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Moody's asigna calificaciones de B3/A2.ar a Electrónica Megatone

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21 May 2010

Buenos Aires, May 21, 2010 -- Moody's Latin America asignó por primera vez calificación de familia corporativa en moneda local de B3 y una calificación en Escala Nacional de Argentina de A2.ar a Electrónica Megatone S.A. (EM). La perspectiva es estable.

"Las calificaciones de B3 y A2.ar están soportadas por la posición de la compañía como una de las comercializadoras de productos electrónicos y electrodomésticos más grandes de Argentina que opera bajo el nombre de Megatone. Las calificaciones reflejan la diversificación de la mezcla de producto y bajo apalancamiento ajustado de EM, así como sus relaciones bien establecidas con proveedores," indicó Verónica Améndola, AVP Analyst de Moody's. "Las calificaciones también consideran la sólida posición de EM en la venta de electrodomésticos de marcas reconocidas y su adecuado perfil de liquidez," continuó Améndola. "

Sin embargo, las calificaciones están restringidas por el modelo de financiamiento minorista de EM que le genera una importante exposición crediticia con los créditos al consumo que se otorgan a través de la financiación propia. Moody's señala que el segmento de crédito al consumo de EM ha sido el principal generador de utilidades y ha sido fondeado por el mercado de las securitizaciones. Moody's monitoreará de cerca la capacidad de EM de continuar teniendo acceso al mercado para financiamiento con securitizaciones. La escala relativamente pequeña de EM, su limitada diversificación geográfica y entorno competitivo, también restringen las calificaciones.

La calificación de B3 de EM refleja su expectativa global de incumplimiento y pérdida, mientras que la calificación de A2.ar en escala nacional refleja la posición de la calidad crediticia de EM en relación a sus pares locales. Las calificaciones en escala nacional (NSRs por sus siglas en inglés) de Moody's pretenden ser medidas relativas de la calidad crediticia entre emisiones de deuda y emisores dentro de un país determinado lo cual permite que los participantes del mercado hagan una mejor diferenciación de los riesgos relativos. Las NSRs en Argentina están identificadas por el sufijo ".ar". Los emisores o emisiones con calificación A2.ar presentan una calidad crediticia por arriba del promedio en relación a otros emisores locales. Las NSRs difieren de las calificaciones en escala global en el sentido de que no son globalmente comparables contra el universo completo de entidades calificadas por Moody's, sino únicamente contra otras entidades calificadas dentro del mismo país.

La perspectiva estable de las calificaciones refleja la expectativa de Moody's de que EM continuará implementando exitosamente su modelo de negocio, lo que permitirá que el minorista mantenga adecuados indicadores crediticios para su categoría de calificación. La perspectiva estable supone que EM mantendrá exitosamente su posición de Mercado, aún en el difícil entorno competitivo que se vive actualmente. Finalmente, la perspectiva refleja las expectativas de Moody's de que EM logrará mantener un adecuado acceso al mercado de securitización, aún en las más adversas condiciones de mercado.

Las calificaciones de EM podrían ser elevadas si EM lograra un perfil de negocio más sólido al reducir su exposición al mercado de securitización. Adicionalmente, podría generarse presión a la alza por un mayor tamaño y diversificación geográfica, junto con un mejor entorno de negocios en Argentina que propicie la mejoría del segmento minorista de negocio. Cuantitativamente, podría generarse presión a la alza si la deuda total ajustada-a-EBITDA se sostiene por abajo de 1.5 veces (2.2 veces por los últimos doce meses terminados al 28 de febrero de 2010) y los márgenes operativos por arriba de 3.5% (0.7% por los últimos doce meses terminados al 28 de febrero de 2010). Adicionalmente, una perspectiva más predecible para la actividad económica en Argentina también sería importante para generar presión a la alza.

Podría generarse presión negativa en las calificaciones o su perspectiva por la incapacidad de mantener una buena liquidez y acceso al mercado para obtener financiamiento por securitización. Adicionalmente, una morosidad de créditos mayor a la esperada o un impacto mayor al anticipado de la crisis de la economía argentina en la disponibilidad de créditos al consumo podrían ocasionar presión negativa en las calificaciones. Cuantitativamente, podría generarse una baja de calificación si cayera el margen EBIT de EM por abajo de 10% en una base de promedio de tres años o por un importante incremento en apalancamiento, con el indicador ajustado de deuda total-a-EBITDA de más de 3.5 veces. También se podría generar presión negativa si hubiera señales de un debilitamiento de la participación de EM en el mercado minorista local.

Con sede en la Provincia de Santa Fe, Argentina, EM es una de las principales comercializadoras regionales de productos electrónicos y electrodomésticos que opera 72 tiendas en 9 provincias distintas. Con ingresos totales de 167 millones de dólares por los últimos doce meses terminados al 28 de febrero de 2010, la compañía fue fundada en 1963 y es uno de los tres minoristas con licencia de la marca "Megatone" en Argentina.

Buenos Aires
Veronica Amendola
Asst Vice President - Analyst
Corporate Finance Group

New York
Glenn B. Eckert
Senior Vice President
Corporate Finance Group
Moody's Investors Service
JOURNALISTS: 212-553-0376
SUBSCRIBERS: 212-553-1653

Moody's asigna calificaciones de B3/A2.ar a Electrónica Megatone
No Related Data.
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Únicamente aplicable a Australia: La publicación en Australia de este documento es conforme a la Licencia de Servicios Financieros en Australia de la filial de MOODY's, Moody's Investors Service Pty Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 y/o Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (según corresponda). Este documento está destinado únicamente a “clientes mayoristas” según lo dispuesto en el artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Al acceder a este documento desde cualquier lugar dentro de Australia, usted declara ante MOODY'S ser un "cliente mayorista" o estar accediendo al mismo como un representante de aquél, así como que ni usted ni la entidad a la que representa divulgarán, directa o indirectamente, este documento ni su contenido a “clientes minoristas” según se desprende del artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Las calificaciones crediticias de MOODY'S son opiniones sobre la calidad crediticia de un compromiso de crédito del emisor y no sobre los valores de capital del emisor ni ninguna otra forma de instrumento a disposición de clientes minoristas. Sería peligroso que los inversores minoristas tomaran decisiones de inversión basadas en calificaciones crediticias de MOODY’S. En caso de duda, deberá ponerse en contacto con su asesor financiero u otro asesor profesional.

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Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda) por sus servicios de valoración y calificación unos honorarios que oscilan entre los JPY200.000 y los JPY350.000.000, aproximadamente.

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