London, 09 March 2011 -- Londres 9 mars 2011-- Moody's Investors Service a aujourd'hui
attribué les notations B1 d'obligations de dette souveraines
en devises et monnaie locale à la République du Sénégal.
La perspective assortie à ces notations est stable. Cette
notation constitue la première notation Moody's du Sénégal.
Moody's a parallèlement noté A2 le plafond souverain
du Sénégal en devises et monnaie locale qui correspond précisément
au plafond régional pour l'Union économique et monétaire
ouest-africaine (UEMOA) dont il est État membre.
Moody's a également attribué un plafond-pays
A2 aux dépôts en devises et monnaie locale du Sénégal.
ÉLÉMENTS RETENUS DANS LA NOTATION
La notation B1 attribuée par Moody's au Sénégal repose
sur les éléments suivants :
(i) Le niveau de résilience classé « faible »
d'une économie sénégalaise qui est celle d'un
pays à faible revenu, est relativisé par une croissance
soutenue actuellement dynamisée par des investissements d'infrastructures
considérables.
(ii) La stabilité macroéconomique du Sénégal,
favorisée par un accès quasi-illimité aux
devises étrangères, en vertu de son appartenance à
l'UEMOA.
(iii) Un poids de la dette modéré bien qu'en progression,
des perspectives d'amélioration des recettes publiques,
et un soutien élevé de la part de la communauté internationale
notamment à travers ses créanciers officiels.
(iv) La relative stabilité politique dont a toujours fait preuve
le Sénégal.
Le Sénégal, avec un PIB qui a atteint 14 milliards
de dollars en 2010, a de longs antécédents de croissance
soutenue. Ceci explique en partie pourquoi la Banque Mondiale a
décidé de classer le Sénégal dans la tranche
inferieure des pays à revenu intermédiaire en 2010.
Depuis la remise de dette qui lui a été accordée
dans le cadre de l'initiative PPTE pour les pays pauvres très
endettés en 2006, le gouvernement s'est fortement attaché
à renforcer l'économie nationale et les institutions
publiques. L'économie sénégalaise bénéficie
régulièrement de transferts de fonds privés (notamment
des travailleurs sénégalais vivant à l'étranger),
de subventions et de crédits. En particulier, les
transferts de fonds de ces travailleurs sont depuis 2007 supérieurs
à 10% du PIB, soutenant ainsi un niveau élevé
de consommation privée (proche de 80% du PIB). Le
maintien de la stratégie de modernisation de l'économie,
de même que la réalisation d'importants projets d'infrastructure,
constituent pour Moody's des facteurs de notation favorables.
Le Sénégal a également fait preuve d'une bonne
stabilité macroéconomique au regard des pays se situant
dans la même fourchette de notation. Cette stabilité
se voit renforcée par son appartenance à l'UEMAO en
vertu de laquelle il bénéficie d'une convention monétaire
multilatérale prévoyant la garantie expresse par le Trésor
français de la convertibilité de la monnaie locale en euro
à parité fixée. Le Sénégal n'étant
dès lors pas limité dans son accès aux devises pour
rembourser sa dette, le risque d'une crise de la balance des
paiements est quasiment inexistant. En outre, son déficit
courant est pratiquement couvert en intégralité par les
investissements directs étrangers (IDE) et les financements multilatéraux.
La solidité financière du Sénégal, classée
« faible » par Moody's, repose sur une charge de
la dette modérée et une certaine marge de manoeuvre budgétaire,
du moins en termes de recettes. Toutefois, elle reflète
aussi, à moyen terme, la dégradation des indicateurs
de dette publique, attendus à 40% du PIB dans les
toutes prochaines années, et les risques qui en découlent
en termes de gestion des finances publiques. Néanmoins,
le Sénégal bénéficiant d'un soutien
important et durable de la communauté internationale, il
en résulte un allègement des charges du service de sa dette
qui est à près de 76% extérieure et concessionnelle.
Par ailleurs, la vulnérabilité du pays au risque d'événement
exceptionnel (event risk) est estimée « faible » par
Moody's au regard de la stabilité du contexte politique et
d'un système financier préservé des chocs externes
en tant que pays-membre de l'UEMOA.
DÉCISION DE NOTATION ANTÉRIEURE ET MÉTHODOLOGIE UTILISÉE
Le Sénégal s'étant vu attribué ce jour
une première notation, il ne peut être fait référence
à aucune décision de notation antérieure.
La principale méthodologie ayant servi de cadre à la notation
du Sénégal est « Notation des obligations souveraines
(« Moody's Sovereign Bond Methodology »), publiée
en septembre 2008 et consultable sur www.moodys.com.
MENTIONS RÉGLEMENTAIRES
Les sources d'information utilisées pour l'attribution
de la notation de crédit sont les suivantes : les parties
prenantes à la notation, les informations publiques,
ainsi que les informations confidentielles et exclusives de Moody's
Investors Service.
Moody's Investors Service juge satisfaisante la qualité des
informations disponibles sur l'émetteur ou l'instrument
de dette aux fins de l'application d'une notation de crédit.
Moody's Investors Service est susceptible d'avoir fourni à
l'entité notée ou des tiers liés un ou des
Service(s) accessoire(s) ou autorisé(s) dans les trois ans précédant
la notation de crédit. Pour plus de précisions,
nous vous invitons à consulter la page Ratings disclosures de notre
site internet (www.moodys.com/disclosures).
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notée ou des tiers liés un ou des Service(s) accessoire(s)
ou autorisé(s) dans les trois ans précédant la notation
de crédit. Pour plus de précisions, nous vous
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www.moodys.com/disclosures.
Moody's adopte toutes les mesures nécessaires pour garantir que
les informations qu'elle utilise aux fins de l'attribution d'une notation
de crédit soient de qualité suffisante et proviennent de
sources qu'elle considère comme fiables Toutefois, Moody's
n'a pas un rôle d'auditeur et ne peut individuellement procéder,
dans chaque cas, à la vérification, ni à
la validation, des informations qui lui sont remises dans le cadre
du processus de notation.
Vous pouvez consulter les dernières décisions de notation
par émetteur/entité ainsi que les historiques de notation
en cliquant sur l'onglet « Ratings » des pages correspondantes
sur Moodys.com.
Certaines Notations de crédit ayant été pour la première
fois publiées à une date antérieure à la numérisation
intégrale des Notations de crédit de Moody's Investors Service,
des données précises ne sont alors pas toujours disponibles.
Moody's Investors Service indique en conséquence la date qui lui
apparaît la plus fiable et la plus précise au vu des informations
dont elle dispose. Pour plus de précisions, nous vous
invitons à consulter la page Ratings disclosures de notre site
internet www.moodys.com.
Veuillez vous rendre sur la page Credit Policy de Moodys.com pour
consulter les méthodologies utilisées lors de la formulation
des notations de même que pour plus de précisions sur la
signification de chaque catégorie de notation et pour une définition
des notions de défaut (default) et de récupération
(recovery).
London
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Moody's attribue au Sénégal une première notation (B1) assortie d'une perspective stable