Fortaleza crediticia intrínseca bajada a baa2
NOTA: El 18 de octubre de 2016, el comunicado de prensa fue corregido de la siguiente manera: En la lista de deuda, bajo Banco Mercantil del Norte, S.A., bajo el rubro de “calificaciones bajadas”, en la primera y tercera líneas el símbolo de pizarra BANORTE 08 cambió a BANORTE 08U y en la quinta y séptima líneas el símbolo de pizarra BANORTE 08U cambió a BANORTE 08. A continuación el comunicado corregido.
Mexico, June 28, 2016 -- Hoy, Moody's de México confirmó las calificaciones
de depósitos de largo plazo en escala global, moneda local
y extranjera de A3 y en Escala Nacional de México de Aaa.mx
de Banco Mercantil del Norte, S.A.'s (Banorte).
Las calificaciones en escala global tienen perspectiva negativa.
Al mismo tiempo, Moody's bajó la estimación
del riesgo crediticio base (BCA, por sus siglas en inglés)
y BCA Ajustada de Banorte a baa2, de baa1, bajó la
calificación del programa de deuda subordinada MTN de largo plazo
un escalón a (P)Baa3, y las calificaciones de deuda subordinada
junior del programa MTN a Ba1(hyb) y (P)Ba1, respectivamente.
Moody's también bajó las calificaciones de deuda subordinada
y subordinada junior en Escala Nacional de México a Aa3.mx
y A1.mx, respectivamente. Las estimaciones de riesgo
de contraparte (CR, por sus siglas en inglés) de largo y
corto plazo del banco de A2(cr)/Prime-1(cr) fueron confirmadas.
Además, Moody's bajó las calificaciones de emisor
y de deuda sénior de Arrendadora y Factor Banorte, S.A.
(AyF Banorte) a Baa2 de Baa1 y (P)Baa2 de (P)Baa1, respectivamenteasí,
como las Calificaciones en Escala Nacional a Aa2.mx de Aa1.mx.
La perspectiva de las calificaciones de AyF Banorte es estable.
Estas acciones concluyen la revisión de calificaciones iniciada
el 4 de abril de 2016.
Más adelante se proporciona la lista completa de calificaciones
afectadas.
FUNDAMENTO DE LAS CALIFICACIONES
CONFIRMACIÓN DE LAS CALIFICACIONES DE DEPÓSITOS CON PERSPECTIVA
NEGATIVA
La confirmación de las calificaciones de depósitos de Banorte
refleja la continuación de la estimación de Moody's de una
muy alta probabilidad de apoyo del gobierno mexicano para esta institución
sistémicamente importante en caso que enfrente una situación
de estrés financiero severo. Moody's sigue considerando
que el gobierno tiene una alta disposición para dar apoyo a los
bancos del país para asegurar la estabilidad del sistema bancario
y la confianza de los inversionistas. La evaluación de Moody's
incorpora los antecedentes de apoyo del gobierno, la dependencia
del sistema en el fondeo con depósitos locales, y la ausencia
de un régimen operacional de resolución de bancos en México
basada en el principio de rescate de acreedores bancarios
La evaluación de Moody's del apoyo del gobierno genera dos escalones
de mejora a partir de la BCA Ajustada del banco de baa2, generando
una calificación de depósitos de A3 que está en línea
con la calificación de bonos propia del gobierno. Como resultado
de la perspectiva negativa de la calificación de México,
la perspectiva de la calificación de depósitos de Banorte
también es negativa.
BAJA DE LA ESTIMACIÓN DEL RIESGO CREDITICIO BASE INTRÍNSECO
DE BANORTE
Banorte, junto con otros bancos mexicanos, enfrenta mayores
riesgos de cola a mediano plazo debido al entorno operativo menos favorable
del país que surge de la combinación del choque de precios
del petróleo y el crecimiento económico más lento
al esperado. Al mismo tiempo, las reformas estructurales
adoptadas en 2013-14, que se esperaba impulsaran la actividad
económica, todavía no han generado los beneficios
anticipados. Aunque Moody's no prevé una desaceleración
económica, estos factores en su conjunto han deteriorado
las expectativas de un mejor desempeño económico e inclinaron
la balanza entre riesgos y oportunidades del sector bancario del país
hacia el lado negativo.
Aunque el desempeño reciente de Banorte ha permanecido sólido
y el banco muestra uno de los niveles de capital básico más
fuertes entre los principales bancos de México, tan solo
detrás de Banco Nacional de Mexico, S.A. (Banamex,
A3 negative, BCA baa2), sus altas concentraciones de deudor
único lo dejan expuesto al potencial de un deterioro brusco y repentino
de la calidad de activos. En gran medida, la elevada suficiencia
de capital de Banorte refleja su alta exposición a activos de bajo
consumo de capital. Estas exposiciones incluyen aquellas ante estados
y municipios mexicanos, muchos de los cuales actualmente tienen
perspectiva negativa debido al menor crecimiento de las transferencias
provenientes del gobierno federal y las consecuentes expectativas de mayores
niveles de endeudamiento y ante la compañía petrolera nacional,
Petróleos Mexicanos (Pemex, deuda senior Baa3 negativa,
BCA b3). La calidad crediticia de Pemex se ha deteriorado significativamente
aun considerando la muy alta probabilidad de recibir apoyo del soberano.
La exposición de Banorte a Pemex y sus riesgos relacionados continúan
representando una parte importante del capital común tangible del
banco.
Sin embargo, estas debilidades crediticias se compensan con fortalezas
importantes, incluyendo las utilidades centrales estables y diversificadas
del banco, y su amplio acceso a financiamiento con depósitos
de menudeo que continúan sustentando la BCA de baa2. El
banco tiene una exposición relativamente limitada a los segmentos
de mercado de consumo y Pymes de mayor riesgo, enfocándose
en cambio a créditos corporativos de menor riesgo pero también
de menor margen además de créditos gubernamentales.
Sin considerar las concentraciones de crédito, los mercados
meta de Banorte soportan la calidad de activos relativamente fuerte del
banco, con un indicador de morosidad de tan solo 2.1%
al 1T2016, uno de los más fuertes entre sus pares.
Finalmente, como el cuarto receptor de depósitos más
grande de México, Banorte goza de una estructura de fondeo
muy estable y de bajo costo.
QUÉ PUDIERA CAMBIAR LAS CALIFICACIONES AL ALZA/BAJA
La perspectiva negativa del banco refleja la perspectiva negativa de la
calificación de bonos del gobierno mexicano. Las calificaciones
de depósitos podrían bajar si bajan las calificaciones de
bonos del gobierno de México. La BCA de Banorte podría
experimentar presión a la baja si una desaceleración mayor
o choque adicional de la economía mexicana provoca que se deteriore
su rentabilidad y/o calidad de activos.
Sin embargo, las calificaciones de depósitos del banco no
se verían afectadas por un cambio en la BCA, siempre que
el gobierno continúe mostrando una muy alta disposición
para dar apoyo al banco. Aunque no existe presión al alza
en las calificaciones en este momento, la perspectiva de las calificaciones
del banco se estabilizaría si la perspectiva del gobierno regresa
a estable.
LISTA DE CALIFICACIONES AFECTADAS
Banco Mercantil del Norte, S.A.
Las siguientes calificaciones fueron confirmadas:
- Calificación de depósitos de largo plazo en escala
global, moneda local de A3; perspectiva negativa
- Calificación de depósitos de largo plazo en moneda
extranjera de A3; perspectiva negativa
- Calificación de depósitos de largo plazo en Escala
Nacional de México de Aaa.mx
- Estimación de riesgo de contraparte de largo plazo de
A2(cr)
- Estimación de riesgo de contraparte de corto plazo de
Prime-1(cr)
- Perspectiva general de las calificaciones: Negativa
Las siguientes calificaciones fueron bajadas:
- Calificación de deuda subordinada de largo plazo en escala
global, moneda local (BANORTE 08U, BANORTE 08-2,
BANORTE 09, BANORTE 12) a Baa3, de Baa2
- Calificación del programa de deuda subordinada MTN de
largo plazo en escala global, moneda local a (P)Baa3, de (P)Baa2
- Calificación de deuda subordinada de largo plazo en Escala
Nacional de México (BANORTE 08U, BANORTE 08-2,
BANORTE 09, BANORTE 12) a Aa3.mx, de Aa2.mx
- Calificación de deuda subordinada de largo plazo en Escala
Nacional de México del programa MTN a Aa3.mx, de Aa2.mx
- Calificación de deuda subordinada junior de largo plazo
en escala global, moneda local, (BANORTE 08) a Ba1 (hyb)
de Baa3 (hyb)
- Calificación de deuda subordinada junior de largo plazo
en escala global, moneda local del programa MTN a (P)Ba1,
de (P)Baa3
- Calificación de deuda subordinada junior de largo plazo
en Escala Nacional de México (BANORTE 08) a A1.mx (hyb)
de Aa3.mx (hyb)
- Calificación de deuda subordinada junior de largo plazo
en Escala Nacional de México del programa MTN a A1.mx,
de Aa3.mx
- Estimación del riesgo crediticio base a baa2, de
baa1
- Estimación del riesgo crediticio base Ajustada a baa2,
de baa1
Arrendadora y Factor Banorte, S.A. de C.V.
Las siguientes calificaciones fueron bajadas:
- Calificación de emisor de largo plazo en escala global,
moneda local a Baa2, de Baa1; perspectiva estable
- Calificación de emisor de largo plazo en Escala Nacional
de México a Aa2.mx, de Aa1.mx
- Calificación de deuda sénior quirografaria de largo
plazo en escala global, moneda local del programa MTN a (P)Baa2,
de (P)Baa1
- Calificación de deuda sénior quirografaria de largo
plazo en Escala Nacional de México del programa MTN a Aa2.mx,
de Aa1.mx
- Perspectiva general de las calificaciones: Estable
La principal metodología utilizada para calificar Banco Mercantil
del Norte, S.A. es Bancos publicada en Enero 2016.
La principal metodología utilizada para calificar Arrendadora y
Factor Banorte, S.A. de C.V. es Compañías
Financieras publicada en Octubre 2015. Por favor entrar a la página
de Metodologías en www.moodys.com.mx para
obtener una copia de estas metodologías.
El periodo de tiempo que abarca la información financiera utilizada
para determinar la calificación de Banco Mercantil del Norte,
S.A. de C.V. es del 1 Enero 2011 al 31 Marzo
2016 (fuente: Banorte y Comisión Nacional Bancaria y de Valores).
Las Calificaciones en Escala Nacional de Moody's (NSR por sus siglas en
inglés) son medidas relativas de la calidad crediticia entre emisiones
y emisores de deuda dentro de un país determinado, lo que
permite que los participantes del mercado hagan una mejor diferenciación
entre riesgos relativos. Las NSR difieren de las calificaciones
en la escala global en el sentido de que no son globalmente comparables
contra el universo de entidades calificadas por Moody's, sino únicamente
contra otras NSR asignadas a otras emisiones y emisores de deuda dentro
del mismo país. Las NSR están identificadas por un
modificador de país ".nn" que indica el país al que
se refieren, como ".za" en el caso de Sudáfrica.
Para mayor información sobre el enfoque de Moody's respecto de
las calificaciones en escala nacional, favor de consultar la Metodología
de Calificación de Moody's publicada en mayo de 2016 y titulada
"Correspondencia entre calificaciones en escala nacional y calificaciones
en escala global". Aunque las calificaciones en escala nacional
(NSR, por sus siglas en inglés) no tienen un significado
inherente absoluto en términos de riesgo de incumplimiento o pérdida
esperada, se puede inferir una probabilidad histórica de
incumplimiento consistente con una NSR determinada, considerando
la calificación en escala global (GSR, por sus siglas en
inglés) a la que corresponde en ese momento específico.
Para obtener información sobre las tasas de incumplimiento histórico
asociadas con las distintas categorías de calificación en
escala global a lo largo de distintos horizontes de inversión,
favor de consultar esta https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_189530.
REVELACIONES REGULATORIAS
Las fuentes de información utilizadas para esta calificación
son las siguientes: partes involucradas en la calificación,
información pública, e información confidencial
propiedad de Moody's.
Las calificaciones fueron reveladas a las entidades calificadas antes
de su publicación.
Para consultar la lista general de fuentes de información utilizadas
en el proceso de calificación y la estructura y proceso de votación
de los comités de calificación responsables de asignar y
monitorear calificaciones, favor de entrar a la pestaña de
Revelaciones en www.moodys.com.mx.
La fecha de la última calificación es 13 junio 2016.
Con respecto a las calificaciones emitidas en un programa, serie
o categoría/ tipo de deuda, este anuncio proporciona aclaraciones
regulatorias relevantes en relación a cada calificación
de un bono o nota de la misma serie o categoría/clase de deuda
emitida con posterioridad o conforme a un programa para el cual las calificaciones
son derivadas exclusivamente de calificaciones existentes, de acuerdo
con las prácticas de calificación de Moody's. Con
respecto a las calificaciones emitidas sobre una entidad proveedora de
soporte, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes
en relación a la acción de calificación referente
al proveedor de soporte y en relación a cada acción de calificación
particular de instrumentos cuyas calificaciones derivan de las calificaciones
crediticias de la entidad proveedora de soporte. Con respecto a
calificaciones provisionales, este anuncio proporciona aclaraciones
regulatorias relevantes con relación a la calificación provisional
asignada y en relación a la calificación definitiva que
podría ser asignada con posterioridad a la emisión final
de deuda, en cada caso en el que la estructura y términos
de la transacción no hayan cambiado antes de la asignación
de la calificación definitiva de manera tal que hubieran afectado
la calificación. Para mayor información, favor
de consultar la pestaña de calificaciones en la página del
emisor/entidad correspondiente en www.moodys.com.mx.
Con respecto a cualquier entidad y/o instrumento calificado afectado que
reciba apoyo crediticio directo de la(s) principal(es) entidad(es) a que
se refiere esta acción de calificación, y cuyas calificaciones
pudieran cambiar como resultado de esta acción de calificación,
las revelaciones regulatorias serán aquellas asociadas con la entidad
garante. Existen excepciones a este enfoque para efectos de las
siguientes revelaciones, en caso de ser aplicables en la jurisdicción:
Servicios Auxiliares, Revelación a la entidad calificada,
Revelación de la entidad calificada.
Esta calificación puede ser modificada al alza/baja con base en
cambios futuros en la situación financiera del Emisor/Instrumento,
y cualquier modificación se hará sin que Moody's de México,
S.A. de C.V. sea responsable en consecuencia.
Las revelaciones regulatorias contenidas en este comunicado de prensa
aplican a la calificación crediticia y, de ser aplicable,
a la perspectiva de la calificación o revisión de calificación
respectiva.
Moody's considera que la calidad de la información disponible sobre
la entidad, obligación o crédito calificado es satisfactoria
para efectos de emitir una calificación.
Moody's adopta todas las medidas necesarias para que la información
que utiliza para asignar una calificación sea de suficiente calidad
y de fuentes que Moody's considera confiables, incluyendo,
cuando corresponde, terceros independientes. Sin embargo,
Moody's no es una firma de auditoría y no puede, en toda
ocasión, verificar o validar de manera independiente la información
que recibe en su proceso de calificación.
Favor de entrar a Símbolos y Definiciones de Calificaciones de
Moody's en www.moodys.com.mx para mayor información
sobre el significado de cada categoría de calificación y
la definición de incumplimiento y recuperación.
Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página
del emisor/entidad en www.moodys.com.mx para consultar
la última acción de calificación y el historial de
calificación. La fecha en que fueron publicadas por primera
vez algunas calificaciones data de tiempos antes de que las calificaciones
de Moody's fueran totalmente digitalizadas y es posible que no exista
información exacta. Consecuentemente, Moody's proporciona
una fecha que considera que es la más confiable y exacta con base
en la información que tiene disponible. Para mayor información,
visite nuestro portal www.moodys.com.mx.
Favor de entrar a www.moodys.com.mx para actualización
de cambios del analista líder de calificación y de la entidad
legal de Moody's que emitió la calificación.
Las calificaciones emitidas por Moody's de México son opiniones
de la calidad crediticia de instrumentos y/o sus emisores y no son una
recomendación para invertir en dichos instrumentos y/o emisor.
Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página
del emisor/entidad en www.moodys.com.mx para consultar
las revelaciones regulatorias adicionales de cada calificación
crediticia.
David Olivares Villagomez
VP - Senior Credit Officer
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Mexico, DF 11000
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