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5.            You agree that any disputes relating to this agreement or your use of the Information, whether sounding in contract, tort, statute or otherwise, shall be governed by the laws of the State of New York and shall be subject to the exclusive jurisdiction of the courts of the State of New York located in the City and County of New York, Borough of Manhattan.​​​

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Rating Action:

Moody's baja las calificaciones globales de varias transacciones de financiamiento estructurado en Argentina

04 Jun 2012

La acción es consecuencia de la baja del techo soberano en moneda local de Argentina

Buenos Aires, June 04, 2012 -- Moody's Latin America (Moody's) ha bajado las calificaciones de varias transacciones de financiamiento estructurado en Argentina, luego de la baja del techo soberano en moneda local de Argentina a Ba3 desde Ba1. Las calificaciones en escala nacional no han cambiado.

La acción de calificación completa es la siguiente:

Emisión: Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos Banex 44

VDF TV, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 23 de Marzo 23 de 2011

VDF TFC, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Aumentada a Ba1 (sf) el 18 de Octubre de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos Banex 45

VDF TV, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 5 de Mayo 5 de 2011

VDF TFC, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Aumentada a Ba1 (sf) el 18 de Octubre de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos Banex 46

VDF TV, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 23 de Mayo 23 de 2011

VDF TFC, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Aumentada a Ba1 (sf) el 18 de Octubre de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos Banex 47

VDF TFA, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 6 de Junio de 2011

VDF TV, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 6 de Junio de 2011

VDF TFC, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Aumentada a Ba1 (sf) el 18 de Octubre de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos Banex 48

Clase A Fixed Rate Debt Securities, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 7 de Julio de 2011

Floating Rate Debt Securities, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 7 de Julio de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos Banex 49

VDF TFA, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 15 de Agosto de 2011

VDF TV, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 15 de Agosto de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos Banex 50

VDF TV, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 7 de Septiembre de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos Banex 51

VDF TV, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 22 de Septiembre de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos Banex 52

VDF TFA, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 27 de Octubre de 2011

VDF TV, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 27 de Octubre de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos Banex 53

VDF TV, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 25 de Octubre de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos Banex 54

VDF TVA, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 18 de Noviembre de 2011

VDF TVB, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 18 de Noviembre de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos Banex XL

VDF TFC, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Aumentada a Ba1 (sf) el 18 de Octubre de 2011

CP, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Aumentada a Ba1 (sf) el 18 de Octubre de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos Banex XLI

VDF TV, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 26 de Octubre de 2010

VFD TFC, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Aumentada a Ba1 (sf) el 18 de Octubre de 2011

CP, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Aumentada a Ba1 (sf) el 18 de Octubre de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos Banex XLII

VDF TV, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf) Asignada el 16 de Noviembre de 2010

VDF TFC, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Aumentada a Ba1 (sf) el 18 de Octubre de 2011

CP, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Aumentada a Ba1 (sf) el 18 de Octubre de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos Banex XLIII

VFD TV, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 1 de Marzo de 2011

VDF TFC, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Aumentada a Ba1 (sf) el 18 de Octubre de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos Banex XXXIV

CP, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Aumentada a Ba1 (sf) el 18 de Octubre de 2011

Clase C Fixed Rate Debt Securities, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Aumentada a Ba1 (sf) el 18 de Octubre de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos Banex XXXIX

Floating Rate Debt Securities, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 23 de Septiembre de 2010

CP, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Aumentada a Ba1 (sf) el 18 de Octubre de 2011

Clase C Fixed Rate Debt Securities, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Aumentada a Ba1 (sf) el 18 de Octubre de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos Banex XXXV

Clase C Fixed Rate Debt Securities, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Aumentada a Ba1 (sf) el 18 de Octubre de 2011

CP, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Aumentada a Ba1 (sf) el 18 de Octubre de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos Banex XXXVI

CP, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Aumentada a Ba1 (sf) el 18 de Octubre de 2011

Clase C Fixed Rate Debt Securities, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Aumentada a Ba1 (sf) el 18 de Octubre de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos Banex XXXVII

CP, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Aumentada a Ba1 (sf) el 18 de Octubre de 2011

Clase C Fixed Rate Debt Securities, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Aumentada a Ba1 (sf) el 18 de Octubre de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos Banex XXXVIII

CP, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Aumentada a Ba1 (sf) el 18 de Octubre de 2011

Clase C Fixed Rate Debt Securities, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Aumentada a Ba1 (sf) el 18 de Octubre de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Chubut Regalías Hidrocarburíferas I

VDF B, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba2 (sf) Rating Definitivo Asignado el 27 Julio de 2010

Emisión: Fideicomiso Financiero Pvcred III

CP, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Aumentada a Ba2 (sf) el 18 de Octubre de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Pvcred Serie I

CP, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Aumentada a Ba2 (sf) el 18 de Octubre de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Pvcred Serie II

CP, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Aumentada a Ba2 (sf) el 18 de Octubre de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Pvcred Serie IV

VRDB, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Aumentada a Ba2 (sf) el 18 de Octubre de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Pvcred Serie IX

VRDA TV - Clase A Floating Rate Debt Securities, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba2 (sf), Asignada el 15 de Noviembre de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Pvcred Serie V

VRDB, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Aumentada a Ba2 (sf) el 18 de Octubre de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Pvcred Serie VI

VRDA TV, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba2 (sf), Asignada el 17 de Mayo de 2011

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VRDA TV - Clase A Floating Rate Debt Securities, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba2 (sf), Asignada el 26 de Julio 26 de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Pvcred Serie VIII

VRDA TV - Clase A Floating Rate Debt Securities, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba2 (sf), Asignada el 19 de Septiembre 19 de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero PVCred Serie X

VRDA TF - Clase A Fixed Rate Debt Securities, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba2 (sf), Asignada el 19 de Enero de 2012

VRDA TV - Clase A Floating Rate Debt Securities, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba2 (sf), Asignada el 19 de Enero de 2012

Emisión: Fideicomiso Financiero Pvcred Serie XI

VRDA TF - Clase A Fixed Rate Debt Securities, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba2 (sf), Asignada el 7 de Marzo de 2012

VRDA TV - Clase A Floating Rate Debt Securities, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba2 (sf), Asignada el 7 de Marzo de 2012

Emisión: Fideicomiso Financiero Pvcred Serie XII

VRDA TF, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba2 (sf), Asignada el 9 de Mayo de 2012

VRDA TV, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba2 (sf), Asignada el 9 de Mayo de 2012

Emisión: Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos 55

VDF TVA, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 2 de Diciembre 2 de 2011

VDF TVB, Baja a Ba3 (sf); anteriormente el Diciembre 2, 2011 Asignada Ba1 (sf)

Emisión: Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos 56

VDF TVA Clase A, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 23 de Enero de 2012

VDF TV Clase B, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 23 de Enero de 2012

Emisión: Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos 57

VDF TFA, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 15 de Febrero de 2012

VDF TVB, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 15 de Febrero de 2012

Emisión: Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos 58

VDF TFA, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 13 de Marzo de 2012

VDF TVB, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 13 de Marzo de 2012

Emisión: Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos 59

VDF TFA, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 11 de Abril de 2012

VDF TVB, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 11 de Abril de 2012

Emisión: Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos 60

VDF TFA, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 9 de Mayo de 2012

VDF TVB, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba1 (sf), Asignada el 9 de Mayo de 2012

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VDF TFA, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba2 (sf), Asignada el 9 de Agosto de 2011

Emisión: Fideicomiso Financiero Supervielle Personales 5

VDF TVA, Baja a Ba3 (sf); anteriormente Ba2 (sf), Asignada el 17 de Enero 17 de 2012

FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN

La baja de las calificaciones está principalmente basada en la baja del techo soberano en moneda local de Argentina a Ba3 desde Ba1. Para más detalles acerca de las calificaciones de Argentina, por favor referirse al reporte del Gobierno de Argentina publicado el 30 de Mayo de 2012.

El techo soberano en moneda local para bonos resume los riesgos generales a nivel país (excluyendo el riesgo de transferencia en moneda extranjera) que debe ser tenido en cuenta al asignar calificaciones en moneda local a deudores domiciliados localmente o transacciones estructuradas originadas localmente. Dicho techo indica el nivel de calificaciones que generalmente será asignado a las obligaciones financieras más fuertes en el país. Dicho techo soberano para bonos y títulos en moneda local está expresado en la escala global de calificación de largo plazo.

Moody's comenta que el desempeño de las securitizaciones incluidas en esta acción de calificación es sólida y que se ha ubicado dentro de las expectativas originales de Moody's. Los niveles de soporte crediticio para la mayor parte de las clases de las securitizaciones incluidas en esta acción de calificación, se incrementaron desde la fecha demisión debido a estructuras de pago turbo-secuenciales que capturan la totalidad del excedente de spread para pagar los títulos.

ACLARACIONES REGULATORIAS

Con respecto a las calificaciones emitidas en un programa, serie o categoría/ tipo de deuda, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación a cada calificación de un bono o nota de la misma serie o categoría/clase de deuda emitida con posterioridad o conforme a un programa para el cual las calificaciones son derivadas exclusivamente de calificaciones existentes, de acuerdo con las prácticas de calificación de Moody's. Con respecto a las calificaciones emitidas sobre una entidad proveedora de soporte, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relación a la acción de calificación referente al proveedor de soporte y en relación a cada acción de calificación particular de instrumentos cuyas calificaciones derivan de las calificaciones crediticias de la entidad proveedora de soporte. Con respecto a calificaciones provisionales, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes con relación a la calificación provisional asignada y en relación a la calificación definitiva que podría ser asignada con posterioridad a la emisión final de deuda, en cada caso en el que la estructura y términos de la transacción no hayan cambiado antes de la asignación de la calificación definitiva de manera tal que hubieran afectado la calificación. Para mayor información, favor de consultar la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad correspondiente en www.moodys.com.

Las fuentes de información utilizadas para determinar la calificación crediticia son las siguientes: partes involucradas en las calificaciones e información pública.

Moody's Investors Service recibió y tomó en consideración una o más evaluaciones de terceros sobre la revisión "due diligence" realizada con respecto a los activos o instrumentos financieros subyacentes de esta transacción y las evaluaciones tuvieron un impacto neutro en la calificación.

Moody's considera que la calidad de la información disponible sobre la entidad, obligación o crédito calificado es satisfactoria para efectos de emitir una calificación.

Moody's adopta todas las medidas necesarias para que la información que utiliza para asignar una calificación sea de suficiente calidad y de fuentes que Moody's considera confiables, incluyendo, cuando corresponde, terceros independientes. Sin embargo, Moody's no es una firma de auditoría y no puede, en toda ocasión, verificar o validar de manera independiente la información que recibe en su proceso de calificación.

Además de las información provista debajo, por favor encuentre en la hoja de calificaciones de la página del emisor en www.moody.com, para cada calificación reportadas, las aclaraciones de Moody's con respecto al analista líder y sobre la entidad legal de Moody's que ha emitido cada una de las calificaciones.

Favor de consultar la página de ratings disclosure en www.moodys.com para obtener una revelación general sobre potenciales conflictos de intereses.

Favor de consultar la página de "ratings disclosure" en www.moodys.com para información sobre (A) los principales accionistas de MCO (más de 5%), y (B) para mayor información sobre ciertas afiliaciones que pudieran existir entre directores de MCO y entidades calificadas así como (C) los nombres de las entidades que tienen calificación asignada por MIS que también han reportado públicamente a la SEC una participación accionaria en MCO de más de 5%. Es posible que un miembro de la junta directiva de esta entidad calificada también sea miembro de la junta directiva de un accionista de Moody's Corporation; sin embargo, Moody's no ha verificado este asunto de manera independiente.

Favor de consultar los Símbolos de Calificación y Definiciones de Moody's en la Página Rating Process en www.moodys.com para mayor información sobre el significado de cada categoría de calificación y la definición de incumplimiento y de recuperación.

Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página del emisor/entidad en www.moodys.com para consultar la última acción de calificación y el historial de calificación.

La fecha en que fueron publicadas por primera vez algunas calificaciones data de tiempos antes de que las calificaciones de Moody's fueran totalmente digitalizadas y es posible que no exista información exacta. Consecuentemente, Moody's proporciona una fecha que considera que es la más confiable y exacta con base en la información que tiene disponible. Para mayor información, visite nuestra página de revelación de calificaciones en nuestro portal www.moodys.com.

Favor de visitar nuestro portal www.moodys.com para consultar las actualizaciones sobre cambios del analista líder de calificación y de la entidad legal de Moody's que haya emitido la calificación.

Rodrigo Conde
Associate Analyst
Structured Finance Group
Moody's Latin America, Calificadora de Riesgo
Cerrito 1186, 11th fl
Buenos Aires C1010AAX
Argentina
JOURNALISTS: (800) 666 -3506
SUBSCRIBERS: (5411) 3752 2000

Maria Muller
Senior Vice President
Structured Finance Group
JOURNALISTS: 212-553-0376
SUBSCRIBERS: 212-553-1653

Releasing Office:
Moody's Latin America, Calificadora de Riesgo
Cerrito 1186, 11th fl
Buenos Aires C1010AAX
Argentina
JOURNALISTS: (800) 666 -3506
SUBSCRIBERS: (5411) 3752 2000

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En la medida en que las leyes así lo permitan, MOODY's y sus consejeros, directivos, empleados, agentes, representantes, licenciadores y proveedores declinan toda responsabilidad con respecto a pérdidas o daños directos o indemnizatorios causados a cualquier persona o entidad, incluido a modo enunciativo que no limitativo, negligencia (excluido, no obstante, el fraude, la conducta dolosa o cualquier otro tipo de responsabilidad que, en aras de la claridad, no pueda ser excluida por ley), por parte de MOODY's o cualquiera de sus consejeros, directivos, empleados, agentes, representantes, licenciadores o proveedores, o con respecto a toda contingencia dentro o fuera del control de cualquiera de los anteriores, derivada de o relacionada con la información aquí contenida o el uso o imposibilidad de uso de tal información.

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Moody's Investors Service, Inc., agencia de calificación crediticia, filial al 100% de Moody's Corporation (“MCO”), informa por la presente que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, notas y pagarés) y acciones preferentes calificados por Moody's Investors Service, Inc. han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a Moody's Investors Service, Inc. por sus servicios de opinión y calificación por unos honorarios que oscilan entre los $1.000 dólares y aproximadamente a los 2.700.000 dólares. MCO y MIS mantienen asimismo políticas y procedimientos para garantizar la independencia de las calificaciones y los procesos de asignación de calificaciones de MIS. La información relativa a ciertas relaciones que pudieran existir entre consejeros de MCO y entidades calificadas, y entre entidades que tienen asignadas calificaciones de MIS y asimismo han notificado públicamente a la SEC que poseen una participación en MCO superior al 5%, se publica anualmente en www.moodys.com, bajo el capítulo de “Investorr Relations – Corporate Governance – Director and Shareholder Affiliation Policy” ["Relaciones del Accionariado - Gestión Corporativa - Política sobre Relaciones entre Consejeros y Accionistas” ].

Únicamente aplicable a Australia: La publicación en Australia de este documento es conforme a la Licencia de Servicios Financieros en Australia de la filial de MOODY's, Moody's Investors Service Pty Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 y/o Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (según corresponda). Este documento está destinado únicamente a “clientes mayoristas” según lo dispuesto en el artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Al acceder a este documento desde cualquier lugar dentro de Australia, usted declara ante MOODY'S ser un "cliente mayorista" o estar accediendo al mismo como un representante de aquél, así como que ni usted ni la entidad a la que representa divulgarán, directa o indirectamente, este documento ni su contenido a “clientes minoristas” según se desprende del artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Las calificaciones crediticias de MOODY'S son opiniones sobre la calidad crediticia de un compromiso de crédito del emisor y no sobre los valores de capital del emisor ni ninguna otra forma de instrumento a disposición de clientes minoristas.

Únicamente aplicable a Japón: Moody's Japan K.K. (“MJKK”) es una agencia de calificación crediticia, filial de Moody's Group Japan G.K., propiedad en su totalidad de Moody’s Overseas Holdings Inc., subsidiaria en su totalidad de MCO. Moody’s SF Japan K.K. (“MSFJ”) es una agencia subsidiaria de calificación crediticia propiedad en su totalidad de MJKK. MSFJ no es una Organización de Calificación Estadística Reconocida Nacionalmente (en inglés, "NRSRO"). Por tanto, las calificaciones crediticias asignadas por MSFJ son no-NRSRO. Las calificaciones crediticias son asignadas por una entidad que no es una NRSRO y, consecuentemente, la obligación calificada no será apta para ciertos tipos de tratamiento en virtud de las leyes de EE.UU. MJKK y MSFJ son agencias de calificación crediticia registradas con la Agencia de Servicios Financieros de Japón y sus números de registro son los números 2 y 3 del Comisionado FSA (Calificaciones), respectivamente.

Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda) por sus servicios de opinión y calificación por unos honorarios que oscilan entre los JPY125.000 y los JPY250.000.000, aproximadamente.

Asimismo, MJKK y MSFJ disponen de políticas y procedimientos para garantizar los requisitos regulatorios japoneses.

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