entidades privadas e entidades públicas locais, outros títulos de dívida, notas promissórias e papel comercial) e de ações preferenciais classificadas pela MJKK ou MSFJ (conforme aplicável) acordaram, com antecedência à atribuição de qualquer rating de crédito, pagar à MJKK ou MSFJ (conforme aplicável), para fins de avaliação de ratings de crédito e serviços prestados pela agência, honorários que poderão ir desde JPY125.000 até, aproximadamente, JPY250.000,000.

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