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Rating Action:

Moody's coloca rating Baa1 da AmBev em revisão para possível elevação

17 Mar 2010

Sao Paulo, March 17, 2010 -- A Moody's Investors Service colocou em revisão para possível elevação o rating na escala global em moeda local Baa1 da Companhia de Bebidas das Americas ("AmBev"). O rating de emissor em moeda estrangeira Baa2 da AmBev com perspectiva positiva permanece inalterado. O rating é limitado pelo teto de longo prazo em moeda estrangeira do Brasil de Baa2, com perspectiva positiva.

"A revisão do rating na escala global em moeda local Baa1 da AmBev foi determinada pelo desempenho operacional resiliente e pelas políticas financeiras prudentes da AmBev durante a crise econômica global, combinadas com a melhoria geral de alguns ratings soberanos onde a AmBev opera, bem como melhores indicadores de crédito ao longo de 2009," explicou o Vice-President Senior Analyst da Moody's, Soummo Mukherjee. "A revisão também reflete a recente alteração da perspectiva do rating Baa2 para positiva de estável do controlador de 74% da AmBev, a Anheuser-Busch InBev ("ABI"), refletindo a sólida execução de seu plano de desalavancagem até o momento, o que incluiu a venda de diversos ativos e um perfil de liquidez melhor," acrescentou Mukherjee.

As operações da AmBev no Brasil, responsáveis por 63% do total de receitas líquidas consolidadas da AmBev e 69% do EBITDA no final de 2009, continuaram tendo desempenho muito sólido nos segmentos de cervejas e de refrigerantes em 2009 quando comparadas a 2008, e ajudaram a compensar os desafios enfrentados no Canadá e em alguns outros mercados. Inovações, elevações de preço, ganhos de participação no mercado de cervejas e benefícios de um bom cenário econômico no Brasil ajudaram a AmBev a atingir um crescimento geral orgânico de receitas de 12,4% em 2009 em comparação com 2008. Ao mesmo tempo, contínuas iniciativas de produtividade e hedges bem sucedidos permitiram que a empresa reduzisse ainda mais os custos de venda de mercadorias ("COGS") no Brasil em 3% e compensasse em grande parte o aumento de 25% em despesas gerais, administrativas e de vendas ("SG&A") resultantes de provisões mais altas para remuneração variável, crescimento do volume e investimentos em marketing para apoiar a inovação. O EBITDA do Brasil consequentemente cresceu em 12,2% organicamente e a margem EBITDA expandiu por 20 pontos base para 48,8% para o ano de 2009 em relação a 2008.

Na Quinsa (16,5% das receitas consolidadas no ano fiscal de 2009 e 17% do EBITDA), apesar da queda de 1% do volume em relação ao ano anterior, a forte administração de receitas e controle de custos permitiu que a empresa elevasse as receitas em BRL em 16% em relação ao ano anterior e o EBITDA em 22%. A margem de EBITDA, portanto, expandiu em 230 pontos base para 46% em 2009. Os países da Hila-ex (3,4% das receitas consolidadas de 2009) continuaram tendo EBITDA negativo embora tenha melhorado em BRL 44 milhões para BRL -58 milhões em 2009 em comparação com BRL -86,2 milhões em 2008. Apesar das difíceis condições de mercado nesses países, a AmBev elevou os volumes em 11% nessa região como resultado de desempenhos melhores no Peru, Venezuela e República Dominicana.

Durante todo o ano fiscal de 2009, em vista do difícil ambiente de liquidez global, a AmBev pagou basicamente todas as suas dívidas de curto prazo à medida que elas foram vencendo e, dessa maneira, reduziu a dívida total ajustada em 31,3% de BRL 11 bilhões no final de 2008 para 7,6 bilhões no final de 2009. Ao mesmo tempo, seu saldo de caixa também aumentou de 2008 a 2009 em 27,5% de BRL 3,2 bilhões para 4,1bilhões, o que trouxe excelente liquidez para a empresa. A AmBev atingiu nosso gatilho quantitativo para elevação de rating que incluía EBITA/Juros consistentemente acima de 5,5x (9,5x no ano fiscal de 2009) e Fluxo de Caixa Livre / Dívida Total acima de 20% em uma base sustentável (48,9% no ano fiscal de 2009).

A revisão da Moody's focará no plano de negócios e as políticas financeiras da AmBev e a controladora de 74% de seu capital votante, ABI, nos próximos anos. O foco será a sustentabilidade dos atuais melhores indicadores de crédito bem como a estratégia de aquisição, investimento e retorno dos acionistas (dividendos e recompras de ações) nos próximos anos.

A última ação de rating da Moody's para a AmBev ocorreu em 22 de setembro de 2009, quando elevamos o rating de emissor em moeda estrangeira da AmBev de Baa3 para Baa2 com uma perspectiva positiva juntamente com a elevação do teto soberano em moeda estrangeira do Brasil.

Ratings colocados em revisão para possivel elevação:

- Rating na escala global em moeda local: Baa1

- Debêntures seniores em BRL sem garantia de ativo reais com vencimento em Julho de 2012: Baa1/Aaa.br

- Rating de emissor na escala nacional brasileira: Aaa.br

Ratings que não sofreram alteração:

- Rating de emissor em moeda estrangeira: Baa2

Perspectiva para o rating de emissor em moeda estrangeira: positiva

A principal metodologia utilizada na atribuição do rating da AmBev foi a Moody's Global Alcoholic Beverage Rating Methodology (publicada em setembro de 2009) e disponível no www.moodys.com no subdiretório Rating Methodologies, na aba Research & Ratings. Outras metodologias e fatores que podem ter sido considerados no processo de atribuição de rating para esse emissor também podem ser encontrados no subdiretório Rating Methodologies no website da Moody's.

Companhia de Bebidas das Américas (AmBev), sediada em São Paulo, Brasil, é a maior cervejaria na América Latina e a quarta maior mundialmente em termos de volume. AmBev produz, distribui e comercializa cerveja, refrigerantes, e outras bebidas em 14 países das Américas. A AmBev também é a maior engarrafadora da Pepsico fora dos Estados Unidos. Suas empresas controladoras são a Anheuser-Busch InBev, a maior cervejaria do mundo, com 74,0% do capital votante da AmBev e 61,8% do capital total e a Zerrenner Foundation (FAHZ) com 16,6% do capital votante e 9,3% do capital total.

Sao Paulo
Soummo Mukherjee
Vice President - Senior Analyst
Corporate Finance Group
Moody's America Latina Ltda.
55-11-3043-7300

New York
Brian Oak
Managing Director
Corporate Finance Group
Moody's Investors Service
JOURNALISTS: 212-553-0376
SUBSCRIBERS: 212-553-1653

Moody's coloca rating Baa1 da AmBev em revisão para possível elevação
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