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Rating Action:

Moody's asigna calificaciones de fortaleza financiera B2/A1.ar a Garantía de Valores SGR

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06 Oct 2010

Calificaciones iniciales de fortaleza financiera para esta SGR

Buenos Aires, October 06, 2010 -- Moody's Latin America asignó las calificaciones de fortaleza financiera B2 --calificación global para obligaciones en moneda local- y de A1.ar --en la escala nacional de Argentina- a Garantía de Valores SGR ("Garantía de Valores"). La perspectiva es estable.

FUNDAMENTOS DE LAS CALIFICACIONES

El único socio protector de Garantía de Valores con un 50% del capital es Caja de Valores S.A., la principal entidad privada depositaria y de custodia de acciones y títulos valores en Argentina, siendo los restantes accionistas las más de 600 pequeñas y medianas empresas cuyas deudas financieras son garantizadas por Garantía de Valores. Garantía de Valores otorga garantías a dichas empresas facilitando su acceso a fuentes de financiamiento. Las principales garantías vigentes son sobre cheques emitidos por empresas "Pymes" negociados en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, así como algunas emisiones de fideicomisos y préstamos bancarios.

De acuerdo con Moody's, las calificaciones de Garantía de Valores reflejan fundamentalmente el amplio apoyo implícito proveniente de su principal accionista: Caja de Valores S.A., su adecuada presencia de mercado (estimada en el 4%, basada en garantías vigentes) y el bajo grado de apalancamiento operativo (relación entre las garantías vigentes y las inversiones en un valor aproximado de 1.2 veces).

"Frente a dichas fortalezas, Garantías de Valores presenta algunas debilidades o desafíos", afirma el Analista Senior Alejandro Pavlov". "Las mismas son por ejemplo su aún alta concentración de garantías en el sector agrícola, la baja calidad crediticia de sus inversiones --las cuales debido a limitaciones regulatorias locales se halla altamente concentrada en depósitos en bancos locales sin grado de inversión global— y por el elevado nivel de riesgo soberano y de ambiente operativo de Argentina".

Los factores que podrían contribuir a una mejora en la calificación de Garantía de Valores incluyen los siguientes: 1- un sostenido nivel bajo de incumplimientos en las garantías operadas, 2- una cartera más diversificada, con al menos dos sectores de actividad económica representando al menos un 25% o más del total, 3- una prolongada mejora en la calidad de sus inversiones y por 4- una mejora en el ambiente operativo y/o una suba en las calificaciones de los bonos soberanos de Argentina.

Por el contrario, los factores que podrían generar presión a la baja en las calificaciones son: 1- una peor calidad crediticia de sus inversiones, 2- un sostenido aumento en su grado de apalancamiento, 3- un perdurable aumento en los incumplimientos; 4- una menor diversificación sectorial, y por 5- un deterioro en el ambiente operativo y/o una rebaja en las calificaciones de los bonos soberanos de Argentina.

Con casa central en Buenos Aires, Garantía de Valores SGR presentó en el primer semestre del ejercicio en curso, concluido el 30 de Junio de 2010, activos totales por AR$69 millones y una utilidad de apenas miles de AR$3.6, comparada con los miles de AR$49.6 registrados en el mismo período de 2009. Su patrimonio neto apenas descendió y fue de AR$63 millones frente a los AR$65 millones al cierre del 2009. Las garantías vigentes totales fueron de AR$73 al 30 de Junio de 2010.

Nota: Las calificaciones de fortaleza financiera de compañías de seguros en la Escala Nacional de Moody´s son un ordenamiento relativo de la fortaleza financiera de dichas compañías en una base de comparación relativa a otras compañías dentro de un país determinado. Las calificaciones dentro de esta escala no son globalmente comparables sino que reflejan el riesgo crediticio relativo dentro de un país especifico (uso domestico). Para las compañías argentinas, las calificaciones en escala nacional llevan el identificador ".ar". Contrariamente, las calificaciones globales de fortaleza financiera de compañías de seguros para obligaciones en moneda local indican el riesgo crediticio relativo en una escala global comparable. En el caso de una compañía de seguros domiciliada en un país con una calificación de riesgo soberano en grado especulativo, estas calificaciones son el resultado -- entre otros factores-- del riesgo político, el riesgo de imposición de una moratoria generalizada en los pagos de deudas, la debilidad del sistema judicial y por el riesgo de interrupción o interferencia del Estado en el funcionamiento del sistema financiero. Tomadas en conjunto, las calificaciones en la escala nacional de un país y las calificaciones en la escala global proveen una más detallada opinión acerca del riesgo crediticio de una compañía. Las calificaciones globales de fortaleza financiera de compañías de seguros para obligaciones en moneda local hechas por Moody´s son opiniones acerca de la capacidad de dichas compañías de cumplir puntualmente con las obligaciones y reclamos de los asegurados sobre una base de comparación global.

Para mayor información, por favor visite nuestra página www.moodys.com/insurance.

DIVULGACION REGULATORIA

Las fuentes de información utilizadas para la calificación de crédito fueron las siguientes: partes involucradas en la calificación e información pública.

Moody's considera la calidad de la información disponible sobre el emisor o la obligación como satisfactoria para el fin de la asignación de calificación.

MOODY'S adopts all necessary measures so that the information it uses in assigning a credit rating is of sufficient quality and from sources MOODY'S considers to be reliable including, when appropriate, independent third-party sources. However, MOODY'S is not an auditor and cannot in every instance independently verify or validate information received in the rating process.

Please see ratings tab on the issuer/entity page on Moodys.com for the last rating action and the rating history.

The date on which some Credit Ratings were first released goes back to a time before Moody's Investors Service's Credit Ratings were fully digitized and accurate data may not be available. Consequently, Moody's Investors Service provides a date that it believes is the most reliable and accurate based on the information that is available to it. Please see the ratings disclosure page on our website www.moodys.com for further information.

Please see the Credit Policy page on Moodys.com for the methodologies used in determining ratings, further information on the meaning of each rating category and the definition of default and recovery.

Buenos Aires
Alejandro Pavlov
Vice President - Senior Analyst
Financial Institutions Group

Buenos Aires
Diego Nemirovsky
Asst Vice President - Analyst
Financial Institutions Group

Moody's Latin America, Calificadora de Riesgo
Cerrito 1186, 11th fl
Buenos Aires C1010AAX
Argentina

Moody's asigna calificaciones de fortaleza financiera B2/A1.ar a Garantía de Valores SGR
No Related Data.
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MOODY'S adopta todas las medidas necesarias para que la información que utiliza al asignar una calificación crediticia sea de suficiente calidad y de fuentes que Moody's considera fiables, incluidos, en su caso, terceros independientes. Sin embargo, Moody's no es una firma de auditoría y no puede en todos los casos verificar o validar de manera independiente la información recibida en el proceso de calificación o en la elaboración de las publicaciones de Moody's.

En la medida en que las leyes así lo permitan, MOODY's y sus consejeros, directivos, empleados, agentes, representantes, licenciadores y proveedores declinan toda responsabilidad frente a cualesquiera personas o entidades con relación a pérdidas o daños indirectos, especiales, derivados o accidentales de cualquier naturaleza, derivados de o relacionados con la información aquí contenida o el uso o imposibilidad de uso de dicha información, incluso cuando MOODY's o cualquiera de sus consejeros, directivos, empleados, agentes, representantes, licenciadores o proveedores fuera avisado previamente de la posibilidad de dichas pérdidas o daños, incluidos a titulo enunciativo que no limitativo: (a) lucro cesante presente o futuro o (b) pérdida o daño surgido en el caso de que el instrumento financiero en cuestión no sea objeto de calificación crediticia concreta otorgada por MOODY'S.

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Moody's Investors Service, Inc., agencia de calificación crediticia, filial al 100% de Moody's Corporation (“MCO”), informa por la presente que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, notas y pagarés) y acciones preferentes calificados por Moody's Investors Service, Inc. han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a Moody's Investors Service, Inc. por sus servicios de valoración y calificación unos honorarios que oscilan entre los $1.500 dólares y aproximadamente los 2.500.000 dólares. MCO y MIS mantienen asimismo políticas y procedimientos para garantizar la independencia de las calificaciones y los procesos de asignación de calificaciones de MIS. La información relativa a ciertas relaciones que pudieran existir entre consejeros de MCO y entidades calificadas, y entre entidades que tienen asignadas calificaciones de MIS y asimismo han notificado públicamente a la SEC que poseen una participación en MCO superior al 5%, se publica anualmente en www.moodys.com, bajo el capítulo de “Shareholder Relations – Corporate Governance – Director and Shareholder Affiliation Policy” ["Relaciones del Accionariado" - Gestión Corporativa - Política sobre Relaciones entre Consejeros y Accionistas].

Únicamente aplicable a Australia: La publicación en Australia de este documento es conforme a la Licencia de Servicios Financieros en Australia de la filial de MOODY's, Moody's Investors Service Pty Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 y/o Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (según corresponda). Este documento está destinado únicamente a “clientes mayoristas” según lo dispuesto en el artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Al acceder a este documento desde cualquier lugar dentro de Australia, usted declara ante MOODY'S ser un "cliente mayorista" o estar accediendo al mismo como un representante de aquél, así como que ni usted ni la entidad a la que representa divulgarán, directa o indirectamente, este documento ni su contenido a “clientes minoristas” según se desprende del artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Las calificaciones crediticias de MOODY'S son opiniones sobre la calidad crediticia de un compromiso de crédito del emisor y no sobre los valores de capital del emisor ni ninguna otra forma de instrumento a disposición de clientes minoristas. Sería peligroso que los inversores minoristas tomaran decisiones de inversión basadas en calificaciones crediticias de MOODY’S. En caso de duda, deberá ponerse en contacto con su asesor financiero u otro asesor profesional.

Únicamente aplicable a Japón: Moody's Japan K.K. (“MJKK”) es una agencia de calificación crediticia, filial de Moody's Group Japan G.K., propiedad en su totalidad de Moody’s Overseas Holdings Inc., subsidiaria en su totalidad de MCO. Moody’s SF Japan K.K. (“MSFJ”) es una agencia subsidiaria de calificación crediticia propiedad en su totalidad de MJKK. MSFJ no es una Organización de Calificación Estadística Reconocida Nacionalmente (en inglés, "NRSRO"). Por tanto, las calificaciones crediticias asignadas por MSFJ son no-NRSRO. Las calificaciones crediticias son asignadas por una entidad que no es una NRSRO y, consecuentemente, la obligación calificada no será apta para ciertos tipos de tratamiento en virtud de las leyes de EE.UU. MJKK y MSFJ son agencias de calificación crediticia registradas con la Agencia de Servicios Financieros de Japón y sus números de registro son los números 2 y 3 del Comisionado FSA (Calificaciones), respectivamente.

Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda) por sus servicios de valoración y calificación unos honorarios que oscilan entre los JPY200.000 y los JPY350.000.000, aproximadamente.

Asimismo, MJKK y MSFJ disponen de políticas y procedimientos para garantizar los requisitos regulatorios japoneses