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Moody's concluye su revisi?n a la baja de instituciones financieras argentinas

24 Jun 2012

Buenos Aires City, June 24, 2012 -- El d?a de hoy, Moody's Investors Service ha bajado las calificaciones de fortaleza financiera individual (BFSR, por sus siglas en ingl?s) o disminuido la evaluaci?n crediticia individual de 31 instituciones financieras de Argentina en uno a cinco escalones. Estas acciones de calificaci?n reflejan los efectos negativos que ejerce el entorno macroecon?mico, pol?tico y de riesgo pa?s de Argentina en las instituciones financieras junto con la evaluaci?n de Moody's de la correlaci?n entre los respectivos perfiles crediticios y el del soberano.

Asimismo, Moody's ha bajado en uno a tres escalones las calificaciones de dep?sitos en escala global, moneda local, de 28 bancos y seis entidades financieras, as? como las calificaciones de emisor de una empresa holding de servicios financieros y de una bolsa de materias primas. Moody's Latin America ha tambi?n bajado las calificaciones de deuda en moneda local y extranjera de largo plazo de 19 bancos argentinos y compa??as financieras.

Al mismo tiempo, Moody's baj?, en su escala nacional de Argentina, las calificaciones de dep?sitos y de emisor en moneda local de 26 instituciones y baj? las calificaciones de deuda en moneda local y extranjera de 13 y 7 instituciones, respectivamente.

Las calificaciones de dep?sitos en moneda extranjera de corto y largo plazo tanto en escala global como escala nacional no experimentaron cambios debido a esta acci?n de calificaci?n; sin embargo, las calificaciones de deuda en escala global, moneda extranjera, de cuatro instituciones fueron afectadas.

Todas las calificaciones revisadas tienen una perspectiva estable, a excepci?n de las calificaciones de Standard Bank Argentina que permanecen en revisi?n para una posible baja en vista de la adquisici?n de la entidad por parte del banco chino ICBC, a?n pendiente de aprobaci?n regulatoria.

Las acciones de calificaci?n del d?a de hoy concluyen la revisi?n de Moody's iniciada el 21 de noviembre de 2011, reflejando los efectos potencialmente adversos sobre los fundamentos crediticios de los bancos de una perspectiva econ?mica d?bil, junto con medidas del gobierno y controles de divisas. Las acciones de calificaci?n tambi?n concluyen las revisiones de Moody's continuadas o iniciadas el 16 y 21 de marzo de 2012 de las instituciones financieras cuyas evaluaciones de cr?dito individuales son m?s altas que la calificaci?n del gobierno argentino de B3, cuesti?n abordada en la gu?a de implementaci?n de calificaciones titulada "C?mo afecta la calidad crediticia soberana en otras calificaciones", publicada el 13 de febrero de 2012, y en el comentario especial titulado "Banks and Sovereigns: Risk Correlations Constrain Standalone Bank Credit Assessments", publicado el 30 de abril de 2012.

Moody's tambi?n ha reevaluado sus supuestos sobre la probabilidad del gobierno de brindar soporte a los bancos argentinos, entidades financieras y a las bolsas de materias primas. Como resultado de esta reevaluaci?n, el indicador de soporte sist?mico de Argentina ha sido bajado a B2 desde B1, factor que ha contribuido a la baja de las calificaciones en moneda local. Los resultados de las calificaciones est?n tambi?n influenciados por la reciente baja de los techos de Argentina para dep?sitos y deuda en moneda local a Ba3 desde Ba1, consecuencia del incremento en el riesgo pol?tico y de un mayor riesgo pa?s. El nuevo techo ahora limita las calificaciones en moneda local en Ba3.

Las calificaciones de fortaleza financiera individual de bancos y las evaluaciones crediticias individuales de Moody's para las instituciones financieras argentinas calificadas ahora se posicionan en el rango E+ a E, desde D+ a E+ previamente, y en el rango b1 a caa2, desde ba1 a b3 anteriormente.

Las calificaciones para dep?sitos y deuda en moneda local ahora se posicionan entre Ba3 y B3, desde Ba1 y B3 previamente, lo cual refleja la baja de las calificaciones individuales junto con la reducci?n de los supuestos de soporte sist?mico y techos en moneda local.

Favor de acceder al siguiente enlace http://www.moodys.com/viewresearchdoc.aspx?docid=PBC_143390 para obtener un listado completo de los emisores afectados y sus calificaciones crediticias.

Para informaci?n adicional sobre calificaciones de bancos, favor de consultar el sitio web que contiene los anuncios de calificaci?n de Moody's

http://www.moodys.com/bankratings2012.

FUNDAMENTOS DE LAS CALIFICACIONES

BAJA DE LAS CALIFICACIONES INDIVIDUALES AL NIVEL DE CALIFICACI?N DE DEUDA SOBERANA

Las bajas de las calificaciones individuales de 31 instituciones financieras de Argentina al nivel de la calificaci?n del gobierno soberano de B3 refleja la evaluaci?n de Moody's de la alta correlaci?n entre la solvencia de estas entidades y la solidez crediticia del gobierno argentino, considerando factores como: (i) el grado de relaci?n entre el negocio de las entidades y el entorno macroecon?mico y financiero local; (ii) la exposici?n directa e indirecta de estas entidades al gobierno, y (iii) el bajo nivel de diversificaci?n internacional de sus operaciones.

Las excepciones son el Banco de Valores y MATBa, cuyas evaluaciones individuales fueron bajadas a b2 desde ba1, y a b1 desde ba3, respectivamente, y est?n ahora uno y dos escalones por encima del nivel de calificaci?n del gobierno argentino. Estas expectativas reflejan factores que ayudan a mitigar las correlaciones de riesgo con el gobierno, entre los que se incluyen sus roles clave como banco de compensaci?n para la bolsa de valores y como la bolsa de materias primas local m?s grande, respectivamente, sus moderadas exposiciones directas a la deuda del gobierno, as? como tambi?n el apoyo de sus accionistas a lo largo de varias crisis econ?micas y financieras. La evaluaci?n individual de Valores de b2 refleja su rol dual como banco comercial y banco de compensaci?n y, por lo tanto, se encuentra expuesto a las condiciones macroecon?micas al igual que otros bancos.

En el caso de los bancos argentinos, las bajas de calificaci?n tambi?n incorporan los riesgos relacionados a una creciente intervenci?n del gobierno a trav?s de mecanismos poco favorables para la generaci?n de ganancias, de fondeo, y para la flexibilidad financiera de las instituciones financieras. Dichos mecanismos incluyen la aplicaci?n de mayores controles de cambio y otras medidas administrativas y legales que han debilitado la confianza en el sistema financiero, tal como queda evidenciado por el acelerado flujo saliente de dep?sitos. Estas pol?ticas, junto con la nacionalizaci?n de YPF, y en la reforma de la carta org?nica del Banco Central, tambi?n suscitan dudas con respecto a la previsibilidad de las pol?ticas gubernamentales.

CALIFICACIONES DE DEP?SITOS Y DE DEUDA EN MONEDA LOCAL SUBIDAS POR EL SOPORTE DE CASAS MATRICES Y/O DEL GOBIERNO

Las calificaciones de dep?sitos de Moody's incorporan los supuestos sobre el potencial soporte externo por parte de una casa matriz, o de un gobierno regional o nacional. Estos supuestos reflejan tanto la capacidad como la voluntad de dichos terceros para dar soporte a un banco ante una situaci?n de crisis.

El incremento del riesgo pol?tico y del riesgo pa?s de Argentina en los ?ltimos a?os ha llevado a Moody's a reevaluar sus supuestos sobre la probabilidad de soporte del gobierno, a ser incorporada a las calificaciones de dep?sitos y de deuda de las instituciones financieras, con el grado de suba generado por dichos supuestos sujeto a la importancia sist?mica de un banco como receptor de dep?sitos y prestamista.

Las instituciones de capital extranjero contin?an teniendo la calificaci?n m?s alta para dep?sitos en escala global, moneda local, de Ba3 principalmente debido a la probabilidad de recibir soporte por parte de casas matrices extranjeras con calificaciones m?s altas y alineadas con el porcentaje de participaci?n del accionista. Entre estos bancos se incluyen: Banco Santander R?o S.A., HSBC Bank Argentina S.A., Standard Bank Argentina S.A., Banco Patagonia S.A., Banco Ita? Argentina S.A., BNP Paribas (sucursal argentina), Toyota Compa??a Financiera de Argentina S.A. ,Banco Cetelem S. A. , Banco de Servicios Financieros S.A., y Caterpillar Financial Services Argentina S.A.

PSA Finance Argentina S.A. y GPAT Compa??a Financiera S.A. est?n ahora calificados en B1 para sus dep?sitos en moneda local, y tambi?n reflejan soporte por parte de sus casas matrices extranjeras con calificaciones m?s altas. Banco de la Ciudad de Buenos Aires es el ?nico banco local actualmente calificado en el nivel de B1, debido al supuesto de la probabilidad de soporte por parte de su ?nico accionista, el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires, actualmente con una calificaci?n en moneda local de B1 asignada por Moody's.

Las mayores instituciones de capital nacional cuyas calificaciones individuales reciben una suba dada nuestra evaluaci?n de probabilidad de soporte sist?mico tienen ahora una calificaci?n de dep?sitos en escala global, moneda local, de B2. Dichas instituciones son: Banco Macro S.A., Banco del Tucum?n S.A. , Banco de Galicia y Buenos Aires S.A., Compa??a Financiera Argentina S.A., Banco Comafi S.A. , Banco del Chubut, Banco de Santiago del Estero S.A., Nuevo Banco de la Rioja S.A., Banco Credicoop Cooperativo Limitado, Banco de Valores S.A. , Banco de Inversi?n y Comercio Exterior S.A., Banco Supervielle S.A., y Cordial Compa??a Financiera S.A. La calificaci?n de emisor en moneda local de Grupo Supervielle de B3, refleja el ajuste de un escal?n por subordinaci?n de su principal entidad operativa, Banco Supervielle.

La calificaci?n de B3 de las siguientes instituciones est? en l?nea con sus calificaciones individuales dado que no se benefician de una suba de calificaci?n por soporte sist?mico, a causa de sus m?s peque?as cuotas de mercado de pr?stamos y dep?sitos: Banco Piano S.A., Banco S?enz S.A., Banco de Servicios y Transacciones S.A., Banco Industrial S.A., Multifinanzas Compa??a Financiera S.A., Banco de la Provincia de C?rdoba S.A., Banco Finansur S.A., Banco Columbia S.A., y Caja de Cr?dito Cuenca Cooperativo Ltda.

Las calificaciones de deuda senior y subordinadas en moneda local de 13 bancos y 5 compa??as financieras han sido bajadas en l?nea con las bajas de las calificaciones de dep?sitos en moneda local. De acuerdo con la convenci?n de pr?cticas de ajustes de escalones de Moody's, las deudas subordinadas est?n calificadas un escal?n por debajo de las calificaciones de dep?sitos de los emisores.

CALIFICACIONES DE DEP?SITOS Y DE DEUDA EN MONEDA EXTRANJERA

Las calificaciones de dep?sitos en moneda extranjera de Caa1 para todos los emisores no fueron afectadas por esta acci?n de calificaci?n y sus perspectivas se mantienen estables. Sin embargo, las calificaciones de deuda senior en moneda extranjera de B2 de tres instituciones -- Banco de Servicios y Transacciones, Banco Saenz, y Banco Columbia-- fueron bajadas en un escal?n a B3, con una equivalencia directa de sus calificaciones de deuda en moneda local. Las calificaciones de deuda subordinada en moneda extranjera del Banco Galicia y Banco Supervielle fueron tambi?n bajadas a B3 desde B2, indicando una subordinaci?n de un escal?n.

En el caso de la deuda junior subordinada en moneda extranjera de Banco Macro, la calificaci?n ha experimentado una baja de cuatro escalones desde B2 a Caa3, y de siete escalones desde Aa3.ar a Caa1.ar en la escala nacional. La calificaci?n refleja un diferencial de tres escalones desde la calificaci?n individual del banco de B3, de acuerdo con la metodolog?a de Moody's de instrumentos h?bridos para bancos, y refleja el profundo nivel de subordinaci?n del instrumento, su diferimiento opcional y las caracter?sticas de absorci?n de p?rdidas.

CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL

Las bajas de las calificaciones de dep?sitos y de emisor en escala global, moneda local, de 26 bancos y entidades financieras han conducido a la baja de sus calificaciones de dep?sitos en la escala nacional de Argentina en uno a cuatro escalones. Las calificaciones de deuda en escala nacional, moneda local y/o moneda extranjera de 14 instituciones tambi?n han sido bajadas en entre uno y dos escalones.

Las Calificaciones en Escala Nacional de Moody's (NSRs, por sus siglas en ingl?s) son medidas relativas de la calidad crediticia entre emisiones y emisores de deuda dentro de un pa?s determinado, lo que permite que los participantes del mercado hagan una mejor diferenciaci?n entre riesgos relativos. Las NSRs difieren de las calificaciones en la escala global en el sentido de que no son globalmente comparables contra el universo de entidades calificadas por Moody's, sino ?nicamente contra otras NSRs asignadas a otras emisiones y emisores de deuda dentro del mismo pa?s. Las NSRs est?n identificadas por un modificador de pa?s ".nn" que indica el pa?s al que se refieren, como ".mx" en el caso de M?xico. Para mayor informaci?n sobre el enfoque de Moody's respecto de las calificaciones en escala nacional, favor de consultar la gu?a de implementaci?n de calificaciones de Moody's publicada en marzo de 2011 y titulada "Correspondencia de las Calificaciones en Escala Nacional a las Calificaciones en Escala Global de Moody's".

FACTORES QUE PODR?AN SUBIR/BAJAR LAS CALIFICACIONES

Dado que los impulsores clave de las acciones de calificaci?n del d?a de hoy son mayormente estructurales por naturaleza, Moody's considera que la presi?n para una suba de las calificaciones ser? poco probable en el corto plazo. M?s all? del futuro previsible, la combinaci?n de un mejor ambiente operativo con un perfil de riesgo crediticio m?s s?lido del gobierno nacional, podr?an influenciar positivamente las calificaciones de los bancos de Argentina. Contrariamente, un deterioro del ambiente operativo de los bancos y/o un debilitamiento de sus fundamentos financieros individuales podr?an ejercer una presi?n a la baja en las calificaciones.

ENTIDADES AFECTADAS

Bancos de Propiedad Extranjera con una Suba Dado el Soporte de sus Casas Matrices

Banco Santander R?o S.A.

HSBC Bank Argentina S.A.

Standard Bank Argentina S.A.

Banco Patagonia S.A.

GPAT Compa??a Financiera S.A.

Banco Ita? Argentina S.A.

BNP Paribas (filial argentina)

PSA Finance Argentina S.A.

Banco de Servicios Financieros S.A.

Banco Cetelem S.A.

Caterpillar Financial Services Argentina S.A.

Toyota Compa??a Financiera S.A.

Bancos de Propiedad Nacional con una Suba Dado el Soporte Sist?mico

Banco de Galicia y Buenos Aires S.A.

Compa??a Financiera Argentina S.A.

Banco Supervielle

Grupo Supervielle

Cordial Compa??a Financiera S.A.

Banco de la Ciudad y Buenos Aires S.A.

Banco Macro S.A.

Banco del Tucum?n S.A.

Banco Credicoop Cooperativo Limitado

Banco de Valores S.A.

Banco Comafi S.A.

Banco de Inversi?n y Comercio Exterior

Banco del Chubut S.A.

Banco de Santiago del Estero S.A.

Banco de Nuevo Rioja S.A.

Instituciones Locales que no se Benefician del Soporte de sus Casas Matrices o del Soporte Sist?mico

Banco Columbia S.A.

Banco Piano S.A.

Banco S?enz S.A.

Banco de Servicios y Transacciones S.A.

Banco Industrial S.A.

Multifinanzas Compa??a Financiera S.A.

Banco de la Provincia de C?rdoba S.A.

Banco Finansur S.A.

Caja de Cr?dito Cuenca Cooperativo Ltda.

Mercado a Termino de Buenos Aires S.A. (MATba)

DIVULGACIONES REGULATORIAS

Las siguientes califiaciones en escala global est?n endosadas para le UE por Moody's Investors Service Ltd., One Canada Square, Canary Wharf, Londres E 14 5FA, UK, en conformidad con el Art.4 p?rrafo 3 de la Regulaci?n (EC) No 1060/2009 sobre Agencias Calificadoras de Riesgo. Para mayor informaci?n sobre el status de endoso para la UE y sobre la oficina de Moody's que ha emitido un rating en paticular, favor consultar www.moodys.com.

Banco Comafi S.A.

Banco de Galicia y Buenos Aires S.A.

Banco de Inversion y Comercio Exterior S.A.

Banco de la Ciudad de Buenos Aires

Banco Macro S.A.

Banco Patagonia S.A.

Banco Santander Rio S.A.

Banco Supervielle S.A.

Deutsche Bank S.A. (Argentina)

HSBC Bank Argentina S.A.

Standard Bank Argentina S.A.

Con respecto a las calificaciones emitidas en un programa, serie o categor?a/ tipo de deuda, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relaci?n a cada calificaci?n de un bono o nota de la misma serie o categor?a/clase de deuda emitida con posterioridad o conforme a un programa para el cual las calificaciones son derivadas exclusivamente de calificaciones existentes, de acuerdo con las pr?cticas de calificaci?n de Moody's. Con respecto a las calificaciones emitidas sobre una entidad proveedora de soporte, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes en relaci?n a la acci?n de calificaci?n referente al proveedor de soporte y en relaci?n a cada acci?n de calificaci?n particular de instrumentos cuyas calificaciones derivan de las calificaciones crediticias de la entidad proveedora de soporte. Con respecto a calificaciones provisionales, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes con relaci?n a la calificaci?n provisional asignada y en relaci?n a la calificaci?n definitiva que podr?a ser asignada con posterioridad a la emisi?n final de deuda, en cada caso en el que la estructura y t?rminos de la transacci?n no hayan cambiado antes de la asignaci?n de la calificaci?n definitiva de manera tal que hubieran afectado la calificaci?n. Para mayor informaci?n, favor de consultar la pesta?a de calificaciones en la p?gina del emisor/entidad correspondiente en www.moodys.com.

Las fuentes de informaci?n utilizadas para determinar la calificaci?n crediticia son las siguientes: partes involucradas en las calificaciones, informaci?n p?blica, e informaci?n confidencial propiedad de Moody's Investors Service.

Moody's considera que la calidad de la informaci?n disponible sobre la entidad, obligaci?n o cr?dito calificado es satisfactoria para efectos de emitir una calificaci?n.

Moody's adopta todas las medidas necesarias para que la informaci?n que utiliza para asignar una calificaci?n sea de suficiente calidad y de fuentes que Moody's considera confiables, incluyendo, cuando corresponde, terceros independientes. Sin embargo, Moody's no es una firma de auditor?a y no puede, en toda ocasi?n, verificar o validar de manera independiente la informaci?n que recibe en su proceso de calificaci?n.

Favor de consultar la p?gina de ratings disclosure en www.moodys.com para obtener una revelaci?n general sobre potenciales conflictos de intereses.

Favor de consultar la p?gina de "ratings disclosure" en www.moodys.com para informaci?n sobre (A) los principales accionistas de MCO (m?s de 5%), y (B) para mayor informaci?n sobre ciertas afiliaciones que pudieran existir entre directores de MCO y entidades calificadas as? como (C) los nombres de las entidades que tienen calificaci?n asignada por MIS que tambi?n han reportado p?blicamente a la SEC una participaci?n accionaria en MCO de m?s de 5%. Es posible que un miembro de la junta directiva de esta entidad calificada tambi?n sea miembro de la junta directiva de un accionista de Moody's Corporation; sin embargo, Moody's no ha verificado este asunto de manera independiente.

Favor de consultar los S?mbolos de Calificaci?n y Definiciones de Moody's en la P?gina Rating Process en www.moodys.com para mayor informaci?n sobre el significado de cada categor?a de calificaci?n y la definici?n de incumplimiento y de recuperaci?n.

Favor de ir a la pesta?a de calificaciones en la p?gina del emisor/entidad en www.moodys.com para consultar la ?ltima acci?n de calificaci?n y el historial de calificaci?n.

La fecha en que fueron publicadas por primera vez algunas calificaciones data de tiempos antes de que las calificaciones de Moody's fueran totalmente digitalizadas y es posible que no exista informaci?n exacta. Consecuentemente, Moody's proporciona una fecha que considera que es la m?s confiable y exacta con base en la informaci?n que tiene disponible. Para mayor informaci?n, visite nuestra p?gina de revelaci?n de calificaciones en nuestro portal www.moodys.com.

Favor de visitar nuestro portal www.moodys.com para consultar las actualizaciones sobre cambios del analista l?der de calificaci?n y de la entidad legal de Moody's que haya emitido la calificaci?n.

Maria Valeria Azconegui
Analyst
Financial Institutions Group
Moody's Latin America
Ing. Butty 240
16th Floor
Buenos Aires City C1001AFB
Argentina
JOURNALISTS: (800) 666 -3506
SUBSCRIBERS: (5411) 5129 2600

Maria Celina?Vansetti-Hutchins
MD - Banking
Financial Institutions Group
JOURNALISTS: 212-553-0376
SUBSCRIBERS: 212-553-1653

Releasing Office:
Moody's Latin America
Ing. Butty 240
16th Floor
Buenos Aires City C1001AFB
Argentina
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Moody's concluye su revisi?n a la baja de instituciones financieras argentinas
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MOODY'S NO OTORGA NI OFRECE GARANTÍA ALGUNA, EXPRESA O IMPLÍCITA, CON RESPECTO A LA PRECISIÓN, OPORTUNIDAD, EXHAUSTIVIDAD, COMERCIABILIDAD O IDONEIDAD PARA UN FIN DETERMINADO SOBRE CALIFICACIONES CREDITICIAS Y DEMÁS OPINIONES O INFORMACIÓN.

Moody's Investors Service, Inc., agencia de calificación crediticia, filial al 100% de Moody's Corporation (“MCO”), informa por la presente que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, notas y pagarés) y acciones preferentes calificados por Moody's Investors Service, Inc. han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a Moody's Investors Service, Inc. por sus servicios de opinión y calificación por unos honorarios que oscilan entre los $1.000 dólares y aproximadamente a los 2.700.000 dólares. MCO y MIS mantienen asimismo políticas y procedimientos para garantizar la independencia de las calificaciones y los procesos de asignación de calificaciones de MIS. La información relativa a ciertas relaciones que pudieran existir entre consejeros de MCO y entidades calificadas, y entre entidades que tienen asignadas calificaciones de MIS y asimismo han notificado públicamente a la SEC que poseen una participación en MCO superior al 5%, se publica anualmente en www.moodys.com, bajo el capítulo de “Investorr Relations – Corporate Governance – Director and Shareholder Affiliation Policy” ["Relaciones del Accionariado - Gestión Corporativa - Política sobre Relaciones entre Consejeros y Accionistas” ].

Únicamente aplicable a Australia: La publicación en Australia de este documento es conforme a la Licencia de Servicios Financieros en Australia de la filial de MOODY's, Moody's Investors Service Pty Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 y/o Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (según corresponda). Este documento está destinado únicamente a “clientes mayoristas” según lo dispuesto en el artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Al acceder a este documento desde cualquier lugar dentro de Australia, usted declara ante MOODY'S ser un "cliente mayorista" o estar accediendo al mismo como un representante de aquél, así como que ni usted ni la entidad a la que representa divulgarán, directa o indirectamente, este documento ni su contenido a “clientes minoristas” según se desprende del artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Las calificaciones crediticias de MOODY'S son opiniones sobre la calidad crediticia de un compromiso de crédito del emisor y no sobre los valores de capital del emisor ni ninguna otra forma de instrumento a disposición de clientes minoristas.

Únicamente aplicable a Japón: Moody's Japan K.K. (“MJKK”) es una agencia de calificación crediticia, filial de Moody's Group Japan G.K., propiedad en su totalidad de Moody’s Overseas Holdings Inc., subsidiaria en su totalidad de MCO. Moody’s SF Japan K.K. (“MSFJ”) es una agencia subsidiaria de calificación crediticia propiedad en su totalidad de MJKK. MSFJ no es una Organización de Calificación Estadística Reconocida Nacionalmente (en inglés, "NRSRO"). Por tanto, las calificaciones crediticias asignadas por MSFJ son no-NRSRO. Las calificaciones crediticias son asignadas por una entidad que no es una NRSRO y, consecuentemente, la obligación calificada no será apta para ciertos tipos de tratamiento en virtud de las leyes de EE.UU. MJKK y MSFJ son agencias de calificación crediticia registradas con la Agencia de Servicios Financieros de Japón y sus números de registro son los números 2 y 3 del Comisionado FSA (Calificaciones), respectivamente.

Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda) por sus servicios de opinión y calificación por unos honorarios que oscilan entre los JPY125.000 y los JPY250.000.000, aproximadamente.

Asimismo, MJKK y MSFJ disponen de políticas y procedimientos para garantizar los requisitos regulatorios japoneses.

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