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Rating Action:

Moody´s atribui rating Aa2.br às debêntures da Bandeirante; perspectiva estável

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02 Jun 2010

Aproximadamente BRL 470 milhões de instrumentos de dívida afetados

Sao Paulo, June 02, 2010 -- Moody´s América Latina Ltda (Moody´s) atribuiu um rating em moeda local em escala global Ba1 e Aa2.br na escala nacional brasileira para BRL 390 milhões em debêntures subordinadas sem garantia de ativos reais, amortizáveis em seis anos, a serem emitidas pela Bandeirante Energia S.A. (Bandeirante) no mercado local. Ao mesmo tempo, a Moody´s afirmou o rating de emissor Baa3 em escala global e Aa1.br na escala nacional brasileira da Bandeirante. A perspectiva é estável para todos os ratings.

Os recursos advindos das debêntures serão, na sua maior parte, utilizados para alongar o perfil de dívida da empresa e fortalecer sua posição de caixa.

O rating de emissor Baa3 reflete os indicadores de crédito relativamente fortes para a categoria de rating da empresa, o fluxo de caixa bastante estável e previsível -- resultante de uma concessão de longo prazo para distribuir eletricidade em uma região relativamente rica do Estado de São Paulo, juntamente com uma posição de liquidez em evolução. Os ratings também incorporam o perfil geral de grau de investimento do grupo, EDP Energias do Brasil, sua capacidade de acesso aos mercados de capitais locais e forte controle da EDP - Energias de Portugal (A3; estável).

Os ratings são limitados pelo índice relativamente alto de distribuição de dividendos da Bandeirante, investimentos em imobilizado relativamente altos dentro do grupo no Brasil e o contínuo desenvolvimento do ambiente regulatório brasileiro.

O rating das debêntures está um nível ("notch") abaixo do rating de emissor Baa3 da Bandeirante afim de refletir a subordinação das debêntures em relação a qualquer outra dívida. De acordo com as diretrizes da CVM (Comissão de Valores Mobiliários do Brasil), qualquer dívida cujo montante seja maior do que o capital social dos acionistas deve ser subordinada a qualquer outra dívida existente ou futura.

Bandeirante tem rentabilidade saudável e sólida geração de caixa, determinadas pela natureza relativamente estável do segmento de distribuição regulada. Nos últimos cinco anos, os usos de caixa consistiram principalmente em investimentos em imobilizados e distribuição de dividendos relativamente alta que, no entanto, estiveram em linha com a geração interna de caixa da empresa. Isso é evidenciado pela alavancagem financeira estável conforme medida pelo índice de Dívida sobre EBITDA de 1,7x em 2009, o qual está bem abaixo de seus pares e é bem forte para a categoria de rating Baa3.

Prospectivamente, a Moody's prevê que a Bandeirante se beneficiará de um aumento do volume de vendas dado o crescimento previsto para a atividade econômica no Estado de São Paulo até outubro de 2011, período em que as tarifas da Bandeirante serão sujeitas à terceira revisão tarifária periódica. Nessa época, Moody´s espera uma maior redução das tarifas para refletir os ganhos de produtividade a serem transferidos para os consumidores desde a segunda revisão tarifária periódica, e a aplicação de um custo médio ponderado do capital ("WACC") mais baixo diante de custos de empréstimos menores e menor risco soberano do Brasil .

Apesar do forte caixa líquido das atividades operacionais, o Fluxo de Caixa Retido da Bandeirante pela Dívida permanece limitado pela elevada distribuição de dividendos. No entanto, Moody's espera que o Fluxo de Caixa Retido pela

Dívida permaneça por volta de 15% nos próximos três anos. Como resultado, o Fluxo de Caixa Livre tenderá a ficar entre ligeiramente negativo e modestamente positivo no médio prazo, o que pode resultar em um certo aumento do nível de endividamento, mas mantendo indicadores fortes para a categoria de rating Baa3.

O rating de emissor Aa1.br em escala nacional reflete a qualidade de crédito da empresa em relação às demais emissões no mercado doméstico. O rating na escala nacional da Moody's (NSR) é uma medida relativa da qualidade de crédito de emissores e dívidas emitidas dentro do país, permitindo que os participantes do mercado obtenham uma melhor distinção dos riscos relativos. Os NSRs no Brasil são designados pelo sufixo ".br". NSRs diferenciam-se do rating em escala global por não serem globalmente comparáveis com todo o universo de ratings da Moody's, mas somente com os ratings em escala nacional de outros emissores no mesmo país.

A última ação de rating para a Bandeirante ocorreu em 08 de maio de 2009, quando Moody´s atribuiu um rating de curto prazo na escala nacional BR-1 para a emissão de BRL 230 milhões em notas promissórias vencíveis em 360 dias.

A principal metodologia utilizada na atribuição de rating a Bandeirante foi "Regulated Electric and Gas Utilities Rating Methodology" (agosto de 2009), que pode ser encontrada no www.moodys.com no subdiretório Ratings

Methodologies na aba Research & Ratings. Outras metodologias e fatores que podem ter sido considerados no processo de atribuição de rating a esse emissor podem ser encontrados no subdiretório Rating Methodologies no site da Moody´s.

Bandeirante Energia S.A., sediada em São Paulo, Brasil, é uma distribuidora de eletricidade integralmente controlada pela EDP -- Energias do Brasil, que atende cerca de 1,5 milhão de clientes na região sudeste industrializada do Estado de São Paulo. Nos últimos doze meses findos em 31 de março de 2010, Bandeirante declarou receitas líquidas de BRL 2.149 milhões (USD 1.143 milhões) sobre vendas de 13.674 GWh, representando aproximadamente 3,44% da eletricidade consumida no sistema integrado brasileiro.

Sao Paulo
Jose Soares
Vice President - Senior Analyst
Infrastructure Finance Group
Moody's America Latina Ltda.
55-11-3043-7300

New York
William L. Hess
Managing Director
Infrastructure Finance Group
Moody's Investors Service
JOURNALISTS: 212-553-0376
SUBSCRIBERS: 212-553-1653

Moody´s atribui rating Aa2.br às debêntures da Bandeirante; perspectiva estável
No Related Data.
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A Moody’s Investors Service, Inc., uma agência de rating de crédito, subsidiária integral da Moody’s Corporation (“MCO”), pelo presente divulga que a maioria dos emissores de títulos de dívida (incluindo obrigações emitidas por entidades privadas e por entidades públicas locais, outros títulos de dívida, notas promissórias e papel comercial) e de ações preferenciais classificadas pela Moody’s Investors Service, Inc., acordaram, antes da atribuição de qualquer rating, pagar à Moody’s Investors Service, Inc., por serviços de avaliação e ratings prestados por si, honorários que poderão ir desde US$1.500 até, aproximadamente, US$2.500,000. A MCO e a MIS também mantêm políticas e procedimentos destinados a preservar a independência dos ratings da MIS e de seus processos de rating. São incluídas anualmente no website www.moodys.com, sob o título “Investor Relations — Corporate Governance — Director and Shareholder Affiliation Policy” informações acerca de certas relações que possam existir entre administradores da MCO e as entidades classificadas com ratings e entre as entidades que possuem ratings da MIS e que também informaram publicamente à SEC (Security and Exchange Commission – EUA) que detêm participação societária maior que 5% na MCO.

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A MJKK ou a MSFJ (conforme aplicável) divulgam pelo presente que a maioria dos emitentes de títulos de dívida (incluindo obrigações emitidas por entidades privadas e entidades públicas locais, outros títulos de dívida, notas promissórias e papel comercial) e de ações preferenciais classificadas pela MJKK ou MSFJ (conforme aplicável) acordaram, com antecedência à atribuição de qualquer rating, pagar à MJKK ou MSFJ (conforme aplicável), por serviços de avaliação e rating por ela prestados, honorários que poderão ir desde JPY200.000 até, aproximadamente, JPY350.000,000.

A MJKK e a MSFJ também mantêm políticas e procedimentos destinados a cumprir com os requisitos regulatórios japoneses.