Please Note
We brought you to this page based on your search query. If this isn't what you are looking for, you can continue to Search Results for ""
The maximum number of items you can export is 3,000. Please reduce your list by using the filtering tool to the left.
Close
Close
Email Research
Recipient email addresses will not be used in mailing lists or redistributed.
Recipient's
Email

Use semicolon to separate each address, limit to 20 addresses.
Enter the
characters you see
Close
Email Research
Thank you for your interest in sharing Moody's Research. You have reached the daily limit of Research email sharings.
Close
Thank you!
You have successfully sent the research.
Please note: some research requires a paid subscription in order to access.
Already a customer?
LOG IN
Don't want to see this again?
REGISTER
OR
Accept our Terms of Use to continue to Moodys.com:

PLEASE READ AND SCROLL DOWN!

By clicking “I AGREE” [at the end of this document], you indicate that you understand and intend these terms and conditions to be the legal equivalent of a signed, written contract and equally binding, and that you accept such terms and conditions as a condition of viewing any and all Moody’s inform​ation that becomes accessible to you [after clicking “I AGREE”] (the “Information”).   References herein to “Moody’s” include Moody’s Corporation, Inc. and each of its subsidiaries and affiliates.

Terms of One-Time Website Use

1.            Unless you have entered into an express written contract with Moody’s to the contrary, you agree that you have no right to use the Information in a commercial or public setting and no right to copy it, save it, print it, sell it, or publish or distribute any portion of it in any form.               

2.            You acknowledge and agree that Moody’s credit ratings: (i) are current opinions of the future relative creditworthiness of securities and address no other risk; and (ii) are not statements of current or historical fact or recommendations to purchase, hold or sell particular securities.  Moody’s credit ratings and publications are not intended for retail investors, and it would be reckless and inappropriate for retail investors to use Moody’s credit ratings and publications when making an investment decision.  No warranty, express or implied, as the accuracy, timeliness, completeness, merchantability or fitness for any particular purpose of any Moody’s credit rating is given or made by Moody’s in any form whatsoever.          

3.            To the extent permitted by law, Moody’s and its directors, officers, employees, representatives, licensors and suppliers disclaim liability for: (i) any indirect, special, consequential, or incidental losses or damages whatsoever arising from or in connection with use of the Information; and (ii) any direct or compensatory damages caused to any person or entity, including but not limited to by any negligence (but excluding fraud or any other type of liability that by law cannot be excluded) on the part of Moody’s or any of its directors, officers, employees, agents, representatives, licensors or suppliers, arising from or in connection with use of the Information.

4.            You agree to read [and be bound by] the more detailed disclosures regarding Moody’s ratings and the limitations of Moody’s liability included in the Information.     

5.            You agree that any disputes relating to this agreement or your use of the Information, whether sounding in contract, tort, statute or otherwise, shall be governed by the laws of the State of New York and shall be subject to the exclusive jurisdiction of the courts of the State of New York located in the City and County of New York, Borough of Manhattan.​​​

I AGREE
Rating Action:

Moody's califica los certificados bursátiles propuestos por CFE; la perspectiva es estable.

 The document has been translated in other languages

09 Jul 2010

Aproximadamente $3,000 millones de pesos en instrumentos de deuda afectados

Mexico City, July 09, 2010 -- Moody's de México ("Moody's) asignó calificaciones de Baa1 en escala global y de Aaa.mx en escala nacional de México a los certificados bursátiles fiduciarios propuestos por Comisión Federal de Electricidad (CFE; con claves de pizarra CFECB10-2 y una reapertura de la emisión CFECB 09), al mismo tiempo Moody's afirmó las calificaciones senior quirografarias de Baa1 y Aaa.mx existentes de la compañía. La perspectiva de calificación es estable.

Las emisiones propuestas incluyen la quinta emisión y la segunda reapertura de la segunda emisión bajo el programa de certificados bursátiles por $24,000 millones de pesos y plazo de cinco años (considerando que se apruebe la ampliación por $12,000 millones de pesos) establecido por CFE a través del Fideicomiso No. F/411 operado por la división fiduciaria de Bank of America en México. Individualmente, el tamaño de cada una de las dos emisiones podría ser de hasta $3,000 millones de pesos, en el entendido de que el monto total de las dos emisiones en conjunto no excederá $3,000 millones de pesos. Las emisiones propuestas consisten en certificados bursátiles a tasa fija nominal, con amortizaciones parciales y un plazo restante aproximado de nueve años (reapertura de CFECB 09) y certificados bursátiles a tasa variable y un plazo aproximado de diez años (CFECB 10-2). CFE utilizará los recursos de la emisión de certificados bursátiles para refinanciar ciertos proyectos de obra pública financiada.

CFE, 100% propiedad del gobierno federal de México, es la compañía de electricidad verticalmente integrada dominante en México y la más grande de América Latina, con una capacidad de generación instalada de más de 50 GW al incluir los productores independientes de energía o IPPs. CFE es un organismo público descentralizado que, con ciertas limitadas excepciones, tiene la responsabilidad exclusiva para el desarrollo estratégico, construcción, operación y mantenimiento del sistema eléctrico del país. La compañía representa la mayor parte de la capacidad instalada y generación de electricidad del país y, desde la liquidación de Luz y Fuerza del Centro (LFC) en octubre de 2009 por decreto presidencial, también es responsable de operar los activos de transmisión y distribución en la Ciudad de México y sus áreas colindantes que anteriormente pertenecían a LFC. Dichos activos en su mayoría están relacionados con actividades de transmisión y distribución y actualmente pertenecen al Servicio de Administración y Enajenación de Bienes (SAE) que es una agencia gubernamental descentralizada.

Las calificaciones de Baa1 y Aaa.mx reflejan la aplicación del análisis de incumplimiento conjunto de Moody's (JDA por sus siglas en inglés) para emisores relacionados con gobiernos (GRIs por sus siglas en inglés), el cual considera los siguientes cuatro factores: i) una evaluación del riesgo crediticio base (BCA por sus siglas en inglés) de 10 como medida de la calidad crediticia intrínseca de la entidad calificada (la cual es consistente con la calificación de Baa3), ii) la calificación de Baa1 del gobierno mexicano como proveedor de soporte, así como iii) los estimados de Moody's de un alto nivel de soporte del gobierno en caso de dificultades financieras y iv) una pronunciada dependencia de incumplimiento entre CFE y el gobierno mexicano. Moody's asigna BCAs en una escala del 1 al 21 en la que 1 refleja el riesgo crediticio más bajo.

El gobierno mexicano no avala las obligaciones de deuda de CFE. Sin embargo, Moody's considera que existe una significativa probabilidad de soporte del gobierno en caso de experimentar dificultades, debido a varias razones que incluyen la condición de la compañía como una importante entidad propiedad del gobierno, su importancia estratégica para la economía del país, y la baja probabilidad de privatización en el futuro previsible. El estimado de Moody's de una pronunciada dependencia de incumplimiento refleja la expectativa de que existe una elevada probabilidad de que el gobierno y CFE incumplan simultáneamente debido a factores comunes de riesgo.

La BCA de 10 de CFE refleja un perfil crediticio intrínseco de rango Baa bajo, que equilibra la posición de mercado dominante de la compañía y su sólido perfil financiero con una serie de debilidades crediticias que incluyen (1) las fuertes necesidades de inversión de largo plazo del sector para satisfacer la demanda futura de electricidad; (2) subsidios a tarifas residenciales y agrícolas; y (3) el riesgo de interferencia política con los mecanismos establecidos de recuperación automática de costos, lo cual podría afectar el flujo de efectivo y perfil financiero de la compañía en el futuro. Consideramos que en promedio, CFE goza de una sólida generación de efectivo a lo largo de su ciclo productivo a pesar de la carga que representan los subsidios a las tarifas residenciales y agrícolas y los elevados pagos de pensiones para fondear las prestaciones definidas para sus jubilados.

La perspectiva estable de la calificación de CFE refleja i) la perspectiva estable de la calificación del gobierno de México, ii) la expectativa de Moody's de que el desempeño operativo de la compañía continuará sólido, con flujo de efectivo libre por lo menos en ceros, y iii) que en el mediano plazo la compañía podrá manejar sus necesidades de inversión existentes al mismo tiempo que mantiene sus métricas crediticias en niveles adecuados para su BCA.

La última acción de calificación de Comisión Federal de Electricidad fue el 6 de abril de 2010, cuando Moody's asignó las calificaciones de Baa1 y Aaa.mx a la segunda emisión de certificados bursátiles al amparo del Programa de Certificados Bursátiles Fiduciarios (CFEGCB 10) que CFE registró ante la CNBV con el Fideicomiso de Administración de Gastos Previos No. 10248 (FAGP), constituido en el Banco Nacional de Comercio Exterior, S.N.C., Institución de Banca de Desarrollo, División Fiduciaria (Bancomext)y afirmó las calificaciones existentes de la compañía.

Las principales metodologías utilizadas para calificar a Comisión Federal de Electricidad son la Global Regulated Electric and Gas Utilities Rating Methodology y la Aplicación del Análisis de Incumplimiento Conjunto a Emisores Relacionados con Gobierno, ambas disponibles en www.moodys.com en el subdirectorio de Rating Methodologies bajo la pestaña de Research & Ratings. Otras metodologías y factores que pudieron haber sido considerados al calificar este emisor también se encuentran disponibles en el subdirectorio de Rating Methodologies.

Comisión Federal de Electricidad (CFE), con sede en la Ciudad de México, México, es un organismo del gobierno mexicano, que con ciertas limitadas excepciones es responsable del desarrollo estratégico, construcción, operación y mantenimiento del sistema eléctrico de México. En los 12 meses terminados el 31 de marzo del 2010, los ingresos reportados de CFE alcanzaron los $227,159 millones de pesos.

Mexico City
Sebastian Hofmeister, CFA
Vice President - Senior Analyst
Corporate Finance Group
Moody's de Mexico S.A. de C.V
Telephone:+52-55-1253-5700

New York
A.J. Sabatelle
Senior Vice President
Corporate Finance Group
Moody's Investors Service
JOURNALISTS: 212-553-0376
SUBSCRIBERS: 212-553-1653

Moody's califica los certificados bursátiles propuestos por CFE; la perspectiva es estable.
No Related Data.
© 2018 Moody's Corporation, Moody's Investors Service, Inc., Moody's Analytics, Inc. y/o sus licenciadores y filiales (conjuntamente “MOODY’S”). Todos los derechos reservados.

LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDAS POR MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC. Y SUS FILIALES (“MIS”) CONSTITUYEN LAS OPINIONES ACTUALES DE MOODY'S RESPECTO AL RIESGO CREDITICIO FUTURO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS, O INSTRUMENTOS DE DEUDA O SIMILARES, PUDIENDO LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S INCLUIR OPINIONES ACTUALES DE MOODY'S RESPECTO DEL RIESGO CREDITICIO FUTURO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS, O INSTRUMENTOS DE DEUDA O SIMILARES. MOODY'S DEFINE EL RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO DERIVADO DE LA IMPOSIBILIDAD POR PARTE DE UNA ENTIDAD DE CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES FINANCIERAS CONTRACTUALES A SU VENCIMIENTO Y LAS PÉRDIDAS ECONÓMICAS ESTIMADAS EN CASO DE INCUMPLIMIENTO. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS NO HACEN REFERENCIA A NINGÚN OTRO RIESGO, INCLUIDOS A MODO ENUNCIATIVO QUE NO LIMITATIVO: RIESGO DE LIQUIDEZ, RIESGO RELATIVO AL VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD DE PRECIOS. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y LAS OPINIONES DE MOODY'S INCLUIDAS EN LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S NO SON DECLARACIONES DE HECHOS ACTUALES O HISTÓRICOS. LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S PODRÁN INCLUIR ASIMISMO PREVISIONES BASADAS EN UN MODELO CUANTITATIVO DE RIESGO CREDITICIO Y OPINIONES O COMENTARIOS RELACIONADOS PUBLICADOS POR MOODY'S ANALYTICS, INC. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE MOODY'S NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN ASESORAMIENTO FINANCIERO O DE INVERSIÓN, NI SUPONEN RECOMENDACIÓN ALGUNA PARA LA COMPRA, VENTA O MANTENIMIENTO DE VALORES CONCRETOS. TAMPOCO CONSTITUYEN COMENTARIO ALGUNO SOBRE LA IDONEIDAD DE UNA INVERSIÓN PARA UN INVERSOR CONCRETO. MOODY'S EMITE SUS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICA SUS INFORMES EN LA CONFIANZA Y EN EL ENTENDIMIENTO DE QUE CADA INVERSOR LLEVARÁ A CABO, CON LA DEBIDA DILIGENCIA, SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACIÓN DEL INSTRUMENTO QUE ESTÉ CONSIDERANDO COMPRAR, CONSERVAR O VENDER.

LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S Y LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S NO ESTÁN DESTINADAS PARA SU USO POR INVERSORES MINORISTAS Y SERÍA TEMERARIO E INAPROPIADO POR PARTE DE LOS INVERSORES MINORISTAS TENER EN CUENTA LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S O LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S AL TOMAR CUALQUIER DECISIÓN SOBRE EN MATERIA DE INVERSIÓN. EN CASO DE DUDA, DEBERÍA PONERSE EN CONTACTO CON SU ASESOR FINANCIERO U OTRO ASESOR PROFESIONAL.

TODA LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN EL PRESENTE DOCUMENTO ESTÁ PROTEGIDA POR LEY, INCLUIDA A MODO DE EJEMPLO LA LEY DE DERECHOS DE AUTOR (COPYRIGHT) NO PUDIENDO PARTE ALGUNA DE DICHA INFORMACIÓN SER COPIADA O EN MODO ALGUNO REPRODUCIDA, RECOPILADA, TRANSMITIDA, TRANSFERIDA, DIFUNDIDA, REDISTRIBUIDA O REVENDIDA, NI ARCHIVADA PARA SU USO POSTERIOR CON ALGUNO DE DICHOS FINES, EN TODO O EN PARTE, EN FORMATO, MANERA O MEDIO ALGUNO POR NINGUNA PERSONA SIN EL PREVIO CONSENTIMIENTO ESCRITO DE MOODY'S.

LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S Y LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S NO ESTÁN DESTINADAS PARA SU USO POR PERSONA ALGUNA COMO PARÁMETRO, SEGÚN SE DEFINE DICHO TÉRMINO A EFECTOS REGULATORIOS, Y NO DEBERÁN UTILIZARSE EN MODO ALGUNO QUE PUDIERA DAR LUGAR A CONSIDERARLAS COMO UN PARÁMETRO.

Toda la información incluida en el presente documento ha sido obtenida por MOODY'S a partir de fuentes que estima correctas y fiables. No obstante, debido a la posibilidad de error humano o mecánico, así como de otros factores, toda la información aquí contenida se proporciona “TAL Y COMO ESTÁ”, sin garantía de ningún tipo.

MOODY'S adopta todas las medidas necesarias para que la información que utiliza al asignar una calificación crediticia sea de suficiente calidad y de fuentes que Moody's considera fiables, incluidos, en su caso, terceros independientes. Sin embargo, Moody's no es una firma de auditoría y no puede en todos los casos verificar o validar de manera independiente la información recibida en el proceso de calificación o en la elaboración de las publicaciones de Moody's.

En la medida en que las leyes así lo permitan, MOODY's y sus consejeros, directivos, empleados, agentes, representantes, licenciadores y proveedores declinan toda responsabilidad frente a cualesquiera personas o entidades con relación a pérdidas o daños indirectos, especiales, derivados o accidentales de cualquier naturaleza, derivados de o relacionados con la información aquí contenida o el uso o imposibilidad de uso de dicha información, incluso cuando MOODY's o cualquiera de sus consejeros, directivos, empleados, agentes, representantes, licenciadores o proveedores fuera avisado previamente de la posibilidad de dichas pérdidas o daños, incluidos a titulo enunciativo que no limitativo: (a) lucro cesante presente o futuro o (b) pérdida o daño surgido en el caso de que el instrumento financiero en cuestión no sea objeto de calificación crediticia concreta otorgada por MOODY'S.

En la medida en que las leyes así lo permitan, MOODY's y sus consejeros, directivos, empleados, agentes, representantes, licenciadores y proveedores declinan toda responsabilidad con respecto a pérdidas o daños directos o indemnizatorios causados a cualquier persona o entidad, incluido a modo enunciativo que no limitativo, negligencia (excluido, no obstante, el fraude, la conducta dolosa o cualquier otro tipo de responsabilidad que, en aras de la claridad, no pueda ser excluida por ley), por parte de MOODY's o cualquiera de sus consejeros, directivos, empleados, agentes, representantes, licenciadores o proveedores, o con respecto a toda contingencia dentro o fuera del control de cualquiera de los anteriores, derivada de o relacionada con la información aquí contenida o el uso o imposibilidad de uso de tal información.

MOODY'S NO OTORGA NI OFRECE GARANTÍA ALGUNA, EXPRESA O IMPLÍCITA, CON RESPECTO A LA PRECISIÓN, OPORTUNIDAD, EXHAUSTIVIDAD, COMERCIABILIDAD O IDONEIDAD PARA UN FIN DETERMINADO DE DICHAS CALIFICACIONES Y DEMÁS OPINIONES O INFORMACIÓN.

Moody's Investors Service, Inc., agencia de calificación crediticia, filial al 100% de Moody's Corporation (“MCO”), informa por la presente que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, notas y pagarés) y acciones preferentes calificados por Moody's Investors Service, Inc. han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a Moody's Investors Service, Inc. por sus servicios de valoración y calificación unos honorarios que oscilan entre los $1.500 dólares y aproximadamente los 2.500.000 dólares. MCO y MIS mantienen asimismo políticas y procedimientos para garantizar la independencia de las calificaciones y los procesos de asignación de calificaciones de MIS. La información relativa a ciertas relaciones que pudieran existir entre consejeros de MCO y entidades calificadas, y entre entidades que tienen asignadas calificaciones de MIS y asimismo han notificado públicamente a la SEC que poseen una participación en MCO superior al 5%, se publica anualmente en www.moodys.com, bajo el capítulo de “Shareholder Relations – Corporate Governance – Director and Shareholder Affiliation Policy” ["Relaciones del Accionariado" - Gestión Corporativa - Política sobre Relaciones entre Consejeros y Accionistas].

Únicamente aplicable a Australia: La publicación en Australia de este documento es conforme a la Licencia de Servicios Financieros en Australia de la filial de MOODY's, Moody's Investors Service Pty Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 y/o Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (según corresponda). Este documento está destinado únicamente a “clientes mayoristas” según lo dispuesto en el artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Al acceder a este documento desde cualquier lugar dentro de Australia, usted declara ante MOODY'S ser un "cliente mayorista" o estar accediendo al mismo como un representante de aquél, así como que ni usted ni la entidad a la que representa divulgarán, directa o indirectamente, este documento ni su contenido a “clientes minoristas” según se desprende del artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Las calificaciones crediticias de MOODY'S son opiniones sobre la calidad crediticia de un compromiso de crédito del emisor y no sobre los valores de capital del emisor ni ninguna otra forma de instrumento a disposición de clientes minoristas. Sería peligroso que los inversores minoristas tomaran decisiones de inversión basadas en calificaciones crediticias de MOODY’S. En caso de duda, deberá ponerse en contacto con su asesor financiero u otro asesor profesional.

Únicamente aplicable a Japón: Moody's Japan K.K. (“MJKK”) es una agencia de calificación crediticia, filial de Moody's Group Japan G.K., propiedad en su totalidad de Moody’s Overseas Holdings Inc., subsidiaria en su totalidad de MCO. Moody’s SF Japan K.K. (“MSFJ”) es una agencia subsidiaria de calificación crediticia propiedad en su totalidad de MJKK. MSFJ no es una Organización de Calificación Estadística Reconocida Nacionalmente (en inglés, "NRSRO"). Por tanto, las calificaciones crediticias asignadas por MSFJ son no-NRSRO. Las calificaciones crediticias son asignadas por una entidad que no es una NRSRO y, consecuentemente, la obligación calificada no será apta para ciertos tipos de tratamiento en virtud de las leyes de EE.UU. MJKK y MSFJ son agencias de calificación crediticia registradas con la Agencia de Servicios Financieros de Japón y sus números de registro son los números 2 y 3 del Comisionado FSA (Calificaciones), respectivamente.

Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda) por sus servicios de valoración y calificación unos honorarios que oscilan entre los JPY200.000 y los JPY350.000.000, aproximadamente.

Asimismo, MJKK y MSFJ disponen de políticas y procedimientos para garantizar los requisitos regulatorios japoneses