Mexico, January 09, 2017 -- Moody's de México asignó calificaciones de programa de deuda
senior quirografaria de corto plazo en escala global, moneda local
de P-2 y calificaciones de deuda sénior de corto plazo en
Escala Nacional de México MX-1 al Programa Revolvente de
Certificados Bursátiles de Corto y Largo Plazo de NR Finance México,
S.A. de C.V. SOFOM, ER (NR Finance México).
Estas calificaciones se asignan únicamente a la deuda de corto
plazo emitida bajo este programa, el cual no podrá exceder
de $5,000 millones de pesos.
Las siguientes calificaciones fueron asignadas:
- Calificación de programa de deuda sénior quirografaria
MTN de corto plazo en escala global, moneda local de Prime-2
- Calificación de programa de deuda sénior quirografaria
MTN de corto plazo en Escala Nacional de México de MX-1
FUNDAMENTO DE LAS CALIFICACIONES
Las calificaciones de deuda de corto plazo de P-2 y MX-1
asignadas al Programa de Deuda de NR Finance México reflejan la
garantía total, irrevocable e incondicional (es decir,
sustitución de crédito) otorgada por Nissan Motor Acceptance
Corporation (NMAC), calificada en A3/Prime-2 con perspectiva
estable, para cualquier emision de corto plazo emitida bajo el programa
propuesto. La calificación de programa de deuda aplica para
todas las obligaciones de corto plazo que se emitan bajo éste.
La garantía de la casa matriz cumple con ocho de los nueve principios
básicos de Moody's para la substitución de crédito,
es decir, i) es irrevocable e incondicional; ii) promete pago
total y oportuno de las obligaciones subyacentes; iii) cubre el pago
y no solamente la cobranza; iv) cubre los pagos preferentes,
cargos por conducción fraudulenta, y otros pagos que han
sido rescindidos, repudiados, o que deban regresarse;
v) el aval renuncia toda defensa; vi) su plazo se extiende por el
plazo de la obligación subyacente; vii) es ejecutable en contra
del aval, y viii) está regulada por las leyes de Nueva York,
jurisdicción que es defensora de la ejecución de garantías.
La garantía no satisface uno de los principios básicos de
Moody's para la substitución de crédito, específicamente
que la transferencia, asignación, o modificación
de la garantía por parte del aval no ocasiona un deterioro del
apoyo crediticio que provee la garantía. No obstante,
esta debilidad se neutraliza por (i) la adecuación e importancia
estratégica que tiene NR Finance México en las operaciones
de NMAC y su casa matriz en última instancia, Nissan,
(ii) el hecho que ambas compañías comparten el nombre,
y (iii) el riesgo de reputación que representaría un incumplimiento
de NR Finance México para NMAC.
QUÉ PUDIERA CAMBIAR LAS CALIFICACIONES AL ALZA/BAJA
Dado que la deuda de NR Finance México está garantizada
por NMAC, las calificaciones de deuda de la primera cambiarán
si cambian las calificaciones sénior quirografarias de la casa
matriz.
Los emisores con calificación de MX-1 tienen la capacidad
más fuerte para pagar obligaciones de deuda sénior quirografaria
de corto plazo en relación a otros emisores locales.
La principal metodología utilizada en estas calificaciones fue
la de las Compañías Financieras, publicada en octubre
de 2015. Consulte la página de Metodologías de Calificaciones
en www.moodys.com.mx para obtener una copia de esta
metodología.
El período de tiempo que abarca la información financiera
utilizada para determinar la calificación de NR Finance México,
S.A. de C.V. SOFOM, ER es del 01/01/2012
al 09/30/2016 (fuente: [NR Finance México, S.A.
de C.V. SOFOM, ER]).
Las Calificaciones en Escala Nacional de Moody's (NSR por sus siglas
en inglés) son medidas relativas de la calidad crediticia entre
emisiones y emisores de deuda dentro de un país determinado,
lo que permite que los participantes del mercado hagan una mejor diferenciación
entre riesgos relativos. Las NSR difieren de las calificaciones
en la escala global en el sentido de que no son globalmente comparables
contra el universo de entidades calificadas por Moody's, sino
únicamente contra otras NSR asignadas a otras emisiones y emisores
de deuda dentro del mismo país. Las NSR están identificadas
por un modificador de país ".nn" que indica
el país al que se refieren, como ".za"
en el caso de Sudáfrica. Para mayor información sobre
el enfoque de Moody's respecto de las calificaciones en escala nacional,
favor de consultar la Metodología de Calificación de Moody's
publicada en mayo de 2016 y titulada "Correspondencia entre Calificaciones
en Escala Nacional y Calificaciones en Escala Global de Moody's".
Aunque las NSR no tienen un significado absoluto inherente en términos
de riesgo de incumplimiento o pérdida esperada, se puede
inferir una probabilidad de incumplimiento histórica consistente
con una NSR determinada a partir de la GSR de la que derivó en
ese momento específico. Para información sobre las
tasas de incumplimiento histórico asociadas con las distintas categorías
de calificación de la escala global a lo largo de los distintos
horizontes de inversión, favor de entrar a https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_189530.
REVELACIONES REGULATORIAS
Las fuentes de información utilizadas para esta calificación
son las siguientes: partes involucradas en la calificación,
información pública, e información confidencial
propiedad de Moody's.
Las calificaciones fueron reveladas a las entidades calificadas antes
de su publicación.
Para consultar la lista general de fuentes de información utilizadas
en el proceso de calificación y la estructura y proceso de votación
de los comités de calificación responsables de asignar y
monitorear calificaciones, favor de entrar a la pestaña de
Revelaciones en www.moodys.com.mx.
La fecha de la última calificación es 28/10/ 2016.
Con respecto a las calificaciones emitidas en un programa, serie
o categoría/ tipo de deuda, este anuncio proporciona aclaraciones
regulatorias relevantes en relación a cada calificación
de un bono o nota de la misma serie o categoría/clase de deuda
emitida con posterioridad o conforme a un programa para el cual las calificaciones
son derivadas exclusivamente de calificaciones existentes, de acuerdo
con las prácticas de calificación de Moody's. Con
respecto a las calificaciones emitidas sobre una entidad proveedora de
soporte, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes
en relación a la acción de calificación referente
al proveedor de soporte y en relación a cada acción de calificación
particular de instrumentos cuyas calificaciones derivan de las calificaciones
crediticias de la entidad proveedora de soporte. Con respecto a
calificaciones provisionales, este anuncio proporciona aclaraciones
regulatorias relevantes con relación a la calificación provisional
asignada y en relación a la calificación definitiva que
podría ser asignada con posterioridad a la emisión final
de deuda, en cada caso en el que la estructura y términos
de la transacción no hayan cambiado antes de la asignación
de la calificación definitiva de manera tal que hubieran afectado
la calificación. Para mayor información, favor
de consultar la pestaña de calificaciones en la página del
emisor/entidad correspondiente en www.moodys.com.mx.
Con respecto a cualquier entidad y/o instrumento calificado afectado que
reciba apoyo crediticio directo de la(s) principal(es) entidad(es) a que
se refiere esta acción de calificación, y cuyas calificaciones
pudieran cambiar como resultado de esta acción de calificación,
las revelaciones regulatorias serán aquellas asociadas con la entidad
garante. Existen excepciones a este enfoque para efectos de las
siguientes revelaciones, en caso de ser aplicables en la jurisdicción:
Servicios Auxiliares, Revelación a la entidad calificada,
Revelación de la entidad calificada.
En cumplimiento con los requerimientos regulatorios, Moody's
de México fue informada por NR Finance México, S.A.
de C.V. SOFOM, ER que durante el período de
dos meses previo a la fecha del presente, ninguna otra institución
calificadora de valores asignó una calificación a los valores
a los que se refiere este comunicado de prensa.
Esta calificación puede ser modificada al alza/baja con base en
cambios futuros en la situación financiera del Emisor/Instrumento,
y cualquier modificación se hará sin que Moody's de México,
S.A. de C.V. sea responsable en consecuencia.
Las revelaciones regulatorias contenidas en este comunicado de prensa
aplican a la calificación crediticia y, de ser aplicable,
a la perspectiva de la calificación o revisión de calificación
respectiva.
Moody's considera que la calidad de la información disponible sobre
la entidad, obligación o crédito calificado es satisfactoria
para efectos de emitir una calificación.
Moody's adopta todas las medidas necesarias para que la información
que utiliza para asignar una calificación sea de suficiente calidad
y de fuentes que Moody's considera confiables, incluyendo,
cuando corresponde, terceros independientes. Sin embargo,
Moody's no es una firma de auditoría y no puede, en toda
ocasión, verificar o validar de manera independiente la información
que recibe en su proceso de calificación.
Favor de entrar a Símbolos y Definiciones de Calificaciones de
Moody's en www.moodys.com.mx para mayor información
sobre el significado de cada categoría de calificación y
la definición de incumplimiento y recuperación.
Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página
del emisor/entidad en www.moodys.com.mx para consultar
la última acción de calificación y el historial de
calificación. La fecha en que fueron publicadas por primera
vez algunas calificaciones data de tiempos antes de que las calificaciones
de Moody's fueran totalmente digitalizadas y es posible que no exista
información exacta. Consecuentemente, Moody's proporciona
una fecha que considera que es la más confiable y exacta con base
en la información que tiene disponible. Para mayor información,
visite nuestro portal www.moodys.com.mx.
Favor de entrar a www.moodys.com.mx para actualización
de cambios del analista líder de calificación y de la entidad
legal de Moody's que emitió la calificación.
Las calificaciones emitidas por Moody's de México son opiniones
de la calidad crediticia de instrumentos y/o sus emisores y no son una
recomendación para invertir en dichos instrumentos y/o emisor.
Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página
del emisor/entidad en www.moodys.com.mx para consultar
las revelaciones regulatorias adicionales de cada calificación
crediticia.
Georges Hatcherian
Analyst
Financial Institutions Group
Moody's de Mexico S.A. de C.V
Ave. Paseo de las Palmas
No. 405 - 502
Col. Lomas de Chapultepec
Mexico, DF 11000
Mexico
JOURNALISTS: 001-888-779-5833
SUBSCRIBERS:52-55-1253-5700
M. Celina Vansetti
MD - Banking
Financial Institutions Group
JOURNALISTS: 212-553-0376
SUBSCRIBERS: 212-553-1653
Releasing Office:
Moody's de Mexico S.A. de C.V
Ave. Paseo de las Palmas
No. 405 - 502
Col. Lomas de Chapultepec
Mexico, DF 11000
Mexico
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