Mexico, June 28, 2016 -- Moody's de México hoy confirmó las calificaciones de depósitos
de A3 en escala global y Aaa.mx en Escala Nacional de México
de Scotiabank Inverlat, S.A. (Scotiabank).
Moody's también confirmó la estimación del
riesgo crediticio base (BCA, por sus siglas en inglés) de
baa2 y BCA ajustada de baa1 de Scotiabank. La perspectiva es negativa
en línea con la perspectiva negativa de la calificación
de A3 de México.
La estimación de riesgo de contraparte de largo plazo de A3(cr)
de Scotiabank también fue confirmada.
Además, Moody's confirmó las calificaciones de emisor
de largo plazo de Scotia Inverlat Casa de Bolsa, S.A.
de C.V. (Scotia Casa de Bolsa) de Baa1 en la escala global
y de Aa1.mx en la Escala Nacional de México, en línea
con la confirmación de la BCA ajustada de baa1 de Scotiabank.
La perspectiva de las calificaciones de Scotia Casa de Bolsa es estable.
Esta acción concluye la revisión de las calificaciones de
Scotiabank iniciada el 4 de abril de 2016.
Más adelante se proporciona una lista detallada de las calificaciones
afectadas.
FUNDAMENTO DE LAS CALIFICACIONES
CONFIRMACIÓN DE LAS CALIFICACIONES DE DEPÓSITOS CON PERSPECTIVA
NEGATIVA
La confirmación de las calificaciones de depósitos de Scotiabank
refleja que Moody's continúa estimando una alta probabilidad
que el gobierno mexicano dé apoyo a esta institución sistémicamente
importante en caso que enfrente severo estrés financiero.
La confirmación también considera la evaluación de
Moody's de la continuidad de un alto apoyo de afiliadas proveniente
del banco matriz de Scotiabank, Bank of Nova Scotia (BNS,
depósitos Aa3/deuda sénior quirografaria Aa3 estable,
BCA a2).
Moody's continúa considerando que el gobierno tiene una alta disposición
de dar apoyo a los bancos del país para asegurar la estabilidad
del sistema bancario y la confianza de los inversionistas. La evaluación
de Moody's incorpora los antecedentes de apoyo del gobierno, la
dependencia del sistema en fondeo de depósitos locales, y
la ausencia de un régimen operacional de resolución de bancos
en México basada en el principio de rescate de acreedores bancarios.
La evaluación de Moody's de apoyo del gobierno genera un escalón
de mejora a partir de la BCA ajustada de baa1 del banco, a una calificación
de depósitos de A3, la cual está alineada a la calificación
de bonos del propio gobierno. Sin embargo, como resultado
de la perspectiva negativa de la calificación de bonos del gobierno,
la perspectiva de las calificaciones de depósitos de Scotiabank
también es negativa.
Moody's también incorpora una alta probabilidad de apoyo
para Scotiabank proveniente de su matriz canadiense, la cual genera
un escalón de mejora a partir de la BCA intrínseca de baa2
de Scotiabank a una BCA ajustada de baa1. Moody's considera
que existe una alta probabilidad que BNS dé apoyo a su subsidiaria
mexicana en el contexto de su presencia en la Alianza Pacífico,
así como en el TLCAN.
CONFIRMACIÓN DE LA BCA DE baa2
La confirmación de Moody's de la BCA de baa2 de Scotiabank
incorpora su buena calidad de activos, apoyada por un amplio nivel
de capitalización y cobertura con reservas, que permitirán
al banco absorber los mayores riesgos de activos que pueden surgir de
un entorno operativo menos favorable. Scotiabank también
goza de un amplio acceso a fondeo básico de bajo costo y una rentabilidad
robusta a pesar de la fuerte competencia de sus pares más grandes
en México.
Scotiabank mantiene uno de los niveles más bajos de cartera vencida
en México como resultado de una mezcla de créditos más
conservadora enfocada a créditos comerciales y financiamiento al
consumo con garantías, incluyendo hipotecas residenciales
y financiamiento automotriz. El indicador de cartera vencida del
banco más castigos como porcentaje de los créditos brutos
es el más bajo entre los siete bancos más grandes de México,
registrando 3.5% a marzo de 2016, y casi 200 puntos
base por debajo del promedio de sus pares. El amplio nivel y alta
calidad de la capitalización del banco, medida como capital
común tangible (TCE, por sus siglas en inglés) a activos
ponderados por riesgo (APR) de 12.1%, compara bien
con el de sus pares, como resultado de una política de alta
retención de utilidades. No obstante, el banco enfrenta
desafíos por el muy alto crecimiento de su cartera de créditos
en los últimos años y sus elevadas y crecientes concentraciones
de deudor único, que se generaron con el reciente regreso
al otorgamiento de créditos comerciales y la disminución
de créditos al consumo. La exposición del banco al
complicado sector energético y a Petróleos Mexicanos (Baa3
negativa), se encuentra entre las más bajas del sistema bancario
mexicano.
Scotiabank enfrenta una fuerte competencia en sus segmentos meta,
como lo reflejan las grandes diferencias en franquicia y participación
de mercado de Scotiabank en comparación con los bancos mexicanos
dominantes. Sin embargo, el banco se enfoca en productos
de crédito específicos y en calidad de servicio para apalancar
su acceso a depositantes de menudeo como punto de diferenciación
en relación a sus pares mayores y más diversificados.
Esta estrategia genera márgenes de interés neto ligeramente
menores que los de sus pares y mayores costos operativos, pero está
soportada por menores necesidades de creación de reservas,
generando niveles de rentabilidad que están ampliamente en línea
con los de sus competidores. El banco fondea casi la totalidad
de su cartera de créditos con depósitos estructurales y
estables, de los cuales alrededor del 60% son de clientes
minoristas.
CONFIRMACIÓN DE LAS CALIFICACIONES DE SCOTIA CASA DE BOLSA CON
PERSPECTIVA ESTABLE
La confirmación de las calificaciones de Scotia Casa de Bolsa con
perspectiva estable está en línea con la confirmación
de la BCA ajustada de baa1 de Scotiabank. Dada la limitada fortaleza
financiera de Scotia Casa de Bolsa en una base intrínseca,
sus calificaciones de emisor derivan de la BCA ajustada de baa1 de Scotiabank
y de la evaluación de Moody's de una muy alta probabilidad de apoyo
proveniente del banco para su casa de bolsa hermana. En este momento
no existe presión adicional a la baja en la BCA ajustada de baa1
de Scotiabank como resultado de la evaluación de Moody's
del continuo alto apoyo de afiliadas proveniente de BNS.
QUÉ PUDIERA CAMBIAR LAS CALIFICACIONES AL ALZA Ó BAJA
Aunque por ahora no existe presión al alza en las calificaciones,
las perspectivas de depósitos de Scotiabank podrían estabilizarse
si la perspectiva del gobierno regresa a estable.
La BCA de baa2 de Scotiabank podría enfrentar presión a
la baja si (i) incrementan los riesgos de activos debido a mayores incrementos
en las concentraciones de deudor único, o la continuidad
de un elevado crecimiento de cartera que ocasione pérdidas crediticias
considerables; (ii) un nivel de capitalización consistentemente
por debajo del 11% (medido como TCE/APR); o (iii) un deterioro
de la calidad o potencial de crecimiento de la base de depósitos
estructurales del banco. Podría exacerbarse la presión
a la baja con una desaceleración de o choque adicional en la economía
mexicana.
Las calificaciones de depósitos de Scotiabank serían bajadas
si la calificación de bonos del gobierno de México,
que actualmente tiene perspectiva negativa, fuera bajada.
LISTA DE CALIFICACIONES AFECTADAS
Las siguientes calificaciones fueron confirmadas:
Scotiabank Inverlat, S.A.
Estimación del riesgo crediticio base de baa2
Estimación del riesgo crediticio base ajustada de baa1
Calificación de depósitos de largo plazo en escala global,
moneda local de A3, perspectiva negativa
Calificación de depósitos de largo plazo en moneda extranjera
de A3, perspectiva negativa
Calificación de depósitos de largo plazo en Escala Nacional
de México de Aaa.mx
Estimación de riesgo de contraparte de largo plazo de A3(cr)
Scotia Inverlat Casa de Bolsa, S.A. de C.V.
Calificación de emisor de largo plazo en escala global, moneda
local de Baa1, perspectiva estable
Calificación de emisor de largo plazo en Escala Nacional de México
de Aa1.mx
La principal metodología utilizada para calificar a Scotiabank
fue Bancos, publicada en enero de 2016. La principal metodología
utilizada para calificar a Scotia Casa de Bolsa fue Industria de Valores
Global, publicada en mayo de 2013. Favor de entrar a la pestaña
de Metodologías en www.moodys.com.mx para
obtener una copia de estas metodologías.
El período de tiempo que abarca la información financiera
utilizada para determinar las calificaciones de Scotiabank y Scotia Casa
de Bolsa es del 1 de enero de 2011 al 31 de marzo de 2016 (fuente:
Comisión Nacional Bancaria y de Valores).
Las Calificaciones en Escala Nacional de Moody's (NSR por sus siglas en
inglés) son medidas relativas de la calidad crediticia entre emisiones
y emisores de deuda dentro de un país determinado, lo que
permite que los participantes del mercado hagan una mejor diferenciación
entre riesgos relativos. Las NSR difieren de las calificaciones
en la escala global en el sentido de que no son globalmente comparables
contra el universo de entidades calificadas por Moody's, sino únicamente
contra otras NSR asignadas a otras emisiones y emisores de deuda dentro
del mismo país. Las NSR están identificadas por un
modificador de país ".nn" que indica el país al que
se refieren, como ".za" en el caso de Sudáfrica.
Para mayor información sobre el enfoque de Moody's respecto de
las calificaciones en escala nacional, favor de consultar la Metodología
de Calificación de Moody's publicada en mayo de 2016 y titulada
"Correspondencia entre calificaciones en escala nacional y calificaciones
en escala global". Aunque las calificaciones en escala nacional
(NSR, por sus siglas en inglés) no tienen un significado
inherente absoluto en términos de riesgo de incumplimiento o pérdida
esperada, se puede inferir una probabilidad histórica de
incumplimiento consistente con una NSR determinada, considerando
la calificación en escala global (GSR, por sus siglas en
inglés) a la que corresponde en ese momento específico.
Para obtener información sobre las tasas de incumplimiento histórico
asociadas con las distintas categorías de calificación en
escala global a lo largo de distintos horizontes de inversión,
favor de consultar esta https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_189530.
REVELACIONES REGULATORIAS
Las fuentes de información utilizadas para esta calificación
son las siguientes: partes involucradas en la calificación,
partes no involucradas en la calificación, información
pública, e información confidencial propiedad de Moody's.
Las calificaciones fueron reveladas a las entidades calificadas antes
de su publicación.
Para consultar la lista general de fuentes de información utilizadas
en el proceso de calificación y la estructura y proceso de votación
de los comités de calificación responsables de asignar y
monitorear calificaciones, favor de entrar a la pestaña de
Revelaciones en www.moodys.com.mx.
La fecha de la última calificación de Scotiabank es 4 Abril
2016.
La fecha de la última calificación de Scotia Casa de Bolsa
es 13 Junio 2016.
Con respecto a las calificaciones emitidas en un programa, serie
o categoría/ tipo de deuda, este anuncio proporciona aclaraciones
regulatorias relevantes en relación a cada calificación
de un bono o nota de la misma serie o categoría/clase de deuda
emitida con posterioridad o conforme a un programa para el cual las calificaciones
son derivadas exclusivamente de calificaciones existentes, de acuerdo
con las prácticas de calificación de Moody's. Con
respecto a las calificaciones emitidas sobre una entidad proveedora de
soporte, este anuncio proporciona aclaraciones regulatorias relevantes
en relación a la acción de calificación referente
al proveedor de soporte y en relación a cada acción de calificación
particular de instrumentos cuyas calificaciones derivan de las calificaciones
crediticias de la entidad proveedora de soporte. Con respecto a
calificaciones provisionales, este anuncio proporciona aclaraciones
regulatorias relevantes con relación a la calificación provisional
asignada y en relación a la calificación definitiva que
podría ser asignada con posterioridad a la emisión final
de deuda, en cada caso en el que la estructura y términos
de la transacción no hayan cambiado antes de la asignación
de la calificación definitiva de manera tal que hubieran afectado
la calificación. Para mayor información, favor
de consultar la pestaña de calificaciones en la página del
emisor/entidad correspondiente en www.moodys.com.mx.
Con respecto a cualquier entidad y/o instrumento calificado afectado que
reciba apoyo crediticio directo de la(s) principal(es) entidad(es) a que
se refiere esta acción de calificación, y cuyas calificaciones
pudieran cambiar como resultado de esta acción de calificación,
las revelaciones regulatorias serán aquellas asociadas con la entidad
garante. Existen excepciones a este enfoque para efectos de las
siguientes revelaciones, en caso de ser aplicables en la jurisdicción:
Servicios Auxiliares, Revelación a la entidad calificada,
Revelación de la entidad calificada.
Esta calificación puede ser modificada al alza/baja con base en
cambios futuros en la situación financiera del Emisor/Instrumento,
y cualquier modificación se hará sin que Moody's de México,
S.A. de C.V. sea responsable en consecuencia.
Las revelaciones regulatorias contenidas en este comunicado de prensa
aplican a la calificación crediticia y, de ser aplicable,
a la perspectiva de la calificación o revisión de calificación
respectiva.
Moody's considera que la calidad de la información disponible sobre
la entidad, obligación o crédito calificado es satisfactoria
para efectos de emitir una calificación.
Moody's adopta todas las medidas necesarias para que la información
que utiliza para asignar una calificación sea de suficiente calidad
y de fuentes que Moody's considera confiables, incluyendo,
cuando corresponde, terceros independientes. Sin embargo,
Moody's no es una firma de auditoría y no puede, en toda
ocasión, verificar o validar de manera independiente la información
que recibe en su proceso de calificación.
Favor de entrar a Símbolos y Definiciones de Calificaciones de
Moody's en www.moodys.com.mx para mayor información
sobre el significado de cada categoría de calificación y
la definición de incumplimiento y recuperación.
Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página
del emisor/entidad en www.moodys.com.mx para consultar
la última acción de calificación y el historial de
calificación. La fecha en que fueron publicadas por primera
vez algunas calificaciones data de tiempos antes de que las calificaciones
de Moody's fueran totalmente digitalizadas y es posible que no exista
información exacta. Consecuentemente, Moody's proporciona
una fecha que considera que es la más confiable y exacta con base
en la información que tiene disponible. Para mayor información,
visite nuestro portal www.moodys.com.mx.
Favor de entrar a www.moodys.com.mx para actualización
de cambios del analista líder de calificación y de la entidad
legal de Moody's que emitió la calificación.
Las calificaciones emitidas por Moody's de México son opiniones
de la calidad crediticia de instrumentos y/o sus emisores y no son una
recomendación para invertir en dichos instrumentos y/o emisor.
Favor de ir a la pestaña de calificaciones en la página
del emisor/entidad en www.moodys.com.mx para consultar
las revelaciones regulatorias adicionales de cada calificación
crediticia.
Felipe Carvallo
Vice President - Senior Analyst
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Moody's de Mexico S.A. de C.V
Ave. Paseo de las Palmas
No. 405 - 502
Col. Lomas de Chapultepec
Mexico, DF 11000
Mexico
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SUBSCRIBERS: 212-553-1653
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Moody's de Mexico S.A. de C.V
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Col. Lomas de Chapultepec
Mexico, DF 11000
Mexico
JOURNALISTS: 001-888-779-5833
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Moody's confirma las calificaciones de depósitos de A3 de Scotiabank Inverlat; asigna perspectiva negativa
