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Moody's califica Supervielle Créditos Banex XXXVII, una securitización de préstamos personales en Argentina

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20 Jul 2010

Buenos Aires, July 20, 2010 -- Moody's Latin America (Moody's) ha asignado una calificación de Aaa.ar (Escala Nacional Argentina) y una calificación de Ba1 (Escala Global, Moneda Local) a los Valores de Deuda Fiduciaria a Tasa Fija A y a Tasa Variable del Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos Banex XXXVII emitidos por Deutsche Bank S.A. -- actuando únicamente en su rol como Emisor y Fiduciario.

Moody's también asignó una calificación de Ba1.ar (Escala Nacional Argentina) y una calificación Caa1 (Escala Global, Moneda Local) a los Valores de Deuda Fiduciaria Tasa Fija C y una calificación de Caa2.ar (Escala Nacional Argentina) y una calificación Caa3 (Escala Global, Moneda Local) a los Certificados de Participación subordinados.

CARTERA SECURITIZADA

Los valores calificados serán pagados con el flujo de fondos proveniente de los activos del Fideicomiso, constituido por una cartera amortizable de aproximadamente 21.176 préstamos personales elegibles denominados en pesos argentinos, a tasa fija, originados por Banco Supervielle, por un monto total de ARS 80.001.870.

Los préstamos personales securitizados fueron otorgados a jubilados que reciben sus jubilaciones mensuales a través del ANSES (Administración Nacional de la Seguridad Social). La cartera securitizada también incluye préstamos personales otorgados a empleados del Gobierno de la Provincia de San Luis, los cuales también cuentan con débito automático. El Banco Supervielle es el agente de pago para estas dos entidades gubernamentales y debita los montos mensuales de los préstamos directamente de la cuenta del deudor.

ESTRUCTURA

Deutsche Bank S.A. (emisor y fiduciario) emitió tres clases de Títulos de Deuda (Tasa Fija A, Tasa Variable y Tasa Fija C) y una clase de Certificados de Participación, todos denominados en pesos argentinos.

Los Valores de Deuda Fiduciaria a Tasa Fija Clase A devengarán una tasa fija anual de 11,75%. Los Valores de Deuda Fiduciaria a Tasa Variable devengarán una tasa de interés BADLAR más 352 puntos básicos. La tasa de interés de los Valores de Deuda Fiduciaria a Tasa Variable nunca será mayor a 20% ni menor a 12%. Los Valores de Deuda Fiduciaria a Tasa Fija Clase C devengarán una tasa fija anual de 19,50%

El soporte crediticio total está compuesto por una subordinación de: 65% para los Valores de Deuda Fiduciaria a Tasa Fija Clase A, 15% para los Valores de Deuda Fiduciaria a Tasa Variable y 5% Valores de Deuda Fiduciaria a Tasa Fija C. Adicionalmente la transacción cuanta con varios fondos de reserva y el diferencial de tasas.

FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN

Moody's ha considerado la mejora crediticia en esta transacción provista a través de los niveles de subordinación inicial para cada clase calificada, así como el desempeño histórico de la cartera de Supervielle. Además, Moody's ha considerado factores comunes a la securitizaciones de préstamos de consumo, como morosidad, prepagos y pérdidas; así como factores específicos relacionados con el mercado argentino, como la probabilidad de un incremento de las pérdidas de existir cambios en el escenario macroeconómico argentino.

Estos factores fueron incorporados en un modelo del flujo de fondos (Cash Flow) que tiene cuenta todas las características relevantes de los activos y pasivos de la transacción. Se efectuaron Simulaciones de Monte Carlo para determinar la pérdida esperada de los Valores de Deuda calificados.

Para la calificación de esta transacción, Moody's supuso para las pérdidas una distribución triangular centrada en el escenario más probable de 10%. Además, Moody's supuso para los prepagos una distribución triangular centrada en el escenario más probable de 20%.

Moody's consideró también que el riesgo de una interrupción en el flujo de pagos del ANSES o del Gobierno de San Luis a los jubilados y empleados, respectivamente, podría afectar severamente el funcionamiento de la cartera. Moody's considera que las calificaciones asignadas son consistentes con este riesgo.

Por último, Moody's evaluó también el acuerdo de administración sustituta de la transacción. En caso que Banco Supervielle fuera removido como administrador, Deutsche Bank S.A. (Argentina) sería designado como el administrador sustituto.

Para más información sobre esta transacción, por favor dirigirse al Informe de Calificación (New Issue Report) publicado en moodys.com. Además, Moody's publica un resumen semanal sobre crédito estructurado, calificaciones y metodología, disponible para todos los usuarios registrados en nuestra sitio Web www.moodys.com/SFGQuickCheck.

ACCIÓN DE CALIFICACIÓN

Originante: Banco Supervielle S.A.

Valores de Deuda Fiduciaria Tasa Fija A del "Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos Banex XXXVII", por un monto de ARS 28.000.000, calificados en Aaa.ar (Escala Nacional Argentina) y Ba1 (Escala Global, Moneda Local).

Valores de Deuda Fiduciaria Tasa Variable del "Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos Banex XXXVII", por un monto de ARS 40.000.000, calificados en Aaa.ar (Escala Nacional Argentina) y Ba1 (Escala Global, Moneda Local).

Valores de Deuda Fiduciaria Tasa Fija C del "Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos Banex XXXVII", por un monto de ARS 8.000.000, calificados en Ba1.ar (Escala Nacional Argentina) y Caa1 (Escala Global, Moneda Local).

Certificados de Participación del "Fideicomiso Financiero Supervielle Créditos Banex XXXVII", por un monto de ARS 4.000.000, calificados en Caa2.ar (Escala Nacional Argentina) y Caa3 (Escala Global, Moneda Local).

New York
Maria Muller
Senior Vice President
Structured Finance Group
Moody's Investors Service
JOURNALISTS: 212-553-0376
SUBSCRIBERS: 212-553-1653

Buenos Aires
Federico Perez
Associate Analyst 1
Structured Finance Group

Moody's califica Supervielle Créditos Banex XXXVII, una securitización de préstamos personales en Argentina
No Related Data.
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Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda) por sus servicios de valoración y calificación unos honorarios que oscilan entre los JPY200.000 y los JPY350.000.000, aproximadamente.

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