Please Note
We brought you to this page based on your search query. If this isn't what you are looking for, you can continue to Search Results for ""
The maximum number of items you can export is 3,000. Please reduce your list by using the filtering tool to the left.
Close
Close
Email Research
Recipient email addresses will not be used in mailing lists or redistributed.
Recipient's
Email

Use semicolon to separate each address, limit to 20 addresses.
Enter the
characters you see
Close
Email Research
Thank you for your interest in sharing Moody's Research. You have reached the daily limit of Research email sharings.
Close
Thank you!
You have successfully sent the research.
Please note: some research requires a paid subscription in order to access.
Already a customer?
LOG IN
Don't want to see this again?
REGISTER
OR
Accept our Terms of Use to continue to Moodys.com:

PLEASE READ AND SCROLL DOWN!

By clicking “I AGREE” [at the end of this document], you indicate that you understand and intend these terms and conditions to be the legal equivalent of a signed, written contract and equally binding, and that you accept such terms and conditions as a condition of viewing any and all Moody’s inform​ation that becomes accessible to you [after clicking “I AGREE”] (the “Information”).   References herein to “Moody’s” include Moody’s Corporation, Inc. and each of its subsidiaries and affiliates.

Terms of One-Time Website Use

1.            Unless you have entered into an express written contract with Moody’s to the contrary, you agree that you have no right to use the Information in a commercial or public setting and no right to copy it, save it, print it, sell it, or publish or distribute any portion of it in any form.               

2.            You acknowledge and agree that Moody’s credit ratings: (i) are current opinions of the future relative creditworthiness of securities and address no other risk; and (ii) are not statements of current or historical fact or recommendations to purchase, hold or sell particular securities.  Moody’s credit ratings and publications are not intended for retail investors, and it would be reckless and inappropriate for retail investors to use Moody’s credit ratings and publications when making an investment decision.  No warranty, express or implied, as the accuracy, timeliness, completeness, merchantability or fitness for any particular purpose of any Moody’s credit rating is given or made by Moody’s in any form whatsoever.          

3.            To the extent permitted by law, Moody’s and its directors, officers, employees, representatives, licensors and suppliers disclaim liability for: (i) any indirect, special, consequential, or incidental losses or damages whatsoever arising from or in connection with use of the Information; and (ii) any direct or compensatory damages caused to any person or entity, including but not limited to by any negligence (but excluding fraud or any other type of liability that by law cannot be excluded) on the part of Moody’s or any of its directors, officers, employees, agents, representatives, licensors or suppliers, arising from or in connection with use of the Information.

4.            You agree to read [and be bound by] the more detailed disclosures regarding Moody’s ratings and the limitations of Moody’s liability included in the Information.     

5.            You agree that any disputes relating to this agreement or your use of the Information, whether sounding in contract, tort, statute or otherwise, shall be governed by the laws of the State of New York and shall be subject to the exclusive jurisdiction of the courts of the State of New York located in the City and County of New York, Borough of Manhattan.​​​​

I AGREE
Rating Action:

Moody's atribui rating B1/Baa2.br para Inpar

 The document has been translated in other languages

Global Credit Research - 11 May 2010

Sao Paulo, May 11, 2010 -- A Moody's Investors Service atribuiu pela primeira vez um rating corporativo B1 em moeda local e Baa2.br na escala nacional brasileira a Inpar S.A. ("Inpar"). A perspectiva para os ratings é estável.

O rating corporativo B1 da Inpar reflete sua forte marca no setor de construção residencial, no qual a empresa é uma das líderes de mercado na região sudeste do Brasil, bem como seu controle pela Paladin Prime Residential Investors (Brazil), LLC ("Paladin"), uma empresa com vasta experiência no setor imobiliário em muitos mercados emergentes. Os ratings também refletem a estrutura de capital fortalecida da empresa após a emissão de BRL 180 milhões em novas ações em 2009 e BRL 280 milhões adicionais em 2010, a boa liquidez dos ativos -- que permitiram que a empresa levantasse BRL 200 milhões de junho de 2008 a abril de 2009 -- e o sólido histórico da empresa de mais de BRL 7,0 bilhões em unidades lançadas e 15.000 unidades entregues (equivalentes a cerca de BRL 5,0 bilhões em VGV) desde 1995.

O rating B1 também é sustentado pelos benefícios da demanda reprimida por habitações no Brasil, principalmente no mercado de baixa renda, segmento que representará a vasta maioria dos lançamentos futuros (83%), com unidades precificadas abaixo de BRL 350.000. O apoio e incentivos do governo para habitações de baixa renda, as melhorias na administração e governança corporativa após a aquisição pela Paladin em 2008, bem como as linhas compromissadas para construção que a Inpar tem disponíveis com bancos comerciais e os financiamentos pelo SFH ("Sistema Financeiro de Habitação") são vistos como fatores positivos ao rating.

No entanto, o rating corporativo B1 da Inpar é limitado pelo tamanho relativamente pequeno da empresa quando comparada aos seus pares internacionais e certos concorrentes locais, e seu fraco histórico da estratégia financeira sob o controle do grupo anterior. Outros fatores que limitam o rating da Inpar incluem geração limitada de fluxo de caixa interno, dado o estágio em que se encontram os projetos que foram lançados após a abertura de capital em 2007, e sua dependência da Caixa Econômica Federal ("CEF") (A3/estável) ou outros bancos comerciais para financiamento de grande parte de suas vendas, e a qualidade de crédito dos compradores no final do processo de construção, principalmente com a mudança de foco para os segmentos de menor renda.

Além disto, os ratings consideram a concentração geográfica do banco de terrenos da Inpar na região sudeste do Brasil e no segmento de menor renda, e os riscos de execução associados com sua estratégia de crescimento no mercado de habitações de baixa renda, dado o grande número de concorrentes, alguns dos quais têm um nível elevado de conhecimento técnico neste segmento. O risco em operar no segmento de menor renda é parcialmente mitigado pela experiência da Inpar neste segmento desde 2006 através de consórcios ("joint ventures"), e através de sua marca para o segmento de baixa e média renda ViVer, que entregou 5.000 unidades no valor de aproximadamente BRL 1,5 bilhão, e pelo tamanho menor de muitos de seus concorrentes, o que reduz o poder de barganha deles com fornecedores, proprietários de terrenos, bancos e compradores dos imóveis.

No final de dezembro de 2009, a empresa tinha BRL 109 milhões em caixa no balanço patrimonial e BRL 189 milhões de dívida de curto prazo, embora tenhamos que considerar que a empresa levantou BRL 280 milhões em novas ações em março de 2010, elevando o saldo de caixa e ao mesmo tempo garantindo BRL 300 milhões adicionais em linhas SFH para suplementar os BRL 700 milhões assinados anteriormente, dos quais BRL 167 milhões já haviam sido desembolsados. Também é importante notar que a maioria dos empréstimos, incluindo capital de giro e SFH, é associada a construção e deveriam -- em teoria -- ser automaticamente extintos quando as unidades forem por fim vendidas e o financiamento para o comprador for aprovado pela instituição de financeira ao final do processo de construção.

A Inpar possui um banco de terrenos com um VGV potencial de aproximadamente BRL 11,6 bilhões dos quais BRL 3,6 bilhões (31%) podem ser lançados durante 2010, 2011 e 2012 de acordo com a capacidade operacional da empresa. É importante mencionar que a empresa já tem assinado 100% do financiamento para lançar e construir todos os BRL 3,6 bilhões.

Ratings atribuídos:

- Rating Corporativo: B1 (escala global) / Baa2.br (escala nacional brasileira)

Perspectiva: estável

Um rating corporativo é uma opinião sobre a perda esperada associada às obrigações de dívida de um grupo empresarial assumindo que o mesmo tivesse apenas uma única classe de dívida e que fosse uma única entidade legal consolidada. Instrumentos de dívida específicos para o mesmo grupo empresarial podem ter ratings diferentes, dependendo da sua senioridade e garantidores, quando comparados a outros instrumentos de dívida emitidos pelo grupo.

O rating corporativo B1 em moeda local da Inpar reflete sua expectativa global de default e perda, enquanto o rating Baa2.br na escala nacional brasileira reflete a posição de sua qualidade de crédito em relação aos outros emissores domésticos. O rating na escala nacional da Moody's (NSR) é uma medida relativa da qualidade de crédito de emissores e dívidas emitidas dentro do país, permitindo que os participantes do mercado obtenham uma melhor distinção dos riscos relativos. NSRs no Brasil são designados pelo sufixo ".br". Emissores ou emissões com rating Baa2.br demonstram qualidade de crédito média em relação a outros emissores locais. NSRs diferenciam-se do rating em escala global por não serem globalmente comparáveis com todo o universo de ratings da Moody's, mas somente com os ratings em escala nacional de outros emissores no mesmo país.

A perspectiva estável supõe que a demanda por habitações de menor renda e os financiamentos para compradores permaneçam estáveis e que a Inpar seja capaz de executar seu planejamento de lançamentos até 2012, e que os retornos sobre caixa investido na construção de projetos desde 2007 sejam materializados até 2011, melhorando os indicadores de proteção de dívida baseados no fluxo de caixa da empresa. A perspectiva estável também supõe que a empresa manterá o saldo de caixa mínimo de BRL 200 milhões para preservar uma liquidez saudável e uma reserva para enfrentar um ambiente econômico mais fraco e condições de mercado de capitais mais difíceis.

Embora seja improvável no curto prazo, o rating ou perspectiva da Inpar poderiam sofrer pressão positiva caso a empresa melhore seus indicadores de crédito baseados em seu fluxo de caixa através da redução das exigências de capital de giro ao longo do tempo. A disponibilidade de financiamento em estágios menos avançados do processo de construção, que é mais comum nos segmentos de baixa e média renda -- nos quais a empresa está elevando sua presença -- é um fator importante na capacidade da Inpar de reduzir seus grandes investimentos em capital de giro. Quantitativamente, uma pressão positiva poderia surgir através do fluxo de caixa operacional positivo sustentável, dívida total/capitalização mantida abaixo de 40% (44,3% no final de dezembro de 2009) e cobertura de juros (EBIT / Juros) acima de 6 vezes (1,3 vez nos últimos doze meses findos em dezembro de 2009) em uma base sustentável.

Os ratings ou perspectiva da Inpar poderiam sofrer pressão negativa caso o índice de Dívida Total sobre Capitalização seja mantido acima de 50% ou se a empresa enfrentasse uma deterioração significativa na qualidade de seus recebíveis, principalmente em um cenário macroeconômico mais adverso. Um rebaixamento também poderia ser determinado por uma deterioração do perfil de liquidez da Inpar devido a uma redução na disponibilidade e pontualidade dos pagamentos das linhas de crédito SFH que a empresa tem disponíveis atualmente com a CEF e bancos comerciais.

A principal metodologia utilizada na atribuição de ratings a Inpar foi a Moody's Global Homebuilding Industry, publicada em março de 2009, e disponível no www.moodys.com no subdiretório Rating Methodologies na aba Research & Ratings. Outras metodologias e fatores que podem ter sido considerados no processo de atribuição de rating a este emissor também podem ser encontrados no subdiretório Rating Methodologies no site da Moody's.

Sediada em São Paulo, Brasil, e fundada em 1992, a Inpar é uma construtora integrada, historicamente focada em construção de empreendimentos verticais para famílias de renda média e média-alta. A Inpar tem um sólido histórico de operações, tendo entregue 15.000 unidades desde 1995. Concentrada na região sudeste, principalmente em São Paulo, a Inpar mudou seu foco principal para os segmentos de renda baixa e média, embora a empresa também esteja envolvida nos segmentos comerciais, de turismo e urbanização, presente em 17 Estados e focando todas as faixas de renda. A Inpar teve receitas líquidas de BRL 488 milhões no ano fiscal de 2009.

Sao Paulo
Ricardo Kovacs
Vice President - Senior Analyst
Corporate Finance Group
Moody's America Latina Ltda.
55-11-3043-7300

New York
Brian Oak
Managing Director
Corporate Finance Group
Moody's Investors Service
JOURNALISTS: 212-553-0376
SUBSCRIBERS: 212-553-1653

Moody's atribui rating B1/Baa2.br para Inpar
No Related Data.
© 2018 Moody´s Corporation, Moody’s Investors Service, Inc., Moody´s Analytics, Inc. e/ou suas licenciadas e afiliadas (em conjunto, “MOODY’S”). Todos os direitos reservados.

OS RATINGS DE CRÉDITO ATRIBUÍDOS PELA MOODY’S INVESTORS SERVICE, INC. E SUAS AFILIADAS DE RATING (“MIS”) SÃO AS OPINIÕES ATUAIS DA MOODY’S SOBRE O RISCO FUTURO RELATIVO DE CRÉDITO DE ENTIDADES, COMPROMISSOS DE CRÉDITO, DÍVIDA OU VALORES MOBILIÁRIOS EQUIVALENTES À DÍVIDA. AS PUBLICAÇÕES DA MOODY’S PODEM INCLUIR OPINIÕES ATUAIS DA AGÊNCIA SOBRE O RISCO FUTURO RELATIVO DE CRÉDITO DE ENTIDADES, COMPROMISSOS DE CRÉDITO, DÍVIDA OU VALORES MOBILIÁRIOS EQUIVALENTES À DÍVIDA. A MOODY’S DEFINE RISCO DE CRÉDITO COMO O RISCO DE UMA ENTIDADE NÃO CUMPRIR COM AS SUAS OBRIGAÇÕES CONTRATUAIS E FINANCEIRAS NA DEVIDA DATA DE VENCIMENTO E QUAISQUER PERDAS FINANCEIRAS ESTIMADAS EM CASO DE INADIMPLEMENTO (“DEFAULT”). OS RATINGS DE CRÉDITO NÃO TRATAM DE QUALQUER OUTRO RISCO, INCLUINDO, MAS NÃO SE LIMITANDO A: RISCO DE LIQUIDEZ, RISCO DE VALOR DE MERCADO OU VOLATILIDADE DE PREÇOS. OS RATINGS DE CRÉDITO E AS OPINIÕES DA MOODY’S CONTIDAS NAS PUBLICAÇÕES DA MOODY’S NÃO SÃO DECLARAÇÕES SOBRE FATOS ATUAIS OU HISTÓRICOS. AS PUBLICAÇÕES DA MOODY´S PODERÃO TAMBÉM INCLUIR ESTIMATIVAS DO RISCO DE CRÉDITO BASEADAS EM MODELOS QUANTITATIVOS E OPINIÕES RELACIONADAS OU COMENTÁRIOS PUBLICADOS PELA MOODY´S ANALYTICS, INC. OS RATINGS DE CRÉDITO E AS PUBLICAÇÕES DA MOODY’S NÃO CONSTITUEM OU FORNECEM ACONSELHAMENTO FINANCEIRO OU DE INVESTIMENTO; OS RATINGS DE CRÉDITO E AS PUBLICAÇÕES DA MOODY’S NÃO CONFIGURAM E NÃO PRESTAM RECOMENDAÇÕES PARA A COMPRA, VENDA OU DETENÇÃO DE UM DETERMINADO VALOR MOBILIÁRIO. OS RATINGS DE CRÉDITO E AS PUBLICAÇÕES DA MOODY’S NÃO CONSTITUEM RECOMENDAÇÕES SOBRE A ADEQUAÇÃO DE UM INVESTIMENTO PARA UM DETERMINADO INVESTIDOR. A MOODY’S ATRIBUI SEUS RATINGS DE CRÉDITO E DIVULGA AS SUAS PUBLICAÇÕES ASSUMINDO E PRESSUPONDO QUE CADA INVESTIDOR FARÁ O SEU PRÓPRIO ESTUDO, COM A DEVIDA DILIGÊNCIA, E PROCEDERÁ À AVALIAÇÃO DE CADA VALOR MOBILIÁRIO QUE TENHA A INTENÇÃO DE COMPRAR, DETER OU VENDER.

OS RATINGS DE CRÉDITO E AS PUBLICAÇÕES DA MOODY´S NÃO SÃO DESTINADOS PARA O USO DE INVESTIDORES DE VAREJO E SERIA IMPRUDENTE E INADEQUADO AOS INVESTIDORES DE VAREJO USAR OS RATINGS DE CRÉDITO OU AS PUBLICAÇÕES DA MOODY´S AO TOMAR UMA DECISÃO DE INVESTIMENTO. EM CASO DE DÚVIDA, DEVERÁ ENTRAR EM CONTATO COM UM CONSULTOR FINANCEIRO OU OUTRO CONSULTOR PROFISSIONAL.

TODAS AS INFORMAÇÕES CONTIDAS NESTE DOCUMENTO ESTÃO PROTEGIDAS POR LEI, INCLUINDO, ENTRE OUTROS, OS DIREITOS DE AUTOR, E NÃO PODEM SER COPIADAS, REPRODUZIDAS, ALTERADAS, RETRANSMITIDAS, TRANSMITIDAS, DIVULGADAS, REDISTRIBUIDAS OU REVENDIDAS OU ARMAZENADAS PARA USO SUBSEQUENTE PARA QUALQUER UM DESTES FINS, NO TODO OU EM PARTE, POR QUALQUER FORMA OU MEIO, POR QUALQUER PESSOA, SEM O CONSENTIMENTO PRÉVIO, POR ESCRITO, DA MOODY’S.

OS RATINGS DE CRÉDITO E PUBLICAÇÕES DA MOODY’S NÃO FORAM REALIZADOS PARA O USO DE QUALQUER PESSOA COMO UMA REFERÊNCIA (BENCHMARK), COMO O TERMO É DEFINIDO PARA FINS REGULATÓRIOS, E NÃO DEVEM SER UTILIZADOS DE QUALQUER MODO QUE POSSA RESULTAR QUE SEJAM CONSIDERANDOS REFERÊNCIAS (BENCHMARK).

Toda a informação contida neste documento foi obtida pela MOODY’S junto de fontes que esta considera precisas e confiáveis. Contudo, devido à possibilidade de erro humano ou mecânico, bem como outros fatores, a informação contida neste documento é fornecida no estado em que se encontra (“AS IS”), sem qualquer tipo de garantia seja de que espécie for. A MOODY’S adota todas as medidas necessárias para que a informação utilizada para a atribuição de ratings de crédito seja de suficiente qualidade e provenha de fontes que a MOODY’S considera confiáveis, incluindo, quando apropriado, terceiros independentes. Contudo, a MOODY’S não presta serviços de auditoria, e não pode, em todos os casos, verificar ou confirmar, de forma independente, as informações recebidas nos processos de rating de crédito ou na preparação das Publicações da Moody´s.

Na medida do permitido por lei, a MOODY´S e seus administradores, membros dos órgãos sociais, empregados, agentes, representantes, titulares de licenças e fornecedores não aceitam qualquer responsabilidade perante qualquer pessoa ou entidade relativamente relativamente a quaisquer danos ou perdas, indiretos, especiais, consequenciais ou incidentais, decorrentes ou relacionados com a informação aqui incluída ou pelo uso, ou pela inaptidão de usar tal informação, mesmo que a MOODY´S ou os seus administradores, membros dos órgãos sociais, empregados, agentes, representantes, titulares de licenças ou fornecedores sejam informados com antecedência da possibilidade de ocorrência de tais perdas ou danos, incluindo, mas não se limitando a: (a) qualquer perda de lucros presentes ou futuros; ou (b) qualquer perda ou dano que ocorra em que o instrumento financeiro relevante não seja objeto de um rating de crédito específico atribuído pela MOODY´S.

Na medida do permitido por lei, a MOODY´S e seus administradores, membros dos órgãos sociais,, empregados, agentes, representantes, titulares de licenças e fornecedores não aceitam qualquer responsabilidade por quaisquer perdas ou danos, diretos ou compensatórios, causados a qualquer pessoa ou entidade, incluindo, entre outros, por negligência (mas excluindo fraude, conduta dolosa ou qualquer outro tipo de responsabilidade que, para que não subsistam dúvidas, por lei, não possa ser excluída) por parte de, ou qualquer contingência dentro ou fora do controle da, MOODY´S ou de seus administradores, membros de órgão sociais, empregados, agentes, representantes, titulares de licenças ou fornecedores, decorrentes ou relacionadas com a informação aqui incluída, ou pelo uso, ou pela inaptidão de usar tal informação.

A MOODY’S NÃO PRESTA NENHUMA GARANTIA, EXPRESSA OU IMPLÍCITA, QUANTO À PRECISÃO, ATUALIDADE, COMPLETUDE, VALOR COMERCIAL OU ADEQUAÇÃO A QUALQUER FIM ESPECÍFICO DE QUALQUER RATING OU OUTRA OPINIÃO OU INFORMAÇÕES DADAS OU PRESTADAS, POR QUALQUER MEIO OU FORMA, PELA MOODY´S.

A Moody’s Investors Service, Inc., uma agência de rating de crédito, subsidiária integral da Moody’s Corporation (“MCO”), pelo presente divulga que a maioria dos emissores de títulos de dívida (incluindo obrigações emitidas por entidades privadas e por entidades públicas locais, outros títulos de dívida, notas promissórias e papel comercial) e de ações preferenciais classificadas pela Moody’s Investors Service, Inc., acordaram, antes da atribuição de qualquer rating, pagar à Moody’s Investors Service, Inc., por serviços de avaliação e ratings prestados por si, honorários que poderão ir desde US$1.500 até, aproximadamente, US$2.500,000. A MCO e a MIS também mantêm políticas e procedimentos destinados a preservar a independência dos ratings da MIS e de seus processos de rating. São incluídas anualmente no website www.moodys.com, sob o título “Investor Relations — Corporate Governance — Director and Shareholder Affiliation Policy” informações acerca de certas relações que possam existir entre administradores da MCO e as entidades classificadas com ratings e entre as entidades que possuem ratings da MIS e que também informaram publicamente à SEC (Security and Exchange Commission – EUA) que detêm participação societária maior que 5% na MCO.

Termos adicionais apenas para a Austrália: qualquer publicação deste documento na Austrália será feita nos termos da Licença para Serviços Financeiros Australiana da afiliada da MOODY’s, a Moody’s Investors Service Pty Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 e/ou pela Moody’s Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (conforme aplicável). Este documento deve ser fornecido apenas a distribuidores (“wholesale clients”), de acordo com o estabelecido pelo artigo 761G da Lei Societária Australiana de 2001. Ao continuar a acessar esse documento a partir da Austrália, o usuário declara e garante à MOODY’S que é um distribuidor ou um representante de um distribuidor, e que não irá, nem a entidade que representa irá, direta ou indiretamente, divulgar este documento ou o seu conteúdo a clientes de varejo, de acordo com o significado estabelecido pelo artigo 761G da Lei Societária Australiana de 2001. O rating de crédito da Moody’s é uma opinião em relação à idoneidade creditícia de uma obrigação de dívida do emissor e não diz respeito às ações do emissor ou qualquer outro tipo de valores mobiliários disponíveis para investidores de varejo. Seria temerário e inapropriado para os investidores de varejo formar qualquer decisão de investimento com base nos ratings de crédito e publicações da Moody´s. Em caso de dúvida, deve-se contatar um consultor ou outro profissional financeiro.

Termos adicionais apenas para o Japão: A Moody’s Japan K.K. (“MJKK”) é agência de rating de crédito e subsidiária integral da Moody’s Group Japan G.K., que por sua vez é integralmente detida pela Moody’s Overseas Holdings Inc., uma subsidiária integral da MCO. A Moody’s SF Japan K.K. (“MSFJ”) é uma agência de rating de crédito e subsidiária integral da MJKK. A MSFJ não é uma Organização de Rating Estatístico Nacionalmente Reconhecida (“NRSRO”). Nessa medida, os ratings de crédito atribuídos pela MSFJ são Ratings de Crédito Não-NRSRO. Os Ratings de Crédito Não-NRSRO são atribuídos por uma entidade que não é uma NRSRO e, consequentemente, a obrigação objeto de rating não será elegível para certos tipos de tratamento nos termos das leis dos E.U.A. A MJKK e a MSFJ são agências de ratings de crédito registadas junto a Agência de Serviços Financeiros do Japão (“Japan Financial Services Agency”) e os seus números de registo são “FSA Commissioner (Ratings) n° 2 e 3, respectivamente.

A MJKK ou a MSFJ (conforme aplicável) divulgam pelo presente que a maioria dos emitentes de títulos de dívida (incluindo obrigações emitidas por entidades privadas e entidades públicas locais, outros títulos de dívida, notas promissórias e papel comercial) e de ações preferenciais classificadas pela MJKK ou MSFJ (conforme aplicável) acordaram, com antecedência à atribuição de qualquer rating, pagar à MJKK ou MSFJ (conforme aplicável), por serviços de avaliação e rating por ela prestados, honorários que poderão ir desde JPY200.000 até, aproximadamente, JPY350.000,000.

A MJKK e a MSFJ também mantêm políticas e procedimentos destinados a cumprir com os requisitos regulatórios japoneses.