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Moody's bajó las calificaciones de fortaleza financiera de HSBC Seguros de Vida (Argentina) a B1/Aa3.ar; perspectiva negativa

06 May 2013

Buenos Aires City, May 06, 2013 -- Moody's Latin America bajó las calificaciones de fortaleza financiera a B1 desde Ba3 --calificación global para obligaciones en moneda local- y a Aa3.ar desde Aa2.ar -dentro de la escala nacional de Argentina- correspondientes a HSBC Seguros de Vida (Argentina). La perspectiva de ambas calificaciones continúa negativa.

FUNDAMENTOS DE LAS CALIFICACIONES

HSBC Seguros de Vida brinda coberturas de seguros en el Mercado asegurador Argentino en el cual presenta un 4% de participación de mercado. En conjunto con HSBC Seguros de Retiro (Argentina), esta aseguradora es una parte integral de las operaciones del Grupo HSBC en Argentina, las cuales también incluyen un banco comercial líder. El fuerte grado de integración entre las compañías de seguros y el banco, queda reflejado en factores tales como algunos gerentes en común, miembros del directorio, así como en la existencia de algunos clientes individuales y corporativos compartidos.

Moody's informa que la baja en las calificaciones de HSBC Seguros de Vida reflejan el deterioro en su perfil crediticio intrínseco, fundamentalmente observado en una menor calidad de sus activos y una más baja adecuación de su capital. Como resultado de cambios regulatorios ocurridos en el mercado asegurador local, esta compañía debió desprenderse de instrumentos de inversión del exterior con grado de inversión global y adquirir inversiones locales de grado especulativo especialmente bonos soberanos de Argentina y otro tipo de instrumentos. Consecuentemente, se observó una aguda disminución en la calidad de su activo, como lo indica el ratio de activos de alto riesgo sobre su patrimonio neto el cual creció hasta representar un 391% al 31/12/2012, tras haber alcanzado su máximo al 30/06/2012 de un 490%. Aunque la satisfactoria rentabilidad de HSBC Seguros de Vida y el crecimiento de su capital podrían reducir su exposición a activos de alto riesgo --mientras dicho capital se mantenga en la compañía-, la agencia de calificación dijo que tomaría algún tiempo disminuir este último indicador al nivel que estaba hace unos pocos años atrás (aproximadamente en un 200% de su patrimonio neto).

Alejandro Pavlov, analista senior de Moody, agregó, "la adecuación del capital de HSBC Seguros Vida descendió significativamente respecto al año pasado debido a un gran dividendo abonado durante el año 2012, así como la calidad de los activos de la compañía". El indicador que relaciona el patrimonio neto ajustado con los activos totales de HSBC Seguros de Vida se redujo al 14% al 31 de Diciembre de 2012, después de haber promediado un 26% en el período 2008-2011. Además, el margen o superávit de solvencia regulatoria local de la empresa cayó a un 20% al 31 de Diciembre pasado, tras haber presentado un nivel promedio anterior de alrededor del 180%.

Con respecto a las calificaciones públicas de HSBC Seguros de Vida, Moody's comentó que la calificación B1 de la empresa recibe dos escalones de mejora desde su perfil crediticio individual debido al apoyo implícito brindado por el Grupo HSBC, dada la fuerte integración con el banco y la importante contribución de la aseguradora a los resultados totales de este grupo de bancaseguros en Argentina.

Moody's agregó que la perspectiva de las calificaciones de HSBC Seguros de Vida continúa siendo negativa debido a la actual perspectiva negativa que presentan la calificación de los bonos soberanos de Argentina y la de la mayoría de las calificaciones de depósitos de los bancos locales, dada su alta exposición a este tipo de instrumentos de inversión.

Dada la perspectiva negativa, una suba en las calificaciones de HSBC Seguros de Vida no es probable, sin embargo, los siguientes factores podrían restablecer la perspectiva de las mismas de nuevo en estable: 1) perspectiva estable para la calificación de los bonos soberanos de Argentina, 2) mejora significativa de la capitalización de la compañía hasta niveles similares observados en el pasado (por ejemplo, con un nivel del 25% para el indicador de patrimonio neto sobre activos totales y de alrededor del 200% para el nivel de superávit local, 3) una fuerte mejora en el entorno operativo de Argentina, 4) una composición más equilibrada de sus negocios, con al menos tres líneas de negocios que representa el 25% -30% de las reservas o de las primas, y 5) un apoyo adicional explícito por parte de sus accionistas del grupo HSBC (por ejemplo, una garantía o acuerdo keepwell).

Los siguientes factores podrían conducir a una nueva baja de la calificación: 1) una baja en la calificación de riesgo de los bonos soberanos de Argentina y/o un deterioro en dicho ambiente operativo, 2) una disminución significativa en la participación de mercado de la compañía, por ejemplo inferior al 2%, 3) la desmejora de su rentabilidad, 4) un empeoramiento de los perfiles de negocios a nivel combinado entre las dos aseguradoras de HSBC en Argentina, 5) La venta de la compañía por parte del Grupo HSBC y/o por una reducción en la propiedad y en el apoyo por parte de HSBC.

La metodología principal utilizada en esta calificación fue la Metodología Global de Calificación de Aseguradoras Generales publicada en Mayo de 2010. Por favor ver la página de Credit Policy en www.moodys.com para obtener copias de dicha metodología.

Con casa central en Buenos Aires, Argentina, HSBC Seguros de Vida (Argentina) registró una ganancia final por ARS47 millones y primas emitidas brutas de ARS255 millones al cabo del primer semestre del ejercicio en curso concluido el 31 de Diciembre de 2102. Sus activos totalizaron ARS861 millones y su patrimonio neto alcanzó los ARS178 millones a ésa misma fecha.

Las calificaciones de fortaleza financiera de seguros de Moody's son opiniones de la capacidad que tienen las compañías de seguros de cumplir en tiempo y forma con las obligaciones con sus asegurados. Para mayor información, visite nuestro sitio web www.moodys.com/insurance.

Las Calificaciones en Escala Nacional de Moody's (NSRs, por sus siglas en inglés) son medidas relativas de la calidad crediticia entre emisiones y emisores de deuda dentro de un país determinado, lo que permite que los participantes del mercado hagan una mejor diferenciación entre riesgos relativos. Las NSRs difieren de las calificaciones en la escala global en el sentido de que no son globalmente comparables contra el universo de entidades calificadas por Moody's, sino únicamente contra otras NSRs asignadas a otras emisiones y emisores de deuda dentro del mismo país. Las NSRs están identificadas por un modificador de país ".nn" que indica el país al que se refieren, como ".mx" en el caso de México. Para mayor información sobre el enfoque de Moody's respecto de las calificaciones en escala nacional, favor de consultar la Metodología de Calificación de Moody's publicada en octubre de 2012 y titulada "Correspondencia de las Calificaciones en Escala Nacional a las Calificaciones en Escala Global de Moody's".

REVELACIONES REGULATORIAS

Con respecto a las calificaciones emitidas en un programa, serie o categoría/ tipo de deuda, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación a cada calificación de un bono o nota de la misma serie o categoría/clase de deuda emitida con posterioridad o conforme a un programa para el cual las calificaciones son derivadas exclusivamente de calificaciones existentes, de acuerdo con las prácticas de calificación de Moody's. Con respecto a las calificaciones emitidas sobre una entidad proveedora de soporte, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación a la acción de calificación referente al proveedor de soporte y en relación a cada acción de calificación particular de instrumentos cuyas calificaciones derivan de las calificaciones crediticias de la entidad proveedora de soporte. Con respecto a calificaciones provisionales, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes con relación a la calificación provisional asignada y en relación a la calificación definitiva que podría ser asignada con posterioridad a la emisión final de deuda, en cada caso en el que la estructura y términos de la transacción no hayan cambiado antes de la asignación de la calificación definitiva de manera tal que hubieran afectado la calificación. Para mayor información, favor de consultar la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad correspondiente en www.moodys.com.

Con respecto a cualquier entidad y/o instrumento calificado afectado que reciba apoyo crediticio directo de la(s) principal(es) entidad(es) a que se refiere esta acción de calificación, y cuyas calificaciones pudieran cambiar como resultado de esta acción de calificación, las revelaciones regulatorias serán aquellas asociadas con la entidad garante. Existen excepciones a este enfoque para efectos de las siguientes revelaciones, en caso de ser aplicables en la jurisdicción: Servicios Auxiliares, Revelación a la entidad calificada, Revelación de la entidad calificada.

Favor de entrar a www.moodys.com para actualización de cambios del analista líder de calificación y de la entidad legal de Moody's que emitió la calificación.

Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad en www.moodys.com para obtener las revelaciones regulatorias adicionales de cada calificación crediticia.

Alejandro Pavlov
Vice President - Senior Analyst
Financial Institutions Group
Moody's Latin America
Ing. Butty 240
16th Floor
Buenos Aires City C1001AFB
Argentina
JOURNALISTS: (800) 666 -3506
SUBSCRIBERS: (5411) 5129 2600

Robert Riegel
MD - Insurance
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SUBSCRIBERS: 212-553-1653

Releasing Office:
Moody's Latin America
Ing. Butty 240
16th Floor
Buenos Aires City C1001AFB
Argentina
JOURNALISTS: (800) 666 -3506
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Moody's bajó las calificaciones de fortaleza financiera de HSBC Seguros de Vida (Argentina) a B1/Aa3.ar; perspectiva negativa
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Únicamente aplicable a Australia: La publicación en Australia de este documento es conforme a la Licencia de Servicios Financieros en Australia de la filial de MOODY's, Moody's Investors Service Pty Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 y/o Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (según corresponda). Este documento está destinado únicamente a "clientes mayoristas" según lo dispuesto en el artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Al acceder a este documento desde cualquier lugar dentro de Australia, usted declara ante MOODY'S ser un "cliente mayorista" o estar accediendo al mismo como un representante de aquél, así como que ni usted ni la entidad a la que representa divulgarán, directa o indirectamente, este documento ni su contenido a "clientes minoristas" según se desprende del artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Las calificaciones crediticias de MOODY'S son opiniones sobre la calidad crediticia de un compromiso de crédito del emisor y no sobre los valores de capital del emisor ni ninguna otra forma de instrumento a disposición de clientes minoristas.

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Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación crediticias, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda) por sus servicios de opinión y calificación crediticia por unos honorarios que oscilan entre los JPY125.000 y los JPY250.000.000, aproximadamente.

Asimismo, MJKK y MSFJ disponen de políticas y procedimientos para garantizar los requisitos regulatorios japoneses.

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