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Rating Action:

Moody's baja las calificaciones de Su Casita a C/C.mx

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Global Credit Research - 19 Oct 2010

New York, October 19, 2010 -- Moody's Investors Service bajó la calificación de deuda senior quirografaria de Hipotecaria Su Casita, S.A. de C.V. (Su Casita) a C de Ca, la calificación de emisor en escala global, moneda local a C de Ca y la calificación de familia corporativa de largo plazo a C de Ca.

Moody's de México bajó la calificación de emisor en escala nacional de Su Casita a C.mx de Ca.mx.

Las siguientes calificaciones fueron bajadas:

Hipotecaria Su Casita, S.A. De C.V.

-- calificación de emisor en escala nacional a C.mx de Ca.mx emitida por Moody's de Mexico;

-- calificación de emisor en escala global, moneda local a C de Ca emitida por Moody's Investors Service;

-- calificación de familia corporativa a C de Ca emitida por Moody's Investors Service;

-- calificación de las notas senior a C de Ca emitida por Moody's Investors Service.

FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN

Estas acciones de calificación surgen por el anuncio que hizo Su Casita el 14 de octubre de que incumplió con los pagos de intereses y principal de certificados bursátiles por un total de $730.7 millones de pesos ($58.7 millones de dólares), pero agregó que continúan las negociaciones con los acreedores para hacer una reestructuración. Su Casita indicó que incumplió con pagos por $300 millones de pesos de principal y $6 millones de pesos de intereses de los certificados bursátiles con clave de emisión Casita 06, así como el pago de principal e intereses de los certificados bursátiles de corto plazo con claves de emisión Casita 01810 y Casita 01910 por $384.5 millones de pesos y $40.2 millones de pesos, respectivamente.

La actual posición de liquidez de Su Casita es extremadamente débil y las calificaciones de C reflejan el potencial de severidad de la pérdida por arriba del promedio respecto de la deuda senior quirografaria de Su Casita, ya que la compañía continúa las negociaciones con todos sus acreedores para llegar a una reestructuración. En caso que no se llegue a una solución sobre el actual incumplimiento de pago de la deuda de la compañía y no se establezca un plan de refinanciamiento aceptable con sus acreedores, muy probablemente ocasione la inminente aceleración de una gran parte de la deuda de la compañía, ocasionando mucha más presión en la actual débil liquidez de Su Casita.

La última acción de calificación respecto de Su Casita fue el 8 de octubre de 2010, cuando Moody's Investors Service bajó la calificación de deuda senior quirografaria de Su Casita a Ca de Caa2, la calificación de emisor en escala global, moneda local a Ca de Caa2 y calificación de familia corporativa de largo plazo a Ca de Caa2. En la misma fecha, Moody's de México bajó la calificación de emisor en escala nacional a Ca.mx de Caa2.mx. Las calificaciones permanecieron en revisión para posible baja adicional.

Las calificaciones de Su Casita fueron asignadas evaluando factores que consideramos relevantes para el perfil crediticio del emisor, tales como i) el riesgo de negocio y posición competitiva de la compañía en comparación con otros dentro de su industria, ii) la estructura de capital y riesgo financiero de la compañía, iii) el desempeño proyectado de la compañía en el corto a mediano plazo, y iv) los antecedentes y tolerancia de riesgo del equipo directivo. Estos atributos fueron comparados con los de otros emisores dentro y fuera de la industria principal de Su Casita y consideramos que las calificaciones de la compañía son comparables con las de otros emisores con riesgo crediticio similar.

Su Casita, con sede en la Ciudad de México, México, inició operaciones en 1994 como institución financiera no bancaria/compañía sofol hipotecaria. La principal actividad de Su Casita es el otorgamiento de créditos hipotecarios financiados con recursos de SHF a personas físicas de bajos ingresos -- un papel importante en el mercado de vivienda de interés social, ya que no existe un mercado de renta en México. Al 30 de junio de 2010, la compañía reportó activos totales por aproximadamente $37,900 millones de pesos, y un capital contable de $2,600 millones de pesos.

REVELACIONES REGULATORIAS

Las fuentes de información utilizadas para determinar las calificaciones crediticias son: partes involucradas en las calificaciones, información pública y confidencial e información propia de Moody's.

Moody's Investors Service considera que la calidad de la información disponible sobre el emisor es satisfactoria para efectos de asignación de una calificación crediticia.

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New York
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Senior Vice President
Commercial Real Estate Finance
Moody's Investors Service
JOURNALISTS: 212-553-0376
SUBSCRIBERS: 212-553-1653

New York
Griselda Bisono
Analyst
Commercial Real Estate Finance
Moody's Investors Service
JOURNALISTS: 212-553-0376
SUBSCRIBERS: 212-553-1653

Moody's Investors Service
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New York, NY 10007
U.S.A.

Moody's baja las calificaciones de Su Casita a C/C.mx
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Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda) por sus servicios de valoración y calificación unos honorarios que oscilan entre los JPY200.000 y los JPY350.000.000, aproximadamente.

Asimismo, MJKK y MSFJ disponen de políticas y procedimientos para garantizar los requisitos regulatorios japoneses